午前、BTCとETH、さらには全ての暗号が暴落し、BTCは78000を下回り、ETHは2300を下回った。
価格が78700に達すると、市場の感情は揺れ動く。25万ドルまでの楽観を維持する人々がいる一方で、多くの人が次の質問を投げかけ始める：調整はどれくらい続くのか？底部は一体どこにあるのか？
チャートでサポートを探したり、短期的なポイントを推測するよりも、本質に立ち返るべきだ——真の底部の形成は、常に価格そのものに依存するのではなく、2つの核心条件によって決定される。
第一に、流動性収縮の終息。
グローバルな金融政策が「蛇口を締める」状態である限り、リスク資産には安全弁がない。金利上昇サイクルが終息に近づくか、転換の議論が始まる時にのみ、市場は本当に息をつくスペースを得ることができる。それ以前は、物語がどれほど壮大であろうとも、マクロの圧力は層層に伝わり、反発の試みを抑圧することになる。
第二に、レバレッジが完全に清算された。
熊市場の本質は価格の下落ではなく、融資の根本的な排除である。借入に依存する投機者が完全に退出したとき、マーケットは重圧から解放される。しかし、その時にプラットフォームリスクや政策の衝撃に直面すると、恐慌感情の完全な解放を待つ必要がある。
上記の条件に加え、底部はしばしば典型的な信号を伴う——極度の退屈。
真の底部領域は、しばしば劇的なものが欠如している：価格は暴落しなくなるが、誰も追随して買おうとはしない。チェーン上の活性度は低下し、コミュニティの議論は冷却し、取引量は持続的に縮小する。この状態の背後には、急いで現金化を必要とする人々が売り尽くしてしまい、残っているのは長期保有者と市場を見ない人々だけである。アグレッシブな資金が清算されると、市場は「誰も関心を持たない」均衡に入る——悲観者は退場し、楽観者も弾薬を持たず、場内は徐々に静かになる。この静寂は、しばしば暴落よりも底部に似ている。
新しいサイクルの開始において、鍵は常に増量資金にある。外部資金が見方を変え、現金を持って参入すると、買い注文が増加する。既に軽いポジションの市場では、限界資金の流入がトレンドを引き起こすことができる。
歴史はしばしば類似している。流動性危機はしばしば価格をマイナーのコスト以下に押し下げ、恐慌も極まる。しかし、最低点はしばしば「スパイク」形式で瞬時に達成され、正確にキャッチするのは極めて困難である。絶対的な最低価格を追い求めるよりも、トレンドの右側の確認、ファンダメンタルズの安定、そして市場の感情が徐々に修復されるのを待つ方が良い。
真の価値の低点は、人々が議論する興味を失った時に現れることが多い。2018年末のように、マイニング業者が低価格で機器を清算し、業界が「ゼロになる」と断言した時、実際には市場は静かに底を築いていた。最も難しいのは価格を判断することではなく、極度の悲観の中で冷静を保つことである。
底部は瞬間的な閃光ではなく、長い静寂の後の覚醒である。市場がもはや注目を集めなくなった時、真の転換点は、ひょっとすると暗闇の中で芽生えているかもしれない。
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