暗号はインフレに依存しています。
全てのDeFi 2.0、高APYの収穫モデルがここ数サイクルを支配してきました。新しいプロトコルが立ち上がり、新しいインフレ型ガバナンストークンで5,000%のAPYを提供し、資本が流入します。これはシュガーラッシュです。素晴らしい気分です。
しかし、それは依存症です。高いAPYは、トークンを激しい速度で印刷することによって作り出された幻想に過ぎません。それは常に既存の保有者を希薄化し、価格を安定させるために新しいお金がますます必要になります。全てのゲームはこれらのインフレ報酬を育て、それを他の誰よりも早く市場に投げ捨てることです。最終的には、音楽が止まり、インフレが需要を上回り、トークン価格がゼロに向かいます。
このモデルは根本的に壊れており、持続不可能です。それはネイティブトークンを内在的な有用性を持つ資産としてではなく、使い捨てのマーケティング費用として扱っています。
成熟した暗号市場の兆候は、この依存症から自分たちを切り離す遅くて痛みを伴うプロセスです。ネットワークの実際の経済活動からトークンの価値が導かれる持続可能なトークノミクスモデルを探求することです。自らのマネープリンターの速度からではありません。
これは実際に働くトークンを探すことです。
持続可能な経済のフライホイールには3つの要素があります。
価値創造: プロトコルはユーザーが支払う意思のある有用なサービスを提供します。これにより外部収益が生成されます。
価値捕捉: プロトコルには、この収益の一部（例: 取引手数料）を捕捉するメカニズムがあります。
価値分配: 捕捉された収益は、ネットワークを安全にし、管理するために有用な作業を行うトークンホルダーに分配されます（例: ステーキング、検証、公開）。
これは閉じたループです。自己持続可能なシステムです。プロトコルの使用の成長は、その成功に貢献するトークンホルダーにとって、実際の非インフレ的な利回りの増加につながります。
これはPythのトークノミクスが構築されているモデルです。
価値創造: PythはDeFiアプリケーションに最適なデータを提供します。
価値捕捉: それらのアプリケーションはデータを消費するために更新ごとに少額の手数料を支払います。これはSynthetix、Mango Markets、および他の数十の顧客からの実際の外部収益です。
価値分配: これらの手数料は、データを生成するデータ出版社とネットワークを保護し出版社をキュレーションする$PYTH stakerに分配される報酬プールに流れます。
これは好循環です。より多くのdAppsがPythを統合するにつれて、手数料収益が増加します。手数料収益が増加すると、ステーカーや出版社への報酬が増加します。報酬が増えると、高品質のデータを提供し、ネットワークを保護するためにトークンをステークするインセンティブが強化されます。この増加したセキュリティとデータの質はさらに多くのdAppsを引き寄せます。
何が欠けているか気づきましたか？システムをブートストラップするためにハイパーインフレーション的な排出は必要ありません。ステーキングの価値は、恣意的で事前にプログラムされたインフレーションスケジュールに基づいているのではなく、ネットワークのコア製品に対する実際の、具体的な需要に基づいています。トークンホルダーは単なる投機家ではなく、プロトコルのプロダクト・マーケット・フィットの直接的な受益者です。
投資家として、これは長期的で持続可能なプロジェクトの最も明確なシグナルの一つです。プロトコルは自らのインフレトークンの固定的な食事に依存していますか、それとも実際の顧客からの収益を生み出していますか？一方は生命維持装置に依存している患者であり、もう一方は健康で成長するビジネスです。
インフレ的利回りのシュガーラッシュは終わりました。次のサイクルは実際の利回りと持続可能な経済を探求することによって定義されます。働くためのトークンを探してください。残りはただ借りた時間に生きているだけです。 @Pyth Network #PythRoadmap $PYTH