前言
今日は元日です。小烏鴉はここで読者の皆様に新年の挨拶をし、新しい年に皆様が幸せであることを願っています。
「オンチェーンの幸運、蛇年が来て、収益が倍増します！」
本題に戻ると、ブロックチェーン技術の急速な発展に伴い、資産のトークン化は金融産業のホットトピックとなっています。この技術は金融取引の効率を向上させ、投資家に新たな機会を提供し、全体の金融産業の運営モデルを再構築することが期待されます。本稿では、MastercardとAva Labsが共同発表した報告書「資産のトークン化」を基に、資産のトークン化の歴史的背景、技術的原理、応用の利点、金融産業およびラテンアメリカ地域への潜在的影響、将来の発展傾向について詳しく探ります。
資産のトークン化の歴史と理論的背景
始める前に、いくつかの可能性のある定義を紹介しましょう：
トークン化の概念
トークン化とは、実体またはデジタル資産の所有権記録をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換するプロセスを指します。このデジタルトークンは資産の所有権を表し、ブロックチェーンネットワーク上で迅速かつ効率的に移転でき、従来の資産の移転方法よりも便利です。
この方法は、取引の速度と効率を向上させるだけでなく、スマートコントラクトなどの高度な機能を導入します。スマートコントラクトを通じて、規則化されたワークフローや操作を自動的に実行し、資産のプログラム化と組み合わせを実現し、分散型金融（DeFi）アプリケーションとシームレスに統合します。
資産のトークン化は、資産価値のチェーンを変える潜在能力があり、金融機関がその役割を再定義し、近代化された金融環境で革新的なサービスを提供できるようにします。
もしまだよく分からない場合は、(暗号都市)の記事「RWAとは？リアルアセットのトークン化の未来のトレンドを深掘り解説」を参考にしてください。
ブロックチェーンと暗号通貨の違い
私はこれが最も誤解されやすい部分だと思います。ブロックチェーン技術は暗号通貨と同じではありません。暗号通貨はブロックチェーンの最も広く知られたアプリケーションの一つですが、ブロックチェーン自体はより広範な応用範囲を持ちます。これは取引を記録し検証することができる分散型技術であり、金融産業だけでなく、サプライチェーン管理や医療など他の産業にも応用できます。
ブロックチェーン技術は「目に見えない」技術と見なすことができ、舞台裏で動作し、日常の商業運営を支援します。これは、改ざん不可能性、透明性、安全性などの特性を持ち、金融業界のバックエンド運用を変革する潜在能力を持っています。
オフチェーン資産
オフチェーン資産（Off-chain Assets, OCAs）は、ブロックチェーン外に存在する資産のことを指します。これには金融資産（株式、債券など）や実体資産（金、土地、アートなど）が含まれます。トークン化のプロセスは、これらのオフチェーン資産の所有権をブロックチェーン上に記録することです。
トークン化は「デジタルツイン」を介して行うことも、ブロックチェーン上でネイティブトークンを直接発行することもできます。これにより、これらの資産はブロックチェーンネットワーク上で取引および管理され、新しいアプリケーションシーンが開かれます。
資産のトークン化の利点と応用
金融機関への応用
金融機関が資産のトークン化にますます関心を持つのは、その運営効率を向上させるだけでなく、コストとリスクを削減し、新しい収入源をもたらすからです。例えば、従来の銀行振込は1〜3日かかることがありますが、特定のブロックチェーンではこのプロセスが1秒で完了します。
ブロックチェーンは、保管および決済プロセスを簡素化することもできます。例えば、従来の取引では、資産管理会社が外国為替オプション契約に対して多額の初期保証金を支払う必要がありますが、ブロックチェーンを通じて資産と支払いの原子的な引き渡し（DvP）が実現でき、決済リスクが排除されます。
スマートコントラクトは取引条件を自動的に実行し、中間者への依存を減少させます。このような強化された可視性と自動化は、安全で信頼性の高い担保管理システムを構築するのに役立ちます。
トークン化の力
トークン化の力は、資本市場への参入障壁を大幅に下げ、より多くの人々が投資に参加できるようにすることにあります。
これは、従来の投資構造の障壁を打破し、資産の流動性を高め、特にラテンアメリカなどの発展途上地域で排除されていた個人が金融市場に参加できるようにします。
さらに、トークン化された資産の取引は自動化されたマーケットメーカー（AMM）を通じて実現でき、従来のマーケットメーカーや他の仲介機関は必要ありません。これにより、市場のアクセス可能性が拡大し、新しい収入機会がもたらされます。
カスタマイズされたアプリケーション
金融機関にとって、ブロックチェーンを統合する過程でカスタマイズは重要です。AvalancheのEvergreen Layer1sなどのソリューションは、機関がユーザー権限、スマートコントラクトのデプロイ、バリデーター権限、取引スループット、ブロック時間などの複数の機能をカスタマイズできることを可能にします。
