W 2025 roku cena złota wzrosła o ponad 60%, przekraczając 5000 dolarów za uncję, stając się jednym z najbardziej błyszczących aktywów na globalnych rynkach finansowych. Ten wzrost nie tylko wynika z niepewności geopolitycznej, presji inflacyjnej i ciągłych zakupów ze strony banków centralnych, ale także odzwierciedla potencjalną transformację międzynarodowego systemu walutowego. (Na dzień wczorajszy przekroczyła 5100 dolarów za uncję)


Jako zwykły człowiek, dlaczego warto posiadać złoto?

Przede wszystkim złoto jest klasycznym aktywem zabezpieczającym. W czasach niepewności gospodarczej, konfliktów geopolitycznych lub wstrząsów rynkowych inwestorzy często zwracają się ku złotu, aby zabezpieczyć swoją wartość.
Na przykład, w 2025 roku napięcia w handlu globalnym i wydarzenia geopolityczne spowodowały wzrost ceny złota o ponad 55%, a banki centralne postrzegają złoto jako narzędzie dywersyfikacji rezerw, ponieważ nie ma ryzyka kredytowego, nie polega na żadnym emitencie i ma wysoką płynność.

Po drugie, złoto jest skutecznym narzędziem do walki z inflacją. Historycznie, ceny złota często są dodatnio skorelowane z inflacją, a gdy wartość papierowych pieniędzy spada, złoto może utrzymać siłę nabywczą. W dłuższym okresie, złoto jako forma utrzymania wartości aktywów przynosi lepsze rezultaty niż wiele innych aktywów, szczególnie w warunkach wysokiej inflacji.

Po trzecie, złoto oferuje korzyści dywersyfikacyjne. Ma niską korelację z akcjami i obligacjami, co może zapewnić bufor w czasie spadków rynku. Ponadto, rzadkość złota i jego historyczna wartość czynią je długoterminową opcją inwestycyjną, która nie jest uzależniona od polityki jednego kraju.

Na koniec, z perspektywy banków centralnych, złoto pomaga w zarządzaniu rezerwami. Analizy Reutersa pokazują, że zakupy złota przez banki centralne mają na celu dywersyfikację ryzyka, aby uniknąć zależności od jednej waluty.


Kto kupuje złoto?

W 2025 roku, netto zakupy złota przez banki centralne na świecie wyniosą około 772 ton, choć jest to mniej niż w poprzednich latach na poziomie tysięcy ton, to wciąż jest to silny wynik. Zakupy dominują rynki wschodzące, podczas gdy kraje rozwinięte są relatywnie ostrożne.
Główni nabywcy to: Polska, Kazachstan, Brazylia, Chiny, Turcja.

hegemonia dolara

Od czasów II wojny światowej dolar dominował w globalnym systemie finansowym, ustanawiając swoją 'złotą' pozycję poprzez porozumienie bretońskie. Dolar stanowi około 58% globalnych rezerw, dominując w rozliczeniach handlowych i wycenie towarów (takich jak ropa, złoto). Ta hegemonia nadaje USA wpływy geopolityczne, ale także staje przed wyzwaniami. Złoto jest ściśle związane z dolarem: historycznie ma odwrotną korelację, gdy dolar się umacnia, ceny złota zazwyczaj spadają.
Po zakończeniu standardu złota przez Nixona w 1971 roku, dolar przeszedł na system float, ale jego hegemonia nie osłabła. W ostatnich latach wzrosły wezwania do de-dolaryzacji: udział rezerw dolarowych spadł z 71% w 2000 roku do 57.8% w drugim kwartale 2025 roku. Złoto jako alternatywa zyskuje na znaczeniu, udział rezerw złota w bankach centralnych przekracza 25%, co jest najwyższym wynikiem od 25 lat. Wyzwania obejmują sankcje (np. wobec Rosji), inflację i napięcia geopolityczne. Kraje BRICS promują standard złota lub nową walutę, osłabiając dolara.

Jednak krótkoterminowo dolar będzie trudno zastąpić: jego płynność, efekt sieciowy i siła gospodarcza USA wspierają jego pozycję. Wzrost złota nie kończy hegemonii dolara, ale ją uzupełnia, oznaczając trend wielobiegunowości.

Ambicje Wschodniej Azji

Wschodnia Azja, jako druga co do wielkości gospodarka na świecie, poprzez rezerwy złota dąży do strategicznej transformacji. W 2025 roku oficjalne rezerwy złota Wschodniej Azji osiągną 2306 ton, co stanowi około 6% całkowitych rezerw, co jest podwójne w porównaniu do kilku lat temu.
Jednak analitycy szacują, że rzeczywiste rezerwy mogą wynosić nawet 30,000 ton, dzięki kontroli nad kopalniami i niepublicznemu gromadzeniu.

Kern tej 'ambicji' to de-dolaryzacja: zmniejszenie posiadania amerykańskich obligacji i przejście na złoto oraz internacionalizację juana. Wschodnia Azja już spadła z pozycji największego posiadacza amerykańskich obligacji, jednocześnie przyspieszając import złota. Współpracują z Rosją, używając juana i złota do rozliczeń, co zmniejsza zależność od dolara.

Motywacje obejmują suwerenność finansową: ryzyko sankcji skłania do dywersyfikacji. W ramach BRICS, Chiny promują nową walutę opartą na złocie, wyzwałając dolara. Ponadto, kontrola nad globalnymi kopalniami (złoto, miedź itd.) wzmacnia wpływy zasobowe. To nie tylko strategia ekonomiczna, ale również geopolityczna ambicja: podniesienie statusu juana, budowanie alternatywnego systemu finansowego. Wzrost rezerw złota w Chinach oznacza ich przejście od zależności od dolara w kierunku wielobiegunowego świata.

Ile może kosztować złoto?

Prognozy cen złota na 2026 rok są optymistyczne, pod wpływem popytu ze strony banków centralnych, ryzyk geopolitycznych i polityki Rezerwy Federalnej.

JPMorgan: utrzymuje optymistyczne prognozy, przewidując średnią cenę 5,055 dolarów w czwartym kwartale 2026 roku, która w dłuższym okresie może wzrosnąć do 5,400 dolarów lub więcej.

Goldman Sachs: niedawno podniósł prognozę ceny na koniec 2026 roku do 5,400 dolarów (z wcześniejszych 4,900 dolarów, podniesione o 500 dolarów), napędzane popytem ze strony prywatnych inwestorów i rynków wschodzących.

Bank of America podniósł swoją krótkoterminową prognozę ceny złota do 6000 dolarów za uncję, co jest najbardziej agresywną prognozą wśród wszystkich głównych instytucji.

Przyszłość złota zależy od globalnych zmian, ale jego status jako aktywa strategicznego został już ustalony. Inwestorzy powinni dostosować swoje portfele do preferencji ryzyka.