Cos'è un contratto futures?
Un contratto futures è un accordo per acquistare o vendere una merce, una valuta o un altro strumento a un prezzo predeterminato in un momento specifico nel futuro.
A differenza di un mercato spot tradizionale, in un mercato futures, le operazioni non vengono “regolate” istantaneamente. Invece, due controparti negozieranno un contratto, che definisce il regolamento in una data futura. Inoltre, un mercato dei futures non consente agli utenti di acquistare o vendere direttamente la merce o la risorsa digitale. Invece, stanno negoziando una rappresentazione contrattuale di questi, e lo scambio effettivo di asset (o contanti) avverrà in futuro, quando il contratto verrà esercitato.
Come semplice esempio, consideriamo il caso di un contratto futures su una merce fisica, come il grano o l’oro. In alcuni mercati dei futures tradizionali, questi contratti sono contrassegnati per la consegna, il che significa che avviene una consegna fisica della merce. Di conseguenza, l’oro o il grano devono essere immagazzinati e trasportati, il che crea costi aggiuntivi (noti come costi di trasporto). Tuttavia, molti mercati dei futures ora prevedono un regolamento in contanti, il che significa che viene regolato solo il valore in contanti equivalente (non vi è alcuno scambio fisico di merci).
Inoltre, il prezzo dell'oro o del grano in un mercato dei futures può variare a seconda della data di regolamento del contratto. Quanto più lungo è l’intervallo temporale, tanto maggiori saranno i costi di mantenimento, maggiore sarà la potenziale incertezza dei prezzi futuri e maggiore sarà il potenziale divario dei prezzi tra il mercato spot e quello dei futures.
Perché gli utenti negoziano contratti futures?
Copertura e gestione del rischio: questa è stata la ragione principale per cui sono stati inventati i futures.
Esposizione breve: i trader possono scommettere contro la performance di un asset anche se non lo possiedono.
Leva finanziaria: i trader possono inserire posizioni superiori al saldo del loro conto.
Cos’è un contratto futures perpetuo?
Un contratto perpetuo è un tipo speciale di contratto futures, ma a differenza della forma tradizionale dei futures, non ha una data di scadenza. Quindi si può mantenere una posizione per tutto il tempo che si desidera. Oltre a ciò, la negoziazione di contratti perpetui si basa sul prezzo dell'indice sottostante. Il Prezzo dell'Indice è costituito dal prezzo medio di un asset, in base ai principali mercati spot e al relativo volume di scambi.
Pertanto, a differenza dei futures convenzionali, i contratti perpetui sono spesso negoziati a un prezzo uguale o molto simile a quello dei mercati spot. Tuttavia, in condizioni di mercato estreme, il prezzo mark potrebbe discostarsi dal prezzo del mercato spot. Tuttavia, la differenza più grande tra i futures tradizionali e i contratti perpetui è la “data di regolamento” dei primi.
Qual è il margine iniziale?
Il margine iniziale è il valore minimo che devi pagare per aprire una posizione con leva. Ad esempio, puoi acquistare 1.000 BNB con un margine iniziale di 100 BNB (con leva 10x). Quindi il tuo margine iniziale sarebbe pari al 10% dell'ordine totale. Il margine iniziale è ciò che sostiene la tua posizione con leva finanziaria, fungendo da garanzia.
Qual è il margine di mantenimento?
Il margine di mantenimento è l'importo minimo di garanzia che devi detenere per mantenere aperte le posizioni di trading. Se il tuo saldo di margine scende al di sotto di questo livello, riceverai una richiesta di margine (che ti chiederà di aggiungere più fondi al tuo conto) o verrai liquidato. La maggior parte degli scambi di criptovaluta farà quest’ultimo.
In altre parole, il margine iniziale è il valore che impegni quando apri una posizione e il margine di mantenimento si riferisce al saldo minimo necessario per mantenere aperte le posizioni. Il margine di mantenimento è un valore dinamico che cambia in base al prezzo di mercato e al saldo del tuo conto (collaterale).
Cos'è la liquidazione?
Se il valore della tua garanzia scende al di sotto del margine di mantenimento, il tuo conto future potrebbe essere soggetto a liquidazione. A seconda dello scambio utilizzato, la liquidazione avviene in modi diversi. In generale, il prezzo di liquidazione cambia in base al rischio e alla leva finanziaria di ciascun utente (in base alla garanzia collaterale e all'esposizione netta). Maggiore è la posizione totale, maggiore è il margine richiesto.
Per evitare la liquidazione, puoi chiudere le tue posizioni prima che venga raggiunto il prezzo di liquidazione o aggiungere più fondi al saldo della garanzia, facendo sì che il prezzo di liquidazione si allontani ulteriormente dal prezzo di mercato corrente.
Qual è il tasso di finanziamento?
Il finanziamento consiste in pagamenti regolari tra acquirenti e venditori, secondo il tasso di finanziamento attuale. Quando il tasso di finanziamento è superiore a zero (positivo), i trader che sono lunghi (acquirenti a contratto) devono pagare quelli che sono corti (venditori a contratto). Al contrario, un tasso di finanziamento negativo significa che le posizioni corte pagano quelle lunghe.
Il tasso di finanziamento si basa su due componenti: il tasso di interesse e il premio. Il tasso di interesse può cambiare da una borsa all'altra e il premio varia in base alla differenza di prezzo tra i mercati dei futures e quelli spot.
