オラクルのラリー・エルは、冷静な実行やクリーンな勝利とは何の関係もなく2025年を所有していた。その年は、イーロン・マスクが再びテクノロジーヘッドラインを支配するとの期待で始まったが、それは実現しなかった。
12月までに、オラクルの会長はワシントンに関連するほぼすべての主要ビジネスストーリー、AI支出、メディア契約、そして不安定な市場に触れた。
81歳のラリーは、ドナルド・トランプが大統領に戻る中、[自然に]ホワイトハウスの近くに留まった。オラクルは、トランプのアプリを米国で運営させる努力に関連した計画の一環として、TikTokへの出資を検討した。
同時に、オラクル株はエルリソンの資産を毎日のスコアボードのように変化させ、投資家たちが同社のAIへの野心を追い求め、そして疑問を呈する動きを繰り返すようになりました。
オラクルはスターゲートを構築し、OpenAIを最大顧客として確保する
1月が全体の雰囲気を決めました。1月21日、トランプ大統領の就任の翌日に、トランプ氏はホワイトハウスでラリー、OpenAI最高経営責任者であるサム・アルトマン、ソフトバンクのマサ・ソン会長と共に立ちました。
同グループは、米国全域にAIデータセンターを建設する5000億ドル規模の計画「スターゲート」を発表しました。発表内容には、10万人の雇用創出と大規模な長期投資の約束が含まれており、一部のアナリストは当初からその数値に疑問を呈しました。
オラクルはそれでも迅速に動きました。同社はAIに特化したデータセンターの大規模な建設を開始しました。その支出により、オラクルのキャッシュフローは1990年代初頭以来初めてマイナスとなりました。この逆転は、ラリーが以前のクラウドブームの時期に参加しなかったことと対照的です。2025年には、彼は見守るのではなく、AIに積極的に乗り込んだのです。
夏になると、オラクルはこれまでで最大の取引を獲得しました。OpenAIは、オラクルから約3000億ドル相当の計算力をレンタルすることに合意しました。この契約により、OpenAIはオラクルの最大顧客となりました。
9月、オラクルはそのコミットメントの規模がいかに大きいかを明らかにしました。投資家たちはすぐに反応し、9月10日にはオラクル株が36％近く上昇しました。これは、1986年の上場以来、3番目に急激な上昇となりました。株価は一時、345.72ドルという日中記録を更新しました。
その1日だけで、ラリーの純資産は890億ドル増加し、3880億ドルに達しました。ブルームバーグの富豪指数は、史上最大の1日間での資産増加と記録しました。一時的に、彼はマスクを上回り、現存する人物の中で最も裕福な人物となりました。
Lountzis Asset Managementの副社長であるザカリー・ラウンツィス氏は、インタビューの中でORCLに対して非常に楽観的であると述べました。彼の言葉を借りれば -
「当社の哲学は、事業の経済状況が変化していない限り、短期的な過大評価を許容することです。オラクルの場合もその通りでした。多くのポジティブなニュースが出てきたにもかかわらず、事業の経済状況に変化は感じられませんでした。そして、340ドルから180ドルに下落した動きは、実際には非常に健全な調整だったと思います。」
株価の暴落、経営陣の変更、キャッシュへの圧力が続いている
資産の急増は、国内でのメディア取引と重なっていました。8月、ラリーの息子であるデビッド・エルリソンは、スカイダンス・メディアによるパラマウント買収を完了しました。この買収はエルリソン上級の資金に大きく依存しており、同一年に彼のテック投資がピークを迎える中、ハリウッドの支配権がオラクルの会長と結びついていました。
その後、下落の動きが始まりました。約3か月前、オラクルはサフラ・カッツ氏の後任として、クレイ・マゴイヤーク氏とマイク・シシリア氏を共同最高経営責任者に任命しました。そのタイミングは悪かったと言えるでしょう。
今四半期、オラクル株は約30％下落しています。残り数日という状況で、下落幅は2001年のドットコムバブル崩壊以来、同社史上最悪の四半期下落に近づいています。
経営権移行の2週間前、オラクルはOpenAIとの契約に大きく基づく359％の売上バックログを発表しました。
その取引は、オラクルのAI推進を裏付けたものの、2024年において同社はガートナーのトップ5クラウドインフラプロバイダーから外れたままです。オラクルは、マーケットシェアにおいてアマゾン、マイクロソフト、グーグルに遅れを取っていますが、メタ、ウーバー、イーロン・マスクのxAIといった顧客を獲得しています。
ウェルズ・ファーゴのアナリスト、マイケル・トゥリン氏は、今月買い相当の評価と280ドルのターゲット価格を提示しました。彼は、オラクルがOpenAIとの取引を実行すれば、市場が事業をどう見るかを変える可能性があると述べています。
「彼らは、ある程度のバリューオリエンテッドなビジネスから、成長志向のビジネスへとシフトしつつある。」とマイケル氏は述べました。
現在、ラリーは世界で5番目に裕福な人物として、2500億ドルに満たない資産を保有しています。そのほとんどはオラクル株に集中しています。もし彼がOpenAI取引に伴う404億ドルのバックストップを全額返済しなければならない場合、現金の入手経路は不明です。この義務を果たすには、株式の売却やさらに株式の担保提供が必要となり、リスクは2026年まで延長される可能性があります。