イーサリアム仮想マシン（EVM）は機関のトークン化プロジェクトの標準となっていますが、多くの開発作業はプライベートで許可制の企業ブロックチェーン上で行われています。これらの企業ブロックチェーンはカスタマイズと制御を提供できますが、許可制ブロックチェーンの広範なDeFiと開発者の革新を逃しています。
AvalancheのLayer1構造は、機関が高度にカスタマイズされた状態で、公共ネットワークの相互運用性と組み合わせの恩恵を受けることを可能にします。さらに、Avalanche Layer1のもう一つの利点は、安定したコインやトークン化された預金（例えばUSDC）を使用して手数料を支払うためのGasトークンをカスタマイズできることです。これによりコストを安定させ、Gasコストをより正確に予測するのに役立ちます。
この点については、私の以前の記事を参考にしてください(アバランチチェーンが重要なアップグレードを迎え、Avalanche9000を使って「万物ブロックチェーン」のエコシステムを解放)。
Mastercardは資産のトークン化にどのように参加しているか
Mastercardは資産のトークン化産業において積極的で多面的な役割を果たしており、技術の発展に注目するだけでなく、実際のビジネスへの応用を目指し、他の機関と連携して資産のトークン化の発展を共に推進しています。特にラテンアメリカ市場において、Mastercardの参加方法は複数のレベルにわたっており、金融革新の推進に対する決意を示しています。
決済産業における専門知識と先進技術を結集し、包括的なサービスを提供し、従来の金融とデジタル資産産業をつなぐことを目指します。これらのサービスは、デジタルネイティブ企業だけでなく、従来の金融機関にも新たな可能性を開きます。50年以上の経験を活かし、数万の金融機関とその顧客の間で安全保障と紛争解決サービスを提供し、パートナーの戦略制定、ビジネスの発展、変化する環境での競争力の維持を支援します。
デジタル資産の実際の応用を積極的に推進し、ブロックチェーン技術とデジタル資産は金融の投機ツールにとどまらず、電子商取引、貿易ファイナンス、国境を越えた取引などの産業に実質的な改善をもたらすと考えています。これらの資産が実際の応用で価値を創造することを目的とし、単なる投機対象としてではなく、そのためにMastercardは安全なデジタル資産取引エコシステムを構築することに尽力しています。
デジタル通貨と革新的な支払いの専門部門（Digital Currencies and Innovative Payments Practice, DC&IP）を設け、パートナーがデジタル資産産業での発展を支援します。この部門は、戦略の策定から複数のプロジェクトの実行までのサービスを提供し、パートナーが変化する市場環境に対応できるようにします。
Mastercardは「マルチトークンネットワーク（Multi-Token Network, MTN）」の開発にも積極的で、許可されたチェーンと許可なしに使用できるチェーンを伝統的な金融システムに接続することを目的としています。このネットワークは、資産をブロックチェーンネットワークと伝統的な金融機関の間で迅速に流動させ、市場の効率と流動性を向上させることを目指しています。同時に、Mastercardはデジタル決済の未来を積極的に形作り、消費者保護と安全対策を提供することに注力し、デジタル通貨が日常の支払いを変える巨大な潜在能力を認識し、関連技術の発展に積極的に参加しています。
ブロックチェーン取引の透明性と安全性を向上させ、使用の障壁を下げるために、Mastercardは「Crypto Credentialプラットフォーム」を開発しました。これは、機関と消費者がユーザーフレンドリーで検証可能な方法でブロックチェーン上で相互作用できることを目指しています。さらに、Mastercardは規制協力にも積極的で、業界や政府と協力してデジタル資産産業の革新を促進し、信頼を構築しています。Mastercardは、協力が技術の発展と健全なエコシステムの構築において重要であると考えています。
資産のトークン化は、ラテンアメリカの金融にどのような特別な影響を与えるのでしょうか？
前述の内容から、Mastercardはラテンアメリカにおける資産のトークン化の発展に大きな潜在能力があると考えています。それでは、ラテンアメリカの金融にどのような特別な影響を与えているのでしょうか？これらの影響は、地域が長年抱えてきた課題を解決するだけでなく、将来の金融発展への新たな道を切り開くものです。
まず、ラテンアメリカでは金融システムに対する不信感が広がっており、これが未開設の人口の比率を高めています。資産のトークン化は、ブロックチェーン技術の透明性と追跡性を活用し、資産の発行と所有権を直接ブロックチェーン上で追跡することができ、従来の仲介者や会計士への依存を減少させます。このメカニズムは、公衆の金融システムへの信頼を再構築し、詐欺や腐敗のリスクを低減するのに役立ちます。すべての取引記録は公開され、改ざん不可能です。
次に、ラテンアメリカの金融包摂性は相対的に低く、多くの人々が基本的な金融サービスを利用できません。これが、多くの国がビットコインを受け入れる傾向にある理由の一部です。資産のトークン化は、投資のハードルを大幅に下げ、より多くの人々が金融市場に参加できるようにします。伝統的にアクセスが困難だった資産、例えば不動産やプライベートエクイティなどは、トークン化を通じて部分的な所有権を実現し、より多くの人々が少ない資金で投資に参加できるようになり、金融包摂性を促進します。
