Galvenie secinājumi
Stabilās monētas izmanto "piesaistes" mehānismu, lai saglabātu konsekventu cenu.
Stabilās monētas var būt vai nu nodrošinātas (atbalstītas ar fiat, kriptovalūtu vai precēm), vai nenodrošinātas (regulētas ar algoritmiem).
Vēsturiski gadījumi, piemēram, UST 2022. gadā, USDC un DAI 2023. gadā, un USDR 2023. gadā, ilustrē trūkumus un sarežģījumus, kas saistīti ar piesaistes saglabāšanu.
Kas ir stabilās monētas piesaiste?
Stabilā monēta ir kripto aktīvu veids, kas paredzēts, lai tam būtu relatīvi stabila vērtība. Lai gan kriptovalūtas parasti ir pazīstamas ar svārstīgumu, stabilās monētas ir speciāli radītas, lai kalpotu kā aizsardzība pret cenu svārstībām.
Stabilās monētas uztur stabilitāti, izmantojot "piesaiti". "Piesaite" ir kā vērtības enkurs. Tāpat kā valstis var piesaistīt savu naudas vērtību citas valsts valūtai, lai saglabātu to stabilu, stabilās monētas dara kaut ko līdzīgu. Daudzas stabilās monētas, piemēram, USDT un DAI, cenšas saglabāt to vērtību kā $1.
Kas notiek, kad stabilā monēta zaudē piesaisti?
Kad stabilā monēta vairs netirgojas par savu noteikto piesaistes vērtību, to sauc par "depegšanas notikumu". Gadu gaitā stabilās monētas ir atradušas milzīgu lietderību un šobrīd veido miljardus dolāru ikdienas tirdzniecības apjomā.
Tāpēc depegšanas notikums potenciāli varētu radīt tālejošas sekas. Vēlāk rakstā aplūkosim vēsturiskos stabilo monētu depegšanas gadījumus. Pirms tam aplūkosim, kā stabilās monētas pārvalda savas piesaistes.
Kā stabilā monēta uztur savu piesaisti?
Stabilās monētas parasti iedala divās kategorijās - nodrošinātas un nenodrošinātas.
1. Nodrošinātas stabilās monētas
Lielākā daļa šobrīd apgrozībā esošo stabilo monētu ir nodrošinātas stabilās monētas, kas nozīmē, ka to vērtības ir atbalstītas ar citiem aktīviem. Šīm stabilajām monētām, kas būtu jāatbalsta vai "nodrošinātas" ar fiat, citām kriptovalūtām vai precēm, piemēram, zeltu, būtu teorētiski jābūt attiecīgam aktīvam rezervē par katru izsniegto stabilo monētu.
Šeit ir, kā tās darbojas:
Fiat-nodrošinātas: Katram apgrozībā esošajam tokenam jābūt atbalstītam ar ekvivalentu fiat valūtas daudzumu, piemēram, ASV dolāru. Tā kā katrai stabilai monētai, kas tiek izsniegta, jābūt atpirktai par pamataktīvu. FDUSD un USDT ir piemēri fiat-nodrošinātām stabilajām monētām.
Kripto-nodrošinātas: Šīs stabilās monētas ir pārsniegtas ar kripto aktīvu vai kripto aktīvu grozu. Tas nozīmē, ka nodrošinājumā turēts vairāk kriptovalūtas nekā stabilās monētas vērtība, nodrošinot buferi pret potenciālām cenu svārstībām. DAI un crvUSD ir piemēri kripto-nodrošinātām stabilajām monētām.
Preču-nodrošinātas: Šīs stabilās monētas ir piesaistītas preču, piemēram, zelta, cenai. Šīs monētas var potenciāli nodrošināt aizsardzību pret inflāciju un ekspozīciju pret preci. Pax Gold (PAXG) ir piemērs preču-nodrošinātai stabilai monētai, kas atbalstīta ar zeltu.
