GENIUS法 — 公式には米国の安定コインのための指導と確立に関する法律 — は、2025年7月18日にトランプ大統領が強い二超党派の支持を受けて署名した際に法律として成立しました。上院は6月17日に68対30で可決し、下院は7月17日に308対122の投票で続きました。これは、米国における暗号通貨を特に対象とした初の主要な連邦法ですが、日常的な支払いまたは決済のために設計された、固定価値（1ドルのような）で償還可能なUSDペッグのデジタル資産である支払い用安定コインに狭く焦点を当てています。
この法律は、その根底において、2500億ドルを超える市場に秩序をもたらすことを目指しています。目標は明確です：ステーブルコインをより安全で信頼性のあるものにし、革新の余地を残しつつ、ドル（およびアメリカ）のグローバルデジタル金融における地位を強化します。ただし、完璧からは遠いです。消費者団体、特にコンシューマーレポートは、FDIC保険付き銀行預金と同じレベルの保護を提供していないことを正しく指摘しており、大規模な非金融企業がやや軽いルールの下で銀行のような活動に従事することを許可する可能性があるという懸念が続いています。
発行者のための主要要件
米国で合法的に発行できるのは許可された支払いステーブルコイン発行者のみです — ワイルドウェスト時代はさようなら。誰が資格を持つのか？
保険付き銀行または信用組合の子会社（主要規制当局によって承認された）
連邦資格を持つ非銀行発行者（通貨監督局 — OCC の監視下）
州資格を持つ発行者（発行額が100億ドル未満に制限され、州の制度が連邦制度と「実質的に類似」している場合に限る）
発行者は、高度に安全で流動性のある資産において1:1の完全な準備金を維持する必要があります：米国のコインと通貨（連邦準備券を含む）、保険機関での要求預金、短期国債、国債に裏付けられた特定のレポ/逆レポ、政府のマネーマーケットファンド、中央銀行の準備金、または規制当局が承認したその他の類似の低リスク政府資産。準備金は一般的に自由に流動化できませんが、限られた短期流動性のための担保は厳しい条件の下で許可されています。準備金の組成に関する月次の公表は義務付けられており、発行者が$50億を超える未払いの発行額を持つ場合、監査済みの年次財務諸表を提供する必要があります。
重要なことに、保有者に対して利息や収益は支払われない — これにより、投資商品として扱われるのを防ぐ助けとなります。
消費者保護と安全対策
破産の場合、ステーブルコイン保有者は他の債権者に対して優先的請求権を得ることができ、テラ/ルナのような災害に対する意味のある改善が見られます。発行者は銀行秘密法の対象となり、完全なAML/KYCプログラム、制裁遵守、FinCENに特化した規則が求められます。誤解を招くマーケティングは禁止されており（「米国政府に支えられている」または「FDIC保険付き」といった虚偽の主張は正確でない限り禁止）、特定の金融犯罪の有罪判決を受けた役員/取締役は排除されます。
規制の明確性（および除外）
準拠した支払いステーブルコインは明示的に証券ではなく（したがってSECの監視はなし）、商品でもなく（CFTCなし）、明確な管轄権の除外を生み出します。監視は分割されており：連邦規制当局（非銀行のためのOCC、子会社のための主要銀行規制当局）が大手プレイヤーを扱う一方で、州は小規模なものを監視できます。外国の発行者は、財務省が自国の制度が比較可能であると判断した場合にのみ、米国のユーザーにサービスを提供できます。
この法律は時間をかけて段階的に実施されます：完全な効果は署名から18ヶ月後（2027年1月18日）または最終規則から120日後（早い方）に発生し、一部の制限 — 許可された発行者のステーブルコインに限定するなど — は3年後に発効します。2025年12月末時点で、FDICなどの規制当局は、子会社を通じて発行したい銀行のための申請プロセスを含む実施規則を提案し、最終決定を下しています。
全体として、これは現実的な前進であり、全面的な革命ではなく、より多くの足場を提供します。これは、ステーブルコインをより安全で透明性のあるインフラに向けて導き、全体の暗号スペースを規制しようとする試みはありません（まだ）。業界にとっては、大きな不確実性の雲を取り除き、機関の採用、送金、オンチェーン決済を加速させるはずです。しかし、批評家が指摘するように、保護は銀行預金レベルには達しておらず、無利息の規則が特定の革新を制限しています。それでも、数年間の規制の不確実性の後、これは真の進展です：米国は今やドルに裏打ちされたデジタルキャッシュのための連邦のプレイブックを持っています。あなたがUSDT、USDC、またはそれに類似するものを使用または保有している場合、この枠組みは今や彼らの道を形成しています。
