Z jednej strony bitcoin walczy o 90 000 dolarów, z drugiej strony złoto i srebro osiągają historyczne szczyty, analitycy Wall Street są jednak zgodni co do optymizmu wobec amerykańskich akcji, siły rynku byków i niedźwiedzi są na nowo podzielone.

„Klątwa 90 000 dolarów mówi się już od dłuższego czasu”, napisał obserwator rynku kryptowalut w dzień po Bożym Narodzeniu. Tego dnia cena bitcoina chwilowo osiągnęła 90 230 dolarów, ale szybko spadła do przedziału 87 000 dolarów w związku z niską płynnością handlu w okresie świątecznym.

Tymczasem rynek metali szlachetnych przeżywa historyczny wzrost. 26 grudnia cena złota spot w pewnym momencie osiągnęła 4549,96 dolarów za uncję, co stanowi zdumiewający wzrost o 72% w skali roku. Srebro wzrosło w ciągu jednego dnia o ponad 10%, przekraczając 79 dolarów za uncję.

01 Pułapka rynkowa

Na globalnym rynku finansowym pod koniec 2025 roku widać pozornie sprzeczny obraz złożonego pomieszania byków i niedźwiedzi. Niska płynność w okresie świątecznym zaostrzyła zmienność rynku, utrudniając przewidywanie trendów cenowych różnych aktywów.

Na rynku bitcoinów wszelkie wzrosty, które nie są poparte istotnym wolumenem transakcji, narażone są na szybkie osunięcie. Tymczasem zmiany strukturalne na rynku opcji bitcoinów cicho wpływają na trendy cenowe.

Po rekordowej dacie wygaśnięcia opcji, otwarte kontrakty spadły o niemal 50%, co wskazuje, że wielu traderów tymczasowo wycofało się na obserwację. Pozycje długie gamma, które były trzymane przez market makerów przed wygaśnięciem opcji, teraz przekształciły się w krótkie gamma, co oznacza, że wzrost cen zmusi te instytucje do zabezpieczenia się poprzez zakup aktywów lub krótkoterminowych opcji kupna.

02 Bitwa o 90 tysięcy dolarów bitcoina

Z danych rynkowych wynika, że cena bitcoina wzrosła o około 2,6% w okresach o niskiej płynności, ale nie była w stanie utrzymać poziomu 90,000 dolarów w poniedziałkowym azjatyckim handlu. Analitycy są ostrożni co do krótkoterminowych perspektyw bitcoina.

QCP Capital zauważa, że ten trend brakuje niezbędnej siły do podniesienia cen na wyższe poziomy. W rzeczywistości cena bitcoina niedawno oscylowała między 86,000 a 90,000 dolarów, tworząc stopniowo rozszerzający się wzór klina.

Z technicznego punktu widzenia rynek bitcoinów nadal odmawia niższych poziomów, co wskazuje, że tendencja spadkowa słabnie. Byki muszą przełamać poziom 91,400 dolarów oraz kluczowy opór na poziomie 94,000 dolarów, aby ponownie zdobyć kontrolę.

Obserwatorzy rynku zauważyli, że gdy cena bitcoina przekroczy 94,000 dolarów, może otworzyć drogę do 101,000 dolarów, a nawet 108,000 dolarów, ale po drodze napotka znaczące opory. Niemniej jednak analitycy podkreślają, że każde przełamanie wymaga stałego wsparcia popytu na rynku spot, w przeciwnym razie tendencja wzrostowa może powoli wygasać.

03 Logika supercyklu metali szlachetnych

Gdy bitcoin zmaga się na poziomie 90 tysięcy dolarów, rynek metali szlachetnych przeżywa historyczną falę wzrostów. Do 26 grudnia, roczny wzrost cen złota w handlu spot osiągnął 72%, co może stać się największym rocznym wzrostem od 1979 roku.

Srebro wykazuje jeszcze silniejszą tendencję, wzrastając w ciągu jednego dnia o ponad 10%, a w skali roku jego wzrost osiągnął 174%. Platyna również radzi sobie dobrze, z jednorazowym wzrostem o 10,39% i rocznym wzrostem o 172%.

