Indeks dolara spadł poniżej 96, osiągając w ciągu dnia najniższy poziom 95.55, podczas gdy Trump stwierdził, że „dolar radzi sobie świetnie”, a rynek szuka kierunku w gąszczu polityki. Indeks dolara 27 stycznia stale malał, a w dniu spadł o 0,84%, zamykając się na poziomie 96.219.

Następnie spadł dalej do 95.55, co jest najniższym poziomem od lutego 2022 roku, a zarazem najniższym poziomem od prawie czterech lat. W tym samym czasie kurs euro w stosunku do dolara po raz pierwszy od 2021 roku przekroczył poziom 1.20.

I. Wydajność rynku

27 stycznia, na rynku walutowym w Nowym Jorku, dolar spotkał się z powszechną sprzedażą. Indeks dolara w tym dniu stale malał, a pod koniec dnia znacznie spadł.

Na koniec dnia handlowego w Nowym Jorku, 1 euro wymieniano na 1.1979 dolara, więcej niż 1.1875 dolara z dnia poprzedniego; 1 funt wymieniano na 1.3780 dolara, więcej niż 1.3679 dolara z dnia poprzedniego.

Wydajność głównych par walutowych w stosunku do dolara jest następująca:

para walutowa

kurs walutowy

zmiana w porównaniu z dniem poprzednim

euro/dolar

1.1979

wzrost

funt/dolar

1.3780

wzrost

dolar/jen

152.77

spadek

dolar/frank szwajcarski

0.7664

spadek

dolar/kanadyjski

1.3608

spadek

dolar/korona szwedzka

8.8169

spadek

W azjatyckim okresie handlowym indeks dolara krótko odbił się. 28 stycznia w azjatyckim okresie handlowym indeks dolara wzrósł z powrotem do poziomu 96, w ciągu dnia wzrastając o 0.26%. To odbicie może być tylko techniczną korektą, a rynek ogólnie pozostaje ostrożny wobec dolara.

II. Wypowiedź Trumpa podsyca ogień

● Prezydent USA Trump 27 stycznia po południu wyraził swoje zdanie na temat trendów dolara, a jego wypowiedź bezpośrednio wpłynęła na nastroje rynkowe. Trump stwierdził, że nie uważa, iż dolar spadł zbyt mocno, i pozytywnie ocenił aktualne zachowanie dolara. Jego wypowiedź dodatkowo stymulowała szybki spadek indeksu dolara.

● Karl Schamota, główny strateg rynkowy w Cambridge Global Payments, zauważył, że Trump nie wykazuje oznak żalu w kwestii polityki taryfowej, a rząd USA może ponownie stanąć w obliczu „wstrzymania”, co znacznie podnosi niepewność polityki gospodarczej.

● Analiza rynku wskazuje, że preferencje rządu Trumpa dotyczące słabego dolara oraz ryzyko potencjalnego zamknięcia rządu zwiększyły niepewność. Taka nieprzewidywalność polityki stała się istotnym czynnikiem tłumiącym dolara.

III. Niezależność Rezerwy Federalnej pod znakiem zapytania

Innym punktem uwagi rynku jest kierunek polityki Rezerwy Federalnej oraz jej niezależność. Komitet FOMC Rezerwy Federalnej ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych o godzinie 03:00 czasu Pekinu 29 stycznia, a przewidywana stopa bazowa wynosi 3,75%.

Rynek ogólnie przewiduje, że Rezerwa Federalna podczas spotkania Komitetu Otwartego Rynku, które odbędzie się w tym tygodniu, utrzyma stopę funduszy federalnych w przedziale 3,50%-3,75%.

● Grupa Goldman Sachs wskazuje, że członkowie Rady Waller i Bowman oczekują poparcia dla utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie, podczas gdy członek Milan może być jedynym przeciwnikiem. Główny ekonomista Goldman Sachs przewiduje, że Rezerwa Federalna w 2025 roku przeprowadzi dwie obniżki stóp, przy czym pierwszy ruch nastąpi w czerwcu.

● Interwencja Trumpa w niezależność Rezerwy Federalnej odbywa się głównie na trzy sposoby: nominacja przewodniczącego Rezerwy Federalnej, który działa zgodnie z jego życzeniami; zmiana struktury osobowej Rady Rezerwy Federalnej; interwencja w nominację przewodniczących lokalnych banków rezerwy.

● Po objęciu stanowiska przez nowego przewodniczącego Rezerwy Federalnej, 7 członków Rady Rezerwy Federalnej będzie miało 4 „lojalnych”, co daje Trumpowi większy głos, niezależnie od tego, czy chodzi o przewodniczącego, czy Radę.

IV. Silny odbicie jena wzbudza zainteresowanie

● W kontekście osłabienia dolara, jen stał się centrum uwagi rynku. 27 stycznia, 1 dolar wymieniano na 152.77 jena, mniej niż 154.18 jena z dnia poprzedniego. Dolar w stosunku do jena spadł o 1%, osiągając nowy najniższy poziom 152.61.

● Rynek przewiduje, że po przeprowadzeniu weryfikacji kursu walutowego przez władze USA i Japonii, mogą one wspólnie interweniować na rynku walutowym. Oczekiwania te stymulowały znaczny wzrost jena względem dolara w ostatnich dniach.

● Premier Japonii Sanae Takaichi ostrzegł, że może interweniować na rynku walutowym, co dodatkowo wsparło jena. Jen w ostatnich dniach odbił się do najwyższego poziomu od trzech lat.

● Analitycy wskazują, że ruch jena względem dolara „nie był jednorazowym spadkiem, ale po początkowym gwałtownym spadku nastąpiły dalsze obniżenia”, co przypomina ruchy obserwowane w czasach interwencji rządowych.

V. Perspektywy rynkowe i ryzyko

● Obecnie na rynku istnieją podziały co do perspektyw dolara. Z jednej strony, względnie neutralne środowisko cykliczne może zapewnić pewne wsparcie dla dolara; z drugiej strony, czynniki strukturalne wywierają presję w dół na dolara. Te czynniki strukturalne obejmują osłabienie zaufania do amerykańskiej polityki handlowej i bezpieczeństwa, upolitycznienie Rezerwy Federalnej oraz pogorszenie reputacji kredytowej USA.

● Główny ekonomista EY-Parthenon zauważył, że obecny poziom stóp procentowych jest bliski neutralnemu, podczas gdy wskaźnik inflacji jest bliższy 3% niż 2% długoterminowemu celowi. Przewiduje, że w 2026 roku Rezerwa Federalna obniży stopy o 50 punktów bazowych, ale działania rozpoczną się dopiero w drugiej połowie roku.

● Dyrektor portfela obligacji wysokiej jakości Wilmington Trust uważa, że Rezerwa Federalna nie zamknie swojego stanowiska „wstrzymania”, a przewodniczący Powell może podkreślić elastyczność polityki. Powiedział: „Na tym spotkaniu, poza stabilizacją stóp procentowych, nie będzie wielu innych działań. Rezerwa Federalna weszła w fazę, w której może być cierpliwa.”

W azjatyckim okresie handlowym indeks dolara z trudem wzrósł z powrotem do poziomu 96, ale bardziej przypominało to techniczne odbicie po gwałtownym spadku. W obliczu niepewnego środowiska rynkowego inwestorzy powinni uważnie śledzić decyzję w sprawie stóp procentowych Rezerwy Federalnej oraz konferencję prasową Powella, która odbędzie się w nocy 29 stycznia czasu Pekinu.