Cik maksā Blur airdrop? NFT biržas vērtēšanas analīze
TL;DR
Opensea, Blur, X2Y2 un Looksrare tirgus daļas ir attiecīgi 36,77%, 28,05%, 24,35% un 7,42%.
Bet reālā daļa pēc Wash Trading izslēgšanas ir aptuveni 59,1%, 19,5%, 13,2% un 2,9%.
Starp šobrīd sarakstā iekļautajām biržām X2Y2 ir par zemu novērtēts un Looks ir pārvērtēts
Blur FDV vērtēšanas diapazons ir aptuveni: 382 miljoni - 458 miljoni ASV dolāru
Priekšvārds
Pakalpojumā Blur platformas marķieri tiks laisti klajā 14. februārī, kad ikviena lodziņa un punkti uz Blur tiks pārvērsti marķieros. Tā kā Blur nav sniedzis detalizētu tokenomiku, nav skaidrs, kādi utilījumi ir tā marķieriem. Tāpēc šajā rakstā Blur galvenokārt tiek vērtēts no salīdzināma uzņēmuma novērtējuma viedokļa. Tajā pašā laikā, tā kā Blur salīdzināmie uzņēmumi (X2Y2, Looksrare), tostarp pats Blur, tiek turēti aizdomās par tirdzniecības ieguvi (Wash Trading), šajā rakstā tiks aplūkots tā darījumu apjoms, lai atjaunotu reālos datus.
1. Nozares analīze
Pašreizējā konkurence NFT maiņas nozarē ir sīva. Strauji attīstoties NFT tirgum, arvien vairāk biržu un platformu ir sākušas spert savu kāju NFT darījumu jomā, kā rezultātā šajā nozarē rodas arvien sīvāka konkurence.
Konkurentu vidū ir dažāda veida NFT biržas, piemēram, lielas centralizētas biržas, decentralizētas biržas, biržas, kas koncentrējas uz noteikta veida NFT utt. Lai piesaistītu lietotājus un saglabātu konkurences priekšrocības, daudzas NFT biržas ir sākušas nodrošināt zemākas darījumu maksas. , augstāka drošība utt.
NFT biržu konkurence dažādās ķēdēs ir atšķirīga. Šis raksts galvenokārt koncentrējas uz Blur novērtēšanu, tāpēc šeit mēs galvenokārt apspriežam nozares konkurenci Ethereum ķēdē.
Pašreizējās populārākās Ethereum ķēdes biržas ir Opensea, Blur, X2Y2 un Looksrare. Saskaņā ar NFTscan datiem pēdējā mēneša laikā tā tirgus daļas veidoja 36,77%, 28,05%, 24,35% un 7,42%.
(Datu avots: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)
Kā minēts iepriekš, Blur, X2Y2 un Looksrare tiek turēti aizdomās par mazgāšanas līdzekļu tirdzniecību. X2Y2, Looksrare mazgāšanas tirdzniecība var iegūt platformas marķierus, un Blur mazgāšanas tirdzniecība var iegūt gaisa pilienus. Tā kā katrai platformai ir atšķirīga tirdzniecības apjoma loģika, reālo tirdzniecības apjomu datu apstrādei tiek izmantotas šādas divas metodes.
(1) X2Y2 un Looksrare reālais tirdzniecības apjoms
Attiecībā uz šīm divām biržām mēs visi zinām, ka, tirgojot NFT, ir jāmaksā autoratlīdzība un platformas darījumu maksa, tāpēc lietotāji, kas veic otu darījumus, galvenokārt veiks otu darījumus NFT kolekcijām, kurām nav iestatīta honorāra maksa. Piemēram, Mēbits vēl nav noteicis honorārus. Tajā laikā X2Y2 mazgāšanas tirgotāji galvenokārt tirgoja Meebits, lai iegūtu tirdzniecības atlīdzību. Tāpēc bezatlīdzības NFT darījums no adreses A uz adresi B un pēc tam no adreses B uz adresi A tiek definēts kā darījumu ieguve. Pēc šādas mazgāšanas darījumu izslēgšanas reālie X2Y2 un Looksrare darījumu dati ir šādi:
(Datu avots: Dune-Votan: https://dune.com/votan/X2Y2-NFT-Marketplace)
X2Y2 un Looksrare vidējais ikdienas tirdzniecības apjoms pagājušajā mēnesī bija attiecīgi 3,6 miljoni un 0,75 miljoni, un vidējā ETH cena 30. dienā bija 1546. No tā var secināt, ka X2Y2 un Looksare reālie darījumu apjoma dati pēdējā mēnesī ir 69 857 ETH un 14 553 ETH.
