Autor: Liam, Shenchao TechFlow
Jeśli chodzi o wybór najbardziej zapalonych inwestorów w kryptowaluty na świecie, Koreańczycy na pewno znajdą się na liście.
Korea była zawsze jednym z najbardziej gorliwych krajów w inwestowaniu w kryptowaluty na świecie, rynek nawet wymyślił termin: „premia kimchi” (Kimchi Premium), koreańscy traderzy czasami płacili o 10% więcej za bitcoiny niż na świecie.
Ale w 2025 roku sytuacja się zmieniła.
Wolumen transakcji na największej koreańskiej platformie kryptowalutowej Upbit spadł o 80% w porównaniu z rokiem ubiegłym, a aktywność pary handlowej bitcoin-won koreański jest znacznie niższa niż w poprzednich latach; tymczasem koreański rynek akcji kwitnie, indeks KOSPI w tym roku wzrósł o ponad 70%, osiągając nowe historyczne szczyty.
Na Kakao Talk i na forach Naver, drobni inwestorzy, którzy wcześniej codziennie dyskutowali o altcoinach, obecnie rozmawiają o 'akcjach związanych z AI i półprzewodnikami'.
Nastał czas opowieści o duchach rynku kryptowalut, nawet Koreańczycy przestali handlować kryptowalutami.
Wolumen transakcji spadł o połowę, Koreańczycy nie handlują już kryptowalutami.
W ciągu ostatnich kilku lat Korea była polem bitwy dla globalnego rynku kryptowalut.
Dla giełd i projektów, tutaj są klienci o wysokiej wartości netto, mówiąc prościej, Koreańczycy często są głównymi nabywcami altcoinów.
W mediach i dziełach filmowych nie brakuje koreańskich historii o graniu w kryptowaluty przez całą noc, bogaceniu się i bankructwie.
Dlatego, gdy ktoś mówi ci, że drobni inwestorzy w tym 'kraju handlu kryptowalutami' obecnie nie handlują zbyt dużo kryptowalutami, możesz uznać to za absurd.
Ale dane nie kłamią.
Wolumen transakcji na największej giełdzie Korei, Upbit, dramatycznie spadł.
W listopadzie 2025 roku, średni dzienny wolumen transakcji na Upbit wyniósł zaledwie 1,78 miliarda dolarów, co w porównaniu do 9 miliardów dolarów w grudniu 2024 roku, oznacza spadek o 80%, a liczba ta spada już czwarty miesiąc z rzędu.
Historyczny szczyt Upbit miał miejsce 3 grudnia 2024 roku, w noc ogłoszenia stanu wyjątkowego w Korei, a dzienny wolumen transakcji wyniósł 27,45 miliarda dolarów, co było dziesięć razy większe niż zwykle.
Jednak ta noc szaleństwa stała się szczytem, po czym rynek szybko ostygł, a wolumeny spadły dramatycznie.
Co więcej, warto zauważyć, że zmienność wolumenu również znacząco spadła.
W szczytowym okresie na koniec 2024 roku, dzienne wolumeny transakcji często wahały się w przedziale od 5 do 27 miliardów dolarów; jednak po wejściu w 2025 rok, przez większość czasu wolumen transakcji ustabilizował się w przedziale 2-4 miliardów dolarów, a zakres wahań znacznie się zmniejszył.
Podobny los spotkał drugą co do wielkości giełdę w Korei, Bithumb.
Na koniec 2024 roku (grudzień) średni dzienny wolumen transakcji Bithumb wyniósł około 2,45 miliarda dolarów, do listopada 2025 roku pozostało zaledwie około 890 milionów dolarów, co oznacza spadek o około 69%, a płynność zmniejszyła się o prawie dwie trzecie.
Dwie największe krajowe giełdy w Korei (Upbit i Bithumb) znalazły się w tym samym okresie w 'spadku wolumenu', co oznacza nie tylko ochłodzenie transakcji, ale także pełne wycofanie się emocji drobnych inwestorów w Korei.
Dane wyszukiwania potwierdzają to, w koreańskich trendach wyszukiwania Google, ostatni wskaźnik wyszukiwania Bitcoina wynosi 44, co oznacza spadek o 66% w porównaniu do najwyższego poziomu 100 na koniec 2024 roku.
Koreańskie akcje w szaleństwie byków.
Gdzie zatem poszły pieniądze Koreańczyków? Odpowiedź brzmi: na giełdę.
Koreański rynek akcji w tym roku można porównać do odrodzenia rynku byków Bitcoina z 2017 roku, epickiego szaleństwa byków.