Piezīme: Lai gan stabilo monētu projekti bieži izsaka apgalvojumus par savām rezervēm un piesaistes mehānismiem, to pārbaudāmība un precizitāte var atšķirties. Tāpēc ir svarīgi rīkoties ar piesardzību un atzīt, ka nodrošinājuma līmenis var nebūt vienmēr 100% kā apgalvots.
2. Nenodrošinātas stabilās monētas
Nenodrošinātas stabilās monētas, ko dēvē arī par algoritmiskām stabilajām monētām, izmanto kodētus algoritmus un viedos līgumus, lai automātiski regulētu savu piedāvājumu atbilstoši tirgus pieprasījumam, nodrošinot, ka stabilās monētas cena paliek tuvu tās piesaistei.
Ja cena samazinās zem fiat valūtas vērtības, uz kuru tā attiecas, algoritms samazina apgrozībā esošo piedāvājumu, cenšoties palielināt cenu. Savukārt, ja cena pārsniedz fiat valūtas vērtību, tiek ieviesti jauni tokeni, lai samazinātu stabilās monētas vērtību. TerraUSD (UST) bija algoritmiska stabilā monēta.
Tāpēc, ko darīt, kad šīs stabilās monētas zaudē savas piesaistes un sāk tirgoties zem tirgus vērtības? Apskatīsim dažus piemērus.
Vēsturiski stabilo monētu depegšanas gadījumi
Šeit ir daži no visinfamākajiem stabilo monētu depegšanas gadījumiem.
2022. gada maijs - UST
2022. gada maijā kriptovalūtu pasaule piedzīvoja vēsturisku notikumu, kad Terra's UST stabilā monēta zaudēja savu piesaisti. Pirms šī incidenta Terra's dzimtā monēta LUNA bija astotā lielākā monēta pasaulē ar tirgus kapitalizāciju 40 miljardu dolāru apmērā. Šī depegšana atstāja gan UST, gan LUNA praktiski bezvērtīgas, izraisot "kriptovalūtu infekciju", ķēdes reakciju, kurā daudzi kriptovalūtu projekti un uzņēmumi, kas bija saistīti ar Terru, saskārās ar ievērojamiem zaudējumiem. Šajā svārstīgajā periodā citas stabilās monētas, piemēram, Trona USDD un Near Protocol's USN, arī īslaicīgi zaudēja savas piesaistes, pirms atgriezās pie paritātes.
2023. gada marts - USDC un DAI
2023. gada martā divas vadošās stabilās monētas, USDC un DAI, zaudēja piesaisti triju ASV banku, proti, Silikona ielejas bankas (SVB), Signature Bank un Silvergate Bank, sabrukuma dēļ. USDC emitents Circle atklāja, ka 3,3 miljardu dolāru no skaidras naudas rezervēm, kas tika izmantotas stabilās monētas nodrošināšanai, tika turēti SVB. Rezultātā USDC īslaicīgi zaudēja savu piesaisti, vienā dienā nokrītot par vairāk nekā 12%.
DAI arī piedzīvoja vērtības svārstības, galvenokārt tāpēc, ka vairāk nekā puse tās nodrošinājuma rezervju bija saistīta ar USDC un tās saistītajiem instrumentiem. Situācija stabilizējās, kad Federālā rezervju sistēma paziņoja par atbalstu banku kreditoriem, kas noveda pie USDC un DAI atgriešanās pie attiecīgajām piesaistēm.
Pēc incidenta abas stabilās monētas pielāgoja savas rezervju sastāvu, USDC galvenokārt novirzot savas skaidras naudas rezerves Ņujorkas Melona bankai, bet DAI diversificējot savas rezerves starp vairākām stabilām monētām un palielinot savu ieguldījumu reālajos aktīvos.
2023. gada oktobris - USDR
USDR, vai Reālais USD, ir stabilā monēta, ko 2022. gadā izlaida Tangible (dzimtā monēta TNGBL). Tā ir USD piesaistīta stabilā monēta, kas tika paredzēta, lai izmantotu kombināciju no tokenizētām nekustamā īpašuma un DAI stabilās monētas kā tās nodrošinājumu.