(2) Blur reālais tirdzniecības apjoms
Lai gan Blur vairs tikai mēra atlīdzību par gaisa kritumu no darījuma apjoma Airdrop 3 posmā, pakalpojumā Blur joprojām ir daudz mazgāšanas darījumu, tostarp, bet ne tikai, NFT projekts veic mazgāšanas darījumus, lai palielinātu tirdzniecības apjomu (jo izmaksas ir tikai gāze), projekts Rug Pārvelciet lielu darījumu apjomu, lai piesaistītu lietotājus BID, lai krāptu naudu, tīra mazgāšanas tirdzniecība, lai palielinātu trīs posmu atlīdzību utt.
Tā kā Blur neiekasē honorārus un platformas darījumu maksas. Tāpēc mēs nevaram izmantot to pašu metodi, ko mēs darām X2Y2. Šeit mēs analizējam no cita leņķa, precizitāte var būt samazināta, bet tā var arī sniegt atsauci.
(Datu avots: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)
Iepriekš minētie ir katras platformas darījumu apjoma dati pagājušajā mēnesī. No datu salīdzinājuma nav grūti konstatēt, ka Opensea gāzes patēriņš ir 3,92 reizes lielāks nekā Blur, darījumu skaits ir 5,43 reizes lielāks nekā Blur, bet darījumu apjoms tikai 1,31 reizes pārsniedz Blur. No šī pārspīlētā datu salīdzinājuma nav grūti konstatēt, ka pat pēc ieiešanas Airdrop 3 posmā Blur platformā joprojām ir daudz swiping datu.
Protams, tā kā daudzi blue chips nevar iekasēt honorārus par Blur, tirgotāji mēdz tirgot blue chips pakalpojumā Blur, kā rezultātā Blur klientu vienības cena var būt augstāka nekā Opensea, taču atšķirība nav tik liela.
Tāpēc, atjaunojot reālos datus, pieņemam, ka Opensea gāzes patēriņš uz vienību un darījuma summa uz vienu darījumu ir nozares vidējais līmenis. Un tā kā daudzi NFT ar augstām vienības cenām neiekasē honorārus par Blur, Blur vienības cena būs augstāka nekā Opensea. Šeit es subjektīvi novērtēju, ka Blur vienības cena ir aptuveni 1,5 reizes lielāka nekā Opensea.
Opensea platformā Gas per ETH var atbalstīt darījumu apjomu 48,3 ETH, un katra darījuma vienības cena ir 0,177 ETH. No tā vidējais svērtais Blur darījumu apjoms ir aptuveni 98 600 ETH ((76 410,6+55 059)*0,5 *1,5)
(3) Reālā tirgus daļa
Šajā brīdī mēs varam sākotnēji novērtēt katra NFT tirgus reālo tirgus daļu. Saskaņā ar iepriekš veikto aprēķinu Opensea, Blur, X2Y2 un Looksrare reālie tirdzniecības apjoma dati pēdējā mēnesī ir attiecīgi 299 224 ETH, 98 600 ETH, 69 857 ETH un 14 553 ETH. Tās tirgus daļas bija attiecīgi 59,1%, 19,5%, 13,2% un 2,9%.
Šie dati ir nedaudz pārsteidzoši, jo Blur reālā darījumu apjoma datu veiktspēja nav tik laba kā dažās statistikas vietnēs. Manuprāt, ir divi galvenie faktori. No vienas puses, mans aprēķins stingri nenovērš aizdomīgus tīrīšanas darījumus, kuru pamatā ir mijiedarbība ķēdē, un līdzvērtīgs aprēķins, kas balstīts uz Opensea datiem, var būt neprecīzs. No otras puses, pateicoties Opensea ekskluzīvajam līgumam pagājušajā mēnesī, daudzi Blur darījumi ir pabeigti caur Seaport, kā rezultātā Blur darījumu dati ir samazinājušies.
