人々が長期間にわたって富を保護する資産について考えるとき、金や銀のような貴金属が通常思い浮かびます。これらの「安全資産」は、経済的不確実性の際に購買力を保存するために伝統的に使用されています。過去10年間、ビットコインは金に比べられることが増えており、ビットコインは本当に価値の保存として機能することができるのかという議論が続いています。
その質問に答えるためには、まず価値の保存が何であるか、なぜ希少性が重要であるか、そしてビットコインがこの枠組みの中でどのように位置づけられるかを理解することが重要です。
「価値の保存」とは本当に何を意味するのか？
価値の保存とは、時間が経つにつれてその価値を保持すると期待される資産のことです。今日それを保持している場合、将来的に同等またはそれ以上の購買力を持つことが合理的に期待されます。重要なアイデアは保存であり、必ずしも急速な成長ではありません。
価値を持つものもありますが、価値の保存としては不適切なものもあります。たとえば、食品はその瞬間に不可欠で価値がありますが、腐ってしまいます。耐久財でさえ、生産が簡単であれば価値の保存としては失敗する可能性があります。供給が安価かつ迅速に増加することができれば、各ユニットの価値は時間とともに低下する傾向があります。
これが法定通貨が価値の保存として苦労する理由です。政府が貨幣供給を増加させると、各ユニットの購買力はインフレを通じて低下します。2000年に$100,000で購入できたものは、今日では大きく異なります。
良い価値の保存は通常、耐久性、希少性、および希薄化への抵抗といういくつかの基本的な特性を共有しています。
なぜ金が伝統的にこの役割を果たしてきたのか
金は、主に希少性、耐久性、および生産が困難であるため、何千年もの間、価値の保存として機能してきました。需要が高まっても、供給は瞬時に増加することはできません。金を採掘するには時間、資本、そして努力が必要であり、これが自然に供給のインフレを制限します。
これらの特性のため、金は歴史的に世代を超えて購買力を保持してきました。これは、しばしばビットコインが測定される基準です。
価値の保存としてのビットコインのケース
ビットコインの支持者は、しばしばそれを「デジタルゴールド」と表現します。この比較は偶然ではありません。ビットコインはその設計から、金の貨幣的特性を模倣し、ある意味で改善するように構築されました。
デザインによる希少性
ビットコインには2100万コインのハードコーディングされた最大供給があります。このルールはプロトコルによって強制され、ネットワーク全体の広範な合意なしに変更することはできません。新しいビットコインは採掘を通じてのみ導入され、発行速度は四年ごとに半分になります。
この予測可能で有限な供給は、ビットコインが価値の保存としての最も強力な主張の一つです。法定通貨とは異なり、中央当局が「より多くのビットコインを印刷する」と決定することはできません。今日総供給の一部を所有している場合、その割合は政策決定によって明日希薄化されることはありません。
分散化と信頼できる中立性
ビットコインの希少性は分散化によって強化されています。ソフトウェアはオープンソースですが、その貨幣的ルールを変更するには、ネットワークを運営する参加者の過半数の合意が必要です。単にコードをコピーして変更することは「より多くのビットコイン」を生み出すことはなく、モナリザの写真を撮ることは第二のオリジナルを作り出すことにはなりません。
この分散型ガバナンスにより、ビットコインは自由に編集できるソフトウェアのように振る舞うのではなく、固定ルールで管理される天然資源のように振る舞います。ネットワークは、単一の主体によって制御されるのではなく、実質的にそのユーザーによって「所有」されています。
ビットコインはサトシ・ナカモトによってこの原則を念頭に置いて導入され、信頼が中央集権的ではなく分散されるシステムを設計しました。
金に似た貨幣的特性
希少性を超えて、ビットコインは良い貨幣に伝統的に関連付けられるいくつかの特性を共有しています。それはポータブルで、分割可能で、デジタル形式で耐久性があります。大量の価値が保管され、最小限の物理的制約で世界中に転送されることが可能であり、これは金や現金ではスケールで不可能です。
ビットコインは8桁の小数点まで分割可能であり、必要に応じて非常に小さな単位を使用することができます。これにより、価格が上昇してもアクセス可能であり、物理的な資産が分割することが不可能になるのとは異なります。
