ME News

ME News 消息，2 月 10 日（UTC+8）， TX 创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）在 X 平台发文表示，美国存在“政治执法”（lawfare）现象，并表示相关执法逻辑是“不要让被告有机会呈现证据”。其称拜登政府司法体系曾对其本人及美国前总统特朗普发起“站不住脚的指控”，并限制其进行公开回应。SBF 在发言中提及特朗普涉及的账务记录案件，称相关费用在企业中通常存在会计归类争议，但检方仍据此提出多项指控。他同时表示，其本人案件中也遭遇禁言令及审前羁押措施，FTX 也始终保持偿付能力。 SBF 还表示，其认为自身曾因反对美国加密监管政策、政治捐赠立场变化等因素遭到针对。不过，上述说法均为其个人观点，未获得司法机构证实，目前正在游说赦免。（来源：ME）

ME News 消息，2 月 10 日（UTC+8），纽约联储调查显示，美国消费者对通胀和就业市场的预期在1月略有改善。家庭对未来一年通胀的预期中值为3.1%，低于12月的3.4%。消费者认为失去工作的概率小幅下降，而在三个月内找到新工作的概率上升至约46%。劳动力市场趋于稳定的迹象为美联储上月维持利率不变创造了条件，此前美联储在2025年末连续三次降息。政策制定者表示，这些降息将支持劳动力市场，同时仍保持利率在足够高的水平，以继续对通胀形成下行压力。家庭对未来一年自身财务状况的看法大致分化，一半受访者认为情况将改善，另一半认为将恶化。对未来三年和五年的通胀预期均维持在3%不变。（来源：ME）

要达到 100 万美元的目标，需要同样水准的信誉，但其规模必须足以满足主权财富基金和中央银行持有数十年资产的需求。

文章作者：Justin Bechler

文章编译、来源：AididiaoJP，Foresight News

无需许可地执行比特币货币政策、分布式的节点网络，是将比特币从零推向 12.5 万美元的唯一信誉来源。

要达到 100 万美元的目标，需要同样水准的信誉，但其规模必须足以满足主权财富基金和中央银行持有数十年资产的需求。

请非常清楚地理解这一点：网络以及节点正受到系统性攻击，而 Bitcoin Core 却为其敞开了大门。但自攻击开始以来，首次有一个真正的提案摆在桌面上，它将阻止这一切。

本文解释了这次攻击，修复方案背后的证据，以及为何通往 100 万美元的道路必须直接经过它。

是什么让比特币具有价值

比特币的全部价值主张基于一项货币保证。

比特币总量永远只有 2100 万个，这一限制由一个分布式的节点网络强制执行，该网络独立验证每一笔交易。这项保证之所以成立，是因为世界各地的普通人可以轻松运行执行该保证的节点软件。

这正是比特币区别于所有其他中心化「加密」项目之处。以太坊有一个基金会；Solana 有少数运行企业硬件的验证者；XRP 有 Ripple Labs。每一个这些项目都有一个中心化的瓶颈点，可能受到压力、传票、制裁，或者直接被说服更改规则。比特币没有，因为任何拥有普通电脑和互联网连接的人都可以运行一个完全验证节点，无需许可、无需中介、也无需信任任何人，直接与货币协议交互。

黄金需要信任鉴定师，债券需要信任政府，股票需要信任审计师。比特币只需要信任数学和运行它的节点。

每个验证链的节点操作者，都是对货币政策的一票。节点越多，验证就越分散，对于那些能将资产推向七位数级别的资本而言，这项保证看起来就越可信。

因此，当某些事情威胁到运行节点的可访问性时，它就威胁到了比特币的价值和存在本身。

一切开始的漏洞

Bitcoin Core 从第一天起就将垃圾交易过滤作为标准功能。自 2013 年以来，节点操作者就能够通过一个名为 -datacarriersize 的配置选项，对交易中嵌入的额外数据大小设置限制，这是一个深思熟虑的设计决策。构建和维护该协议的开发者们明白，如果没有对非货币数据的大小限制，区块链将不可避免地被滥用作廉价的数据存储系统，而代价由网络上的每个节点操作者承担。

这个系统运行了十年。然后，在 2023 年初，Casey Rodarmor 启动了 Ordinals 协议，堤坝就此决口。

Ordinals 利用了 Bitcoin Core 垃圾邮件过滤器中的一个漏洞。现有的数据载体限制从未被扩展以覆盖 2021 年 11 月升级引入的 Taproot 交易。这意味着，通过将任意数据伪装成 Tapscript 见证空间内的程序代码，使用一个永远不会实际执行的 OP_FALSE OP_IF 封装，任何人都可以绕过本应防止此类滥用的数据大小限制。图像、文本文件、BRC-20 代币铸造以及所有其他形式的非货币数据，现在都可以以远低于正常数据交易的成本，永久嵌入比特币区块链，这得益于旨在降低签名验证成本的 SegWit 见证折扣补贴。

@LukeDashjr 从一开始就认定这是一个漏洞。2023 年 12 月，他将该漏洞正式在 NIST 国家漏洞数据库中注册为 CVE-2023-50428，并获得 5.3 分的中等严重性评分。官方描述是精确的：「在 Bitcoin Core 26.0 及之前版本和 Bitcoin Knots 25.1.knots20231115 之前版本中，通过将数据混淆为代码（例如，使用 OP_FALSE OP_IF），可以绕过数据载体大小限制，正如 2022 年和 2023 年被铭文利用的那样。」

Luke 对于这意味着什么是明确的。「垃圾邮件过滤自第一天起就是 Bitcoin Core 的标准部分，」他解释道。未能将这些过滤器扩展到 Taproot 交易是一个错误，而铭文正在利用这个错误攻击网络。「它对比特币和比特币用户，包括未来的用户造成的损害是巨大且不可逆转的，」他写道。「从来没有人允许过 Ordinals。它从一开始就是对比特币的攻击。」

由 Dashjr 维护的替代节点实现 Bitcoin Knots，在 2023 年底的 25.1 版本中修补了 CVE-2023-50428。Ocean 矿池立即部署了该修复，宣布其区块现在将包含「更多真实交易」，并将 Ordinals 铭文定性为对网络的拒绝服务攻击。

Bitcoin Core 从未修补它。

一个在 NIST 注册的正式漏洞，被评分，在数百万笔交易中被利用，给网络上每个全节点增加了千兆字节的永久臃肿，而绝大多数比特币网络使用的主要节点软件却拒绝修复它。补丁存在，经过测试，并在 Knots 上投入生产使用。Core 选择不应用它，并且反而朝着相反方向走得更远。

Core 30：对每个节点的征税

当 BIP-110 提议保护节点免受数据臃肿时，Bitcoin Core 30 版本却反其道而行之。Core 30 没有修补 CVE-2023-50428，反而完全移除了长期存在的 OP_RETURN 大小限制，为 OP_RETURN 输出中的无限任意数据打开了大门。

Core 开发者提供的理由是，现有的 80 字节限制无论如何都被规避了，所以维持它没有意义。这就像一个城市议会因为有人超速就停止执行限速，这也直接违背了 Dashjr 指出的长达十年的先例。

Bitcoin Core 自 2013 年以来一直维持数据载体大小限制，因为开发者明白保护区块空间免受非货币滥用对于保持节点的可访问性至关重要，Core 30 放弃了这一原则。

