現在、ビットコインはネガティブ市場の初期段階を経験しています。CryptoQuantのアナリストは、多数のオンチェーンおよび市場指標に基づいてこのように示唆しています。このトレンドはおそらく2026年を通して続くと予想され、価格は過去最高記録（ATH）を更新するよりも下落する可能性が高いです。
BeInCryptoとの対談で、CryptoQuantの研究部門責任者でありアナリストのジュリオ・モレノ氏は、需要の弱体化をこの予測の主な要因として指摘しました。
CryptoQuantアナリスト：オンチェーンデータがネガティブ市場を裏付けている
多くの投資家は、暗号資産市場に広範な「ネガティブ市場」が到来するかどうかを懸念しています。モレノ氏は、ビットコインはすでに2025年11月にその市場に入っていると主張しています：
「実質的に、オンチェーンや市場指標すべてが、私たちがネガティブ市場の初期段階にあることを裏付けている。」
彼の見解では、これはまだ始まりにすぎません。今後数か月間でさらに価格が下落すると予想しています：
「どのくらい続くか、価格がどれほど下落するかが問題ですが、この水準からは新たな価格記録は期待できません。」
モレノ氏の悲観的な予測は価格の動向だけでなく、市場のさらなる弱体化を示唆する基礎的な要因にも基づいています。
ビットコイン需要のエンジンが壊れ始めている
最近数か月間、ビットコインは構造的な需要の低下を経験しています。CryptoQuantのアナリストは、ETFの資金流入・流出の分析を通じてこれを監視しています。
2024年から2025年にかけて、ビットコイン需要はいくつかの明確な要因によって支えられてきました。米国のスポットETFの導入により、機関投資家の資金流入が開始され、需要は急激に拡大しました。
ドナルド・トランプ大統領下での米国における規制支援が、リスクに対する意欲をさらに高めました。現在、その需要は消えつつあります：
「ETFは11月上旬以降、少なくともネットでビットコインを売却しています。当初は積極的に購入していましたが、その後は購入が鈍化し、現在は購入せず、売却しています。」
需要の不足は、市場の他の側面にも見られます。
強制売却のリスクが注目されている
昨年、暗号資産市場は、ビットコインを財政準備資産として扱う企業の増加を記録しました。
中心となったのはStrategy（旧MicroStrategy）で、その後、MetaPlanet、Twenty One Capital、MARA Holdingsが同様の積み増し戦略を採用しました。
現在、この購入の波はすでに消えています：
「MicroStrategyを除き、ほぼすべてのビットコイン財政準備企業が購入を停止しました。価格がさらに下落すれば、一部の企業が保有資産を強制売却せざるを得なくなる可能性が高まります。」
まさにこの強制売却のリスクが、価格下落を加速させる要因となる可能性があります。
モレノ氏は、ビットコインが56,000米ドルまで下落する可能性があると予測しています。価格下落のリスクにもかかわらず、モレノ氏は長期的な展望は需要の回復にかかっていると強調しています。
「需要の低下が止まり、再び上昇し始めたら、市場構造は変わるでしょう。」
この変化がオンチェーンに現れるまでは、市場における最も賢明な戦略は慎重さを保つことである。
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