ダウ理論とは何ですか?
本質的に、ダウ理論はテクニカル分析のフレームワークであり、市場理論に関するチャールズ・ダウの著作に基づいています。ダウはウォール・ストリート・ジャーナルの創設者兼編集者であり、ダウ・ジョーンズ・アンド・カンパニーの共同創設者でもあります。同社の一員として、彼はダウ・ジョーンズ輸送株指数（DJT）として知られる最初の株価指数の作成に貢献し、その後ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）が作成されました。
ダウは自分の考えを特定の理論として書いたことはなく、そのように言及したこともありませんでした。それでも、ウォール ストリート ジャーナルの社説を通じて多くの人が彼から学びました。彼の死後、ウィリアム ハミルトンなどの他の編集者がこれらの考えを洗練し、彼の社説を使用して、現在ダウ理論として知られる理論をまとめました。
この記事では、ダウ理論の概要を説明し、ダウの研究に基づいて市場動向のさまざまな段階について説明します。他の理論と同様に、以下の原則は絶対的なものではなく、解釈の余地があります。
ダウ理論の基本原則
市場はすべてを反映する
この原則は、いわゆる効率的市場仮説 (EMH) と密接に関連しています。ダウは、市場がすべてを割り引く、つまり入手可能なすべての情報がすでに価格に反映されていると信じていました。
たとえば、ある企業が収益の改善を報告すると広く予想されている場合、市場はそれが実現する前にこれを反映します。その企業の株式の需要は報告書が発表される前に増加し、予想された好業績報告書が最終的に発表された後も株価はそれほど変動しない可能性があります。
ダウは、場合によっては、企業が良いニュースを出した後、期待ほど良くなかったために株価が下がることがあることに気づきました。
この原則は、今でも多くのトレーダーや投資家、特にテクニカル分析を多用するトレーダーや投資家によって真実であると信じられています。しかし、ファンダメンタル分析を好むトレーダーや投資家はこれに反対し、市場価値は株式の本質的価値を反映していないと考えています。
市場動向
ダウの研究が、現在では金融界の重要な要素とみなされている市場トレンドの概念を生み出したと考える人もいます。ダウ理論によれば、市場トレンドには主に 3 つのタイプがあります。
主要なトレンド - 数か月から数年にわたって続く、主要な市場の動きです。
二次トレンド – 数週間から数か月間続きます。
三次傾向 - 1 週間未満または 10 日以内に消滅する傾向があります。場合によっては、数時間または 1 日しか持続しないこともあります。
投資家は、これらのさまざまなトレンドを調べることで、チャンスを見つけることができます。主要なトレンドは考慮すべき重要なものですが、二次的および三次的なトレンドが主要なトレンドと矛盾しているように見えるときに、好ましいチャンスが発生する傾向があります。
たとえば、ある暗号通貨が一次トレンドではプラスに推移しているが、二次トレンドではマイナスに推移していると思われる場合は、比較的安い価格で購入し、価値が上昇したら売却してみるという機会があるかもしれません。
当時と同様に、今も問題は、観察しているトレンドの種類を認識することであり、そこでより深いテクニカル分析が重要になります。今日、投資家やトレーダーは、どのようなトレンドを観察しているかを理解するために、幅広い分析ツールを使用しています。
主要なトレンドの3つの段階
ダウは、長期的な主要なトレンドには 3 つの段階があることを明らかにしました。たとえば、強気市場では、段階は次のようになります。
蓄積 – 前回の弱気相場の後、市場センチメントが主にネガティブであるため、資産の評価額は依然として低いままです。賢明なトレーダーとマーケット メーカーは、価格が大幅に上昇する前に、この期間中に蓄積を始めます。
一般の参加 – 賢いトレーダーがすでに気づいていたチャンスを市場全体が認識し、一般の人々がますます積極的に購入に取り組みます。この段階では、価格が急上昇する傾向があります。
過剰と分配 – 第 3 段階では、一般大衆は引き続き投機しますが、トレンドは終焉に近づいています。マーケット メーカーは、トレンドが反転しようとしていることにまだ気づいていない他の参加者に売却することで、保有株を分配し始めます。
弱気相場では、基本的に段階が逆転します。トレンドは、兆候を認識した人々からの分配から始まり、一般の参加が続きます。第3段階では、一般の人々は絶望し続けますが、今後の変化を予測できる投資家は再び蓄積を開始します。
この原則が当てはまるという保証はありませんが、何千人ものトレーダーや投資家が行動を起こす前にこれらの段階を考慮します。特に、ワイコフ法は蓄積と分配の考え方にも依存しており、市場サイクル（ある段階から別の段階への移行）のやや似た概念を説明しています。
クロスインデックス相関
ダウは、ある市場指数に見られる主要な傾向は、別の市場指数に見られる傾向によって確認されるはずだと信じていました。当時、これは主にダウ・ジョーンズ輸送株指数とダウ・ジョーンズ工業株30種平均に関係していました。
当時、輸送市場（主に鉄道）は産業活動と密接に結びついていました。これは当然のことです。より多くの商品を生産するには、まず必要な原材料を供給するために鉄道の活動を増やす必要があったからです。
そのため、製造業と輸送市場の間には明確な相関関係がありました。一方が健全であれば、もう一方も健全である可能性が高いでしょう。しかし、多くの商品がデジタル化されており、物理的な配送を必要としないため、クロスインデックス相関の原則は現在ではそれほどうまく当てはまりません。
ボリュームが重要
多くの投資家が現在そうであるように、ダウは出来高を重要な二次指標とみなしていました。つまり、強いトレンドには高い取引量を伴うはずだということです。出来高が高ければ高いほど、その動きが市場の真のトレンドを反映している可能性が高くなります。取引量が少ない場合、価格変動は市場の真のトレンドを反映していない可能性があります。
トレンドは反転が確認されるまで有効です
ダウは、市場がトレンドであれば、そのトレンドは継続すると信じていました。そのため、たとえば、企業の株価が良いニュースの後に上昇傾向に転じた場合、明確な反転が見られるまで上昇傾向が続きます。
このため、ダウは、反転は新しい主要なトレンドとして確認されるまでは疑ってかかるべきだと考えました。もちろん、二次的なトレンドと新しい主要なトレンドの始まりを区別するのは簡単ではなく、トレーダーは誤解を招く反転に遭遇することがよくありますが、結局は二次的なトレンドに過ぎません。
最後に
批評家の中には、ダウ理論は時代遅れだと主張する人もいます。特に、指数間の相関関係の原則（指数または平均は他の指数または平均をサポートしなければならないとする）に関してはそうです。それでも、ほとんどの投資家はダウ理論が今日でも重要であると考えています。それは、金融機会の特定に関するだけでなく、ダウの研究によって生み出された市場トレンドの概念のためです。