实际效果是对每个节点运行者的征税。无限制的 OP_RETURN 数据意味着节点必须下载、验证和存储的数据无限增长。而为了什么？这一改变的受益者是一小撮在比特币上构建非货币应用的开发者，他们觉得现有限制不方便。

Jameson Lopp 以「极端边缘情况」为由主张进行这一改变，这些情况与比特币作为货币的功能无关，却与他「在比特币上构建」的 VS 初创公司 Citrea 息息相关。

普通人痛恨这个。

2013 年，Core 引入数据载体限制以保护节点免受数据垃圾侵扰。十年间这些限制一直有效。2023 年，一个漏洞允许铭文通过 Taproot 绕过这些限制，而 Core 拒绝修补它。

2025 年，Core 完全取消了限制。每一步都使节点变得更重、运行成本更高，每一步都更加偏离「比特币区块空间服务于货币交易」这一原则。

这是当前比特币发展中的根本矛盾。一个派系希望将网络保持为一个精干、可访问的货币协议，任何人都能用树莓派进行验证。

另一个派系希望扩展协议的能力以容纳开发者能想到的任何创意用例，并且他们愿意让节点变得更重、更昂贵来实现这一目标。

第一组人正在朝着 100 万美元的比特币迈进，第二组人正在朝着「更好版的以太坊」迈进。

数据：BIP-110 实际做了什么

@CunyRenaud 刚刚发布了对 BIP-110 的修正模拟，涵盖了主网 10 天的数据，区块高度从 929,592 到 931,032。

结果毫不含糊。

在抽样期间的 470 万笔交易中：

1,957,896 笔被 BIP-110 过滤掉（占所有交易的 41.5%）。

回收了 747.85 MB 的区块空间（36%）。

零笔合法金融交易被阻止。

在近五百万笔交易中，没有一笔货币转账被过滤器捕获。每一笔支付、每一笔交易所提现、每一次闪电通道开设、每一次 CoinJoin、每一次多签花费都顺利通过。

细分结果揭示了这场辩论中大多数人忽略的一个重要事实。社区一直将 Ordinals 铭文和 OP_RETURN 垃圾视为两个独立的问题，它们不是。

在被 BIP-110 捕获的铭文交易中，94.6% 是混合交易，同时携带 Tapscript OP_IF 铭文封装和包含符文元数据的 OP_RETURN 输出。当 BIP-110 过滤掉铭文时，相关联的 OP_RETURN 数据也随之消失。

「两个垃圾问题」的叙述在数据面前崩溃了。比特币只有一个垃圾问题，但有两种表现形式，而 BIP-110 同时解决了这两者。

承担重任的规则

BIP-110 包含多条规则，但规则 7 最为关键。它禁止在 Tapscript 执行中使用 OP_IF 和 OP_NOTIF 操作码。这针对的正是 CVE-2023-50428 中描述的机制，即 Ordinals 铭文用于将任意数据嵌入见证空间的 OP_FALSE OP_IF 封装。

仅规则 7 就在模拟中捕获了 1,954,477 笔交易，占所有被过滤交易的 99.8%。实际上，它就是 Core 拒绝发布的补丁，现被形式化为一条具有一年激活窗口的共识规则。

一个显而易见的问题是，这是否会破坏任何真实功能。模拟专门搜索了使用 OP_IF 的合法 Tapscript 合约，包括条件分支、时间锁、阈值签名和哈希时间锁合约。

在 470 万笔交易中的答案是零，这些模式在今天的主网 Tapscript 中并不存在。闪电网络仍在 SegWit v0 上运行，DLC 使用适配器签名，而保险库实现仍处于实验阶段。

理论上担忧规则 7 可能阻碍未来的智能合约，这一点值得承认。它确实可能，但 BIP-110 的激活期是一年，而非永久。铭文泛滥正在当下发生，对 UTXO 集的损害每天都在累积。

一项为期一年的干预措施，能消除 41.5% 的交易垃圾，同时不阻止任何金融活动，这是一个支持行动的权衡。

比特币是货币

一些人会以「所有支付手续费的交易都是合法的」为由反对 BIP-110。铭文使用者支付了市场费率，矿工自愿接受了他们的交易，凭什么权限可以过滤掉它们？

答案在于理解比特币实际保护的是什么以及为何保护。

比特币的抗审查性旨在保证货币交易。工作量证明、难度调整、区块奖励计划以及整个安全模型，都是为了保护一个点对点的电子现金系统而设计的。

那个设计，那个单一目的，才是为保护网络所需的巨大能源消耗提供正当性的理由。

比特币上的货币交易是不可审查的。这正是使比特币具有价值的属性，也是 BIP-110 完全保留的属性。如果你在发送或接收比特币作为货币，BIP-110 不会影响你。模拟从经验上证明了这一点。250 万笔金融交易顺利通过，没有一笔受到影响。

非货币交易的存在取决于网络的宽容度。没有人通过法令禁止它们，没有人逮捕铭文使用者。论点很简单：在见证空间中存储 NFT 数据和代币铸造指令，并不像在人与人之间转移价值那样享有协议层面的同等保护。当非货币使用开始威胁到使货币使用成为可能的基础设施时，网络完全有权利优先考虑其核心功能。

这不是审查。审查是当政府因为不喜欢你的政治立场而阻止你的支付。过滤那些利用本该在多年前修补的漏洞进行数据存储的操作，是网络维护。这种区别很重要，任何将两者混为一谈的人要么是糊涂，要么是在恶意狡辩。

当批评者认为矿工永远不会自愿停止包含铭文交易时，Dashjr 清晰地阐述了这一点：「比特币的运行假设是大多数矿工是诚实的，而非恶意的。」安全模型假设矿工会为了网络的长期利益行事，而不是为了最大化短期手续费收入而损害那些使手续费有价值的基础设施。

通往 100 万美元的道路

想象一下在 2028 年向一位主权财富基金经理解释比特币。你在论证这种资产值得获得与黄金和国债同等的永久配置。

这个论证基于三大支柱：固定供应量、抗审查交易和去中心化验证。如果其中任何一个支柱被削弱，论证就会削弱。如果供应计划可以被改变，比特币就只是另一种营销更好的法币。如果交易可以被审查，比特币就只是一个慢速数据库。

如果验证因为运行节点变得过于昂贵而集中到少数几个数据中心，那么比特币的货币保证就变成了由具有可识别利益和政治压力点的实体执行的君子协定。

铭文驱动的 UTXO 臃肿直接攻击了第三大支柱。它使节点更昂贵，使验证更集中，并损害了使货币保证可信的去中心化。而它做这一切都是为了提供一项与货币无关、且可以在专为特定目的构建的系统上更高效完成的服务。

任意数据存储是一个已解决的问题，比特币不需要成为 Filecoin。

与此同时，Core 从拒绝修补 CVE-2023-50428 到在 30 版本中主动移除 OP_RETURN 限制的轨迹表明，当前的开发领导层愿意为了让节点变得更臃肿来服务于非货币用例。BIP-110 抵制了这一轨迹，它表明网络的优先事项是货币，节点网络的存在是为了验证货币，协议应该为货币进行优化。

BIP-110 消除铭文攻击向量一年，同时完全不影响网络上的每一笔金融交易。它消除了 41.5% 的垃圾交易，回收了 36% 的区块空间。在测试的 470 万笔交易中，它产生了零误报。并且它保留了在关于合法 Tapscript 使用的数据变得更清晰后重新评估的选项。

