Kluczowe Punkty
Pomyśl o zautomatyzowanym animatorze rynku (AMM) jako o systemie zasilanym inteligentnymi kontraktami, który nieustannie podaje ceny między dwoma lub więcej aktywami cyfrowymi, korzystając z algorytmicznych formuł.
AMM umożliwiają handel bez zaufania bez tradycyjnych książek zleceń, a każdy może stać się animatorem rynku, zapewniając płynność dla pul i zarabiając część prowizji od transakcji oraz innych zachęt.
Te protokoły zrewolucjonizowały zdecentralizowane finanse (DeFi), czyniąc "animację rynku" bardziej dostępną dla wszystkich.
Wprowadzenie
Zdecentralizowane Finanse (DeFi) szybko rosną w wielu sieciach blockchain, w tym Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche oraz rozwiązaniach warstwy 2, takich jak Arbitrum i Optimism. Ten wzrost przyczynił się do szerokiej adopcji AMM, które charakteryzują się głębokimi pulami płynności i obsługują miliardy w wolumenie transakcji.
AMM pozwalają każdemu łatwo tworzyć lub uczestniczyć w rynkach dla prawie każdego tokena, umożliwiając handel bez scentralizowanych pośredników. Ale jak działają AMM od wewnątrz? Jak wypadają w porównaniu do tradycyjnych giełd z książkami zleceń? Dowiedzmy się.
Czym są Zautomatyzowane Animatory Rynku (AMM)?
AMM to protokół używany w zdecentralizowanych giełdach (DEX). Opiera się na algorytmicznych modelach cenowych, aby umożliwić handel tokenami bez polegania na książkach zleceń. Zamiast dopasowywać kupujących i sprzedających, AMM używają pul płynności, w których ceny są ustalane na podstawie ilości tokenów w puli.
Klasyczna formuła AMM, spopularyzowana przez Uniswap, to formuła stałego produktu: x * y = k, gdzie x i y to rezerwy tokenów, a k to stały produkt. Oznacza to, że gdy użytkownicy handlują tokenami, ich ilości w puli dostosowują się, aby utrzymać produkt k na stałym poziomie, dynamicznie wpływając na ceny.
Oprócz tradycyjnej formuły Uniswap istnieją inne rodzaje AMM. Na przykład:
Curve używa formuły stabilnej wymiany zoptymalizowanej do handlu tokenami o podobnych cenach (takimi jak stablecoiny), co pomaga zredukować poślizg.
Uniswap v3 wprowadza skoncentrowaną płynność, pozwalając dostawcom płynności alokować fundusze w określonych zakresach cenowych, aby zwiększyć efektywność kapitałową i potencjalne zyski.
Tradycyjni animatorzy rynku to zazwyczaj firmy stosujące złożone strategie do utrzymywania książek zleceń i wąskich spreadów. AMM demokratyzują tę rolę, pozwalając każdemu na wniesienie płynności i tworzenie rynków on-chain za pośrednictwem inteligentnych kontraktów.
Jak działa zautomatyzowany animator rynku?
Zamiast książek zleceń, AMM działają poprzez pule płynności wypełnione tokenami. Użytkownicy znani jako dostawcy płynności (LP) wpłacają równe wartości dwóch lub więcej tokenów do tych pul. Traderzy następnie wchodzą w bezpośrednią interakcję z pulą, aby wymieniać tokeny.
Oznacza to, że handlujesz z programem komputerowym, który ustala ceny na podstawie formuły. AMM dostosowuje ceny natychmiast, gdy odbywają się transakcje, a salda tokenów się zmieniają. Pule z większą płynnością zazwyczaj umożliwiają płynniejsze transakcje z mniejszym poślizgiem (różnica między oczekiwaną a rzeczywistą ceną transakcji).
LP są nagradzani prowizjami od transakcji i czasami dodatkowymi zachętami, takimi jak nagrody za wydobycie płynności. Jednak narażeni są również na ryzyko, takie jak utrata tymczasowa, która występuje, gdy ceny tokenów zmieniają się względem siebie.
Pule płynności
Pula płynności to inteligentny kontrakt zatrzymujący rezerwy dwóch lub więcej tokenów, które traderzy mogą wymieniać. Aby zapewnić płynność, LP wpłacają odpowiadające wartości tych tokenów. Na przykład, wpłacenie 1 000 USD może oznaczać wpłatę tokenów o wartości 500 USD ETH i 500 USD USDC.