USDR arī bija automātiska nodrošināšanas mehānisms, kurā puse no īres ienākumiem, kas saņemti no īrniekiem, tiek automātiski novirzīta uz kasi. Tam bija jābūt stabilizācijas mehānismam piesaistei. Diemžēl, neskatoties uz šiem stabilitātes pasākumiem, USDR zaudēja piesaisti 2023. gada 11. oktobrī.
Šeit ir tas, kas notika:
2023. gada 11. oktobrī USDR piedzīvoja pieprasījumu vilni atpirkšanai, kas kopumā sasniedza 10 miljonus USDR.
Šis milzīgais atpirkšanas pieprasījums iztukšoja USDR kasi no visām tās likvīdām DAI stabilās monētas rezervēm.
Tā kā atlikušais nodrošinājums bija likvīdu tokenizētu nekustamo īpašumu rezerves, Tangible komanda nevarēja nekavējoties izpildīt atpirkšanas pieprasījumus.
Šis pēkšņais likviditātes trūkums izraisīja lielu bažas starp USDR turētājiem, jo monēta zaudēja piesaisti.
Saskaņā ar neatkarīgu pētnieku un USDR kopienas locekļu teikto tokenizētais nekustamais īpašums, ko USDR izmantoja kā nodrošinājumu, izmantoja ERC-721 tokenu standartu, kas nav tik elastīgs kā plaši izmantotais ERC-20. Tā kā ERC-721 tokenus nav viegli sadalīt, tas apgrūtina savlaicīgu atpirkšanu.
Noslēguma domas
Kriptovalūtu svārstīgajā pasaulē stabilitāte, ko sola stabilās monētas, ir bijusi svarīga drošības osta investoriem. Tomēr, kā vēsture rāda, šīs stabilās monētas noteikti nav imūnas pret izaicinājumiem. Milzīgās depegšanas incidenti ar UST un USDR parāda, ka tās ir pakļautas ārējiem finanšu spiedieniem un iekšējām dizaina kļūdām. Kā ar jebko finanšu tirgos, ir svarīgi veikt savu izpēti pirms risku uzņemšanās.
Papildu lasīšana
Kas ir stabilā monēta?
Kas ir Tether (USDT)?
Kas ir First Digital USD (FDUSD)?
Atteikšanās: Saskaņā ar MiCA prasībām, neautorizētām stabilajām monētām ir noteikti ierobežojumi EEA lietotājiem. Lai iegūtu vairāk informācijas, lūdzu, noklikšķiniet šeit.
Atteikšanās: Šis saturs tiek piedāvāts jums uz "kā ir" pamata vispārējai informācijai un izglītības mērķiem, bez jebkādas reprezentācijas vai garantijas. To nedrīkst uzskatīt par finanšu, juridisku vai citu profesionālu padomu, un tas nav domāts, lai ieteiktu iegādāties jebkuru konkrētu produktu vai pakalpojumu. Jums vajadzētu meklēt savu padomu no piemērotiem profesionāliem konsultantiem. Ja raksts ir ieguldīts no trešās puses, lūdzu, ņemiet vērā, ka izteiktās domas pieder trešās puses ieguldītājam un ne vienmēr atspoguļo Binance Academy viedokļus. Lūdzu, izlasiet mūsu pilnu atteikšanos šeit, lai iegūtu papildu informāciju. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Jūsu ieguldījuma vērtība var samazināties vai pieaugt, un jūs varat neatgūt ieguldīto summu. Jūs esat pilnībā atbildīgs par savām ieguldījumu lēmumiem, un Binance Academy nav atbildīga par jebkādiem zaudējumiem, ko jūs varat ciest. Šo materiālu nedrīkst uzskatīt par finanšu, juridisku vai citu profesionālu padomu. Lai iegūtu vairāk informācijas, skatiet mūsu Lietošanas noteikumus un Risku brīdinājumu.
