Contenuti

  • introduzione

  • Cos’è l’analisi fondamentale?

  • Analisi fondamentale (FA) e analisi tecnica (TA)

  • Indicatori popolari nell'analisi fondamentale

    • Utile per azione (EPS)

    • Rapporto prezzo-utili (P/E).

    • Rapporto prezzo/valore contabile (P/B).

    • Rapporto prezzo/utili-crescita (PEG).

  • Analisi fondamentale e criptovalute

    • Rapporto valore/transazioni della rete (NVT).

    • Indirizzi attivi

    • Rapporto di pareggio prezzo/mining

    • Whitepaper, team e roadmap

  • Pro e contro dell'analisi fondamentale

  • Pensieri conclusivi


introduzione

Quando si tratta di trading, che si tratti di azioni secolari o di criptovalute nascenti, non è coinvolta la scienza esatta. Oppure, se esiste, i principali attori di Wall Street assicurano che la formula rimanga un segreto ben custodito.

Ciò che disponiamo invece è una vasta gamma di strumenti e metodologie utilizzate da trader e investitori. Nella maggior parte dei casi, puoi classificare queste tecniche in due categorie: analisi fondamentale (FA) e analisi tecnica (TA).

In questo articolo approfondiremo le basi dell’analisi fondamentale.


Cos’è l’analisi fondamentale?

L'analisi fondamentale è un metodo utilizzato da investitori e trader per tentare di stabilire il valore intrinseco di asset o aziende. Per valutarli accuratamente, studieranno rigorosamente i fattori interni ed esterni per determinare se il bene o l’azienda in questione è sopravvalutato o sottovalutato. Le loro conclusioni possono quindi aiutare a formulare meglio una strategia che avrà maggiori probabilità di produrre buoni rendimenti.

Ad esempio, se sei interessato a un'azienda, potresti prima studiare aspetti come gli utili, i bilanci, i rendiconti finanziari e il flusso di cassa dell'azienda per avere un'idea della sua salute finanziaria. Potresti quindi rimpicciolire l’organizzazione per osservare il mercato o il settore in cui opera. Chi sono i concorrenti? A quali dati demografici si rivolge l'azienda? Sta espandendo la sua portata? Potresti ridurre ulteriormente lo zoom per tenere conto di considerazioni economiche come i tassi di interesse e l'inflazione, per citare solo un paio di fattori.

Quanto sopra è quello che è noto come approccio dal basso verso l'alto: inizi con un'azienda che ti interessa e procedi verso l'alto per comprendere il suo posto nell'economia più ampia. Ma potresti anche adottare un approccio top-down, in cui restringi le scelte esaminando prima il quadro più ampio.

L'obiettivo finale di questo tipo di analisi è generare un prezzo azionario atteso e confrontarlo con il prezzo corrente. Se il numero è superiore al prezzo corrente, potresti concludere che è sottovalutato. Se è inferiore al prezzo di mercato, potresti presumere che al momento sia sopravvalutato. Grazie ai dati della tua analisi, puoi prendere decisioni informate sull’opportunità di acquistare o vendere le azioni di quella particolare società.


Analisi fondamentale (FA) e analisi tecnica (TA)

I trader e gli investitori che non conoscono la criptovaluta, il forex o i mercati azionari sono spesso confusi su quale approccio adottare. L’analisi fondamentale e l’analisi tecnica sono in netto contrasto e si basano su metodologie significativamente diverse per analizzare cose diverse. Eppure, entrambi forniscono dati rilevanti per il trading. Allora qual è il migliore?

In effetti, potrebbe avere più senso interrogarsi su ciò che ognuno di essi porta sul tavolo. In sostanza, gli analisti fondamentali ritengono che il prezzo delle azioni non sia necessariamente indicativo del vero valore delle azioni, un’ideologia che è alla base delle loro decisioni di investimento.

Al contrario, gli analisti tecnici ritengono che il futuro movimento dei prezzi possa essere in qualche modo previsto dall’azione dei prezzi passata e dai dati sui volumi. Non si preoccupano di studiare i fattori esterni, preferendo invece concentrarsi sui grafici dei prezzi, sui modelli e sulle tendenze dei mercati. Mirano a identificare i punti ideali per entrare e uscire dalle posizioni.

