Co to jest kontrakt futures?
Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży towaru, waluty lub innego instrumentu po z góry określonej cenie w określonym momencie w przyszłości.
W przeciwieństwie do tradycyjnego rynku kasowego, na rynku kontraktów futures transakcje nie są „rozliczane” natychmiast. Zamiast tego dwóch kontrahentów będzie zawierać kontrakt określający rozliczenie w przyszłości. Ponadto rynek kontraktów terminowych nie pozwala użytkownikom na bezpośredni zakup lub sprzedaż towaru lub aktywa cyfrowego. Zamiast tego handlują ich reprezentacją kontraktową, a faktyczny obrót aktywami (lub gotówką) nastąpi w przyszłości – kiedy kontrakt zostanie wykonany.
Jako prosty przykład rozważmy przypadek kontraktu futures na towar fizyczny, taki jak pszenica lub złoto. Na niektórych tradycyjnych rynkach kontraktów terminowych kontrakty te są oznaczone jako przeznaczone do dostawy, co oznacza, że następuje fizyczna dostawa towaru. W konsekwencji złoto lub pszenica muszą być przechowywane i transportowane, co stwarza dodatkowe koszty (tzw. koszty transportu). Jednakże na wielu rynkach kontraktów terminowych istnieje obecnie rozliczenie gotówkowe, co oznacza, że rozliczana jest tylko równoważna wartość gotówkowa (nie ma fizycznej wymiany towarów).
Dodatkowo cena złota czy pszenicy na rynku terminowym może się różnić w zależności od tego, jak odległy jest termin rozliczenia kontraktu. Im dłuższa przerwa czasowa, tym wyższe koszty utrzymania, tym większa potencjalna niepewność cen w przyszłości i tym większa potencjalna różnica cenowa pomiędzy rynkiem kasowym i kontraktowym.
Dlaczego użytkownicy handlują kontraktami futures?
Zabezpieczanie i zarządzanie ryzykiem: to był główny powód wynalezienia kontraktów futures.
Krótka ekspozycja: inwestorzy mogą obstawiać wyniki aktywów, nawet jeśli ich nie posiadają.
Dźwignia: inwestorzy mogą otwierać pozycje większe niż saldo ich konta.
Co to jest wieczysty kontrakt futures?
Kontrakt wieczysty jest szczególnym rodzajem kontraktu futures, ale w przeciwieństwie do tradycyjnej formy kontraktu futures nie ma daty wygaśnięcia. Zatem każdy może utrzymać stanowisko tak długo, jak chce. Poza tym handel kontraktami wieczystymi opiera się na bazowej cenie indeksu. Cena indeksu składa się ze średniej ceny składnika aktywów według głównych rynków kasowych i ich względnego wolumenu obrotu.
Dlatego też, w przeciwieństwie do konwencjonalnych kontraktów terminowych, kontrakty wieczyste są często przedmiotem obrotu po cenie równej lub bardzo podobnej do ceny na rynkach kasowych. Jednakże w ekstremalnych warunkach rynkowych cena markowa może odbiegać od ceny rynkowej spot. Największą różnicą pomiędzy tradycyjnymi kontraktami terminowymi a kontraktami wieczystymi jest jednak „data rozliczenia” tych pierwszych.
Jaki jest margines początkowy?
Początkowy depozyt zabezpieczający to minimalna wartość, jaką musisz zapłacić, aby otworzyć pozycję z dźwignią. Na przykład możesz kupić 1000 BNB z początkowym depozytem zabezpieczającym wynoszącym 100 BNB (przy dźwigni 10x). Zatem Twoja początkowa marża wyniesie 10% całkowitego zamówienia. Początkowy depozyt zabezpieczający stanowi zabezpieczenie Twojej pozycji z dźwignią i działa jako zabezpieczenie.
Jaki jest margines konserwacji?
Depozyt zabezpieczający to minimalna kwota zabezpieczenia, którą musisz posiadać, aby utrzymać otwarte pozycje handlowe. Jeśli saldo Twojego depozytu zabezpieczającego spadnie poniżej tego poziomu, otrzymasz wezwanie do uzupełnienia depozytu (z prośbą o dodanie większej ilości środków do Twojego konta) lub zostaniesz zlikwidowany. Większość giełd kryptowalut zrobi to drugie.