価値の保存の論文とビットコインの進化
一部の支持者は、ビットコインが自然な進行を辿ると主張しています。それはニッチなコレクションから始まり、価値の保存に進化し、広く使用される交換手段に成熟し、最終的には勘定単位となります。
この見解によれば、ビットコインが現在持たれる傾向は欠陥ではなく特徴です。グレシャムの法則は、人々が弱い通貨を使い、強い通貨を保存することを示唆しています。ユーザーが法定通貨がビットコインよりも速く価値を失うと予想すれば、自然に法定通貨を使い、BTCを保持することになります。
採用が進み、価格の変動性が潜在的に減少するにつれて、ビットコインは日常の取引にもっと一般的に使用されるようになるかもしれません。使用が増えることは、逆にネットワークをさらに安定させる可能性があります。
ビットコインが価値の保存として反対される理由
これらの議論にもかかわらず、ビットコインの価値保存のストーリーには強い批判があります。
ボラティリティは依然として主要な懸念事項
ビットコインの価格は、その歴史を通じて劇的な変動を経験しています。信頼できる価値の保存と見なされる資産は、通常、比較的低いボラティリティを示します。たとえば、金は通常、1日で二桁のパーセンテージで動くことはほとんどありません。
ビットコインは長期間にわたって非常に良好に機能してきましたが、急激な下落は現在価値を一貫して保持しているという考えに挑戦しています。批評家は、極端な価格変動の影響を受ける資産は、本当の価値の保存として資格が不十分かもしれないと主張しています。
金と比較して限定的な歴史
金の価値の保存としての役割は何千年にもわたります。それに対してビットコインはわずか10年以上の歴史を持っています。金が経験したように、ビットコインはまだ複数のグローバル経済危機を通じてテストされていません。
一部の人々は、ビットコインの認識された価値は、長年の社会的合意よりも信念と投機によって主に駆動されていると主張しています。これは法定通貨にもある程度当てはまりますが、金は深い歴史的および文化的な根を持つため恩恵を受けています。
ファンジビリティと認識リスク
ビットコインの透明な台帳は、ファンジビリティに関する疑問を引き起こします。理論的には、一つのビットコインはもう一つのビットコインと等しいですが、実際には、いくつかのコインは以前の活動に追跡可能であり、稀なケースでは、特定の機関がそれらを異なる形で扱うことがあります。
これまでのところ、ビットコインの使用を意味のある形で妨げてはいませんが、批評家はそれをその貨幣的中立性に対する潜在的な長期的リスクと見なしています。
バブルの比較と懐疑論
ビットコインは、歴史的な投機的バブル、たとえばチューリップバブルと比較されることがよくあります。これらの比較は不完全ですが、市場参加者がビットコインの価値を再評価し、急激な修正を引き起こすリスクを浮き彫りにします。
チューリップやコレクションとは異なり、ビットコインの供給は需要に応じて拡大することはできません。それでも、信念に基づく資産はバブルを経験する可能性があり、どの資産も感情の変化に対して免疫がありません。
では、ビットコインは価値の保存なのか？
ビットコインは間違いなく価値の保存の特性を多く共有しています。その固定供給、分散型ガバナンス、そして貨幣インフレーションへの抵抗は、法定通貨とは根本的に異なるものにします。これらの特性は、多くの投資家がビットコインを通貨の減価に対する長期的なヘッジと見なす理由を説明しています。
同時に、ビットコインのボラティリティ、比較的短い歴史、そしてグローバル経済における進化する役割は、議論が決着していないことを意味します。一部の人々はビットコインがすでに価値の保存として機能していると考えていますが、他の人々はまだ初期の実験的な段階にあると主張しています。
まとめ
ビットコインは、技術、貨幣、社会的合意の交差点に位置しています。それは伝統的に強力な価値の保存に関連付けられる多くの特性を持っていますが、世代を超えて、または長期的な経済危機を通じて完全に自らを証明していません。
ビットコインが最終的に金とともに普遍的に受け入れられる価値の保存となるのか、それともニッチな代替品として残るのかは、時間をかけた採用、安定性、そして信頼に依存します。現時点では、質問は依然として開かれており、その答えは理論だけでなく、ビットコインがグローバルな金融環境の進化にどのように対応するかによって形作られるでしょう。