TL;DR
Kripto reālie ienākumi kā metriku salīdzina projekta piedāvātos ienākumus pret tā ieņēmumiem. Ja atdeve no likmēm reālās izteiksmē ir lielāka nekā piedāvātā procentu likme, emisijas ir atšķaidījušas. Tas nozīmē, ka to ienākumi nav ilgtspējīgi vai, vienkāršiem vārdiem sakot, “reāli.” Reāli ienākumi nav obligāti labāki par atšķaidījuma emisijām, kuras bieži tiek izmantotas mārketinga nolūkos. Tomēr šis rādītājs var kalpot kā noderīgs rīks, lai novērtētu projekta ilgtermiņa ienākumu ģenerēšanas perspektīvas.
Ievads
Ievērojamie APY, kas bieži tiek piedāvāti decentralizētās finansēs (DeFi), noteikti ir intriģējoši daudziem investoriem. Tomēr, ja jūs kādreiz esat saskāries ar 100% vai pat 1000% atdevi no likmju iespējas, ir godīgi apšaubīt, vai tas nav pārāk labi, lai būtu patiess. Viens populārs veids, kā novērtēt solītos ienākumus, ir aprēķināt projekta reālos ienākumus. Šis vienkāršais, ātrais un relatīvi efektīvais aprēķins var palīdzēt jums novērtēt projekta solījumu izpildes iespējamību vienā acu uzmetienā un novērtēt, cik “īsti” patiesībā ir tā ienākumi.
Kas ir DeFi ienākumu lauks?
Ienākumu lauks ļauj lietotājiem nopelnīt kriptovalūtu atlīdzību, bloķējot savus aktīvus ienākumu ģenerējošās baseinos. Ir dažādas iespējas ienākumu laukā, tostarp likviditātes baseini, likmes un aizdevumu protokoli. Tas, kas viņiem visiem ir kopīgs, ir tas, ka tie ģenerē atdevi lietotājam pretī, liekot šī lietotāja fondus darbā. Ir izplatīti, ka ienākumu lauku meklētāji izmanto protokolus, kas maksimizē viņu atdevi, ko sauc par ienākumu optimizētājiem. Ienākumu lauku meklētāji arī pārvietos savus līdzekļus, meklējot labākos pieejamos atdeves līmeņus tirgū.
Kā DeFi kļuva populārāks, daudzi protokoli sāka piedāvāt augstākas atlīdzības kā stimulu likmju turētājiem. Tomēr tas bieži noveda pie nenatūralām augstām un neilgspējīgām APY, dažas pat pārsniedza 1000%. Kad šie APY samazinājās projekta kasē samazināšanās rezultātā, žetonu cenas bieži krītas, kad lietotāji steidzās pārdot lauku žetonu. Izrādījās, ka pieprasījumu pēc šādiem žetoniem atbalstīja emisijas, nevis to lietderība.
Ar augstām APY, kas ir pieejamas DeFi sfērā, kā novērtēt projektu patieso vērtību un to procentu ģenerējošo potenciālu? Viens no variantiem ir aplūkot projekta kriptovalūtas reālos ienākumus.
Reāli un ilgtspējīgi ienākumi pret atšķaidījuma emisijām
Kad mēs aprakstām ienākumus kā “reālus”, par ko mēs runājam, ir to ilgtspējība. Ja projekta ieņēmumi sedz žetonu apjomu, kas tiek sadalīts likmju turētājiem, tā pašu līdzekļu plūsma netiek iztukšota. Teorētiski projekte varētu saglabāt to pašu APY reālās izteiksmē neierobežoti, ja ieņēmumi paliek nemainīgi.
Tomēr ir arī izplatīti atšķaidījuma emisijas – scenārijs, kad projekts sadala APY veidā, kas ilgtermiņā ir neilgspējīgs, visbiežāk iztukšojot savu kasi. Ja projekta ieņēmumi nesamazinās, būs neiespējami saglabāt to pašu APY līmeni. Šāds APY bieži tiek sadalīts projekta pamatžetonā, jo liels tā pieejamais apjoms ir pieejams.
Likmju turētāji var arī audzēt šos žetonus un pārdot tos atklātajā tirgū, tādējādi samazinot to cenu. Tas var izraisīt apburtu apli, kurā jāizsniedz vairāk pamatžetonu, lai piedāvātu to pašu APY, kas vēl ātrāk iztukšo kasi.
Ņemiet vērā, ka, kamēr “reālie ienākumi” ir vēlami, lai tiktu izsniegti zilo ķēru žetonos, projekts, kas izsniedz savu pamatžetonu, to var darīt arī ilgtspējīgā veidā.
Kas ir kripto reālie ienākumi kā metrika?
Kripto reālo ienākumu metrika ir ātrs veids, kā novērtēt projekta piedāvātos ienākumus attiecībā pret tā ieņēmumiem. Tas ļauj jums redzēt, cik daudz no projekta atlīdzībām ir atšķaidījušas, vai galvenokārt balstītas uz žetonu emisijām, nevis finansētas no ieņēmumiem. Apskatīsim vienkāršu piemēru.
