Kas ir nākotnes līgums?

Nākotnes līgums ir vienošanās par preces, valūtas vai cita instrumenta pirkšanu vai pārdošanu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā laikā nākotnē.

Atšķirībā no tradicionālā tūlītējā tirgus nākotnes līgumu tirgū darījumi netiek “nokārtoti” uzreiz. Tā vietā divi darījuma partneri tirgos līgumu, kas nosaka norēķinu nākotnē. Turklāt fjūčeru tirgus neļauj lietotājiem tieši iegādāties vai pārdot preci vai digitālo aktīvu. Tā vietā viņi tirgo līgumus, un faktiskā aktīvu (vai skaidras naudas) tirdzniecība notiks nākotnē, kad līgums tiks izpildīts.

Kā vienkāršu piemēru apsveriet fiziskas preces, piemēram, kviešu vai zelta, nākotnes līgumu. Dažos tradicionālajos nākotnes līgumu tirgos šie līgumi ir norādīti piegādei, kas nozīmē, ka preces tiek piegādātas fiziskai. Tā rezultātā zelts vai kvieši ir jāuzglabā un jātransportē, kas rada papildu izmaksas (pazīstamas kā pārvadāšanas izmaksas). Tomēr daudzos nākotnes līgumu tirgos tagad ir norēķini skaidrā naudā, kas nozīmē, ka norēķinās tiek veikta tikai līdzvērtīga naudas vērtība (nav fiziskas preču apmaiņas).

Turklāt zelta vai kviešu cena nākotnes līgumu tirgū var atšķirties atkarībā no tā, cik tālu ir līguma norēķinu datums. Jo garāka ir laika starpība, jo lielākas ir uzskaites izmaksas, jo lielāka ir iespējamā nākotnes cenu nenoteiktība un lielāka iespējamā cenu starpība starp tūlītējo un nākotnes līgumu tirgu.


Kāpēc lietotāji tirgo nākotnes līgumus?

  • Riska ierobežošana un riska pārvaldība: tas bija galvenais fjūčeru izgudrošanas iemesls.

  • Īsa iedarbība: tirgotāji var likt likmes pret aktīva veiktspēju pat tad, ja viņiem tā nav.

  • Kredītpleca: tirgotāji var ievadīt pozīcijas, kas ir lielākas par viņu konta bilanci.


Kas ir mūžīgais nākotnes līgums?

Nepārtraukts līgums ir īpašs nākotnes līgumu veids, taču atšķirībā no tradicionālās fjūčeru formas tam nav derīguma termiņa. Tātad cilvēks var ieņemt amatu tik ilgi, cik vēlas. Izņemot to, beztermiņa līgumu tirdzniecība ir balstīta uz bāzes indeksa cenu. Indeksa cena sastāv no aktīva vidējās cenas atbilstoši lielākajiem tūlītējiem tirgiem un to relatīvajam tirdzniecības apjomam.

Tādējādi atšķirībā no parastajiem nākotnes līgumiem pastāvīgie līgumi bieži tiek tirgoti par cenu, kas ir vienāda vai ļoti līdzīga tūlītējo tirgu cenām. Tomēr ekstremālos tirgus apstākļos markas cena var atšķirties no tūlītējās tirgus cenas. Tomēr lielākā atšķirība starp tradicionālajiem nākotnes līgumiem un mūžīgajiem līgumiem ir “norēķinu datums”.


Kāda ir sākotnējā rezerve?

Sākotnējā rezerve ir minimālā vērtība, kas jums jāmaksā, lai atvērtu aizņemto pozīciju. Piemēram, jūs varat iegādāties 1000 BNB ar sākotnējo rezervi 100 BNB (pie 10x kredītpleca). Tātad jūsu sākotnējā rezerve būtu 10% no kopējā pasūtījuma. Sākotnējā rezerve nodrošina jūsu aizņemto pozīciju, kas darbojas kā nodrošinājums.


Kāda ir uzturēšanas rezerve?

Uzturēšanas rezerve ir minimālā nodrošinājuma summa, kas jums jātur, lai tirdzniecības pozīcijas būtu atvērtas. Ja jūsu maržas bilance nokritīs zem šī līmeņa, jūs vai nu saņemsit maržas pieprasījumu (lūgs pievienot vairāk līdzekļu savam kontam), vai tiksiet likvidēts. Lielākā daļa kriptovalūtu biržu darīs pēdējo.

