投資家にとって、過去 36 時間は感情のジェットコースターでした。シルバーゲート銀行やシリコンバレー銀行などの銀行の破綻により、市場は激しい下降スパイラルに陥りました。リスク管理の失敗により世界経済が崩壊した 2008 年の銀行破綻とは異なり、今回の銀行破綻は最近の中央銀行の利上げによるものです。多くの誤った情報が出回っているので、これを正しく理解しましょう。銀行が預金を受け入れる場合、そのお金を有効に活用する必要があります。
銀行が預金から利回りを得られる実証済みの方法の 1 つは、長期国債を購入することです。これは、利回りを稼ごうとしているほぼすべての企業が行っていることです。銀行にとって預金から利回りを稼ぐことは重要です。なぜなら、銀行の顧客はお金から何らかの利益を得る必要があり、そうでなければ他の銀行にお金を持って行ってしまうからです。長期国債の利回りを購入することは、他の投資よりもリスクが低いと常に考えられてきました。今日の状況では、中央銀行が金利引き上げによってインフレと戦おうとしているため、長期国債の価値は低下し、場合によってはまったく価値がなくなります。これが、シリコンバレー銀行が問題に遭遇した場所です。預金者が預金を探しに来たときです。債券を売り戻す市場がありませんでした。最近の金利引き上げにより、従来のリスクのない投資は非常にリスクの高いものになりました。
イエレン財務長官は、連邦政府は銀行を救済しないと述べた。金曜夜の問題は、どの銀行が長期国債を保有しているか、また銀行はどのくらい保有しているかということだった。さらに検討してみると、多くの銀行が長期国債を購入しているため、この問題は今後多くの銀行に波及し、その影響で銀行も破綻する可能性があることは明らかだった。
イエレン財務長官はその後、問題のある銀行を救済しないという発言を撤回し、FDIC の保証口座への未払い金の支払いだけでなく、未払い額の返済も支持する姿勢を示した。FRB のジェローム・パウエル議長は月曜日の午前 11 時 30 分に緊急会議を開き、FRB の方針転換となる可能性のある問題を議論するとした。結局のところ、金利を再び引き上げて同じ銀行を再び窮地に追い込むだけなら、銀行の修復に資金を費やす意味がない。
万が一FRBが金利を引き上げ、50ポイントの利上げに踏み切ると、市場では大幅なリトレースメントが見られる可能性が高い。最近の市場活動の回復は、シリコンバレー銀行の口座が全額返済されたことによるものだ。市場はこれを、2023年3月10日金曜日に銀行が閉鎖された際に失われたステーブルコインUSDCの準備金を取り戻す兆候と見ている。