資産のトークン化は、ラテンアメリカの経済発展を加速させる潜在能力があります。取引の決済時間と仲介の段階を減らすことで、資金は経済体系内でより迅速に流動し、資金の使用効率が向上します。この資金の流れの加速と、トークン化によってもたらされる迅速な資金調達の道は、新興企業や経済発展に新たな活力を与えることができます。
もう一つの重要な影響は、クロスボーダー取引と送金の簡素化です。ラテンアメリカ地域はデジタル資産の採用と送金の重要な地域であり、トークン化された資産は、より迅速で効率的な国境を越えた資金移転を実現し、従来のシステムにおける遅延とコストを削減します。Mastercardのソリューション、例えばMastercard Crypto Credentialは、デジタル資産の応用における信頼と安全性の問題を解決するのに役立ち、この技術の普及をさらに推進します。
ラテンアメリカの個人投資家は多様な投資への需要が高まっています。資産のトークン化により、個人投資家はプライベート市場投資により簡単にアクセスできるようになりました。これらの投資は以前は高いハードルと複雑な行政手続きのために参加が難しいものでした。トークン化を通じて、これらの市場はより開かれ、アクセス可能になり、個人投資家に多様な資産配分の選択肢を提供します。
また、ラテンアメリカにおける分散型金融（DeFi）産業の発展も非常に迅速であり、この地域の開発者は関連プロジェクトの開発に積極的に参加しています。トークン化された資産をDeFiエコシステムに統合することで、ユーザーにより多くの貸付と収益の機会を提供できます。例えば、分散型貸付プラットフォームを通じて、ユーザーはトークン化された資産を利用して貸付と利息を得ることができます。
また、ラテンアメリカの多くの国は経済の不安定と高インフレの問題に直面しており、安定したコインと暗号通貨が現地住民の貯蓄を保護する代替手段となっています。資産のトークン化は、これに基づき、より多様な選択肢を提供し、ユーザーが実物資産や伝統的金融資産をデジタルトークンに変換し、インフレによるリスクに対抗できるようにします。
ラテンアメリカの各国政府と金融機関は、ブロックチェーン技術の探索と応用に積極的に参加しています。例えば、ブラジル中央銀行は、金融機関間で資産のトークン化と決済を可能にするDrexプラットフォームを開発しています。Itaú、BTG、Santanderなどの主要な地域参加者も、ブロックチェーン技術の影響と関連性を公に認めています。これらの積極的な取り組みは、ラテンアメリカが従来の金融の課題に対応し、より効率的で包括的な金融システムを実現するためにデジタル資産とブロックチェーン技術を積極的に受け入れていることを示しています。
結論
資産のトークン化は、金融取引の効率を高め、コストを削減し、経済成長を促進し、投資家に新たな機会を提供する巨大な潜在能力を持つ技術です。ラテンアメリカのような地域にとって、トークン化は特別な意味を持ち、信頼の再構築や金融の包括性の向上など、地域が直面している独特の課題を解決します。
広範な応用はまだいくつかの課題に直面していますが、技術の進歩と規制の整備に伴い、資産のトークン化は今後数年以内に大規模な応用を実現し、金融産業の構造を再編成することが期待されます。金融機関は、ブロックチェーンと資産トークン化の能力を引き続き探求し、研究し、市場の変化に積極的に対応する姿勢を持つべきです。
私個人としては、資産のトークン化の発展に期待しています。市場の需要が高まる中、金融機関がデジタル資産の世界に参入することで、資産のトークン化は重要な発展トレンドになるでしょう。報告書で予測されているように、従来の資産のトークン化が今後5年から15年の間に「金融市場を再構築する」力になると同時に、短期間で資産管理と取引の方法を再定義することになるでしょう。
私たちがよく見る主要な金融資産のタイプのモデルには、投資ファンド、株式、債券が含まれます。これらは資産のトークン化によって最適化され、機関や消費者がこれらの金融商品を発行または操作する際の痛点を解決します：
投資ファンド：トークン化により、より効率的な管理、迅速な決済速度、および運営コストの削減が実現できます。
株式：より大きな取引の柔軟性とグローバルな市場アクセスを提供します。
債券：流動性を高め、発行プロセスを簡素化し、手数料を削減します。
これらの金融資産がどれほどの市場規模を持つかは言うまでもありません。
最後に、この記事を読んだ後、「資産のトークン化」についてさらに深く理解できることを願っています。
参考資料
資産トークン化：包括的な報告書と、この技術に関心を持つべき理由
Avalanche FoundationがAvalanche Vistaを立ち上げ、資産トークン化の未来を切り開く50億ドルのイニシアチブを開始
J.P. MorganのOnyxがAvalancheを活用し、ポートフォリオ管理の新しいパラダイムを探求
資産のトークン化とは何か：なぜ今必要か？
オンチェーン価格設定スマートコントラクト
RWAトークン化報告書
暗号通貨、暗号コレクティブル、そしてその中間における銀行の役割