通往 100 万美元比特币的道路，是由货币政策的信誉、抗审查性的信誉以及执行这两者的去中心化验证网络的信誉铺就的。

100 万美元的比特币的成败，与节点网络息息相关。

你可以做什么

如果你运行一个节点，你对此有发言权。

研究 BIP-110 规范。审阅 Bitcoin Block Space Weekly 发布的模拟数据。如果你有技术能力，可以自己计算数据。然后根据证据所显示的，而不是社交媒体上最大声的声音告诉你该想什么，做出你的决定。

如果你准备采取行动，从 Bitcoin Core 切换到 Bitcoin Knots 比大多数人想象的要容易。如果你运行 Umbrel、Start9、MyNode 或 RaspiBlitz，Knots 可以在你的应用市场中一键安装，你现有的区块链数据可以转移。如果你在桌面版或裸机 Linux 上运行 Core，迁移同样简单直接。无论哪种方式，你都可以在几分钟内运行 Knots 并强制执行 BIP-110。

每一个切换到 Knots 的节点，都是对比特币未来作为货币的一票，每一票都很重要。

数据是清晰的，权衡是诚实的，而窗口期是一年。无所作为的代价是每天为网络上每个节点增加的千兆字节级别的永久性数据臃肿。

比特币是货币，而 BIP-110 保持它如此。

比特币作为非货币任意数据中继和存储将无法存续。

如果你相信这一点，那么你正在运行一个主权、抗审查的节点，以无需许可的方式使用比特币作为货币。

截至 2025 年底，Tether 和 Circle 已将约 5700 个钱包列入黑名单，涉及资产约 25 亿美元，而两年前这一数字微乎其微。

文章作者：Ryan Weeks、Todd Gillespie、Taylan Bilgic

文章编译、来源：Luffy，Foresight News

1 月 30 日，土耳其当局宣布冻结 Veysel Sahin 名下价值超 5 亿美元的资产，Sahin 被指控运营非法博彩平台并涉嫌洗钱。伊斯坦布尔首席检察官透露，一家未具名的加密货币公司应土耳其政府要求执行了此次冻结操作。

这家公司正是发行市值达 1850 亿美元稳定币 USDT 的 Tether Holdings SA。近期，该公司积极协助全球多国政府打击各类加密货币相关犯罪活动，涵盖洗钱、贩毒及逃避制裁等行为。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在接受彭博新闻社近期采访时表示：「执法部门找到我们，提供相关信息，我们核实信息后，依据所在国法律采取了行动。我们与美国司法部、联邦调查局等机构合作时均遵循这一流程。」

Tether 未对此案进一步置评。彭博社试图联系 Sahin 未果。一名土耳其官员也拒绝透露检察官声明中提及的公司名称。

此次冻结的 4.6 亿欧元（约合 5.44 亿美元）资产，是土耳其大规模执法行动的一部分，目前该国已冻结的涉案资产总额超 10 亿美元。，在 Sahin 资产冻结消息公布数日后，另一人因涉嫌洗钱和非法博彩被调查，其名下价值 5 亿美元的加密资产也被冻结，但目前尚不清楚此次资产冻结是否涉及 Tether 发行的代币。

一位不愿具名、就敏感法律事务接受彭博社采访的土耳其官员透露，当局通过追踪资金流向、分析加密资产，发现了这些涉嫌非法收入的 「金融痕迹」，并表示未来还将针对非法博彩和支付系统涉案人员实施类似的资产冻结行动。

对 Tether 而言，此次冻结行动只是其日益增多的资金冻结操作之一，这也凸显出这家加密货币巨头正不断加大与全球执法机构合作的力度。

分析公司 Elliptic1 月发布的一份报告显示，截至 2025 年底，Tether 及其竞争对手 Circle Internet Group Inc. 已将约 5700 个钱包列入黑名单，涉及资产约 25 亿美元，而两年前这一数字微乎其微。冻结时，其中四分之三的钱包持有 USDT。

Elliptic 负责亚太地区加密威胁情报的负责人 Arda Akartuna 称：「随着加密货币合法应用及全球支付整合进程加速，非法使用情况也随之增多，这促使稳定币发行商更积极地介入干预。」

Tether 常对外宣扬其打击犯罪活动的努力，包括在吸引潜在投资者的沟通中，该公司正寻求以最高 5000 亿美元的估值融资。据其官网显示，Tether 已在 62 个国家协助执法部门处理了 1800 多起案件，冻结了与涉嫌非法活动相关的价值 34 亿美元的 USDT。

Tether 合作伙伴 Anchorage Digital Bank 联合创始人兼首席执行官 Nathan McCauley 在接受采访时表示：「他们（Tether）合作态度极为积极，在稳定币发行商中，该公司在执法机构中拥有『公认最佳的声誉』。」

Anchorage 是 Tether 合规美元稳定币 USAT 的发行方，该代币于 1 月下旬推出，标志着 Tether 重返美国市场。

这与几年前 Tether 和美国监管机构关系紧张的局面相比，可谓发生了巨大转变。2018 年与监管机构发生冲突后，Tether 基本退出美国市场，并于 2021 年支付 4100 万美元，就其被指控虚报储备金一事达成和解。

不过，特朗普第二届政府对加密货币行业表示欢迎。去年，Ardoino 与其他几位高管一同出席了特朗普总统签署稳定币监管法案的仪式。

即便如此，Tether 的 USDT 仍因被犯罪分子广泛使用而持续受到监管机构的审查。

1 月 9 日，美国弗吉尼亚州东区联邦检察官办公室宣布，指控一名委内瑞拉公民利用 USDT 洗钱 10 亿美元。Elliptic 近期发布的一份报告显示，伊朗中央银行曾购买超 5 亿美元的 USDT，以缓解货币危机并规避美国制裁。

土耳其在逃人员 Sahin 被指控领导一个为非法网络博彩平台洗钱的组织。，Sahin 于 2017 年被判处 10 年监禁，2023 年获释，一个月后又被判处 21 年监禁。目前其下落不明，但土耳其官方通讯社安纳多卢通讯社 1 月 30 日报道称，「有关部门正在推进将其引渡回土耳其的法律程序」。

尽管 Epstein 已经不在人世，硅谷对监管的意识形态抵触，以及加密政治在民主选举中阴暗且不可追责的影响，仍然是他最具破坏性的遗产之一。

文章作者： Byline Times

文章编译、来源： 深潮 TechFlow

深潮导读： 本文揭示了 Jeffrey Epstein 如何利用其复杂的国际网络，将加密货币推向地缘政治的中心。通过近期披露的电子邮件，文章梳理了 Epstein、硅谷大亨 Peter Thiel、特朗普前战略顾问 Steve Bannon 以及俄罗斯高层官员之间错综复杂的联系。Epstein 不仅向俄罗斯建议利用比特币「跳跃式」重塑金融体系，更在关键时刻注资 Blockstream 维持比特币核心开发，并深度参与了 Thiel 的风投机构。这些早期的加密政治布局，如今正通过 J.D. Vance 等人的崛起，深刻影响着全球民主选举与国家权力的角逐，成为 Epstein 留下的最隐秘且具破坏性的遗产。

1957 年，当苏联发射第一颗人造卫星「斯普特尼克」（Sputnik）进入太空时，西方世界在这场过去十年几乎未被察觉的技术和文化革命面前显得措手不及。

在 2013 年的一封电子邮件中，Jeffrey Epstein 对一名俄罗斯高级官员引用了「斯普特尼克」的比喻，称「俄罗斯在金融领域占据领先地位，同样的情况现在可能发生」。他辩称，俄罗斯不应仅仅模仿硅谷并追赶微软、苹果和谷歌，而是可以通过一种新型的货币和证券化，「通过重新发明 21 世纪的金融系统来实现对全球社会的跳跃式发展」。

