主なポイント
ビッド-アスクスプレッドは、最低売却注文と最高購入注文の違いを表します。
スリッページは、流動性が低いか市場のボラティリティによって、取引が期待した価格とは異なる価格で実行されるときに発生します。
狭いスプレッドと低いスリッページは、一般的により健康的で流動的な市場の兆候です。これらの概念は、目に見える手数料を超えた実際の取引コストを理解するために重要です。
イントロダクション
暗号取引所で資産を購入し売却すると、市場価格は供給と需要に直接関連します。価格の他に考慮すべき重要な要素には、取引量、市場の流動性、および注文の種類があります。市場の条件や使用する注文の種類に応じて、取引のために希望する価格を常に得られるわけではありません。
買い手と売り手の間には常に交渉が行われ、その結果、両者の間にスプレッド（ビッド-アスクスプレッド）が生じます。取引したい資産の量やそのボラティリティに応じて、スリッページが発生することもあります（この後詳しく説明します）。したがって、驚きを避けるために、取引所の注文書について基本的な知識を得ることが非常に重要です。
ビッド-アスクスプレッドとは？
ビッド-アスクスプレッドは、注文書の最高ビッド価格と最低アスク価格の違いです。従来の市場では、スプレッドは市場メーカーやブローカーの流動性提供者によって作成されることがよくあります。暗号市場では、スプレッドは買い手と売り手の指値注文の違いによって生じます。
即座に購入を行いたい場合は、売り手からの最低アスク価格を受け入れる必要があります。即座に販売を行いたい場合は、買い手からの最高ビッド価格を受け入れることになります。
より流動的な資産（外国為替など）は、ビッド-アスクスプレッドが狭く、買い手と売り手は資産の価格に大きな変動を引き起こすことなく注文を実行できます。これは、注文書に大量の注文があるためです。ビッド-アスクスプレッドが広い場合、大量の注文を閉じるときに価格の変動が大きくなります。
マーケットメーカーとビッド-アスクスプレッド
流動性の概念は金融市場にとって重要です。流動性が低い市場で取引を試みると、他のトレーダーがあなたの注文にマッチするまでしばらく待たされることがあります。
流動性を創出することは重要ですが、すべての市場が個々のトレーダーからの十分な流動性を持っているわけではありません。従来の市場では、たとえば、ブローカーやマーケットメーカーがビッド-アスクスプレッドの利益に対して流動性を提供します。
マーケットメーカーは、資産を同時に購入して売却することによってビッド-アスクスプレッドを利用できます。高いアスク価格で売却し、低いビッド価格で購入することを繰り返すことで、マーケットメーカーはスプレッドを利益として得ることができます。小さなスプレッドでも、1日中大量に取引されれば大きな利益を生むことがあります。需要の高い資産ほど、マーケットメーカーが競争し、スプレッドを狭めるため、スプレッドは小さくなります。
たとえば、マーケットメーカーは、同時にBNBを1コインあたり$800で購入し、$801で販売することを提供し、$1のスプレッドを作成することがあります。市場で即座に取引したい場合、誰でもそのポジションに応じる必要があります。スプレッドは、マーケットメーカーが購入したものを売却し、売却したものを購入するための利益となります。
深さチャートとビッド-アスクスプレッド
いくつかの実際の暗号通貨の例を見て、取引量、流動性、ビッド-アスクスプレッドの関係を考察してみましょう。バイナンスの取引所UIでは、[深さ]チャートビューに切り替えることでビッド-アスクスプレッドを簡単に確認できます。このボタンはチャートエリアの右上隅にあります。
[深さ]オプションは、資産の注文書のグラフィカルな表現を示します。緑のビッドの数量と価格、赤のアスクの数量と価格を確認できます。これら二つの領域の間のギャップがビッド-アスクスプレッドであり、赤のアスク価格から緑のビッド価格を引くことで計算できます。
言及されたように、流動性と小さいビッド-アスクスプレッドの間には暗黙の関係があります。取引量は流動性の一般的な指標とされているため、資産の価格の割合として小さいビッド-アスクスプレッドを伴う高い取引量が見られることを期待します。大量に取引される暗号通貨、株式、その他の資産は、ビッド-アスクスプレッドを利用しようとするトレーダー間の競争がより激しくなります。
ビッド-アスクスプレッドの割合
異なる暗号通貨や資産のビッド-アスクスプレッドを比較するには、それをパーセンテージで評価する必要があります。計算は簡単です：
(アスク価格 - ビッド価格) / アスク価格 x 100 = ビッドアスクスプレッドの割合
公式なトランプミームコイン、TRUMPを例にとりましょう。執筆時点で、TRUMPのアスク価格は$9.44、ビッド価格は$9.43です。この差は、ビッド-アスクスプレッドを$0.01とします。$0.01を$9.44で割り、その後100を掛けると、最終的なビッド-アスクスプレッドの割合は約0.106%になります。