Koreański indeks KOSPI w minionym październiku 17 razy ustanowił nowe historyczne maksima w ciągu dnia, przekraczając poziom 4200 punktów, tylko w październiku wzrósł o prawie 21%, co stanowi najlepszy miesiąc od 2001 roku.
Od początku roku KOSPI wzrósł o ponad 72%, prowadząc wśród wszystkich klas aktywów.
Średni dzienny obrót KOSPI w październiku wyniósł 16,6 biliona wonów (około 11,5 miliarda dolarów), a najwyższy dzienny obrót osiągnął 18,9 biliona wonów, co oznacza wzrost o 44% w porównaniu do września, a aplikacja brokerów chwilowo się zacięła.
To tylko indeks, akcje są jeszcze bardziej szalone.
Samsung Electronics wzrósł o 100% od początku roku; lider w pamięciach SK Hynix wzrósł o 70% w tym kwartale, a od początku roku wzrósł o 240%, a obie firmy osiągnęły średni dzienny obrót wynoszący 45,9 biliona wonów, co stanowi 28% całego rynku.
Gorączka na rynku osiągnęła tak wysoki poziom, że nawet giełdy nie mogły tego znieść, w poniedziałek wieczorem koreańska giełda ogłosiła, że wydała powiadomienie o 'ostrożności inwestycyjnej' dla akcji SK Hynix, ponieważ wzrost tej akcji był zbyt szybki, co spowodowało spadek ceny akcji SK Hynix we wtorek.
Sztuczna inteligencja stała się 'powszechnym wierzeniem'.
Kiedyś rynek akcji w Korei był martwą wodą, przez ponad dziesięć lat praktycznie nie wzrastał, a koreańskie media często wieszczyły porażkę, mówiąc, że 'rynek akcji w Korei nie ma przyszłości', co skłoniło wielu koreańskich inwestorów do handlu kryptowalutami lub inwestowania w amerykański rynek akcji. Dlaczego w 2025 roku rynek akcji w Korei odwraca się?
Ostatni wzrost rynku akcji w Korei wydaje się być 'szaleństwem drobnych inwestorów', ale za tym kryje się niezwykle jasna logika:
Globalny trend AI + wsparcie polityczne + powrót krajowych funduszy.
Wszyscy wiedzą, że ogień tej rundy rynku pochodzi z AI.
ChatGPT rozpalił drugą rundę globalnej bańki technologicznej, a Korea znajduje się w strategicznej pozycji 'magazynu amunicji' w łańcuchu dostaw.
Korea jest wiodącym krajem w produkcji chipów pamięci, SK Hynix i Samsung Electronics prawie monopolizują rynek pamięci o dużej przepustowości (HBM), a HBM jest kluczowym surowcem do trenowania dużych modeli AI.
To oznacza, że za każdym razem, gdy dostawy GPU od NVIDII i AMD rosną, zyski koreańskich firm również gwałtownie rosną.
Pod koniec października SK Hynix ogłosił wyniki finansowe, w trzecim kwartale przychód wyniósł 17,1 miliarda dolarów, a zysk operacyjny wyniósł 8 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 62%, oba osiągnięcia są historycznymi rekordami.
Co ważniejsze, SK Hynix zabezpieczył już popyt na całą produkcję DRAM i NAND na 2026 rok, co oznacza, że jest niedobór.
W ten sposób Koreańczycy odkryli:
Sztuczna inteligencja to narracja USA, ale to Korea zarabia pieniądze.
Jeśli mówi się, że NVIDIA jest duszą amerykańskiego rynku akcji, to drobni inwestorzy w Korei znaleźli swoją wiarę w SK Hynix.
Od rynku kryptowalut do rynku akcji, nadal gonią ten 'sen o dziesięciokrotnym zysku', ale kupując akcje Samsunga lub SK, mogą również nosić tytuł 'patriotów'.
Ponadto, nie należy ignorować kluczowego tła: rząd Korei, intensywnie ratuje rynek akcji.
Od dłuższego czasu koreańskie akcje były obciążone tzw. 'dyskontem koreańskim'.
Monopol rodzinnych konglomeratów, chaotyczne zarządzanie firmami, niskie zwroty dla akcjonariuszy... prowadzi to do ogólnego niedoszacowania koreańskich firm, nawet Samsung Electronics przez długi czas był wyceniany poniżej globalnych porównań, a cena akcji SK Hynix, po wzroście o 240%, ma nadal wskaźnik PE wynoszący tylko 14.