2. NFT biržas vērtēšanas analīze
Pašlaik biržas, kurām jau ir noteikti tirgus novērtējumi, ir Opensea, X2Y2 un Looksrare. Starp tiem Opensea ir privātās izvietošanas kārta, bet X2Y2 un Lookrare ir simboliskie novērtējumi. Tā kā trūkst daudz datu, mums ir jāizdara noteikti pieņēmumi vērtēšanai. Galvenie vērtēšanas pieņēmumi ir šādi:
Opensea pabeidza privāto finansējumu 13 miljardu ASV dolāru apmērā 2022. gada janvārī. Tobrīd NFT tirgus vidējais nedēļas tirdzniecības apjoms bija aptuveni 5 reizes lielāks nekā pašreizējais, un Opensea šajā nozarē atradās absolūtā monopolstāvoklī. . Ja Opensea emitēs tokenu tagad, ņemot vērā privātā raunda novērtējumu un pašreizējo situāciju nozarē, es domāju, ka ir godīgi sniegt vērtējumu 3 miljardu ASV dolāru apmērā.
(Datu avots: Dune: https://dune.com/hildobby/NFTs)
No diagrammas redzams, ka NFT tirgus tirdzniecības apjoms 2022. gada pirmajā pusē ir ievērojami lielāks nekā gada otrajā pusē. Ņemot vērā pašreizējo tirgus vidi, mēs pieņemam, ka katras NFT biržas kopējo tirdzniecības apjomu šogad noteiks pēdējā mēneša tirdzniecības apjoms. saņem to. Pamatojoties uz iepriekš minētajiem pieņēmumiem, mēs varam iegūt šādus novērtējuma datus:
Pamatojoties uz 2023. gada 6. februāra cenu datiem, Opensea, X2Y2 un Looksrare P/S vērtības ir attiecīgi 0,51, 0,05 un 0,25. Vidējā vērtība ir 0,27; PE ir attiecīgi 20,25, 19,04, 16,88. Vidējais rādītājs ir 15,39.
Izmantojot iepriekš minētos skaitliskos aprēķinus, ja netiek ņemts vērā palielinātā darījumu apjoma faktors, piemēram, darījumu ieguve, nav grūti saprast, ka Opensea ir visaugstākais novērtējums un X2Y2 ir viszemākais novērtējums. Ja ņemam vērā darījumu ieguvi, mēs varam konstatēt, ka Opensea reālais PE ir 20, X2Y2 reālais PE ir 25,65 un Looksrare reālais PE ir 70.
Tā kā darījumu dati ir sadalīti divos veidos: izslēdzot darījumu ieguvi un neizslēdzot darījumu ieguvi, sekojošais Blur novērtējums arī tiks sadalīts divās dimensijās, un, ņemot vērā, ka Blur pašlaik neiekasē darījumu maksu, mēs pieņemam, ka Blur palielinās darījuma maksa līdz 0,5% pēc marķiera izsniegšanas.
Mazgāšanas tirdzniecība nav izslēgta:
No P/S viedokļa: Salīdzinot Blur vērtējumus ar X2Y2, Looksrare un Opensea, mēs varam iegūt to vērtējumus 204 miljonu ASV dolāru, 1,144 miljardu ASV dolāru un 2,289 miljardu ASV dolāru vērtībā.
No P/E viedokļa: salīdzinot Blur vērtējumus ar X2Y2, Looksrare un Opensea, mēs varam iegūt to vērtējumus USD 204 miljonu, USD 382 miljonu un USD 458 miljonu apmērā.
Izņemot mazgāšanas tirdzniecību:
No P/S viedokļa: salīdzinot Blur vērtējumus attiecīgi ar X2Y2, Looksrare un Opensea, mēs varam iegūt to vērtējumus USD 88 miljonu, USD 494 miljonu un USD 989 miljonu apmērā.
No P/E viedokļa: salīdzinot Blur vērtējumus attiecīgi ar X2Y2, Looksrare un Opensea, mēs varam iegūt to vērtējumus USD 88 miljonu, USD 164 miljonu un USD 197 miljonu apmērā.
Tā kā izlase ir tikai trīs biržas, un arī to marķieru darījumu vietas ir atšķirīgas. Piemēram, Opensea novērtējums ir balstīts uz tā privātā kapitāla novērtējumu, X2Y2 vēl nav iekļauts lielā biržā, un Looksrare ir iekļauts OKX. Viņu vērtēšanas datos ir lielas atšķirības. Ja slēpsit vārdus, jūs pat nejutīsit, ka viņi konkurē vienā un tajā pašā nozarē, skatoties uz datiem.
