DeFi投資家が知っておくべき7つの指標

TL;DR

DeFi 分野が猛スピードで動いているため、次々と出現する新しいプロジェクトを理解するのは困難です。ファンダメンタル分析は、プロトコルが過大評価されているか過小評価されているかを判断し、投資家やトレーダーがポジションについてより適切な判断を下せるようにすることを目的としています。

DeFi 資産の「本質的」価値をどのように測定できるか疑問に思っていませんか? それを測定するための最も強力な指標のいくつかについて学ぶために、読み進めてください。

導入

分散型金融 (DeFi) は急速に進化しているため、新しいプロジェクトをタイムリーに評価するのはおろか、追いつくのも非常に困難です。さらに困難を増しているのは、標準的なアプローチが存在しないことです。DeFi プロトコルを測定および比較する方法は多種多様です。

でも心配はいりません。DeFi の優れた情報源となり得る、よく使われる指標をいくつか紹介します。かなりの量のデータがオンチェーンで公開されているため、トレーダーや投資家なら誰でもこれらの指標を簡単に使用できます。この記事では、Spencer Noon のスレッドに触発されて、それらのいくつかを集めました。

1. 総ロック価値（TVL）

名前が示すように、Total Value Locked（TVL）は、DeFi プロトコルにロックされている資金の合計額です。TVL は、特定のマネー マーケットプレイスの流動性プール内のすべての流動性と考えることができます。たとえば、Uniswap の場合、TVL は流動性プロバイダーがプロトコルに預けた資金の量を意味します。

TVL は、DeFi に対する全体的な関心度を知るのに役立つデータ ポイントです。また、TVL はさまざまな DeFi プロトコルの「市場シェア」を比較するのにも効果的です。これは、過小評価されている DeFi プロジェクトを探している投資家にとって特に役立ちます。

また注目すべきは、TVL をさまざまな単位を使用して測定できることです。たとえば、Ethereum プロジェクトにロックされている TVL は通常、ETH または USD で測定されます。

2. 株価売上高倍率（P/S比率）

より伝統的なビジネスの場合、株価売上高倍率（P/S 倍率）は、会社の株価と収益を比較します。この比率は、株価が過小評価されているか過大評価されているかを判断するために使用されます。

多くの DeFi プロトコルはすでに収益を生み出しているため、同様の指標をそれらにも使用できます。どのように使用できますか? プロトコルの時価総額を収益で割る必要があります。基本的な考え方は、比率が低いほど、プロトコルが過小評価されている可能性があるということです。

これは評価額を計算する決定的な方法ではないことに留意してください。しかし、市場がプロジェクトをどの程度公正に評価しているかを大まかに把握するのに役立ちます。

3. 取引所でのトークン供給

もう一つの戦略は、暗号通貨取引所でのトークン供給を追跡することです。売り手がトークンを売りたい場合、通常は中央集権型取引所（CEX）で売ります。とはいえ、仲介者への信頼を必要としない分散型取引所（DEX）では、ユーザーが利用できる選択肢が増えています。ただし、中央集権型の取引所は、はるかに強い流動性を誇る傾向があります。そのため、CEXでのトークン供給に注意を払うことが重要です。

トークン供給に関する簡単な仮定があります。取引所に大量のトークンがある場合、売り圧力が高くなる可能性があります。保有者とクジラは自分のウォレットに資金を保有していないため、売却を検討している可能性があります。

そうは言っても、これはそれほど単純ではありません。多くのトレーダーは、証拠金取引や先物取引の担保として保有資産を使用します。したがって、取引所に多額の残高を送金しても、必ずしも大規模な売却が差し迫っていることを意味するわけではありません。それでも、これは注意しておくべきことかもしれません。

4. 取引所でのトークン残高の変化

トークンの供給量を監視することが有用であることはすでにわかっています。しかし、トークンの残高だけを見るだけでは十分ではないかもしれません。また、それらの残高の最近の変化を見ることも役立ちます。取引所でのトークン残高の大きな変化は、多くの場合、ボラティリティの増加を示す可能性があります。

たとえば、トークン残高について先ほど説明したことの逆のシナリオを考えてみましょう。CEX から大量の保有分が引き出されている場合、それはクジラがトークンを蓄積していることを示している可能性があります。彼らがすぐに売却しようとしていたら、なぜ自分のウォレットに引き出すのでしょうか? これが、トークンの動きを監視することが役立つ理由です。

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5. ユニークアドレス数

限界はあるものの、特定のコインやトークンを保有するアドレスの数が着実に増加していることは、利用の増加を示しているはずです。表面的には、アドレスが増えるとユーザーが増え、採用が増えることに相関しているように見えます。

ただし、これはゲーム化可能な指標です。何千ものアドレスを作成し、それらに資金を分配して、広く使用されている印象を与えることは簡単です。ファンダメンタル分析のあらゆる指標と同様に、ユニークアドレス数を他の要素と比較する必要があります。

6. 投機目的以外の使用

すごいリターンを約束する絵文字ベースのトークンに注目しているようですが、実際に何か効果があるのでしょうか？価格上昇だけが目的ならチャールズ・ポンジーの承認を得られるかもしれませんが、長くは続かないでしょう。

トークンの用途を理解することは、その真の価値を把握する上で重要です。理想的には、投機目的で実行されていない取引の数を調べることでこれを測定します。これは難しいかもしれませんが、分散型または集中型の取引所で行われていない送金を調べるのが良い出発点です。ここでの目的は、人々がトークンを使用しているかどうかを確認することです。

7. インフレ率

わあ、供給量が少ないトークン！それは本当に良い兆候ですよね？

必ずしもそうではありません。注目すべきもう 1 つの重要な指標はインフレ率です。現在供給量が少ないからといって、今後も供給量が少ないことが保証されるわけではありません。特に、新しいトークンが継続的に発行されている場合はなおさらです。ビットコインの注目すべき特性は、インフレ率が常に減少していることです。これにより、理論的には将来的に既存の単位の価値が下がるのを防ぐことができます。

だからといって、すべてのシステムがビットコインの希少性を再現しようとすべきだというわけではありません。インフレ自体は必ずしも悪いことではありませんが、インフレが進みすぎると、取り分が減る恐れがあります。「良い」または「悪い」と見なされる標準的なパーセンテージは存在しないため、他の指標を検討する際には、その数字を考慮するのが賢明です。

最後に

ベテランの暗号通貨トレーダーであれば、これらの指標の多くが「従来の」暗号通貨のファンダメンタル分析でよく使用されていることに気付くでしょう。これらに馴染みがない場合は、「ファンダメンタル分析 (FA) とは何か?」をチェックして、FA ゲームを全面的に強化することを強くお勧めします。

いつものことながら、市場は予測不可能で、非合理的であり、極端な変動を起こしやすいものです。何よりも、自分で調査を行うことが成功の鍵となります。

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