Mēneša laikā projekts X ir izsniedzis 10 000 savus žetonus vidējā cenā 10 USD, tādējādi kopējā emisiju vērtība ir 100 000 USD. Tajā pašā periodā projekts ir nopelnījis 50 000 USD ieņēmumus. Ar tikai 50 000 USD ieņēmumiem, bet 100 000 USD izmaksātiem emisijām, ir reāls ienākumu deficīts 50 000 USD. Tādējādi ir skaidrs, ka piedāvātā APY ir ļoti atkarīga no atšķaidījuma emisijām, nevis no reālas izaugsmes. Mūsu vienkāršais piemērs šeit neņem vērā darbības izdevumus, bet tas joprojām ir saprātīgs aptuvens novērtējums, ko izmantot, novērtējot ienākumus.
Jūs varētu būt pamanījuši, ka reāli ienākumi ir konceptuāli līdzīgi dividendes akciju tirgū. Uzņēmums, kas maksā dividendes akcionāriem, kas nav atbalstītas ar attiecīgiem ieņēmumiem, būtu acīmredzami neilgspējīgs. Blockchain projektu ieņēmumi galvenokārt nāk no pakalpojuma sniegšanas maksām. Automatizētā tirgus veidotāja (AMM) gadījumā tas varētu būt likviditātes baseina darījuma maksa, savukārt ienākumu optimizētājs varētu dalīties savā veiktspējas maksā ar tā pārvaldības žetona turētājiem.
Kā nodrošināt, ka jūsu DeFi ienākumi ir reāli?
Vispirms jums būs jāatrod uzticams projekts, kas piedāvā uzticamu un izmantotu pakalpojumu. Tas sniegs jums labāko sākuma punktu ilgtspējīgu ienākumu iegūšanai. Nākamais solis ir apskatīt projekta ienākumu potenciālu un to, kā tieši jūs piedalāties. Jums var būt nepieciešams sniegt likviditāti protokolam vai likt tā pārvaldības žetonu baseinā. Pamatžetonu bloķēšana ir arī izplatīts mehānisms.
Daudziem ienākumu meklētājiem ienākumu izmaksas zilo ķēru žetonos ir vēlams, ņemot vērā šādu aktīvu uztverto zemāku svārstīgumu. Kad esat atradis projektu un sapratis tā mehānismu, atcerieties pārbaudīt projekta reālos ienākumus, izmantojot iepriekš minēto formulu. Apskatīsim ienākumu modeli, kurā reālie ienākumi ir iekļauti tā žetonu ekonomikā – kā arī to, kā to pārbaudīt ar mūsu metrikām.
Automatizēta tirgus veidotāja protokols piedāvā ienākumus divos veidos. Pirmkārt, tā pārvaldības žetona, ABC, turētājiem, un otrkārt, XYZ, tās likviditātes nodrošinātāja žetona turētājiem. Pēc dizaina desmit procenti no platformas ieņēmumiem tiek glabāti kasē, bet pārējie tiek sadalīti 50/50 starp abu žetonu turētājiem attiecīgajos atlīdzību baseinos un izmaksāti BNB.
Saskaņā ar jūsu aprēķiniem projekts mēnesī nopelna 200 000 USD. Saskaņā ar projekta žetonu ekonomiku, 90 000 USD BNB tiek sadalīti likmju turētājiem ABC atlīdzību baseinā un 90 000 USD likmju turētājiem XYZ atlīdzību baseinā. Mēs varam aprēķināt reālos ienākumus šādi:
200 000 USD – (90 000 USD X 2) = 20 000 USD
Mūsu aprēķins rāda, ka ir 20 000 USD pārpalikums un ienākumu modelis ir ilgtspējīgs. Žetonu ekonomikas modelis ienākumu sadalīšanai garantē, ka emisijas nekad nebūs lielākas par ieņēmumiem. Izvēlēties DeFi projektu ar ilgtspējīgu sadalīšanas modeli ir lieliski, lai atrastu reālus ienākumus, neieguldot pūles, lai strādātu ar skaitļiem pašam.
Vai paļaušanās uz reāliem ienākumiem padara DeFi labāku?
Īsumā, ne vienmēr. Emisijas pagātnē ir veiksmīgi strādājušas daudziem projektiem, lai iegūtu lietotājus. Parasti šie projekti pakāpeniski samazina savas emisijas un pāriet uz ilgtspējīgākiem modeļiem. Būtu nepareizi teikt, ka tieksme uz reāliem ienākumiem ir objektīvi labāka un ka paļaušanās uz emisijām ir pilnīgi neilgtspējīga. Bet ilgtermiņā ir vieta tikai DeFi projektu ieņēmumu ģenerēšanas modeļiem ar reāliem lietošanas gadījumiem.
Noslēguma domas
Izmantojot mācības no iepriekšējiem DeFi cikliem, būtu lietderīgi, ja šajā jomā redzētu vairāk protokolu, kas veiksmīgi īsteno funkcijas, kas veicina pieņemšanu un ilgtspējīgu ieņēmumu ģenerēšanu. Ar emisijām ziņa ir arī skaidra: lietotājiem būtu labi saprast tās tādas, kādas tās ir, kā arī to lomu projektu lietotāju bāzes paplašināšanā un potenciālajā ilgtspējības sasniegšanā.
Papildu lasīšana
Kas ir ienākumu lauks decentralizētajās finansēs (DeFi)?
Kas ir DeFi 2.0 un kāpēc tas ir svarīgi?
Iesācēja ceļvedis decentralizētajās finansēs (DeFi)
