MegaETH rozpoczął publiczną sprzedaż tokena $MEGA na Echo Sonar 27 października, stosując angielską aukcję.
Początkowy FDV wynosi zaledwie 1 milion dolarów, a twardy limit to 9,99 miliarda dolarów. Jednak rynek futures Hyperliquid już podniósł jego FDV do 6 miliardów dolarów, co jest niesamowitym premium.
Innowacyjny mechanizm "punktacji priorytetowej" daje wczesnym użytkownikom sieci testowej i posiadaczom NFT ogromną przewagę.
MegaETH, nazywany "pierwszym na świecie rzeczywistym blockchainem" projektu L2, wzbudza rynkowy entuzjazm dzięki opóźnieniu na poziomie submilisekundowym i ponad 100 000 TPS. Jednak bardziej niż jego technologia, inwestorzy powinni dokładniej badać jego unikalny mechanizm publicznej sprzedaży i związane z tym zagadnienia wyceny.
Rozbicie mechanizmu publicznej sprzedaży: to nie tylko angielska aukcja, w której "wygrywa ten, kto oferuje najwyżej".
Publiczna sprzedaż MegaETH to starannie zaprojektowana gra finansowa, mająca na celu zrównoważenie interesów wielorybów, społeczności i zespołu projektowego.
1. Podwójny model przydziału: Współautorzy społeczności są największymi zwycięzcami.
Zwykła angielska aukcja to gra kapitału, ale MegaETH wprowadził "punktację priorytetową (Score)":
Score = 0.4 punkty z sieci testowej + 0.3 waga NFT + 0.2 aktywność na łańcuchu + 0.1 punkty Yap
Co to oznacza?
Wieloryb: Możesz oferować wysoką cenę, ale w niskim przedziale cenowym, twoja waga przydziału może być gorsza niż zwykłego użytkownika z wyższym Score.
Użytkownicy społeczności: Jeśli wczesniej uczestniczyłeś w sieci testowej lub posiadasz związany NFT, masz większe szanse na uzyskanie przydziału, być może po niższej cenie.
To bezpośrednia nagroda dla wczesnych zwolenników ekosystemu i jest kluczowym elementem tej publicznej sprzedaży.
Zacznij od ustalenia ceny i "opcji zwrotu": nowa metoda zarządzania ryzykiem.
Jasny zakres: Zakres cenowy ustalony na $0.0001 - $0.0999, ustawia psychologiczne oczekiwania rynku od "ceny podłogowej" do "ceny sufitowej". Szczególnie zwróć uwagę, że podczas nadsubskrypcji wszyscy są przydzielani po najwyższej cenie $0.0999, co tłumi odkrywanie cen i wskazuje, że projekt ma na celu szeroką dystrybucję, a nie maksymalne finansowanie.
Wbudowana opcja sprzedaży: Okres zwrotu od 5 do 19 listopada to "okres zwrotu", w którym zwycięzcy mogą wybrać pełny zwrot po poznaniu ostatecznej ceny. To znacznie obniża ryzyko twojego udziału; jeśli nastroje na rynku wtórnym spadną, możesz bezpiecznie wyjść.
Gdzie tkwi wsparcie wartości? Czy 6 miliardów dolarów FDV to bańka, czy rozsądna wycena?
Ceny kontraktów terminowych FDV w wysokości 6 miliardów dolarów na Hyperliquid to oczekiwana stawka rynkowa, za którą rynek płaci prawdziwe pieniądze. Czy ta wycena jest rozsądna?
Narracja technologiczna: "rzeczywisty blockchain" i opóźnienie na poziomie submilisekundowym mają na celu scenariusze o wysokich wymaganiach wydajnościowych, takie jak handel wysokiej częstotliwości (HFT), obszar, który inne L2 jeszcze nie osiągnęły.
Przechwytywanie MEV: Wysoka wydajność oznacza wyższą aktywność na łańcuchu, szczególnie w zakresie arbitrażu i likwidacji, co prowadzi do ogromnego MEV. Model ekonomiczny $MEGA jest zaprojektowany w celu przechwytywania tej wartości, co stanowi jego długoterminową wartość.
Porównanie wyceny: Porównując średnie wskaźniki P/S dla gigantów L2, takich jak OP i ARB, wynoszące około 60-80 razy, MegaETH przy FDV 6 miliardów dolarów ma wskaźnik P/S wynoszący około 63 razy, co w tej dziedzinie jest rozsądnie wysokim, ale nie szaleńczym poziomem, odzwierciedlającym rynkową premię za jego "króla wydajności".
Instytucjonalne poparcie: Przywództwo Dragonfly Capital i domniemane uczestnictwo Vitalika Buterina zapewniają silne podstawowe zaufanie.
Perspektywa handlowca: Jak uczestniczyć w tej grze wartości?
Dla użytkowników z wysokim Score (wczesnych uczestników):
Strategia: Twoją przewagą jest niski przedział cenowy. Twoim celem jest wykorzystanie priorytetu, aby w pierwszej połowie aukcji zdobyć ofertę po możliwie najniższej cenie, dążąc do wyższej stopy zwrotu po uruchomieniu.
Oczekiwania: Wasze oczekiwane IRR (wewnętrzna stopa zwrotu) jest najwyższa, to jest wasza zasłużona nagroda.
Dla zwykłych użytkowników/wielorybów:
Analiza: Twoja strategia ofertowa musi być bardziej ostrożna. Oceń przestrzeń między ostateczną ceną likwidacji a oczekiwanym FDV wynoszącym 6 miliardów dolarów (około $0.6 ceny tokena).
Zarządzanie ryzykiem: Wykorzystaj w pełni "okres zwrotu". Jeśli ostateczna cena likwidacji będzie zbyt wysoka, co spowoduje skurczenie się przestrzeni zysku po uruchomieniu, zdecydowanie skorzystaj z prawa do zwrotu.
Punkty uwagi: Uważnie monitoruj zmiany cen kontraktów terminowych na Hyperliquid, to jest wskaźnik nastrojów rynkowych w czasie rzeczywistym.
MegaETH to typowy przykład połączenia "wysokiej intensywności narracji + innowacyjnego mechanizmu". Jeśli jego technologia się sprawdzi, będzie to zmiana paradygmatu w obszarze L2. W krótkim okresie jest to gra wartości skoncentrowana na mechanizmie aukcji i bodźcach społeczności.