さて、ビットコインのビッド-アスクスプレッドが$1だと仮定しましょう。それはTRUMPで見たものよりも大きいですが、パーセンテージで比較すると、ビットコインのビッド-アスクスプレッドは0.000844%（$1のスプレッドシナリオを考慮）に過ぎません。TRUMPはまた、取引量が著しく低く、流動性の低い資産は一般的に大きなビッド-アスクスプレッドを持つという理論を支持しています。
ビットコインの狭いスプレッドは、いくつかの結論を引き出すことを可能にします。ビッド-アスクスプレッドの割合が小さい資産は、非常に流動的である可能性が高いです。大きな市場注文を実行したい場合、予想外の価格を支払うリスクが通常少なくなります。
スリッページとは？
スリッページは、高いボラティリティや低い流動性の市場で一般的に発生する事象です。スリッページは、期待した価格または要求した価格とは異なる価格で取引が決済されるときに発生します。
たとえば、$100で大きな市場購入注文を出したいとしますが、市場にその価格であなたの注文を埋めるための必要な流動性がない場合、あなたは次の注文（$100を超える）をすべて埋めるまで待たなければなりません。このため、購入の平均価格は$100を超えることになり、これがスリッページと呼ばれるものです。
言い換えれば、市場注文を作成すると、取引所は自動的にあなたの購入または販売を注文書の指値注文にマッチさせます。注文書は最良の価格でマッチさせますが、希望する価格に対するボリュームが不足している場合、あなたは注文チェーンの上に進むことになります。このプロセスにより、市場は予期しない異なる価格であなたの注文を埋めることになります。
暗号通貨では、スリッページは自動化されたマーケットメイカーや分散型取引所で一般的に発生します。場合によっては、期待した価格の10%以上になることもあります—特にボラティリティの高いまたは流動性の低いアルトコインの場合。
ポジティブスリッページ
スリッページは、必ずしも期待した価格よりも悪い価格になることを意味するわけではありません。ポジティブスリッページは、購入注文を出すときに価格が下がるか、売却注文を出すときに価格が上がる場合に発生する可能性があります。珍しいことではありませんが、一部の非常にボラティリティの高い市場ではポジティブスリッページが発生することがあります。
スリッページ許容度
一部の取引所では、発生する可能性のあるスリッページを制限するために、スリッページ許容度を手動で設定することができます。このオプションは、PancakeSwapやUniswapのような自動化されたマーケットメイカーで見ることができます。
これはシステムに対して、「私の取引価格が最大X%までずれても大丈夫です」と伝えます。設定したスリッページの量は、注文がクリアされるまでの時間に影響を与える可能性があります。スリッページを低く設定すると、注文が埋まるまでに時間がかかるか、まったく埋まらない場合があります。逆に、設定を高くしすぎると、別のトレーダー（またはボット）があなたの保留中の注文を見て先回りする可能性があります。
この場合、先回りは、別のトレーダーがあなたよりも高いガス料金を設定して、最初に資産を購入する際に発生します。先回りを行った者は、その後、あなたがスリッページ許容度に基づいて受け入れられる最高価格であなたに売るために別の取引を入力します。
ネガティブスリッページを最小化する
スリッページを完全に避けることはできませんが、それを最小限に抑えるために使用できるいくつかの戦略があります。
1. 大きな注文を分割する
大きな注文を出す代わりに、小さなブロックに分割してみてください。注文書を注意深く監視して、利用可能なボリュームよりも大きな注文を出さないようにして注文を広げてください。
2. 取引手数料を確認する
分散型取引所を使用している場合は、取引手数料を考慮することを忘れないでください。一部のネットワークでは、ブロックチェーンのトラフィックに応じて高額な手数料がかかる場合があり、その手数料が得られる利益を上回る可能性があります。
3. 流動性の低い資産を避ける
流動性の低い資産、例えば小さな流動性プールを扱う場合、あなたの取引活動がその資産の価格に大きな影響を与える可能性があります。可能であれば、より良い流動性の市場を選んでください。
4. 指値注文を使用する
市場注文とは異なり、指値注文は希望する価格またはそれ以上の価格でのみ実行されます。待つ時間が長くなるかもしれませんが、ネガティブスリッページを避ける信頼できる方法です。
結論
暗号通貨を取引する際は、ビッド-アスクスプレッドやスリッページが取引の最終価格を変更する可能性があることを忘れないでください。それらを完全に避けることはできませんが、意思決定に考慮する価値があります。小さな取引ではこれが最小限になることがありますが、大きな取引量の注文では、単位あたりの平均価格が予想以上に高くなることを覚えておいてください。
分散型金融を実験している人にとって、スリッページを理解することは取引の基本の重要な部分です。基本的な知識がなければ、先回りや過度のスリッページでお金を失うリスクが高くなります。
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