暗号エコシステムにおける財産、証券、商品の違いを理解する

暗号通貨を取り巻く規制環境は複雑で、混乱を招くことも少なくありません。暗号通貨は「通貨」と呼ばれていますが、米国国税庁 (IRS) は税務上、暗号通貨を資産として分類しています。一方、米国証券取引委員会 (SEC) は、多くのイニシャル コイン オファリング (ICO) を登録要件の対象となる証券と見なしています。この記事では、これらの用語の定義を詳しく調べ、課税と規制の観点からその意味を探ります。

伝統的資産の概要

IRS、SEC などのさまざまな規制機関は、税金や規制の目的で資産をさまざまなグループに分類しています。これらの定義は、証券に関する Howey テストなどの最高裁判所の判例法に基づいている場合が多く、規制機関によって異なる場合があります。暗号通貨の世界に踏み込む前に、これらの従来の資産グループの基礎を理解することが重要です。金融資産の主な 3 つの分類は次のとおりです。

1. 不動産: 不動産とは、土地と、その上に建てられた、またはそれに付属する建造物や改良物を指します。不動産を購入する場合、一定の手数料と費用が不動産の原価の一部となり、特定の税制と控除が適用されます。

2. 有価証券: 有価証券には、所有権または負債を表す株式、債券、その他の金融商品が含まれます。これには、株式、パートナーシップおよび信託における実質的所有権、負債の証拠、および特定のデリバティブ金融商品が含まれます。

3. 商品: 商品には、現物商品や先物契約など、米国の商品取引所で取引されるすべての製品が含まれます。一般的に、商品とは消費財の生産に使用される原材料のことです。

しかし、暗号資産の台頭により、これらの従来の分類が増加するデジタル資産にどのように適用されるのかという疑問が生じています。

IRS: 暗号通貨を財産として扱う

資産とは、証券、不動産、事業資産、またはその他の形態の資産を指します。税務上の観点から、資産には課税対象となる利益または損失の計算に影響する原価基準があります。IRS は、暗号通貨、非代替トークン (NFT)、ステーブルコインを含むすべての仮想通貨を税務上の「資産」とみなします。IRS は、仮想通貨は中央銀行が発行する硬貨や紙幣ではないため、「法定通貨」として分類しません。代わりに、仮想通貨は「交換可能な仮想通貨」とみなされ、資産として分類されます。

資産として、仮想通貨は所得税とキャピタルゲイン税の対象となります。たとえば、納税者は報酬として受け取った仮想通貨に対して所得税を支払う必要があります。さらに、資産の原価基準を超える価値の増加に対してもキャピタルゲイン税を支払う必要があります。株式と同様に、安く購入して高く売却した場合、利益に対して税金を支払う必要があります。ただし、資産の定義が広いため、あいまいさが残る場合があります。たとえば、ラップされたトークンが課税対象となるイベントを引き起こすかどうかはまだわかりません。もしそうなった場合、多くのクロスチェーンブリッジが多額の税金負担につながる可能性があります。IRS はいくつかの説明を提供しましたが、未解決の問題により不確実性が生まれ、税務申告が不正確になる可能性があります。

SEC: 一部のトークンを証券として識別

証券とは、株式や債券など、金銭的価値を表す交換可能で譲渡可能な金融商品です。ICO により、プロジェクトは資金を調達でき、投資家は投資機会に参加できます。したがって、SEC は多くの ICO が証券の提供に該当すると考えています。SEC は、未登録の証券の販売や証券詐欺に関与する個人や企業をますます積極的に追及するようになりました。

ハウイー テストは、取引が開示および登録要件の対象となる「投資契約」に該当するかどうかを判断するために使用されます。このテストでは、「他者の努力から得られる利益を合理的に期待して共通の事業に資金を投資する」場合に投資契約が存在します。ハウイー テストを暗号通貨に適用するのは難しい場合があります。たとえば、多くの分散型暗号通貨プロジェクトには、共通の事業やテストの他の要素との「つながり」が欠けている可能性があります。さらに、マイナーは通常、ガバナンスやルール策定活動への参加を控え、開発者は法人化されていないことがよくあります。

CFTC: すべての暗号通貨を商品として扱う

商品とは、石油や金など、同じ種類の他の商品と交換可能な、商取引で使用される基本的な商品です。ビットコイン先物契約の導入により、商品先物取引委員会 (CFTC) という別の規制機関が加わりました。商品取引​​法によると、CFTC はすべての暗号通貨は商品であると主張しています。

CFTCはスポット市場に対する管轄権はないが、ビットコイン先物契約を規制している。また、仮想通貨がデリバティブ契約や州間詐欺事件に関係している場合も管轄権を持つ。例えば、CFTCは暗号通貨取引所の規制を監督し、報告要件の遵守を確保している。しかし、FTXの崩壊後、CFTCは大きな批判に直面した。

執行活動の強化が迫る

FTX の崩壊により、IRS、SEC、CFTC などの規制機関は、執行活動を強化し、投資家と消費者を詐欺から保護するよう大きな圧力を受けました。

SEC、CFTC、司法省がFTXの経営陣に対して起こした訴訟に加え、その後数か月でNexo、Genesis、Kraken、Paxos、Terraform Labsなどに対しても執行措置が取られた。今年初め、金融規制当局のトップは銀行組織に警告を発し、暗号プロジェクトに関与する際には注意するよう促した。連邦準備制度理事会も、中央銀行の決済システムに参加するためのカストディア銀行の申請を却下した。

その結果、仮想通貨企業は法定通貨が絡む取引を行う際に大きな困難に直面する可能性がある。SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は特に積極的な規制者として浮上している。SECによるリップルに対する訴訟に続き、同機関の執行措置は、仮想通貨企業を他の金融機関に適用されている規制基準に合わせることを目指している。SECは、インサイダー取引や、インフルエンサーマーケティングなどの報酬と引き換えにデジタルトークンを宣伝するなど、さまざまな犯罪で個人を追及してきた。

MiCA: ヨーロッパからの潜在的なテンプレート

欧州の暗号資産市場法（MiCA）は、米国の今後の取り組みのモデルとなる可能性があります。この画期的な法律は、暗号プラットフォーム、トークン発行者、トレーダーに新しい要件を導入し、透明性を高め、取引を監視して消費者を保護し、活気のある暗号エコシステムを育成することを目指しています。MiCA は、次のようないくつかの懸念に対処しています。

1. ステーブルコインは、大量引き出しが発生した場合の償還要求に対応できる十分な準備金を維持する必要があります。

2. 暗号通貨企業はエネルギー消費量と環境への影響を開示する必要があります。

3. 取引所やその他のプラットフォームは、運用上のリスクについて消費者に通知する必要があります。

4. プロバイダーは投資家の暗号資産の損失に対して責任を負う可能性があります。専門家は、これらの新しい規則が来年施行されると予想しています。その間、議会やその他の米国の規制機関は、規制を策定する際にこの法律からインスピレーションを得る可能性があります。

結論として、IRS、SEC、CFTC は暗号資産をさまざまなカテゴリに分類し、課税や規制上の取り扱いに大きな影響を与えます。これらの分類を理解することで、暗号トレーダー、投資家、プロジェクト、企業はコンプライアンスを確保し、高額な罰金を回避することができます。さらに、MiCA などの国際規制は、規制環境の将来の潜在的な展開についての洞察を提供します。