Analizatorzy z Nanhua Futures, Xia Yingying wskazują, że za ożywieniem na rynku metali szlachetnych kryje się złożona współzależność wielu czynników. Główne siły napędowe to spadek indeksu dolara o około 10%, wznowienie obniżek stóp procentowych przez Fed oraz zaostrzenie polityki taryfowej, co przyspiesza proces de-dollarizacji.

Głębsze czynniki napędzające to kryzys zrównoważoności finansowej w USA, który osłabia kredyt dolara. Analityk rynkowy opisał to jako "upadek zaufania suwerennego" oraz "przyspieszenie de-dollarizacji."

Współczynnik metali szlachetnych zapewnia interesującą perspektywę do obserwacji wartości rynkowej. Na podstawie danych historycznych, stosunek złota do srebra w starożytnym Rzymie wynosił około 12:1, w XIX wieku w USA około 15:1, a w XX wieku średnio od 40 do 60:1.

W 2025 roku ten współczynnik wahał się w przedziale 80-85:1. Wysoki współczynnik zazwyczaj oznacza, że srebro jest względnie tańsze w porównaniu do złota, co może stwarzać możliwości inwestycyjne.

04 Odwrotna wartość monet prywatnych

Interesującym zjawiskiem na rynku kryptowalut w 2025 roku jest odwrotna tendencja monet prywatnych. Podczas ogólnego okresu konsolidacji rynku, kryptowaluty, takie jak Zcash (ZEC), wykazały znaczący wzrost, osiągając wzrost cen o 950% od dołka we wrześniu, znacznie przewyższając ogólną wydajność rynku.

To zjawisko skłoniło rynek do refleksji. Wydaje się, że monety prywatne nie są typowymi aktywami rynku byka, ich podstawowa logika polega na tym, że rynek zaczyna nie wierzyć w "reguły, które zawsze są przyjazne" po ponownej wycenie.

Ostatnio, gdy ukryty zbiornik Zcash (tokeny przechowywane w prywatnych adresach) osiągnął historyczny poziom ponad 4,5 miliona tokenów, wskazuje to na rosnące zapotrzebowanie użytkowników na prawdziwą niezależność finansową. Rynek nie jest jedynie spekulacyjny, lecz faktycznie wymaga systemu, który zapewnia odpowiedzialność bez poświęcania poufności.

05 Konsensus i obawy na rynku akcji USA

Mimo że rynek kryptowalut i metali szlachetnych wykazuje dużą zmienność, Wall Street prezentuje rzadko spotykany optymizm w odniesieniu do akcji amerykańskich. Zgodnie z badaniami przeprowadzonymi przez Bloomberg wśród 21 analityków, żaden z nich nie przewiduje spadku na rynku akcji w 2026 roku, a średnie prognozy wskazują na wzrost indeksu S&P 500 o kolejne 9%.

Starszy strateg rynkowy Ed Yardeni zauważył: "Pesymiści mylili się zbyt długo, aby ludzie zaczęli być zmęczeni tymi twierdzeniami." Przewiduje, że indeks S&P 500 zamknie się w przyszłym roku na poziomie 7700 punktów, co oznacza wzrost o 11% w porównaniu do zamknięcia w zeszły piątek.

W amerykańskich akcjach zachodzi strukturalna różnica. Od stycznia 2009 roku, roczne zyski globalnych akcji technologicznych wzrosły o około 700%, podczas gdy zyski globalnych akcji bez sektora technologicznego wzrosły tylko o około 75%.

Za tym zjawiskiem "wielkiego podziału" kryje się osiągnięcie przez Nvidię w 2025 roku netto powyżej 55%, a także przez TSMC, Microsoft i Meta powyżej 35%. Taka wydajność jest trudna do osiągnięcia w tradycyjnym przemyśle produkcyjnym i handlu detalicznym.

06 Alokacja aktywów w 2026 roku: logika przechodzenia przez hałas

W obliczu złożonych wyników różnych klas aktywów inwestorzy muszą zbudować jasny logiczny framework, aby poradzić sobie z rynkiem w 2026 roku. Różne klasy aktywów są wspierane przez różne podstawowe logiki i czynniki napędowe.

