@Lorenzo Protocol 最近の暗号の見出しには疲れを感じることが簡単です。多くのプロジェクトが壮大なビジョンを謳っていますが、結局は消えてしまいます。しかし、ロレンツォのアーキテクチャと野望を見直す中で、彼らが試みていることに本当に興味をそそられました。従来の金融（TradFi）が分散型金融（DeFi）に不安を抱く中、ロレンツォは静かにそれらの世界の間に橋を架けており、投資家にブロックチェーンネイティブな形でファンドスタイルの戦略へのアクセスを提供することを目指しています。
ロレンツォの提供の要は、彼らがオンチェーントレーディングファンド（OTFs）と呼ぶものです：従来の投資ファンド（例えば、ヘッジファンド戦略、構造化利回り、またはバスケット割り当て）の多くの構造的特徴を再現するトークン化されたファンドですが、完全にオンチェーンで行われます。私の注意を引いたのは、これは単なるステーキングやファーミングの問題ではなく、資産管理の概念をプログラム可能で透明性がありアクセス可能にすることに関するものです。
なぜ今？いくつかの収束するトレンドがこの瞬間を成熟させています。まず、資産のトークン化と現実世界の資産（RWAs）がブロックチェーンスペースで勢いを増しており、人々はますます「稼ぐイールドプール」以上のものを期待しています。次に、ユーザーは過去に機関的なバックグラウンドを必要とした戦略へのより簡単なアクセスを求めています。第三に、透明性とオンチェーン検証はもはやニッチではなく、必須条件になりつつあります。ロレンツォはこれらの3つのスレッドをすべて活用しているようです。
彼らがワークフローをどのように説明しているかはこうです：ユーザーはロレンツォのボールト（または製品）に資産を預けます。ボールトは「金融抽象化レイヤー」を介して資本を一つまたは複数の戦略にルーティングします：定量的取引、ボラティリティ収穫、管理された先物、構造化されたイールド、あなたが名付けるものです。その結果は、その戦略バンドルの一部を表すトークン（OTF）です：あなたはそれを保持し、取引し、それがどのように機能するかの利益（またはリスク）を享受します。同時に分散型であり、オフラインでファンドが機能していた方法を思い起こさせます。
ユーザーの視点から見ると、私はこれが好きです：移動パーツが少ない（自分で数十の戦略を選ぶ必要がない）、可視性が高い（オンチェーン契約が何が起こっているかを教えてくれる）、そして理論的にはより広いアクセスが可能です（参加するのに超富裕層である必要はありません）。とはいえ、新しいものなので警戒心は持ち続けます。トークン化されたファンドは依然として複雑さとリスクを伴います。
ロレンツォは最近、進展を示すために何をしましたか？最近の報告によると、彼らはAIを統合して戦略エンジンを強化し、AI駆動の資本配分とデータ取引のイールドをOTFsで展開するためにパートナーと協力しています。これは重要です。なぜなら、もしあなたが高次の戦略（単なるステーキングではない）をパッケージ化しているなら、技術と実行が重要だからです。また、プロジェクトは詳細な製品を持っています：例えば、ステーブルコインベースのトークン（USD1+）、流動的なステーキングデリバティブ（stBTC）、ラップドBTC戦略（enzoBTC）などです。これらは、ホワイトペーパーの言葉を超えた具体的な例を提供します。
それでも、注意点や考えさせられることがあります。まず一つは：戦略の実行。何かがオンチェーンにあるからといって、低リスクであるとは自動的に言えません。これらの戦略の多くはオフチェーンの要素（取引デスク、カストディ、実行）に依存しており、伝統的なリスク（カウンターパーティー、流動性、規制）の影響を受けます。ロレンツォはこれを認識しています。次に：トークノミクスとアラインメント。ネイティブトークン（「BANK」）は、ガバナンス、インセンティブアラインメント、ロッキングメカニズムの機能を持っています。これが時間の経過とともに（ハイプに対して）どのように構造されるかが重要になります。そして三つ目は：規制環境です。広範なユーザーにファンドに似た製品を提供する場合、グローバルな規制がやってきます。
私の個人的な経験では、私は多くのプロトコルがオンチェーンで「ファンドスタイルのリターン」を約束するのを見てきましたが、ロレンツォが約束している構造的な忠実度を提供するものは少ないです：複数の戦略を持つボールト、透明なNAV更新、トークン化されたシェア、取引可能性。もし彼らが実行すれば、その可能性は重要です。もし彼らが失敗すれば、標準的なリスクが適用されます。
別の考え：この種の提供は、DeFiの進化を断片的なプロトコルから完全に発展した資産管理層へと加速させる可能性があります。私は、DeFiを未だにあまりにも断片的だと見ている資産管理者と話したことがあります。ロレンツォのようなものは橋となるかもしれません。しかし、それは実際の採用に依存します：小売（ユーザー）と機関（財務、プロトコル）がこれらのオンチェーンファンドを使用することです。
注記：タイミングは好都合です。暗号市場は広く「ユーティリティ」と「現実世界の統合」を求めており、単なるトークンのジャンプではありません。具体的な製品とプロセスの透明性を提供するプロジェクトが注目を集めています。ロレンツォの製品展開（OTFs、ボールト、トークン化された戦略）は、そのシフトに一致しています。
結論として：ロレンツォプロトコルは、オンチェーン資産管理における思慮深い進化を提示しています。私の意見では、これは単なるイールドファームではなく、資産管理がDeFiと出会っている点で際立っています。旅はスムーズには進まないでしょう。リスクアラインメントやユーザー教育が依然として障害です。しかし、方向性は市場が向かっているところに対して正しいように感じます。私は彼らの戦略がどのように機能するか、ガバナンスがどのように展開されるか、ユーザーが早期採用者を超えてこれらのオンチェーンファンドを採用するかを見守るつもりです。もし彼らがそうすれば、「専門的な戦略、アクセス可能なオンチェーン」というアイデアは、よりニッチではなく、より規範的なものになる可能性があります。
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