这名俄罗斯官员是 Sergey Belyakov。从 FSB（联邦安全局）间谍学院毕业后，Belyakov 曾担任 Vladimir Putin 最忠诚的寡头和国际代理人之一 Oleg Deripaska 的高级顾问——Deripaska 本人也是 Epstein 以及工党同僚 Peter Mandelson 的密切合作伙伴。到 2013 年，他已成为俄罗斯经济发展部副部长。

Epstein 提醒 Belyakov，他在 20 世纪 70 年代曾帮助建立过美国的衍生品市场，而这正是「现在技术使之成为可能的、更先进的颠覆性证券化计划」的前奏。

Epstein 坚称，俄罗斯在执行「建立全球性新型货币」这一「宏伟愿景方面具有独特的优势……这比任何政府构想的单一项目都要大得多，而且其核心其实并不难实现」。

他有理由相信，他的话能在最高层得到倾听。

在 2013 年 5 月 22 日的信件中，Epstein 透露：「Putin 要求我在圣彼得堡举办经济会议的同时也在场。我拒绝了他。如果他想见面，他需要留出真正的专用时间和隐私。」

图注：Epstein 与克里姆林宫的关系线索

这并非无根据的闲谈。Epstein 与以色列前总理 Ehud Barak 分享了这一信息，而 Barak 在几周后将亲见 Putin，并可以轻松地通过克里姆林宫渠道验证这一说法。

2014 年 1 月，Thorbjørn Jagland（时任欧洲委员会秘书长）写信给 Epstein，称他正计划在索契会见俄罗斯总统。Epstein 告诉 Jagland 要「向 Putin 解释，应该有一个复杂的俄罗斯版比特币」，称其为「全球范围内最先进的金融工具」。

这就是理解围绕 Epstein、Vladimir Putin、Peter Thiel 和 Steve Bannon 建立的加密网络其余部分的棱镜。

社会资本

与 Elon Musk 同为所谓「PayPal 黑手党」核心人物的 Palantir 创始人 Peter Thiel，是加密货币的热衷追随者，他看重加密货币提供政府控制的法币替代方案的能力，曾宣称：「比特币才是 PayPal 本应有的样子」。

他长期以来一直是 Epstein 的目标。

早在 2012 年，Epstein 就收到了一封来自金融科技企业家 Ian Osborne 的电子邮件，建议他们「约 Peter Thiel 喝杯酒」，称 Thiel 是「研究货币的最佳人选」，并将其与阿布扎比的主权财富基金联系起来。

2013 年，Epstein 敦促以色列前部长 Ehud Barak，要求 Barak 「花点真正的时间和 Peter Thiel 在一起」。

到 2014 年 7 月，Thiel 和 Epstein 正在就纽约证券交易所的比特币监管问题互发邮件。同年 9 月，Epstein 接连主持了与 Thiel 以及 William Burns 的会面，后者当时是奥巴马政府的副国务卿，现任 CIA（中央情报局）局长。

到 2015 年，Epstein 提议 Thiel 作为 Belyakov 应该会见的人选之一。根据 Epstein 的建议，Belyakov 直接联系了 Thiel，Thiel 则要求其执行助理安排在 2015 年 7 月与他进行面对面会谈。

Epstein 在这里有多种利益考量。首先是加密货币。MIT（麻省理工学院）的电子邮件显示，伊藤穰一（Joi Ito）索取并接受了 Epstein 的捐赠，这些捐赠在比特币基金会倒闭后帮助支付了 Bitcoin Core 开发者的薪水。另一封邮件线程显示，Epstein 参与了 2014 年比特币基础设施开发公司 Blockstream 的种子轮融资，在伊藤穰一要求在超额认购的交易中获得更多份额后，将其分配额度从 5 万美元提高到了 50 万美元。

但是，正如同 Thiel 对区块链货币、监控和像 Palantir 这样的数据系统都感兴趣一样，Epstein 也加入其中，向 Thiel 的 Valar Ventures 投资了 4000 万美元。据 Ehud Barak 称，Thiel 和 Epstein「共同拥有」该公司，并以此入股了以色列监控技术公司 Carbyne。

（Peter Thiel 的发言人随后对此予以否认，并称 Epstein 仅仅是一名「有限合伙人（LP）」。）

随着 Epstein 和 Thiel 在财务上趋于一致，他们的政治倾向也合流了。两人都是唐纳德·特朗普（Donald Trump）首届总统任期异常重要的早期支持者。邮件中的一段简短交流捕捉到了这种关系的基调。Epstein 写信给 Peter Thiel：「我喜欢你对 特朗普 的夸张，那不是谎言，」接着建议 Thiel 「去加勒比海看我」。

Thiel 与硅谷大部分人决裂，公开支持特朗普，并向亲特朗普的超级政治行动委员会（PAC）注入数百万美元。Epstein 的通信记录显示，他密切关注着特朗普与希拉里的民调、竞选团队人员，以及与比特币和金融科技相关的任命。

在 2016 年的共和党全国代表大会演讲中，Thiel 在特朗普的加冕礼平台上利用该机会抨击「金融泡沫」并赞扬「新型货币」，后来他告诉观众，比特币 可能是「中国的金融武器」，或者是对美元储备地位的一种对冲。

随着俄罗斯围绕美国选举的干预活动通过大型社交媒体攻势和黑客攻击希拉里竞选团队邮件而升级，Epstein 还在其纽约联排别墅安排了午宴，参与者包括特朗普的支持者 Thiel、Tom Barrack 以及俄罗斯常驻联合国代表 Vitaly Churkin——一位老练的克里姆林宫操盘手。

在 Churkin 于 2017 年突然去世后，Epstein 给 Thiel 发邮件称：「我的俄罗斯大使朋友去世了。生命短暂，先吃甜点吧。」

「英国脱欧仅仅是开始」

Epstein 是英国的常客，甚至超出了他与 Ghislaine Maxwell 和 Andrew Mountbatten 的联系，他密切注视着英国的财政和政治。

在最近披露的信息和电子邮件中，他将 2016 年 6 月英国投票脱离欧盟的行为视为一种政治重新洗牌和交易机会——这在金融上可以做空，在政治上可以作为杠杆。正如他在写给 Peter Thiel 关于公投引发的混乱时所言：「英国脱欧仅仅是开始。」

为了实现更广泛的目标，除了在硅谷和俄罗斯的周旋外，Epstein 还投入了大量时间和智力资本，参与了一个由特朗普竞选团队前负责人、白宫幕僚长、Breitbart 出版商以及 Cambridge Analytica（剑桥分析）联合创始人 Steve Bannon 领导的重大项目，当时 Bannon 刚刚失去白宫幕僚长的职位，正在寻找新角色。

他最初在 2017 年由 Nigel Farage 的合伙人 Laure Ferrari 和人民党领袖 Mischaël Modrikamen 等盟友创立的泛欧民粹主义「运动」（The Movement）中找到了机会，该组织最初由 Bannon 的好友——Nigel Farage 本人领导。