In generale, quando un contratto futures perpetuo viene negoziato con un premio (superiore rispetto ai mercati spot), le posizioni lunghe devono pagare quelle corte a causa di un tasso di finanziamento positivo. Si prevede che una situazione del genere farà scendere il prezzo, poiché i long chiudono le loro posizioni e vengono aperti nuovi short.
Qual è il prezzo di riferimento?
Il prezzo di riferimento è una stima del valore reale di un contratto (prezzo equo) rispetto al suo prezzo di negoziazione effettivo (ultimo prezzo). Il calcolo del prezzo di riferimento previene liquidazioni ingiuste che potrebbero verificarsi quando il mercato è altamente volatile. Pertanto, mentre il prezzo dell'indice è correlato al prezzo dei mercati spot, il prezzo di riferimento rappresenta il valore equo di un contratto futures perpetuo. In genere, il prezzo mark si basa sul prezzo dell'indice e sul tasso di finanziamento ed è anche una parte essenziale del calcolo del "PnL non realizzato".
Cos'è il PnL?
PnL sta per profitti e perdite e può essere realizzato o non realizzato. Quando hai posizioni aperte su un mercato dei futures perpetui, il tuo PnL non viene realizzato, il che significa che continua a cambiare in risposta ai movimenti del mercato. Quando chiudi le tue posizioni, il PnL non realizzato diventa PnL realizzato (parzialmente o interamente).
Poiché il PnL realizzato si riferisce al profitto o alla perdita che ha origine da posizioni chiuse, non ha alcuna relazione diretta con il prezzo di riferimento, ma solo con il prezzo eseguito degli ordini. Il PnL non realizzato, d’altro canto, è in continua evoluzione ed è il principale fattore di liquidazione. Pertanto, il prezzo di riferimento viene utilizzato per garantire che il calcolo del PnL non realizzato sia accurato e giusto.
Cos'è il Fondo Assicurativo?
In poche parole, il Fondo assicurativo è ciò che impedisce al saldo dei trader in perdita di scendere sotto lo zero, garantendo allo stesso tempo che i trader vincenti ottengano i loro profitti.
Per illustrare, supponiamo che Alice abbia $ 2.000 nel suo conto futures, che viene utilizzato per aprire una posizione lunga 10x BNB a $ 20 per moneta. Tieni presente che Alice sta acquistando contratti da un altro trader e non dalla borsa. Quindi, dall'altra parte dell'operazione, abbiamo Bob, con una posizione short della stessa dimensione.
Grazie alla leva finanziaria 10x, Alice ora detiene una posizione di 100 BNB (del valore di $ 20.000), con una garanzia di $ 2.000. Tuttavia, se il prezzo di BNB scende da $20 a $18, la sua posizione potrebbe essere chiusa automaticamente per Alice. Ciò significa che i suoi beni verrebbero liquidati e la sua garanzia di $ 2.000 andrebbe completamente persa.
Se per qualsiasi motivo il sistema non è in grado di chiudere le sue posizioni in tempo e il prezzo di mercato scende ulteriormente, il Fondo Assicurativo verrà attivato per coprire tali perdite fino alla chiusura della posizione. Ciò non cambierebbe molto per Alice, poiché è stata liquidata e il suo saldo è pari a zero, ma garantisce che Bob sia in grado di ottenere il suo profitto. Senza il Fondo assicurativo, il saldo di Alice non solo scenderebbe da 2.000 dollari a zero, ma potrebbe anche diventare negativo.
In pratica, tuttavia, la sua posizione lunga verrebbe probabilmente chiusa prima perché il suo margine di mantenimento sarebbe inferiore al minimo richiesto. Le commissioni di liquidazione vanno direttamente al Fondo assicurativo e gli eventuali fondi rimanenti vengono restituiti agli utenti. Pertanto, il Fondo assicurativo è un meccanismo progettato per utilizzare la garanzia prelevata dai trader liquidati per coprire le perdite dei conti in bancarotta. In normali condizioni di mercato, si prevede che il Fondo assicurativo cresca continuamente man mano che gli utenti vengono liquidati.
Riassumendo, il Fondo Assicurativo diventa più grande quando gli utenti vengono liquidati prima che le loro posizioni raggiungano un valore di pareggio o negativo. Ma in casi più estremi, il sistema potrebbe non essere in grado di chiudere tutte le posizioni e il Fondo assicurativo verrà utilizzato per coprire potenziali perdite. Anche se raro, ciò potrebbe verificarsi durante periodi di elevata volatilità o di scarsa liquidità del mercato.
Che cos'è il deleveraging automatico?
L'auto-deleveraging si riferisce a un metodo di liquidazione della controparte che avviene solo se il Fondo assicurativo smette di funzionare (durante situazioni specifiche). Sebbene improbabile, un evento del genere richiederebbe ai trader redditizi di contribuire con parte dei loro profitti per coprire le perdite dei trader in perdita. Purtroppo, a causa della volatilità presente nei mercati delle criptovalute, non è possibile evitare del tutto questa possibilità.
In altri termini, la liquidazione della controparte è l'ultimo passo intrapreso quando il Fondo assicurativo non riesce a coprire tutte le posizioni fallite. In genere, le posizioni con il profitto (e la leva finanziaria) più elevati sono quelle che contribuiscono maggiormente. In genere, il sistema di trading adotterà tutte le misure possibili per evitare la riduzione automatica della leva finanziaria, ma ciò cambia anche da una borsa all’altra.