Citiem vārdiem sakot, sākotnējā rezerve ir vērtība, ko veicat, atverot pozīciju, un uzturēšanas rezerve attiecas uz minimālo atlikumu, kas nepieciešams, lai pozīcijas būtu atvērtas. Uzturēšanas rezerve ir dinamiska vērtība, kas mainās atkarībā no tirgus cenas un jūsu konta atlikuma (ķīlas).


Kas ir likvidācija?

Ja jūsu nodrošinājuma vērtība nokrītas zem uzturēšanas robežas, jūsu nākotnes kontrakta konts var tikt likvidēts. Atkarībā no jūsu izmantotās biržas likvidācija notiek dažādos veidos. Kopumā likvidācijas cena mainās atkarībā no katra lietotāja riska un sviras (pamatojoties uz viņa nodrošinājumu un neto riska darījumu). Jo lielāka kopējā pozīcija, jo lielāka ir nepieciešamā rezerve.

Lai izvairītos no likvidācijas, varat vai nu slēgt savas pozīcijas, pirms ir sasniegta likvidācijas cena, vai pievienot papildu līdzekļus savam nodrošinājuma atlikumam, tādējādi likvidācijas cenai attālinoties no pašreizējās tirgus cenas.


Kāda ir finansējuma likme?

Finansējums sastāv no regulāriem maksājumiem starp pircējiem un pārdevējiem saskaņā ar pašreizējo finansējuma likmi. Ja finansējuma likme ir virs nulles (pozitīva), tirgotājiem, kas ir ilgtermiņa (līgumpircēji), ir jāmaksā tiem, kas ir īsi (līguma pārdevēji). Turpretim negatīva finansējuma likme nozīmē, ka īsās pozīcijas maksā garās pozīcijas.

Finansējuma likmes pamatā ir divas sastāvdaļas: procentu likme un prēmija. Procentu likme var mainīties no vienas biržas uz otru, un prēmija mainās atkarībā no cenu starpības starp fjūčeru un tūlītējo darījumu tirgiem.

Parasti, kad mūžīgais nākotnes līgums tiek tirgots ar prēmiju (augstāku nekā tūlītējo darījumu tirgos), pozitīvas finansējuma likmes dēļ par garajām pozīcijām ir jāmaksā šorti. Sagaidāms, ka šāda situācija cenu pazeminās, jo garie slēdz savas pozīcijas un tiek atvērti jauni šorti.


Kāda ir markas cena?

Markas cena ir līguma patiesās vērtības aplēse (godīgā cena), salīdzinot ar tā faktisko tirdzniecības cenu (pēdējā cena). Markas cenas aprēķins novērš negodīgas likvidācijas, kas var notikt, ja tirgus ir ļoti nestabils. Tātad, lai gan indeksa cena ir saistīta ar tūlītējo tirgu cenu, markas cena atspoguļo mūžīgā nākotnes līguma patieso vērtību. Parasti markas cena ir balstīta uz Indeksa cenu un finansējuma likmi, un tā ir arī būtiska “nerealizētā PnL” aprēķina sastāvdaļa.


Kas ir PnL?

PnL apzīmē peļņu un zaudējumus, un tas var būt gan realizēts, gan nerealizēts. Ja jums ir atvērtas pozīcijas mūžīgo nākotnes līgumu tirgū, jūsu PnL nav realizēts, kas nozīmē, ka tas joprojām mainās, reaģējot uz tirgus izmaiņām. Kad jūs aizverat savas pozīcijas, nerealizētais PnL kļūst par realizēto PnL (daļēji vai pilnībā).

Tā kā realizētais PnL attiecas uz peļņu vai zaudējumiem, kas rodas no slēgtām pozīcijām, tam nav tiešas saistības ar markas cenu, bet gan tikai ar pasūtījuma izpildīto cenu. Savukārt nerealizētais PnL pastāvīgi mainās un ir galvenais likvidācijas virzītājspēks. Tādējādi markas cena tiek izmantota, lai nodrošinātu, ka nerealizētais PnL aprēķins ir precīzs un taisnīgs.