该组织在布鲁塞尔注册，使命是团结「欧洲的民粹主义和保守主义运动」，捍卫「国家主权」和「有效的国家边界」。

在幕后，Jeffrey Epstein 成为 Bannon 该运动的资助者和战略家，提供关于如何规避金融监管的财务建议，提供交通和住宿，并介绍欧洲的关键人物。

在动荡的英国脱欧过渡期，当 Theresa May 政府努力寻找一个能让脱欧派右翼接受的方案时，Bannon 正飞往英国，组织反对力量。

2018 年，Bannon 告诉 Epstein 他正在会见 Boris Johnson、Nigel Farage 和 Jacob Rees-Mogg，以组织他们推翻 Theresa May。作家 Michael Wolff 写信给 Epstein 称，他是与领导权挑战者 Boris Johnson 之间的中间人。

然而，英国只是 Bannon 国际民粹主义计划中的一站，他很快就给 Epstein 发短信谈论他更广泛的欧洲野心，声称：「我现在的顾问身份涵盖了国民阵线（Front National）、Salvini 的联盟党（League）、德国另类选择党（AfD）、瑞士人民党、Orban、土地与自由党、Farage ——明年五月是欧洲议会选举 ——我们可以从 92 个席位增加到 200 个 ——封杀任何加密立法或任何我们想要的东西。」

到 2019 年 Theresa May 被 Boris Johnson 取代时，Bannon 欣喜若狂：「May 走了……我们真的粉碎了他们……我们势如破竹。」

即便在那时，加密货币也从未离开议程，Bannon 认同：「加密货币是货币，区块链相当于互联网 2.0」。

加密政治的遗产

英国于 2020 年离开欧盟。Epstein 被捕并随后在监狱中死亡。Farage 的英国独立党（UKIP）被他更专注于国内事务的 Reform UK（改革党）所取代。然而，关于金融科技及其重塑或颠覆民主能力的教训并未消失。

当 Farage 的亲信、前英国独立党欧洲议会议员及 改革党威尔士领袖 Nathan Gill 于 2021 年 9 月因涉嫌收受亲俄贿赂被捕时，他实际上正在前往参加一个由克里姆林宫支持的关于俄罗斯 DEG 电子投票 系统的论坛。

他原定发表一场名为「赋予我们加密货币的同种技术也将改变我们的投票方式」的演讲，明确将区块链与选举基础设施联系起来。

随后，Farage 的 Reform UK 成为第一个通过一家不受 FCA（英国金融行为监管局）全面监管的海外处理器征集加密货币捐款的英国政党——这正是反腐败专家曾警告过的那种不透明资金渠道。

与此同时，副总统 J.D. Vance —— 他的俄亥俄州参议员竞选得到了 Thiel 的大力资助，并且他也呼应了 Thiel 对「深层政府（Deep State）」和全球主义的不满 —— 现在作为副总统处于特朗普计划的核心，也是政府内部国家保守主义最清晰的倡导者。

Vance 的崛起将 Thiel 的世界观植入了行政部门：这种政治将技术（从像 Palantir 这样的监控公司，到比特币和其他加密货币）视为国家权力和文明竞争的工具，而非中立的基础设施。

对照 Epstein 2013 年发给莫斯科的 斯普特尼克 邮件 —— 敦促俄罗斯通过创建「一种全球范围内的新型货币」来「重新发明 21 世纪的金融系统」—— 加密政治项目的各个层面都通过 Epstein 的文件暴露无遗。

尽管 Epstein 已经不在人世，但他帮助拯救的加密货币基础设施、硅谷对监管的意识形态抵触，以及加密政治在民主选举中阴暗且不可追责的影响，仍然是他最具破坏性的遗产之一。

于 2026 年 2 月 5 日更新，纳入了 Thiel 代表就 Epstein 在 Valar Ventures 中角色的评论。

这种反转速度——单日反弹 12%，较日内低点回升 17%——其剧烈程度足以让人感觉是一场清算后的尘埃落定。

文章作者： CryptoSlate

文章编译、来源： 深潮 TechFlow

深潮导读：

在经历了 24 小时内从 60,000 美元到 70,000 美元的暴力反弹后，比特币看似收复了失地，但底层逻辑显示，这并非源于坚定的现货买盘，而是宏观市场回暖引发的被迫调仓与空头挤压。本文深入分析了 2026 年 2 月初这场“惊魂动荡”的成因：从特朗普任命 Kevin Warsh 后的流动性收缩预期，到矿工盈利触及历史冰点的压力。尽管价格重回 70,000 美元上方，但期权交易员正重金押注 2 月底可能出现的 50,000-60,000 美元二次下探，揭示了市场在“暴力反弹”外表下依然脆弱的情绪与复杂的金融博弈。

比特币在不到 24 小时内从 60,000 美元狂飙至 70,000 美元上方，抹去了此前那场测试市场所有“抄底论”的 14% 惨烈跌幅。

这种反转速度——单日反弹 12%，较日内低点回升 17%——其剧烈程度足以让人感觉是一场清算后的尘埃落定。然而，反弹背后的机制却讲述了另一个故事：这更多是跨资产稳定与被迫仓位再平衡的结合，而非由信念驱动的大规模现货需求。

与此同时，衍生品市场依然挤满了看跌保护头寸，其定价显示 70,000 美元可能只是一个中继站，而非真正的底部。

强平潮遭遇宏观压力

2 月 5 日，市场开盘于 73,100 美元附近，短暂上攻后便一路溃败，收盘跌至 62,600 美元。根据 CoinGlass 的数据，单日跌幅导致约 10 亿美元的杠杆比特币头寸被强平。

这一数字本身就足以说明被迫抛售的连锁反应，但大环境其实更糟。

CoinGlass 数据显示，比特币期货持仓量（Open Interest）在上周已从约 610 亿美元降至 490 亿美元，这意味着在最后一波冲击来临前，市场已经开始去杠杆。

触发因素并非加密货币本身。媒体报道将此次抛售定性为风险情绪恶化，主要受科技股抛售和贵金属波动冲击驱动——白银一度大跌 18% 至 72.21 美元左右，拖累了所有相关的风险资产。

Deribit 的研究证实了这种溢出效应，指出衍生品情绪转向极端悲观：资金费率为负、隐含波动率期限结构倒挂，且 25-delta 风险反转偏度（Risk-reversal skew）被压低至 约 -13%。

这是典型的“极端恐惧”状态，在这种状态下，仓位布局会放大双向的价格波动。

政策叙事火上浇油。，市场对当选总统 Donald Trump 选择 Kevin Warsh 担任美联储主席的反应剧烈，交易员将其解读为未来资产负债表收缩和流动性收紧的信号。

与此同时，矿工面临巨大的利润压力。，哈希价格（Hash price）跌至每 PH/s 32 美元以下，网络难度预计将在两天内 下调约 13.37%。但在价格跌破支撑位之前，这一缓解机制还未及生效。

比特币 48 小时内的价格走势，显示了从 73,000 美元的崩盘、跌破 63,000 美元的扫损、60,000 美元附近的局部筑底，以及随后回升至 70,000 美元上方的反弹。

宏观反转与挤压机制

2 月 6 日开盘于前一日收盘价，随后跌至 接近 60,000 美元的日内低点，接着一路狂拉至 71,422 美元的高点。在三次尝试突破该位无果后，价格回落至 70,000 美元下方。

催化剂并非源于加密行业内部，而是跨资产走势的急转弯。华尔街表现强劲：标普 500 指数上涨 1.97%，纳斯达克上涨 2.18%，道琼斯指数上涨 2.47%，费城半导体指数（SOX）大涨 5.7%。

