もしあなたが知らなかったら、テラネットワークはその欠陥のある設計のために崩壊しました。テラネットワークは2つのトークンを使用していました：UST（ステーブルコイン）とLUNA（担保トークン）。USTは、1 USTを1ドル相当のLUNAに交換できるシステムを通じて、1ドルに保たれるはずでしたが、これは人々がそれを信頼している限りでしか機能しませんでした。

本当の問題は、USTの預金に対して20%のAPYを約束したアンカープロトコルから来ました。これは新しい資金が絶えず流入することに依存していたため、持続可能ではありませんでした。人々がUSTへの信頼を失い始めると、彼らは引き出し、"デススパイラル"を引き起こしました：USTは1ドルのペッグを失い、LUNAの供給が爆発し、両方とも無価値になりました。

それは有望に見えましたが、生き残るためには終わりのない需要を必要とするシステムの上に構築されており、その需要が枯渇するとすべてが崩壊しました。

これはマイクロストラテジーのビットコインへのアプローチに似ています。この会社は、巨額のローンの担保としてビットコインに大きく依存しているだけでなく、スポットビットコインの保有者が得るものと比べて株主により高い利回りを提供しています。これにより、担保の価値と利回りの約束を支えるためにビットコインの価格を高く維持するプレッシャーが生まれます。

ビットコインの価格が大幅に下落すると、担保の価値が下がり、マイクロストラテジーはマージンコールや資産の清算を余儀なくされる可能性があります。これは、信頼の低下がさらなる売却を引き起こし、潜在的な崩壊につながるフィードバックループを引き起こす可能性があります。ボラティリティの高い資産への過剰レバレッジと持続不可能な利回りの約束を組み合わせることは、マーケットが変わった場合に崩壊するリスクのある戦略です。

私は完全に間違っているかもしれませんが、いくつかのことが合っていません！

ビットコインはこのように保有されることを意図していなかったと思いますし、最終的には崩壊し、本質的にリセットされるでしょう。

とにかく...私は何を知っているのでしょう 🤷‍♂️