Innymi słowy, początkowy depozyt zabezpieczający to wartość, którą zobowiązujesz się do otwarcia pozycji, a depozyt zabezpieczający odnosi się do minimalnego salda potrzebnego do utrzymania pozycji otwartych. Marża serwisowa to wartość dynamiczna, która zmienia się w zależności od ceny rynkowej i stanu konta (zabezpieczenie).
Co to jest likwidacja?
Jeżeli wartość Twojego zabezpieczenia spadnie poniżej depozytu zabezpieczającego, Twoje konto futures może zostać zlikwidowane. W zależności od giełdy, z której korzystasz, likwidacja następuje na różne sposoby. Ogólnie rzecz biorąc, cena likwidacji zmienia się w zależności od ryzyka i dźwigni każdego użytkownika (w oparciu o jego zabezpieczenie i ekspozycję netto). Im większa całkowita pozycja, tym wyższy wymagany margines.
Aby uniknąć likwidacji, możesz albo zamknąć swoje pozycje przed osiągnięciem ceny likwidacji, albo dodać więcej środków do salda zabezpieczenia, co spowoduje, że cena likwidacji będzie bardziej odbiegać od bieżącej ceny rynkowej.
Jaka jest stopa finansowania?
Finansowanie polega na regularnych płatnościach pomiędzy kupującymi i sprzedającymi, według aktualnej stopy finansowania. Kiedy stopa finansowania jest powyżej zera (dodatnia), handlowcy zajmujący długie pozycje (nabywcy kontraktowi) muszą płacić tym, którzy mają krótką pozycję (sprzedawcy kontraktowi). Natomiast ujemna stopa finansowania oznacza, że krótkie pozycje opłacają długie.
Stopa finansowania opiera się na dwóch składnikach: stopie procentowej i składce. Stopa procentowa może zmieniać się w zależności od giełdy, a premia zmienia się w zależności od różnicy cen między kontraktami futures i rynkami kasowymi.
Ogólnie rzecz biorąc, gdy kontrakty terminowe wieczyste są przedmiotem obrotu z premią (wyższą niż na rynkach kasowych), pozycje długie muszą być obarczone stratą ze względu na dodatnią stopę finansowania. Oczekuje się, że taka sytuacja spowoduje spadek ceny, ponieważ pozycje długie zamykają swoje pozycje i otwierane są nowe pozycje krótkie.
Jaka jest cena markowa?
Cena markowa to oszacowanie prawdziwej wartości kontraktu (ceny godziwej) w porównaniu z jego rzeczywistą ceną handlową (ostatnią ceną). Kalkulacja ceny markowej zapobiega nieuczciwym likwidacjom, które mogą mieć miejsce, gdy rynek charakteryzuje się dużą zmiennością. Tak więc, chociaż Cena Indeksowa jest powiązana z ceną rynków kasowych, cena markowa reprezentuje wartość godziwą bezterminowego kontraktu futures. Zwykle cena markowa opiera się na cenie indeksowej i stopie finansowania i stanowi także istotną część obliczenia „niezrealizowanego PnL”.
Co to jest PnL?
PnL oznacza zysk i stratę i może być zrealizowany lub niezrealizowany. Kiedy masz otwarte pozycje na rynku kontraktów terminowych wieczystych, Twój PnL jest niezrealizowany, co oznacza, że wciąż się zmienia w odpowiedzi na ruchy rynkowe. Kiedy zamykasz swoje pozycje, niezrealizowany PnL staje się zrealizowanym PnL (częściowo lub całkowicie).
Ponieważ zrealizowany PnL odnosi się do zysku lub straty wynikającej z zamkniętych pozycji, nie ma on bezpośredniego związku z ceną markową, a jedynie z ceną zrealizowanych zleceń. Z kolei niezrealizowany PnL ulega ciągłym zmianom i jest główną przyczyną likwidacji. W związku z tym cena markowa służy do zapewnienia, że niezrealizowane obliczenie PnL jest dokładne i sprawiedliwe.