金属价格猛烈回升，黄金上涨 3.9%，白银上涨 8.6%，而美元指数下跌 0.2%，释放出金融环境趋于宽松的信号。

比特币随这一转变呈机械式波动。这种相关性非常明显：当科技股企稳、金属反弹，比特币会通过共同的风险敞口被拉升。

然而，这种反弹的暴力程度也反映了衍生品的仓位情况。近 -13% 的偏度、负资金费率和倒挂的波动率结构创造了一种条件——任何宏观利好都能触发空头回补（Short-covering）和强制调仓。

这次反弹本质上是由流动性事件驱动，并因拥挤的空头头寸平仓而放大。

尽管如此，前瞻性信号依然偏向看跌。Derive 的数据显示，在 2 月 27 日到期的期权中，看跌期权的未平仓合约大量集中在 60,000 美元至 50,000 美元的行权价。

Derive 的 Sean Dawson 告诉路透社，下行保护的需求是“极端的”。这并非事后诸葛亮式的分析，而是交易员即便在反弹后，仍在明确对冲下一次下跌风险。

比特币去杠杆图表，显示了清算激增、持仓量从 620 亿美元重置至 490 亿美元、负资金费率以及偏度触及 -13%。

7 万美元能站稳吗？分析框架

守住 70,000 美元的逻辑基于三个条件。

首先，宏观反弹需要持续，科技股继续企稳，美债收益率和美元不再重新收紧。这次反弹是明确的跨资产联动，如果美股再次转跌，比特币将无法独善其身。

其次，杠杆需要继续降温且 不再出现新的强制抛售。持仓量已经大幅下降，降低了出现“真空式跌落”的风险。

第三，当难度调整生效时，矿工压力需要得到实质性缓解。如果在调整窗口内价格能持稳，预计 13.37% 的难度下调将减少边际抛售压力，让哈希率趋于稳定。

而支撑再次洗盘的观点也有三个理由：

首先，期权定位依然偏向看跌。2 月底最大的看跌期权集中在 60,000-50,000 美元，这是嵌入在市场隐含概率中的前瞻性信号，而非滞后情绪。

其次，衍生品信号依然脆弱。极端的偏度、近期频繁出现的负资金费率和倒挂的波动率结构，更符合恐惧体系下的“反弹（Relief rally）”特征，而非趋势反转。

第三，ETF 流量数据显示持续流出。截至 2 月 5 日，比特币 ETF 的月度净流出已达 6.9 亿美元。虽然 2 月 6 日的数据尚未公布，但现有模式表明机构分配者尚未从“避险（De-risking）”转向“重新入场（Re-engagement）”。

信号看板

指标

最新读数 / 状态（截至发稿时）

牛市确认（需要看到什么变化）

熊市延续（需要警惕什么）

来源

衍生品

永续合约资金费率

负值（0% 以下） —— “极端看跌”状态

资金费率在主要平台转正并企稳（不只是 1-2 小时的脉冲）

资金费率持续为负 / 在价格震荡中反复波动 → “反弹诱多”风险

期权风险

25D 风险反转（偏度）

短期偏度低至约 -13%（看跌需求激增）

偏度向 0 回升（下行保护需求减少）并企稳

偏度维持深度负值（持续的保护性买盘）

杠杆

期货持仓量 (OI)

去杠杆 / OI 下降（强制清算阶段）；近期报告显示 30 天内约 $55B 的等值持仓退出

OI 趋于平稳（无快速重新加杠杆）且价格守住 $70K

OI 在反弹中快速累积 → 下一波清算腿概率增加

资金流

现货 BTC ETF 净流量

净流出：2月4日 -$544.9M，2月5日 -$434.1M

流出减速至持平，随后转为小幅流入

流出加速（连续出现 -$400M 至 -$500M 级别）→ 重复洗盘风险

矿业

哈希价格 + 难度调整

哈希价格 < $32/PH/s（历史低点）；预计难度下调 13.37%

难度下调到来且哈希率企稳（减轻矿工抛压）

哈希价格进一步下跌 / 哈希率大幅掉线 → 矿工抛售/库存流出增加

7 万美元的真实意义

这个价格水平本身并无魔法。其重要性在于它位于 Glassnode 确定的 66,900 美元至 70,600 美元的链上吸收集群 之上。

守住 70,000 美元意味着该集群吸收了足够的供应以暂时稳定价格。然而，站稳不仅需要技术支撑，还需要现货需求回归、衍生品对冲头寸平仓以及机构流量企稳。

从 60,000 美元开始的反弹是真实的，但其构成至关重要。如果宏观条件改变，跨资产的稳定也会逆转。

被迫头寸的平仓创造了机械式的反弹，这并不一定能转化为持续的趋势。期权交易员们依然在定价中体现了未来三周内跌向 50,000-60,000 美元的重大可能性。

比特币夺回了 70,000 美元，但目前已在该位下方整合。这预示着在下一次测试之前会出现一段停顿，而下一次测试的成败取决于三个条件的先后发生：宏观风险偏好维持、ETF 流出减速或反转、衍生品情绪回归正常。

市场给出了一个暴力的回抽，但远期曲线和流量数据表明，交易员们尚未开始押注其持久性。70,000 美元不是终局，它只是决定下一阶段论战胜负的基准线。

ME News 消息，2 月 9 日（UTC+8），Layer-1 关系型区块链平台 Chromia 推出链上 AI 智能体社交网络 clawchain.ai。该平台目前处于 Beta 阶段，允许 AI 智能体及其用户在链上创建个人资料、发布动态、评论及投票，旨在通过区块链基础设施解决现有社交平台中存在的安全漏洞、身份伪造及数据造假等问题。 clawchain.ai 基于 Chromia 架构构建，利用其结构化链上数据处理能力实现交互。该平台还可结合 OpenClaw 框架，使智能体能够与 MetaMask 以及 ColorPool 等 DEX 进行交互。此外，该项目即将开启测试计划，早期贡献者将有机会获得特定标识、勋章及未来奖励。（来源：ME）

如果说上一波 AI 浪潮是关于“生成内容”，那么下一波浪潮将是关于“解决复杂问题”和“重塑物理世界”。

文章作者：出海去孵化器

文章来源：PANews

创业的游戏规则已经彻底改变。

在 Y Combinator (YC) 最新发布的 2026 春季“创业许愿单” (RFS) 中，我们看到了一个清晰的信号：AI 原生 (AI-native) 不再是一个单纯的营销术语，而是构建下一代巨头的基础逻辑。现在的初创公司能以更快的速度、更低的成本，去挑战那些曾经被认为“不可撼动”的领域。

这一次，YC 不仅关注软件，更将目光投向了工业系统、金融底层架构以及政府治理。如果说上一波 AI 浪潮是关于“生成内容”，那么下一波浪潮将是关于“解决复杂问题”和“重塑物理世界”。

以下是 YC 正在密切关注、并渴望投资的 10 大核心赛道。

1. 为产品经理打造的 "Cursor"（Cursor for Product Managers）

在过去几年里，Cursor 和 Claude Code 等工具彻底改变了代码编写的方式。但这一繁荣掩盖了一个更本质的问题：写代码只是手段，弄清楚“到底该造什么”才是核心。

目前，产品发现的过程依然处于“石器时代”。我们依赖的是碎片化的用户访谈、难以量化的市场反馈和无数的 Jira 工单。这一过程极度依赖人工，且充满断层。

市场急需一个 AI 原生系统，它能像 Cursor 辅助程序员那样辅助产品经理。想象这样一个工具：你上传所有的客户访谈录音和产品使用数据，然后问它：“我们下一步该做什么？”

