量的緩和（QE）にはさまざまな定義があり、議論の余地がある。しかし、基本的には、中央銀行が行う市場操作で、流動性とインフレを増加させ、国の経済を刺激し、企業や消費者に借り入れと支出を増やすよう促すのが目的とされている。
どのように機能しますか?
通常、この操作は、中央銀行が政府または商業銀行から証券（株式、債券、財務資産など）を購入することにより、経済に資金を注入することで構成されます。
中央銀行は、新たな信用供与を通じて、これらの加盟銀行の準備金（部分準備銀行制度に従って保有されている）を増額する。新たな信用は商品や物理的な価値によって裏付けられていないため、QE は本質的に無からお金を生み出す。
したがって、QE の目的は、通貨供給量を増やし、経済活動と成長を刺激する手段として通貨供給量を増やしやすくすることです。その考え方は、金利を低く抑え、企業と消費者への融資を増やし、経済全体への信頼を高めることです。しかし、実際には QE は常に機能するわけではなく、擁護者と反対者の両方がいる非常に物議を醸すアプローチです。
QE は比較的新しい拡張的金融政策です。一部の学者は、QE が初めて実際に使用されたのは、おそらく 1990 年代後半に日本の中央銀行 (日本銀行) によるものだと考えています。これは議論の余地があるものです。なぜなら、当時の日本の金融政策が本当に QE であったかどうかについては、多くの経済学者が議論しているからです。それ以来、他のいくつかの国が経済危機を最小限に抑える試みとして QE 政策を実施してきました。
量的緩和の導入を促進したのは何ですか?
QE は、従来の現代の銀行業務が景気後退を防げなかったときに生じた問題に対処するために考案されました。QE の主な目的はインフレ率を高めること (デフレを避けるため) であり、金利調整は中央銀行がインフレ率を抑制するために使用する主な手段の 1 つです。借入と金融活動が減速すると、国の中央銀行は金利を引き下げて、銀行が融資をしやすくすることができます。対照的に、物事が少し自由になりすぎて、支出と信用がリスクのあるレベルに近づいている場合、金利の上昇は、ある程度の停止ゲートとして機能する可能性があります。
量的緩和は効果的か？
2008 年の金融危機が終息した直後、国際通貨基金 (IMF) は QE が効果的な非伝統的金融政策として議論されたメモを発表しました。分析には、米国連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行、カナダ銀行、日本銀行の 5 つの主要中央銀行が含まれていました。
各機関はそれぞれ独自の戦略を展開したが、そのほとんどは市場全体の流動性を劇的に高めた。報告書は、中央銀行が実施した介入は成功しており、長期にわたる経済危機と金融システムの崩壊を回避するには流動性の増加が重要だったと主張している。
しかし、QE は常に効果的であるとは限らず、状況や戦略に大きく依存します。QE (または同様のアプローチ) を試みた多くの経済では、期待した効果が得られませんでした。適切に管理されなければ、経済に資金を注入して金利を下げる行為は、予期せぬ望ましくない結果をもたらす可能性があります。以下に、潜在的な利点と欠点をいくつか挙げます。
潜在的な利点とプラスの効果
融資の増加: 中央銀行の資産購入により資金が増加したため、銀行は融資を増やすよう奨励されるべきである。
借入の増加: 金利が低い場合、消費者や企業は新たな借入を行う可能性が高くなります。
支出の増加: 新たな貸し借りによってお金が増えるため、消費者の支出は増加します。金利が低いため、お金を貯金に残しておくことはあまり魅力的ではありません。
雇用の増加: 企業が融資を通じてより多くの資本にアクセスできるようになり、消費者支出の増加により売上が増加すると、事業を拡大し、より多くの従業員を雇用するよう促されます。
潜在的なデメリットと悪影響
多くの専門家は、QE は、最終的には経済を破綻させる大きな構造的問題に対する応急処置に過ぎないと懸念を表明しています。潜在的な欠点としては、次のようなものがあります。
インフレーション: QE によって貨幣供給量が増えると、当然インフレが発生します。流通する貨幣は増えますが、商品の供給量は増えないため、商品の競争は激化します。需要が高まると、価格も上昇します。適切に管理されないと、インフレ率が急上昇し、ハイパーインフレにつながる可能性があります。
強制的な融資はなし：QEでは、商業銀行は中央銀行から受け取った資金を使ってより多くの融資を行うことになっている。しかし、そのプロセスにはそうすることを要求するものは何もない。例えば、2008年の金融危機後に米国でQEが最初に適用されたとき、多くの銀行は新たに得た富を分配するのではなく、それを保持した。
負債の増加: 借入利益の増加により、企業や消費者が支払える以上の金額を借り入れる可能性があり、それが経済に悪影響を及ぼす可能性があります。
他の投資手段への影響: 債券市場は、QE 政策の実施後によく見られる不安定性や急激な変化に対して、しばしば否定的に反応します。
例
中央銀行が量的緩和を実施している国には以下の国が含まれます。
日本銀行: 2001年～2006年および2012年～現在 (アベノミクス)。
QEの取り組みは財政問題を軽減していない。日本円は米ドルに対して下落し、輸入コストは上昇した。米国: 2008年～2014年。
米国は住宅危機とそれに続く景気後退に対処するため、3回にわたる量的緩和策を実施した。経済は回復したが、それが量的緩和策によるものかどうかは議論の余地がある。量的緩和策を講じなかったカナダと比べると、目立った違いは見られない。欧州中央銀行: 2015～2018年。
ユーロ圏は、安定したインフレ、失業率の低下、そして2017年の好調な経済など、成功と失敗を経験してきたが、依然として、期待外れの賃金上昇と金利上昇に対処している。
最後に
QE は非伝統的な金融戦略として、一部の経済の回復に役立ったかもしれないが、確かに議論の余地のある戦略であり、その結論さえも議論の余地がある。ハイパーインフレや過剰債務などの潜在的なリスクのほとんどは、まだ壊滅的な形では現れていないが、QE を採用した一部の国では通貨の不安定化や、他の経済分野や市場への悪影響を経験した。長期的な影響は十分に明らかではなく、QE の効果は状況によってまったく異なる可能性がある。
