2025年は暗号資産にとって現実のチェックとなった
騒音が減った。投機が減った
より構造的で、キャッシュフローと機関投資家の行動が強調された
Binance Researchの年間レポートは、昨年暗号資産で実際に機能した点と、2026年が物語中心ではなく採用中心になる理由を示している
2025年の大きな転換点：
暗号資産は変動性駆動市場からインフラ主導の経済へと移行した
価格は上昇したが、活動は正常化された
これが産業化の姿である
ビットコインの大きな分離
BTCが上昇したのは、人々がオンチェーンでより多くの取引を行ったからではない
それはマクロ資産となったから上昇した
➤ BTCの支配率は1年間で約60％を維持した
➤ 米国スポットETFへの純流入額が210億ドル以上
➤ 企業および機関投資家の保有量が110万BTCを突破（供給量の約5.5％）
➤ 一方、ベーシスレイヤーのアクティブアドレス数は約16％減少
流動性はオフチェーンに移動した
ビットコインはもはや決済ネットワークとして扱われていない。
これに対して扱われているのは：
• 機関投資用担保
• 流動性に敏感なマクロ資産
• トレードではなく資産配分として
DeFiのブルーチップの瞬間
2025年、トップのDeFiプロトコルが162億ドルの収益を上げた
それ以上に：
• ナスダック（74億ドル）
• CMEグループ（61億ドル）
- 総計
これはインセンティブ駆動の利子ではなかった。
これは実際の利用から生じた本物のキャッシュフローだった。
さらに重要なのは：
担保の質が逆転した。
初めて、RWAのTVL（170億ドル）がDEXのTVLを上回った。
DeFiは、変動の激しい暗号資産ネイティブ担保から離れている
→ トークン化国債、信用、機関資産へと移行する。
それが生産財務である
ステーブルコインが静かに採用レイヤーとなった
• 年間取引量33兆ドル
• ビザの取引量のほぼ2倍
• ステーブルコインの速度は約110倍、フィアットM2は約1.4倍
• 市場総額が3000億ドル以上（2025年には49％増）
これはスケールでのインターネットフィアット通貨である。
ステーブルコインは取引以外の用途でも使われた。
彼らはこうなった：
• 決済インフラ
• RWAs向けの流動性
• 支払いインフラ
• リスクオフ資本の避難先
投機が冷えても、ステーブルコインの利用は堅調だった。
それが本物の採用である
BNBチェーンのバーベル戦略が成功した
BNBチェーンは市場の両端でスケーリングした：
• 日次取引量約1500万～1800万件
• 日次アクティブユーザー数約270万～450万人
• DEX取引量は前年比約164％増加（ピーク時1日あたり70億ドル以上）
• 機関投資用RWAsが実装された——ブラックロックのBUIDLファンドを含む
小規模投資家と機関財務の融合
少数のチェーンだけがこれを達成できた
内部の成長は以下から来ていた：
► One-BNBスタック（実行、スループット、データ）
► オンチェーン取引をコアエンジンとして
► パンケイクスワップを流動性ハブとして
► RWAsが試験段階から本格運用へと移行
それは製品市場適合だった。
では、これにより2026年に何が可能になるのか？
ビットコイン研究所は、構造によって駆動される採用の年になると予測している：
► PayFi（ウォレット＋ネオバンク＋利子付ステーブルコイン）
► オンチェーンマネーマーケットとRWAs
► ブロックスペースからアプリケーションへの価値の移行
► 予測市場を情報インフラとして
► エージェント型／AI駆動型の金融
► 主要地域における政策の背景が明確になった
マクロ文脈が重要である。
暗号資産は現在、流動性主導である：
► 利率、流動性、リスク資産との相関が強まった
► 機関投資流動性が一時的ではなく継続的になった
► 投機から資産配分へのシフト
それが2025年が確認したことだ
2025年は物語と現実の間で分かれた。
実際の状況下で何がスケーラブルかを示した
価格予測はなし
予測なし
構造、利用、キャッシュフローだけ
➡️ ビットコイン研究所の完全なレポート：
https://www.generallink.top/en/research/analysis/full-year-2025-and-themes-for-2026/