它不会只给你一个模糊的建议，而是会输出一份完整的功能大纲，并通过具体的客户反馈来论证决策的合理性。更进一步，它甚至能直接生成 UI 原型、调整数据模型，并拆解出具体的开发任务交给 AI Coding Agent 去执行。

随着 AI 逐渐接管具体的代码实现，“定义产品”的能力将变得前所未有的重要。我们需要一个能打通“需求发现”到“产品定义”闭环的超级工具。

2. 下一代 AI 原生对冲基金（AI-Native Hedge Funds）

上世纪 80 年代，当少数基金开始尝试用计算机分析市场时，华尔街对此嗤之以鼻。如今，量化交易已是标配。如果你现在还没意识到我们正处于类似的转折点，你可能会错过下一个复兴科技 (Renaissance Technologies) 或桥水基金 (Bridgewater)。

这一波机会不在于将 AI “外挂”到现有的基金策略上，而在于从零开始构建 AI 原生的投资策略。

虽然现有的量化巨头拥有庞大的资源，但在合规与创新的博弈中，他们的动作太慢了。未来的对冲基金将由成群的 AI 智能体 (Agents) 驱动——它们能像人类交易员一样，24 小时不间断地梳理 10-K 财报、监听财报电话会议、分析 SEC 文件，并综合各方分析师的观点进行交易。

在这个领域，真正的 Alpha 收益将属于那些敢于让 AI 深度接管投资决策的新玩家。

3. 服务型公司的软件化转型（AI-Native Agencies）

一直以来，无论是设计公司、广告公司还是律所，所有的代理商 (Agency) 模式都面临一个死结：难以规模化。因为它们卖的是“人头时间”，利润率低，且增长必须依赖招聘。

AI 正在打破这个死结。

新一代的代理商将不再向客户兜售软件工具，而是自己利用 AI 工具，以 100 倍的效率产出结果，然后直接售卖最终成品。这意味着：

设计公司可以在签约前就用 AI 生成整套定制化方案，降维打击传统竞争对手。

广告公司无需昂贵的实地拍摄，就能用 AI 生成电影级视频广告。

律师事务所可以在几分钟内而非几周内完成复杂的法律文书起草。

未来的服务型公司在商业模式上将更像软件公司：拥有软件公司的高毛利，以及无限的可扩展性。

4. 稳定币衍生的金融服务（Stablecoin Financial Services）

稳定币 (Stablecoins) 正在迅速成为全球金融的关键基础设施，但其之上的服务层仍是一片荒原。随着 GENIUS 和 CLARITY 等法案的推进，稳定币正处于 DeFi (去中心化金融) 和 TradFi (传统金融) 的交汇点。

这是一个巨大的监管套利和创新窗口。

目前，用户往往要在“合规但收益低的传统金融产品”和“高收益但高风险的加密货币”之间做单选题。市场需要一种中间形态：基于稳定币构建的、既合规又具备 DeFi 优势的新型金融服务。

无论是提供更高收益的储蓄账户、代币化的现实世界资产 (RWA)，还是更高效的跨境支付基建，现在是连接这两个平行世界的最佳时机。

5. 重塑旧工业体系：现代金属工厂（Modern Metal Mills）

当人们谈论“美国再工业化”时，往往盯着劳动力成本，却忽略了一个房间里的大象：传统的工业系统设计极其低效。

以美国的铝材或钢管采购为例，8 到 30 周的交货周期是常态。这并非因为工人懒惰，而是因为整个生产管理系统是几十年前设计的。这些老旧工厂为了追求“吨位”和“利用率”，牺牲了速度和灵活性。此外，高能耗也是一大痛点，而工厂往往缺乏现代化的能源管理方案。

重构机会已经成熟。

利用 AI 驱动的生产计划、实时的制造执行系统 (MES) 以及现代化的自动化技术，我们可以从根本上压缩交货周期并提高利润率。这不仅仅是让工厂跑得更快，而是通过软件定义的制造流程，让本土金属生产变得更便宜、更灵活、更赚钱。这是重建工业基础的关键一环。

6. 政府治理的 AI 升级（AI for Government）

第一波 AI 公司已经让企业和个人填写表格的速度快得惊人，但这种效率在遇到政府部门时戛然而止。大量的数字化申请最终汇入的是一个个还得靠人工打印、手动处理的政府后台。

政府部门急需 AI 工具来应对即将到来的数据洪流。虽然像爱沙尼亚这样的国家已经展示了“数字政府”的雏形，但这套逻辑需要被复制到全世界。

向政府销售软件确实是一块难啃的骨头，但回报同样丰厚：一旦你拿下了第一个客户，往往意味着极高的客户粘性和巨大的扩展潜力。这不仅是商业机会，更是提升社会运转效率的公益之举。

7. 物理工作的实时 AI 导师（AI Guidance for Physical Work）

还记得《黑客帝国》里 Neo 插上管子瞬间学会功夫的场景吗？现实版的“技能注入”正在到来，载体不是脑机接口，而是实时 AI 指导。

与其整天讨论 AI 会取代哪些白领工作，不如看看它如何赋能蓝领工作。现场服务、制造业、医疗护理等领域，AI 虽然无法直接“动手”，但它可以“看见”并“思考”。

想象一下，佩戴智能眼镜的工人正在维修设备，AI 通过摄像头看到阀门，直接在他耳边说：“关掉那个红色阀门，用 3/8 英寸的扳手，那个零件磨损了，需要更换。”

多模态模型的成熟、智能硬件的普及（手机、耳机、眼镜）以及熟练劳动力的短缺，三者叠加催生了这一巨大需求。无论是为现有企业提供培训系统，还是建立一个全新的“超级蓝领”劳动力平台，这里都有巨大的想象空间。

8. 突破语言局限的空间大模型（Large Spatial Models）

大语言模型 (LLM) 推动了 AI 的爆发，但它们的智慧被局限在“语言”能描述的范围内。要实现通用人工智能 (AGI)，AI 必须理解物理世界和空间关系。

目前的 AI 在处理几何、3D 结构、物理旋转等空间任务时依然笨拙。这限制了它们与物理世界互动的能力。

我们要寻找的是能构建大型空间推理模型 (Large Spatial Models) 的团队。这类模型不应是将几何视为语言的附属品，而是将其作为第一性原理。谁能让 AI 真正理解并设计物理结构，谁就有机会建立下一个 OpenAI 级别的基石模型。

9. 欺诈猎人的数字化军火库（Infra for Government Fraud Hunters）

政府是世界上最大的买家，每年支出数万亿美元，同时也因欺诈损失惨重。仅美国的医疗保险每年就因不当支付损失数百亿美元。

美国的《虚假申报法》(False Claims Act) 允许私人公民代表政府起诉欺诈公司，并从追回的资金中获得分成。这是打击欺诈最有效的手段之一，但目前的流程极其原始：举报人向律所提供线索，律所花费数年时间人工整理文件。