Mimo że złoto i srebro są obydwa metalami szlachetnymi, ich logika napędowa różni się. Złoto głównie kierowane jest przez swoje właściwości monetarne i finansowe, podczas gdy wzrost srebra polega na jednoczesnym wsparciu ze strony właściwości przemysłowych i finansowych.

Profesor Li Huihui z francuskiej szkoły biznesu w Lyonie określił złoto jako "termometr zaufania do waluty", uważając, że jego ostatni wzrost jest napędzany przez "upadek zaufania suwerennego" oraz "przyspieszenie de-dollarizacji."

Dla inwestorów zrozumienie podstawowej logiki różnych aktywów jest kluczowe. Bitcoin nadal w głównej mierze podlega dynamice popytu i podaży, nastrojom rynkowym i makroekonomicznemu otoczeniu; metale szlachetne są również wpływane przez właściwości monetarne, popyt przemysłowy i nastawienie na zabezpieczenie; akcje amerykańskie, w szczególności technologiczne, są bardziej napędzane przez wzrost zysków i innowacje.

Aby lepiej zobrazować tę różnicę, poniższa tabela porównuje podstawową logikę różnych klas aktywów:

07 Chemiczne podstawy, które naturalnie czynią metale szlachetne walutą

Podczas dyskusji o metalach szlachetnych podstawowym pytaniem jest: dlaczego złoto, srebro i platyna mogły stać się wyborem walutowym w historii? Jest to bezpośrednio związane z ich właściwościami chemicznymi.

Osoby znające chemię wiedzą, że istnieje tabela aktywności metali: "potas, wapń, sód, magnes, aluminium, cynk, żelazo, cyna, ołów, wodór, miedź, rtęć, srebro, platyna." Złoto znajduje się na końcu tego szeregu, co oznacza, że jest jednym z metali o najmniejszej reaktywności chemicznej.

Złoto trudno tworzy stabilne związki chemiczne, skłaniając się do istnienia w formie czystej, co pozwala mu na zachowanie wartości przez tysiąclecia. Srebro i platyna mają podobną stabilność, mimo że platyna w historii nie stała się główną walutą z powodu ograniczeń technologicznych w wydobyciu.

W nowoczesnych rynkach finansowych relacje między złotem a srebrem stały się ważnym narzędziem oceny względnej wartości przez profesjonalnych traderów. Historia wahań tego stosunku jest ogromna, od 12:1 w starożytnym Rzymie do 120:1 w czasie pandemii w 2020 roku. W 2025 roku współczynnik ten wahał się w przedziale 80-85:1, nadal pozostając na historycznie wysokim poziomie.

Oprócz współczynnika między metalami szlachetnymi, profesjonalni inwestorzy zwracają również uwagę na szersze współczynniki, takie jak stosunek Dow Jones do złota (mierzący względną wartość rynku akcji do złota) oraz stosunek nieruchomości do złota. Te narzędzia pomagają inwestorom zidentyfikować możliwości względnej wartości między rynkami, a nie tylko koncentrować się na absolutnej cenie jednego aktywa.

W przeciwieństwie do stabilnych właściwości chemicznych metali szlachetnych, kryptowaluty, takie jak bitcoin, oraz ryzykowne aktywa, takie jak akcje technologiczne, mają swoją wartość opartą głównie na innowacjach technologicznych, efektach sieciowych i konsensusie rynkowym, które są bardziej "miękkie".

Inwestycyjna rzeczywistość w 2026 roku będzie jeszcze bardziej złożona, gdyż napięcia geopolityczne, problemy zadłużenia w USA, rozwój technologii oraz niepewności w globalnej polityce monetarnej nadal będą się przeplatać i wpływać na wyniki różnych aktywów. Inwestorzy muszą skonstruować zdywersyfikowane portfele oparte na głębokim zrozumieniu podstawowej logiki różnych klas aktywów, a nie jedynie gonić za krótkoterminowymi trendami.

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu stanowi jedynie interpretację informacji rynkowych oraz wymianę poglądów i nie stanowi żadnej porady inwestycyjnej. Rynki wiążą się z ryzykiem, inwestowanie wymaga ostrożności. Prosimy czytelników o samodzielne ocenienie sytuacji, podejmowanie decyzji i ponoszenie pełnej odpowiedzialności za ryzyko.