TL;DR
Żetony elastycznego zaopatrzenia mają zmienną krążącą podaż. Pomysł jest taki, że zamiast zmienności cen zmienia się podaż tokenów poprzez zdarzenia zwane rebases.
Wyobraź sobie, że protokół Bitcoin mógłby dostosować ilość bitcoinów znajdujących się w portfelach użytkowników, aby osiągnąć cenę docelową. Masz dziś 1 BTC. Budzisz się jutro i teraz masz 2 BTC, ale każdy z nich jest wart połowę tego, co był wczoraj. Tak działa mechanizm rebase.
Wstęp
W finansach zdecentralizowanych (DeFi) nastąpiła eksplozja nowych typów produktów finansowych na blockchainie. Omówiliśmy już rentowność, tokenizowany Bitcoin na Ethereum, Uniswap i pożyczki flash. Kolejnym segmentem przestrzeni kryptograficznej, który był interesujący do oglądania, są tokeny elastycznej podaży lub tokeny zmiany bazy.
Unikalny mechanizm, który za nimi stoi, pozwala na wiele eksperymentów. Zobaczmy, jak działają te tokeny.
Co to jest elastyczny żeton zaopatrzenia?
Token elastycznej podaży (lub rebase) działa w taki sposób, że krążąca podaż zwiększa się lub kurczy w wyniku zmian ceny tokena. Ten wzrost lub spadek podaży działa w oparciu o mechanizm zwany rebasingiem. Kiedy nastąpi rebase, podaż tokena jest zwiększana lub zmniejszana algorytmicznie, w oparciu o aktualną cenę każdego tokena.
W pewnym sensie elastyczne żetony zaopatrzenia można porównać ze monetami stabilnymi. Ich celem jest osiągnięcie ceny docelowej, a mechanika rebase to ułatwia. Jednak kluczowa różnica polega na tym, że tokeny zmiany bazy mają na celu osiągnięcie tego przy zmieniającej się (elastycznej) podaży.
Czekaj, czy wiele kryptowalut nie działa przy zmieniającej się podaży? Tak, nieco. Obecnie przy każdym bloku wybija się 6,25 nowych BTC. Po halvingu w 2024 r. stawka ta spadnie do 3,125 za blok. Jest to kurs przewidywalny, dzięki czemu możemy oszacować, ile BTC będzie istniało w przyszłym roku lub po kolejnym halvingu.
Żetony elastyczne pod względem podaży działają inaczej. Jak wspomniano, mechanizm zmiany bazy okresowo dostosowuje podaż tokenów w obiegu. Załóżmy, że mamy żeton elastycznej podaży, którego celem jest osiągnięcie wartości 1 USD. Jeśli cena przekracza 1 USD, rebase zwiększa bieżącą podaż, zmniejszając wartość każdego tokena. I odwrotnie, jeśli cena jest niższa niż 1 USD, rebase zmniejszy podaż, dzięki czemu każdy token będzie wart więcej.
Co to oznacza z praktycznego punktu widzenia? Ilość tokenów w portfelach użytkowników zmienia się w przypadku wystąpienia zmiany bazy. Załóżmy, że mamy Rebase USD (rUSD), hipotetyczny token, którego celem jest cena 1 USD. Masz bezpiecznie 100 rUSD w swoim portfelu sprzętowym. Załóżmy, że cena spadnie poniżej 1 USD. Po dokonaniu rebase będziesz mieć w portfelu jedynie 96 rUSD, ale jednocześnie każdy będzie wart proporcjonalnie więcej niż przed rebase.
Pomysł jest taki, że Twoje zasoby proporcjonalne do całkowitej podaży nie zmieniły się wraz z rebase. Jeśli miałeś 1% podaży przed zmianą bazy, powinieneś nadal mieć 1% po niej, nawet jeśli zmieniła się liczba monet w twoim portfelu. Zasadniczo zachowujesz swój udział w sieci bez względu na cenę.
Przykłady tokenów zmiany bazy
Ampleforth
Ampleforth to jedna z pierwszych monet obsługujących elastyczny zapas. Ampleforth ma być niezabezpieczonym towarem syntetycznym, w przypadku którego cena 1 AMPL wynosi 1 USD. Rebazy odbywają się raz na 24 godziny.
Projekt cieszył się stosunkowo niewielkim zainteresowaniem aż do wprowadzenia kampanii wydobywania płynności zwanej Geyser. To, co jest szczególnie interesujące w tym programie, to czas jego trwania. Dystrybuuje tokeny dla uczestników przez okres 10 lat. Gejzer jest doskonałym przykładem tego, jak zachęty związane z płynnością mogą zapewnić znaczną siłę napędową projektu DeFi.