我们需要专门为此设计的智能系统。它不是简单的仪表盘，而是能自动解析混乱的 PDF、追踪复杂的空壳公司结构、并将零散证据打包成可诉讼文件的 AI 侦探。

如果你能让欺诈追回的速度提升 10 倍，你不仅能建立一个庞大的商业帝国，还能为纳税人挽回数十亿的损失。

10. 让 LLM 训练变得简单（Make LLMs Easy to Train）

尽管 AI 热火朝天，但训练大模型的体验依然糟糕得令人发指。

开发者们每天都在与破碎的 SDK 斗争，花费数小时调试刚刚启动就崩溃的 GPU 实例，或者在开源工具中发现致命 Bug。更不用说处理 TB 级数据时的噩梦了。

正如云计算时代诞生了 Datadog 和 Snowflake，AI 时代也急需更好的“铲子”。我们需要：

完全抽象化训练过程的 API。

能轻松管理超大规模数据集的数据库。

专为机器学习研究设计的开发环境。

随着“后训练”(Post-training) 和模型专业化变得越来越重要，这些基础设施将成为未来软件开发的基石。

监管层正式承认 RWA 作为一种业务形态的存在，并开始为其划定运行边界。

文章作者、来源：吴说区块链

中国境内资产赴境外发行 RWA（现实世界资产代币化）将不再处于灰色地带。2026 年 2 月 6 日，中国人民银行联合国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（下称《通知》），同时，中国证监会发布 2026 年第 1 号公告《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》）。

财新指出，相比 2025 年 8 月末监管部门对相关境内企业不得赴海外开展 RWA 的窗口指导，此次监管部门首次正面定义 RWA，并给出明确监管框架。

刘扬（中本律）注意到，《通知》明确写明“本通知自发布之日起施行”，并同步废止银发〔2021〕237 号“924 通知”，其认为这是虚拟资产监管历史上首次以“废旧立新”的方式重构制度体系。

菠菜菠菜谈 RWA 指出，这并非简单“再 ban crypto”，而是一次系统性规则重构，监管层正式承认 RWA 作为一种业务形态的存在，并开始为其划定运行边界。

RWA 首次被正式定义，境内业务设立“合规例外”

《通知》首次对现实世界资产代币化作出正式界定：RWA 是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

同时明确，在境内开展 RWA 及相关中介、信息技术服务原则上属于非法金融活动，但“经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外”。

十四君指出，42 号文与《指引》结合来看，监管开始将 RWA 从传统虚拟货币框架中区分出来，并首次给出“经主管部门同意 + 依托特定金融基础设施”的合规路径，意味着 RWA 被正式承认为一种可被监管的业务形态，而不再自动适用虚拟货币的一刀切逻辑。

Will 阿望（Web3 小律）则指出，42 号文首次将虚拟货币、稳定币与 RWA 明确区分，并形成“一刀切 + 动态评估 + 许可展业”的分层监管框架，中国虚拟资产监管体系已初步成型。

境内主体赴境外 RWA 的四类监管结构

财新依据《通知》第十四条梳理，境内主体赴境外开展 RWA 被拆分为四种情形：

1）外债形式的现实世界资产代币化

2）以境内权益（尤指资产所有权）为基础的股权性质 RWA

3）以境内权益（尤指资产收益权）为基础的类资产证券化 RWA

4）以境内权益为基础的其他形式 RWA

前三类分别对应传统跨境融资中的企业外债、股票发行与资产证券化，其余情形归入第四类。

Will 阿望将这一设计概括为“相同业务、相同风险、相同规则”的映射式监管，即 RWA 并非另起体系，而是按业务属性直接纳入既有跨境金融监管框架。

发改委、证监会与外汇局分工明确，稳定币或涉外汇定性风险

根据《通知》，外债类 RWA 由发改委监管；股权类与资产证券化类 RWA 由证监会监管；境外募集资金汇回境内部分由外汇局监管；其他形式 RWA 则由证监会会同相关部门按职责分工监管。

《通知》同时指出，“挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能”。

刘扬（中本律）提醒，该表述在司法实践中可能被进一步延伸，用以认定法币与稳定币兑换属于“变相买卖外汇”，从而推高 OTC 与跨境换汇风险，其认为关键在于后续执行是否出现“走样、跑偏、加码”。

Will 阿望指出，《通知》中多处使用“未经相关部门依法依规同意”的表述，本质体现的是“动态评估”监管原则，为后续合规展业保留观察空间。

资产证券化类率先落地，证监会明确备案路径

证监会同步发布的《指引》针对第三类情形，即境内资产境外发行资产支持证券代币。

其定义为：以境内资产或相关资产权利所产生的现金流为偿付支持，利用加密技术及分布式账本或类似技术，在境外发行代币化权益凭证。

财新梳理的核心流程为：境内主体向证监会备案，提交备案报告及境外全套发行资料；证监会履行备案程序并公示；境外发行完成或发生重大事项时需报告。

《指引》同时设定负面清单，包括国家安全、刑事记录、权属纠纷等情形。

十四君指出，《指引》将“备案 + 境外发行资料 + 代币方案说明”明确为标准流程，使 RWA 从原则层面进入可操作层面。

资深加密律师金鉴智表示，在证监会明确备案与材料报送要求后，参与门槛和合规成本显著提高，更可能由大型金融或产业主体推动，而非普通 Web3 创业团队。

境外 RWA 服务纳入金融机构统一风控体系

《通知》第十五条明确，境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供 RWA 服务需落实 KYC、适当性管理与反洗钱，并纳入境内统一风控体系。

刘扬指出，文件为境内主体赴境外开展 RWA 留出的合规空间，主要面向金融机构体系，“这个口子是留给金融机构的”。

二级市场仍未明确：香港被视为潜在选项

财新指出，两份文件未明确 RWA 可在哪些境外交易所进入二级市场。

一位香港加密货币行业资深人士表示，既然需经证监会与发改委流程，发行行为必然发生在合规持牌交易所；相比 Coinbase、Gemini 等美国平台，香港持牌交易所更符合中国战略考量。目前香港已批 11 家交易所，仅 HashKey 与 OSL 实际运营。

律师提示：RWA 更接近证券代币化，内地募资与推广风险上升

刘红林律师指出，监管语境本质更接近“证券代币化”，文件将 RWA 放在前列，本质是从金融风险防范角度锁定内地资产、资金与受众经由 NFT、数字藏品或 RWA 名义募资的路径。他明确建议谨慎在内地开展 RWA 咨询、发行、推广或销售，并提示 OTC、跨境资金与 KOL 引流的法律风险显著上升。

链上落地仍存现实约束：Token 标准碎片化与钱包兼容问题

十四君进一步指出，即便监管路径逐步明确，RWA 在链上的实际落地仍面临显著技术与生态约束。目前全球 RWA 市场仍处于 Token 标准碎片化阶段。

他以 Aave aToken 与 Lido stETH 为例指出，真正被市场接受的并非“先定义完美标准”，而是将收益机制直接嵌入链上交互流程，使资产在转账、质押等操作中自动完成计息或份额调整。

相比之下，部分债券型 Token 标准（如 ERC-3525、ERC-3475）因设计复杂、钱包与应用适配成本高，实际采用率有限。

在股票型 RWA 场景中，当前主流采用“链上份额 + Multiplier 缩放”的 Rebase 机制，但由于钱包兼容程度不同，用户端资产展示仍可能出现偏差。

十四君认为，这反映出 RWA 的核心挑战并不只是监管许可，而是能否在现有链上基础设施中实现稳定收益表达、资产可组合性与用户体验闭环。

结语

综合多方解读，本轮 42 号文与配套《指引》并非对加密行业的松绑，而是一轮清晰的结构性重划：虚拟货币继续被排除在金融体系之外，稳定币进入动态评估，而 RWA 被正式纳入传统证券与跨境融资监管框架。

这不是中国拥抱 crypto，而是以自身金融制度逻辑接纳“代币化”。