Kas ir apdrošināšanas fonds?

Vienkārši sakot, Apdrošināšanas fonds neļauj zaudēto tirgotāju bilancei nokrist zem nulles, vienlaikus nodrošinot, ka uzvarējušie tirgotāji gūst savu peļņu.

Lai ilustrētu, pieņemsim, ka Alises nākotnes darījumu kontā ir USD 2000, ko izmanto, lai atvērtu 10x BNB garo pozīciju ar USD 20 par monētu. Ņemiet vērā, ka Alise pērk līgumus no cita tirgotāja, nevis no biržas. Tātad tirdzniecības otrā pusē mums ir Bobs ar tāda paša izmēra īso pozīciju.

10 reizes palielinātā kredītpleca dēļ Alisei tagad ir 100 BNB pozīcija (20 000 $ vērtībā) ar 2000 $ nodrošinājumu. Tomēr, ja BNB cena samazināsies no USD 20 līdz USD 18, Alises pozīcija var tikt automātiski slēgta. Tas nozīmē, ka viņas aktīvi tiks likvidēti un ķīla 2000 USD apmērā tiks pilnībā zaudēta.

Ja kāda iemesla dēļ sistēma nespēs laicīgi aizvērt savas pozīcijas un tirgus cena krītas vēl vairāk, līdz pozīcijas slēgšanai tiks aktivizēts Apdrošināšanas fonds, lai segtu šos zaudējumus. Alisei tas neko daudz nemainītu, jo viņa tika likvidēta un viņas bilance ir nulle, taču tas nodrošina, ka Bobs var gūt peļņu. Bez Apdrošināšanas fonda Alises bilance ne tikai samazinātos no 2000 USD līdz nullei, bet arī varētu kļūt negatīva.

Tomēr praksē viņas garā pozīcija, iespējams, būtu slēgta pirms tam, jo ​​viņas uzturēšanas rezerve būtu zemāka par nepieciešamo minimālo. Likvidācijas maksas nonāk tieši Apdrošināšanas fondā, un visi atlikušie līdzekļi tiek atgriezti lietotājiem. Tātad Apdrošināšanas fonds ir mehānisms, kas paredzēts, lai no likvidētajiem tirgotājiem ņemto ķīlu izmantotu bankrotējušo kontu zaudējumu segšanai. Paredzams, ka parastos tirgus apstākļos Apdrošināšanas fonds nepārtraukti pieaugs, jo lietotāji tiek likvidēti.

Rezumējot, Apdrošināšanas fonds kļūst lielāks, ja lietotāji tiek likvidēti, pirms viņu pozīcijas sasniedz līdzsvara vai negatīvu vērtību. Taču ekstrēmākos gadījumos sistēma var nespēt aizvērt visas pozīcijas, un Apdrošināšanas fonds tiks izmantots iespējamo zaudējumu segšanai. Lai gan tas ir retāk, tas var notikt lielas nepastāvības vai zemas tirgus likviditātes periodos.


Kas ir automātiskā līdzsvara samazināšana?

Automātiskā parādsaistību samazināšana attiecas uz darījuma partnera likvidācijas metodi, kas notiek tikai tad, ja Apdrošināšanas fonds pārstāj darboties (konkrētās situācijās). Lai gan tas ir maz ticams, šāds notikums prasītu ienesīgajiem tirgotājiem iemaksāt daļu savas peļņas, lai segtu zaudējušo tirgotāju zaudējumus. Diemžēl kriptovalūtu tirgos esošās nepastāvības dēļ nav iespējams pilnībā izvairīties no šīs iespējas.

Citiem vārdiem sakot, darījuma partnera likvidācija ir pēdējais solis, kas tiek veikts, ja Apdrošināšanas fonds nevar segt visas bankrotējošās pozīcijas. Parasti pozīcijas ar lielāko peļņu (un sviru) ir tās, kas dod lielāku ieguldījumu. Parasti tirdzniecības sistēma veic visus iespējamos pasākumus, lai izvairītos no automātiskas aizņemto līdzekļu samazināšanas, taču tas arī mainās no vienas biržas uz citu.