Tāpēc mūsu iegūtajiem vērtēšanas rezultātiem ir liels diapazons, un tiem gandrīz nav atsauces, tāpēc mums ir jāsamazina.
Vai pirmajā solī mums ir jāizmanto metode, kā novērtēt darījumu ieguves datus?
Pirmkārt, mums ir skaidri jānorāda, ka mēs atrodamies tirgū ar ļoti asimetrisku informāciju un tirgus efektivitāte ir ļoti zema, kas nozīmē, ka liels skaits tirgotāju tirgū pat neapzinās, ka dati, ko viņi redz datu vietne ietver lielu tirdzniecības apjomu.
Proti, tirgus cena tiek veidota, pamatojoties uz datiem, kas neizslēdz mazgāšanas tirdzniecību. Tāpēc, apstiprinot Blur galīgo novērtējuma diapazonu, īstermiņā es vairāk sliecos izmantot darījuma apjomu, neizslēdzot vērtēšanai mazgāšanas darījumus.
Bet tas nenozīmē, ka mūsu iepriekšējā prakse izslēgt ieguves darījumus (Wash Trading) ir bezjēdzīga. Reālie darījuma dati nosaka tā ilgtermiņa vērtību. Pēc ieguves atlīdzības mehānisma pazušanas turpmākajiem darījumiem jūs varat zināt, ko sagaidīt .
Otrajā posmā, kurš ir labāks vērtēšanas parametrs, PS vai PE?
NFT biržu darījumu apjoms un galīgie ieņēmumi no maksas faktiski nav pilnīgi pozitīvas lineāras attiecības. Maksas ienākumus var izjaukt darījuma apjoma * komisijas maksas koeficientā. Opensea, Looksrare, X2Y2 un Blur ir attiecīgi 2,5%, 1,5% (Looksrare samazinās apstrādes maksas attiecību 2022. gada oktobrī), attiecīgi 0,5% un 0%.
Ja neskaita Opensea, atlikušo trīs biržu reitingi maksas attiecību ziņā ir tieši pretēji to reitingiem tirdzniecības apjoma ziņā. Faktiski tirgus ir ļoti jutīgs pret apstrādes maksām. Ja tiek palielināta apstrādes maksas proporcija, tas viegli novedīs pie tirdzniecības apjoma samazināšanās.
Tāpēc biržas tirdzniecības apjoms, tas ir, S svārstības mūsu vērtībā ir ļoti lielas. Salīdzinot ar darījumu apjomu, pakalpojumu maksas ieņēmumu rādītājs ir stabilāks un var labāk atspoguļot valūtas turētāju tiešos ienākumus. Tāpēc es domāju, ka PE ir labāks vērtēšanas parametrs
Rezumējot, ņemot vērā Blur tirgus popularitāti, biznesa datu veiktspēju un daudzas apmaiņas ir paziņojušas, ka tās uzskaitīs Blur un citus faktorus, es domāju, ka Blur vērtējumam vajadzētu būt augstākam nekā Looksrare, bet zemākam par Opensea. Blur vērtējumam vajadzētu būt no 382 līdz 458 miljoniem USD.
3. Riska analīze
(1) Izplūduma marķiera modeļa riski
Tā kā Blur vēl nav paziņojis par savu marķieri, mēs nevaram būt pārliecināti, vai tā marķieri var aptvert tādas apstrādes maksas kā Looks un X2Y2, un mēs nevaram noteikt tā sākotnējo piedāvājuma attiecību, attiecības starp tā MC un FDV. Iepriekš minētie neskaidrie faktori ir svarīgi parametri, kas ietekmē tā novērtēšanu, tāpēc galīgie aprēķinu rezultāti var atšķirties no faktiskajiem.
(2) Izpludināt konkurences risku
Opensea ekskluzīvā līguma dēļ Blur darījumu apjoms pagājušajā periodā ir ļoti ietekmēts. Lai gan Blur nesen apiet Opensea ierobežojumus, izmantojot jūras ostas līgumu, ja faktiskais līgums, kurā tiek veikts darījums, ir Seaport, nevis Blur, Blur nevar piemērot nekādu lietderību savai tokenomikai, pamatojoties uz Seaport. Turklāt, izmantojot jūras ostu kā darījuma līgumu, Blur nevar radīt nekādu transakcijas maksu.
Ja jums patīk mans raksts, lūdzu, kopīgojiet to un sekojiet man