Po objęciu władzy przez rząd Yoon Suk-yeol wprowadzono reformę określaną jako 'koreańska rewolucja wartości dla akcjonariuszy'.
Zachęcanie firm do zwiększenia dywidend i wykupu akcji;
Zwalczanie krzyżowego posiadania akcji przez chałupników;
Obniżenie podatku od zysków kapitałowych, zachęcanie emerytur i drobnych inwestorów do zwiększenia lokalnych inwestycji.
Ta reforma została określona przez media jako 'akcja narodowa, aby Korea uwolniła się od dyskonta'.
Tak więc, zagraniczne fundusze zaczęły wracać, a krajowe instytucje i drobni inwestorzy również 'wrócili do domu kupować akcje'.
Oczywiście, inną rzeczywistością jest to, że nie ma dokąd iść z pieniędzmi.
Rynek nieruchomości w Korei schładza się w okresie wysokich stóp procentowych, wyceny na rynku amerykańskim są wysokie, a rynek kryptowalut może tylko pasywnie przejmować.
Inwestorzy potrzebują nowego stołu do gry, a giełda idealnie zapewnia legalne pole do gry.
Dane Banku Korei pokazują, że w pierwszej połowie roku liczba nowych rachunków maklerskich otwartych przez lokalnych drobnych inwestorów przekroczyła 5 milionów, a liczba pobrań aplikacji brokerów gwałtownie wzrosła.
Tempo napływu kapitału do KOSPI jest szybsze niż w 2021 roku, kiedy drobni inwestorzy rzucili się do rynku kryptowalut.
Jednocześnie koreańskie fundusze emerytalne i inwestycje ubezpieczeniowe zwiększają zaangażowanie w lokalne akcje technologiczne.
Od rządu po instytucje i drobnych inwestorów, wszyscy pędzą na giełdę, można nawet powiedzieć, że to 'narodowy rynek byków'.
Spekulacja nigdy nie śpi.
W przeciwieństwie do rynku kryptowalut, który opiera się na 'emocjach', koreański rynek akcji tym razem 'byka' ma przynajmniej pewne wsparcie wynikowe.
Na koniec musimy przyznać jedno:
To byczy rynek akcji, w istocie nadal jest ogólnokrajową 'rezonansową emocją'.
Koreańczycy się nie zmienili, tylko zmienili stół do gry, oni nie tylko będą grać, ale także korzystać z dźwigni.
Według doniesień Bloomberga, koreańscy drobni inwestorzy znacznie zwiększają swoją dźwignię, co prowadzi do podwojenia salda pożyczek zabezpieczających w ciągu 5 lat, a oni masowo wchodzą w produkty 3-krotne i odwrotne ETF.
Według danych Gelonghui, w 2025 roku dźwignia finansowa drobnych inwestorów w Korei stanowiła 28,7% całkowitego portfela, co stanowi wzrost o 9% w porównaniu do roku poprzedniego; udział produktów dźwigniowych 3-krotnych wzrósł z 5,1% do 12,8%, a wskaźnik wykorzystania dźwigni przez młodych ludzi w wieku 25-35 lat wyniósł 41,2%.
Ci drobni inwestorzy mają w sobie 'gen hazardzisty'.
Jednak gdy drobni inwestorzy w Korei masowo ruszają na giełdę, pojawia się pytanie:
"Koreańczycy już nie handlują kryptowalutami, kto przejmie altcoiny?"
W ciągu ostatnich kilku lat koreański rynek często był ostatnim nabywcą altcoinów.
Od Dogecoina do PEPE, od LUNA do XRP, prawie każda szalona bańka byków ma w sobie ślady koreańskich drobnych inwestorów.
Reprezentują oni 'ostateczny wskaźnik emocji' na globalnym rynku kryptowalut, dopóki Koreańczycy wciąż kupują, bańka nie osiągnie szczytu.
Ale teraz, wolumen transakcji Upbit i Bithumb spadł dramatycznie, rynek kryptowalut stracił ostatnich wierzących, a tym samym utracił największe paliwo.
Altcoiny, nikt ich nie przejmuje.
Może trzeba będzie poczekać, aż ta runda globalnego rynku AI ostygnie, lub rynek kryptowalut będzie mógł ponownie opowiedzieć wystarczająco porywającą historię.
Wtedy uśpieni hazardziści znów zostaną obudzeni, wracając do łańcucha, by kontynuować zakłady.
W końcu, hazardziści zawsze są obecni, tylko zmienili kasyno.