• ETF は株式市場で取引されるファンドであり、原資産の価格変動を追跡します。先物 ETF とスポット ETF の最大の違いは原資産です。

• 先物 ETF はビットコイン先物契約に投資しますが、スポット ETF は実際のビットコインを直接保有します。

• ビットコイン先物ETFについては、2021年10月に米国で承認され、今年8月から取引が開始されました（*ティッカーBCOIN）。しかし、足元の取引量は減少傾向にあります。

• 先物ビットコインETFは、スポットETFに比べて価格操作やボラティリティのリスクが低いという点で承認されました。

• 一方、スポットETFは、運営者が実際にビットコインを保有する過程で、相場やスポットETFを連動する指数を操作する可能性が高いと判断されます。

ブラックロック、フィデリティ、インベスコなどの金融機関からの申請が拒否されたり、遅れたりする状況。

スポットビットコインETFの立ち上げによる期待効果

• 運用会社によるスポットビットコインETFの立ち上げによる期待効果。視点を変えて考えると、スポットビットコインETFを運用するには、相当量のビットコインを保有する必要があります。

• 大手投資会社が商品運用のために大量のビットコイン資産を購入するため、短期的な価格上昇が予想されます。

• 市場規模の大きい米国株式市場に上場すれば、流動性の供給がスムーズになるとともに、アクセス可能な市場が増え、TAMを拡大できる。※カナダや欧州では、スポットETFが既にある

（米国退職年金市場は約35兆ドル、ヘッジファンドは2.4兆ドル、米国株式市場は46兆ドルなど）

• ビットコイン先物ETFのロールオーバー、コスト、管理手数料、運用手数料、取引手数料は既存の信託よりも低く、機関投資家の関心が高まる可能性があるためです。

出典：ユージーン・インベストメント・アンド・セキュリティーズ・コイン・ウィークリー、8月第5週