ASV Federālo rezervju sistēma (FRB) plāno 2025. gada 12. decembrī piegādāt aptuveni 68 miljardus dolāru finanšu tirgum, izmantojot repo darījumus. Tā būs pirmā likviditātes piegādes operācija kopš 2020. gada, un pēdējo 10 dienu laikā ir veikti aptuveni 38 miljardu dolāru lielas likviditātes pārvaldības pasākumi.
Šis pasākums ir reakcija uz gada beigās gaidāmo likviditātes spriedzi un FRB nesenajām pastāvīgu repo iestādes korekcijām. FRB amatpersonas šos pasākumus skaidro kā parastos procedūras, taču kriptovalūtu investori to uzskata par pozitīvu signālu riska aktīviem.
Repo darījumu mehānika un tirgus ietekme
Repo darījums (repo) ir galvenais līdzeklis, lai pārvaldītu dienas finanšu sistēmas likviditāti. Repo darījumā FRB aizdod bankām skaidru naudu, kā nodrošinājumu pieprasot augstas kvalitātes valsts obligācijas. Parasti bankas naudu atgriež 24 stundu laikā un atgūst nodrošinājuma aktīvus.
Šī operācija ir
Pietiekama skaidras naudas nodrošināšana finanšu sistēmā
Īstermiņa procentu likmju straujas pieauguma ierobežošana
Kapitalizācijas tirgus stresa mazināšana
Tuvojoties gadu beigām, likviditāte parasti kļūst saspringta un aktivitāte pieaug.
Saskaņā ar FRB datiem 2025. gada SOFR (nodrošinātā nākamās dienas aizdošanas likme) tirgū vidējais ikdienas darījumu apjoms ir 2 triljoni 700 miljardu dolāru, no kuriem darījumi ar repo pārsniedz 1 triljonu dolāru. Šie skaitļi liecina, ka šādi līdzekļi ir būtiski tirgus stabilitātei.
Decembra 22. operācija tiks veikta saskaņā ar FRB grafiku ar maksimālo limitu 68 miljardu 100 miljonu dolāru apmērā. Tā būs pirmā likviditātes papildu repo kopš 2020. gada un atšķiras no pastāvīgi izveidotās nākamās dienas repo iestādes, kas tika izveidota 2021. gadā.
2025. gada 12. decembrī Ņujorkas federālā rezerve paziņoja par būtiskām izmaiņām nākamās dienas repo operācijā. Tika atcelti darījumu kopējā apjoma ierobežojumi un ieviesta pilnīga piešķiršanas sistēma ar individuālo piedāvājumu maksimālo ierobežojumu 40 miljardu dolāru apmērā. Tas paplašina FRB spēju reaģēt uz procentu likmju un likviditātes situāciju.
Tas nav kvantitatīvā atvieglošana, bet tā nozīme ir liela
Daži tirgus dalībnieki uzskata, ka tas ir politikas maiņas signāls, bet daudzi eksperti ir citos uzskatos. Repo būtiski atšķiras no kvantitatīvās atvieglošanas (QE). QE paplašina FRB bilanci, pastāvīgi iegādājoties aktīvus, bet repo ir pagaidu un pašregulējošs.
"Svarīgi ir atzīmēt, ka tas nav QE, ne naudas drukāšana, ne FRB atvieglojuma signāls. Skaidra nauda tiks atgriezta. Tomēr tas norāda uz to, ka likviditāte joprojām ir nedaudz saspringta," komentē analītiķis ImNotTheWolf.
Šī atšķirība ir izšķiroša. QE norāda uz ekonomikas stimulēšanas maiņu, bet repo ir vērsts tikai uz naudas tirgus tehniskajām problēmām. Tomēr pieprasījuma pieaugums pēc banku rezerves aizņēmumiem norāda uz likviditātes saspringumu.
Laiks ir arī svarīgs. Gada beigās bankām ir palielināta pieprasījuma nepieciešamība pēc rezervēm, lai atbilstu regulējošām prasībām un bilances pārvaldībai. Tādēļ īstermiņa finansēšanas izmaksas pieaug un repo izmantošana palielinās.
FRB paziņojis par valsts obligāciju rezervju pārvaldības iegādi par aptuveni 40 miljardiem dolāru, sākot no 2025. gada 12. decembra 11. dienas.
Šie pasākumi ir paredzēti, lai uzturētu sistēmas rezerves lielā apjomā un reaģētu uz sezonālo likviditātes pieprasījumu. FRB ir gatavs pastiprināt gadu beigām paredzētos pasākumus ar vairāku līdzekļu palīdzību.
Kriptovalūtu tirgus reakcija un nākotnes perspektīvas
Oficiālais apraksts ir standarta, taču kriptovalūtu investoru reakcija ir pozitīva.
Kriptovalūtu tirgotāji bieži saista likviditātes pieaugumu ar labvēlīgu vidi riska aktīviem. Ja finansēšana kļūst vieglāka, kapitāls vieglāk plūst uz augstas atdeves iespējām. Vēsturiskā perspektīvā BTC un kriptovalūtas mēdz pieaugt centrālās bankas naudas nodrošināšanas fāzēs.
"Ja tirgū palielinās naudas plūsma, finansēšanas izmaksas samazinās un stress mazinās, radot labvēlīgus apstākļus riska aktīviem, piemēram, BTC un kriptovalūtām," raksta analītiķis TheMoneyApe.
Daži analītiķi norāda uz iespēju, ka 2026. gada sākumā tiks ieviesta kvantitatīvā atvieglošana, taču FRB par to nav sniegusi paziņojumus.
Pašlaik centrālā banka koncentrējas uz stingras politikas uzturēšanu, lai atgrieztu inflācijas līmeni 2% apmērā.
Nākamo nedēļu laikā izrādīsies, vai šis repo ir gadu beigām ierobežots vai pastāvīgas likviditātes atbalsta pazīme.
Tirgus dalībnieki ir gatavi uzmanīgi vērot FRB paziņojumus un datus, lai noteiktu 2025. gada politikas tendences. Pašlaik decembra operācija norāda uz centrālās bankas elastīgo reakciju uz naudas tirgus stresu.