Prowizje z transakcji wewnątrz puli są dzielone między LP proporcjonalnie do ich udziału w całkowitej płynności. Struktury prowizji różnią się między platformami. Na przykład, Uniswap v3 oferuje wiele poziomów prowizji w zależności od poziomu ryzyka transakcji i obejmuje niewielką prowizję protokołu, która trafia do zarządzania.
Im więcej płynności w puli, tym mniej poślizgu napotykają traderzy. Poślizg ma tendencję do bycia wyższym dla dużych transakcji w stosunku do rozmiaru puli, ponieważ formuła cenowa dostosowuje salda tokenów i ceny.
Utrata tymczasowa
Utrata tymczasowa odnosi się do zmniejszenia wartości w dolarach, którą dostawcy płynności mogą doświadczyć w porównaniu do po prostu trzymania tokenów, jeśli ceny tych tokenów zmieniają się względem siebie.
Innowacje takie jak skoncentrowana płynność Uniswap v3 i stabilne pule Curve pomagają łagodzić utratę tymczasową, optymalizując sposób, w jaki płynność jest umieszczana i wyceniana. Pule składające się z wysoko skorelowanych tokenów, takich jak stablecoiny lub zwrapped wersje tego samego aktywa, zazwyczaj doświadczają znacznie mniejszej utraty tymczasowej.
Pamiętaj, że jeśli wyjmiesz swoje pieniądze, gdy ceny się zmieniły, ta strata staje się trwała. Prowizje od transakcji i zachęty mogą zrekompensować te straty, ale nie zawsze tak jest. LP powinni być świadomi ryzyka przed wpłatą funduszy.
Ryzyka do rozważenia
Chociaż AMM oferują decentralizację i łatwy dostęp, użytkownicy powinni być świadomi wielu ryzyk:
Wrażliwości inteligentnych kontraktów, które mogą prowadzić do utraty funduszy.
Utrata tymczasowa (gdy ceny tokenów się rozchodzą).
Ataki front-running i wydobywalna wartość górnika (MEV), gdzie boty lub górnicy reorganizują lub otaczają transakcje, aby uzyskać zyski kosztem zwykłych użytkowników.
Niepewności regulacyjne wpływające na platformy DeFi.
Aby zredukować ryzyko, szukaj renomowanych platform AMM i upewnij się, że rozumiesz ich mechanikę przed handlowaniem lub zapewnieniem płynności.
Zamknięte myśli
AMM zmieniły DeFi, otwierając handel i animację rynku dla wszystkich. Dzisiejsze AMM są bardziej zaawansowane, oferując bardziej złożone modele, nowe funkcje i działając na wielu sieciach blockchain.
Jeśli chcesz sam spróbować AMM, platformy takie jak Uniswap, Curve i PancakeSwap oferują przyjazne dla użytkownika interfejsy do wymiany tysięcy tokenów bezproblemowo z twojego portfela.
Dalsza lektura
Wyjaśnienie Utraty Tymczasowej
Wyjaśnienie Spreadu Bid-Ask i Poślizgu
Czym są Pule Płynności w DeFi?
Czym jest Uniswap i jak to działa?
Czym jest Front Running?
Zastrzeżenie: Ta treść jest przedstawiana w formacie „takim, jakim jest” w celach informacyjnych i edukacyjnych, bez jakiejkolwiek reprezentacji lub gwarancji. Nie powinna być interpretowana jako porada finansowa, prawna lub inna profesjonalna, ani nie jest przeznaczona do rekomendacji zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Powinieneś zasięgnąć własnej porady od odpowiednich profesjonalnych doradców. Produkty wymienione w tym artykule mogą nie być dostępne w twoim regionie. Gdy artykuł jest dostarczany przez zewnętrznego autora, należy pamiętać, że wyrażone w nim poglądy należą do tego zewnętrznego autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądów Binance Academy. Proszę zapoznać się z pełnym zastrzeżeniem w celu uzyskania dalszych informacji. Ceny aktywów cyfrowych mogą być zmienne. Wartość twojej inwestycji może spadać lub rosnąć i możesz nie odzyskać zainwestowanej kwoty. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za swoje decyzje inwestycyjne, a Binance Academy nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które możesz ponieść. Ten materiał nie powinien być interpretowany jako porada finansowa, prawna lub inna profesjonalna. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz nasze Warunki Użytkowania i Ostrzeżenie o Ryzyku.