Chociaż technicznie jest to moneta typu stablecoin, wykres cen AMPL pokazuje, jak zmienne są tokeny elastycznej podaży.
Cena AMPL docelowa wynosi 1 USD, ale mimo to może być dość zmienna.
Należy pamiętać, że ten wykres cen pokazuje jedynie cenę poszczególnych tokenów AMPL i nie uwzględnia zmian w podaży. Mimo to Ampleforth charakteryzuje się dużą zmiennością, co czyni zabawę monetą ryzykowną.
Bardziej sensowne mogłoby być wykreślenie tokenów elastycznej podaży pod względem kapitalizacji rynkowej. Ponieważ cena poszczególnych jednostek nie ma tak dużego znaczenia, kapitalizacja rynkowa może być dokładniejszym barometrem rozwoju i trakcji sieci.
Kapitalizacja rynkowa AMPL w skali logarytmicznej.
Finanse Yam
Yam Finance to jeden z innych projektów elastycznych tokenów podaży, który zyskał pewną popularność. Ogólny projekt protokołu Yam to swego rodzaju połączenie elastycznej podaży Ampleforth, systemu obstawiania Synthetix i uczciwej premiery Yearn.finance. YAM ma również na celu osiągnięcie ceny docelowej na poziomie 1 USD.
YAM jest eksperymentem będącym w całości własnością społeczności, ponieważ wszystkie tokeny zostały dystrybuowane poprzez wydobywanie płynności. Nie było żadnych premii ani przydziału założycieli – szanse na zdobycie tych tokenów były równe dla wszystkich w ramach programu „profit farmingu”.
Jako zupełnie nowy i nieznany projekt Yam osiągnął w swoich pulach stawek 600 milionów dolarów w niecałe dwa dni. Dużą płynność mogło przyciągnąć to, że rolnictwo YAM było skierowane specjalnie do posiadaczy niektórych najpopularniejszych monet DeFi. Były to tokeny COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI i ETH-AMPL Uniswap LP.
Jednak ze względu na błąd w mechanizmie zmiany bazy, zgodnie z planem wybito znacznie większą podaż. Ostatecznie projekt został wznowiony i przeniesiony do nowej umowy dotyczącej tokena dzięki audytowi finansowanemu przez społeczność i wspólnym wysiłkom. Przyszłość Yam jest teraz całkowicie w rękach posiadaczy YAM.
Ryzyko związane z żetonami elastycznej podaży
Żetony elastycznej podaży są wysoce ryzykownymi i bardzo niebezpiecznymi inwestycjami. Powinieneś inwestować w nie tylko wtedy, gdy całkowicie rozumiesz, co robisz. Pamiętaj, że patrzenie na wykresy cen nie będzie zbyt pomocne, ponieważ ilość posiadanych tokenów zmieni się po wystąpieniu rebase.
Jasne, może to zwiększyć Twoje zyski, ale może również zwiększyć Twoje straty. Jeśli rebase nastąpi w czasie, gdy cena tokena będzie spadać, nie tylko stracisz pieniądze w wyniku spadku ceny tokena, ale będziesz także posiadać coraz mniej tokenów po każdej rebase!
Ponieważ są one dość trudne do zrozumienia, inwestowanie w tokeny zmiany bazy prawdopodobnie spowoduje stratę dla większości traderów. Inwestuj w żetony elastycznej podaży tylko wtedy, gdy możesz w pełni zrozumieć mechanizmy za nimi stojące. W przeciwnym razie nie będziesz mieć kontroli nad swoją inwestycją i nie będziesz w stanie podejmować świadomych decyzji.
➟ Chcesz rozpocząć przygodę z kryptowalutą? Kup Bitcoin na Binance!
Zamykanie myśli
Elastyczne tokeny podaży to jedna z innowacji, które warto obejrzeć w DeFi. Jak widzieliśmy, są to monety i tokeny, które mogą algorytmicznie dostosowywać swoją podaż, aby spróbować osiągnąć cenę docelową.
Czy elastyczne żetony zaopatrzenia są jedynie interesującym eksperymentem, czy też zyskają znaczną popularność i znajdą swoją niszę? Trudno powiedzieć, ale z pewnością opracowywane są nowe projekty protokołów DeFi, które mają na celu rozwinięcie tego pomysłu.