Co to jest fundusz ubezpieczeniowy?
Mówiąc najprościej, Fundusz Ubezpieczeniowy zapobiega spadkowi salda przegrywających traderów poniżej zera, zapewniając jednocześnie, że wygrywający inwestorzy otrzymają zyski.
Aby to zilustrować, załóżmy, że Alicja ma 2000 dolarów na swoim rachunku futures, który jest używany do otwarcia pozycji długiej 10x BNB po 20 dolarów za monetę. Należy pamiętać, że Alicja kupuje kontrakty od innego tradera, a nie od giełdy. Zatem po drugiej stronie transakcji mamy Boba z krótką pozycją o tej samej wielkości.
Ze względu na 10-krotną dźwignię Alicja posiada obecnie pozycję 100 BNB (o wartości 20 000 USD) z zabezpieczeniem w wysokości 2000 USD. Jeśli jednak cena BNB spadnie z 20 do 18 dolarów, pozycja Alicji może zostać automatycznie zamknięta. Oznacza to, że jej aktywa zostaną zlikwidowane, a zabezpieczenie w wysokości 2000 dolarów całkowicie utracone.
Jeżeli z jakiegoś powodu system nie będzie w stanie zamknąć pozycji w terminie i cena rynkowa spadnie jeszcze bardziej, zostanie uruchomiony Fundusz Ubezpieczeniowy, który pokryje te straty do czasu zamknięcia pozycji. Nie zmieniłoby to wiele w przypadku Alicji, ponieważ została zlikwidowana, a jej saldo wynosi zero, ale gwarantuje, że Bob będzie mógł uzyskać swój zysk. Bez Funduszu Ubezpieczeniowego saldo Alicji nie tylko spadłoby z 2000 dolarów do zera, ale mogłoby również stać się ujemne.
W praktyce jednak jej długa pozycja prawdopodobnie zostałaby zamknięta wcześniej, ponieważ jej depozyt zabezpieczający byłby niższy niż wymagane minimum. Opłaty likwidacyjne trafiają bezpośrednio do Funduszu Ubezpieczeniowego, a pozostałe środki są zwracane użytkownikom. Fundusz Ubezpieczeniowy jest zatem mechanizmem mającym na celu wykorzystanie zabezpieczeń pobranych od likwidowanych traderów na pokrycie strat z upadłych rachunków. Oczekuje się, że w normalnych warunkach rynkowych Fundusz Ubezpieczeniowy będzie stale rósł w miarę likwidacji użytkowników.
Podsumowując, Fundusz Ubezpieczeniowy powiększa się, gdy użytkownicy są likwidowani zanim ich pozycje osiągną próg rentowności lub wartość ujemną. Jednak w bardziej ekstremalnych przypadkach system może nie być w stanie zamknąć wszystkich pozycji, a Fundusz Ubezpieczeniowy zostanie wykorzystany na pokrycie potencjalnych strat. Chociaż jest to rzadkie, może się to zdarzyć w okresach dużej zmienności lub niskiej płynności rynku.
Co to jest automatyczne delewarowanie?
Autodelewarowanie oznacza metodę likwidacji kontrahenta, która ma miejsce wyłącznie w przypadku, gdy Fundusz Ubezpieczeniowy przestanie funkcjonować (w określonych sytuacjach). Chociaż jest to mało prawdopodobne, takie zdarzenie wymagałoby od traderów dochodowych wniesienia części swoich zysków na pokrycie strat traderów przegrywających. Niestety, ze względu na zmienność panującą na rynkach kryptowalut, nie da się całkowicie uniknąć takiej możliwości.
Inaczej mówiąc, likwidacja kontrahenta jest ostatnim krokiem podejmowanym w sytuacji, gdy Fundusz Ubezpieczeniowy nie jest w stanie pokryć wszystkich pozycji upadłych. Zazwyczaj pozycje o najwyższym zysku (i dźwigni) to te, które wnoszą większy wkład. Zazwyczaj system transakcyjny podejmie wszelkie możliwe kroki, aby uniknąć automatycznego zmniejszania dźwigni, ale to również zmienia się w zależności od giełdy.
