Tylko w mniej niż 36 godzin, rynek metali szlachetnych na całym świecie przeszedł jedną z najostrzejszych korekt od wielu lat. Cena złota spadła z poziomu 5.600 USD do około 4.700 USD. Srebro spadło swobodnie z 121 USD do blisko 77 USD. Platyna i pallad również nie uniknęły podobnego losu.

Katalizator: Ogłoszenie kadrowe z Białego Domu

Bezpośrednią przyczyną tego załamania nie były dane ekonomiczne ani kryzys geopolityczny, ale wynikało to z przełomowego ogłoszenia politycznego. Dziś rano prezydent Donald Trump oficjalnie ogłosił, że Kevin Warsh jest wybranym kandydatem na stanowisko przewodniczącego Rezerwy Federalnej USA (Fed), zastępując Jerome'a Powella, gdy jego kadencja obecna zakończy się w maju.

Kevin Warsh nie jest obcym nazwiskiem w środowisku finansowym. Jest znany jako "jastrząb inflacyjny" - osoba o twardym podejściu do kontroli inflacji, priorytetowo traktująca utrzymanie siły dolara USD i ostrożna w kwestii cięcia stóp procentowych.

=> to całkowicie stoi w sprzeczności z oczekiwaniami, które rynek obstawiał przez wiele miesięcy.

Wielka historia napędzała falę metali szlachetnych

Przed ogłoszeniem, większość traderów wierzyła, że Trump wybierze przewodniczącego Fed w kierunku silnego luzowania, gotowego do drastycznych cięć stóp procentowych i akceptacji osłabienia dolara USD w celu stymulacji wzrostu.

W tym kontekście metale szlachetne stały się idealnym celem. Gdy zaufanie do walut fiducjarnych słabnie, złoto, srebro i rzadkie metale przemysłowe są często postrzegane jako zabezpieczenie wartości.

Skutkiem tego jest duży napływ spekulacyjnego kapitału na rynek metali szlachetnych, z których większość korzysta z wysokiej dźwigni poprzez kontrakty futures. Wiele pozycji zostało zbudowanych w oparciu o całkowite założenie, że stopy procentowe spadną, a USD nadal osłabnie.

Gdy teza się odwraca, dźwignia staje się obosiecznym mieczem.

Nomination Kevina Warsha zrujnowała całą tę tezę inwestycyjną w zaledwie chwili. Fed o myśleniu antyinflacyjnym oznacza dłuższe utrzymywanie wysokich stóp procentowych i ochronę siły dolara USD.

Natychmiast, ci traderzy, którzy obstawiali przeciwny scenariusz, musieli wycofać swoje pozycje, aby ograniczyć straty. Proces wyprzedaży odbywał się w ekstremalnie szybkim tempie, ponieważ rynek był "przepełniony" dźwignią.

Gdy ceny zaczynają gwałtownie spadać, banki i animatorzy rynku jednocześnie podnoszą wymagania dotyczące zabezpieczeń dla kontraktów futures na metale szlachetne. To zmusza wielu inwestorów detalicznych do przymusowej sprzedaży, niezależnie od ich woli.

Z każdym głębszym spadkiem cen fala likwidacji staje się coraz szersza, tworząc spiralę wyprzedaży o charakterze lawinowym.

Silny dolar USD zwiększa presję

Równocześnie dolar USD rośnie, gdy rynek koryguje swoje oczekiwania dotyczące polityki monetarnej. Silny dolar USD sprawia, że metale szlachetne stają się droższe dla międzynarodowych nabywców, co prowadzi do spadku popytu.

Połączenie rosnącego USD, uwolnionej dźwigni i paniki doprowadziło do szybszego i silniejszego spadku cen metali szlachetnych niż jakiekolwiek wcześniejsze prognozy.

Nie jest to kryzys podaży - popytu

Ważnym punktem, który należy podkreślić, jest to, że ten spadek nie wynika z zmian w podstawowych czynnikach.

Chiny nadal utrzymują środki kontrolujące eksport srebra. Podaż fizyczna na rynku pozostaje w stanie napięcia. Popyt przemysłowy, szczególnie z sektora energii i produkcji technologii wysokiej, nadal istnieje.

Metale szlachetne nie upadły z powodu utraty wartości wewnętrznej, lecz z powodu zatłoczonej spekulacyjnej transakcji, która została zlikwidowana, gdy historia polityki monetarnej odwróciła się zbyt szybko.