I sostenitori dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH) ritengono che sia impossibile sovraperformare costantemente il mercato con l'analisi tecnica (TA). La teoria suggerisce che i mercati finanziari rappresentano tutte le informazioni conosciute sugli asset (che sono “razionali”) e che tengono già conto dei dati storici. Le versioni “più deboli” dell’EMH non screditano l’analisi fondamentale, ma le versioni “più forti” sostengono che è impossibile, anche con una ricerca rigorosa, ottenere un vantaggio competitivo.

Comprensibilmente, non esiste una strategia oggettivamente migliore tra i due, poiché entrambi possono presentare preziose informazioni in diverse aree. Alcuni potrebbero prestarsi meglio a determinati stili di trading e, in pratica, molti trader utilizzano una combinazione di entrambi per osservare il quadro più ampio. Questo è vero per le operazioni a breve termine così come lo è per gli investimenti a lungo termine.


Indicatori popolari nell'analisi fondamentale

Non guardiamo alle candele, al MACD o all'RSI per ottenere approfondimenti nell'analisi fondamentale: vengono invece utilizzati una manciata di indicatori specifici della FA. In questa sezione discuteremo alcuni dei più popolari.


Utile per azione (EPS)

L’utile per azione è una misura consolidata della redditività di un’azienda, che ci dice quanto profitto realizza per ciascuna azione in circolazione. Viene calcolato utilizzando la seguente formula:

(utile netto - dividendi privilegiati) / numero di azioni


Supponiamo che un’azienda non distribuisca dividendi e che il suo profitto sia pari a 1 milione di dollari. Con 200.000 azioni emesse, la formula ci dà un EPS di 5 dollari. Il calcolo non è particolarmente complesso, ma può fornirci alcune informazioni sui potenziali investimenti. Le aziende con EPS più elevati (o in crescita) sono in genere più attraenti per gli investitori.

Alcuni preferiscono l’utile diluito per azione, poiché tiene conto anche di fattori che potrebbero aumentare il numero totale di azioni. Nel caso delle stock option, ad esempio, ai dipendenti viene data la possibilità di acquistare azioni della società. Poiché in genere ciò fornisce un numero maggiore di azioni per dividere l’utile netto, ci aspetteremmo di vedere un valore inferiore per l’EPS diluito rispetto all’EPS semplice.

Come per tutti gli indicatori, l’utile per azione non dovrebbe essere l’unico parametro utilizzato per valutare un potenziale investimento. Detto questo, è uno strumento utile se utilizzato insieme ad altri.


Rapporto prezzo-utili (P/E).

Il rapporto prezzo/utili (o, semplicemente, rapporto P/E) valorizza un’azienda confrontando il prezzo delle azioni con il suo EPS. Si calcola con la seguente formula:

prezzo delle azioni/utili per azione


Riutilizziamo la stessa azienda dell'esempio precedente, che aveva un EPS di $ 5. Diciamo che ogni azione viene scambiata a 10$, il che ci darebbe un rapporto P/E di 2. Cosa significa? Bene, dipende in gran parte da ciò che mostra il resto della nostra ricerca.

Molti utilizzano il rapporto prezzo/utili per determinare se un titolo è sopravvalutato (se il rapporto è più alto) o sottovalutato (se il rapporto è più basso). È una buona idea prendere in considerazione questo numero confrontandolo con il rapporto P/E di attività simili. Ancora una volta, questa regola non è sempre vera, quindi è meglio utilizzarla insieme ad altre tecniche di analisi quantitativa e qualitativa.


Rapporto prezzo/valore contabile (P/B).

Il rapporto prezzo/valore contabile (noto anche come rapporto prezzo/capitale o rapporto P/B) può dirci come gli investitori valutano la società in relazione al suo valore contabile. Il valore contabile è il valore di un’azienda come definito nei suoi resoconti finanziari (tipicamente, attività meno passività). Il calcolo è simile al seguente:

prezzo per azione/valore contabile per azione


Rivisitiamo ancora una volta la nostra azienda partendo dagli esempi precedenti. Supponiamo che abbia un valore contabile di $ 500.000. Ogni azione viene scambiata a 10 dollari e ce ne sono 200.000. Il nostro valore contabile per azione è, quindi, di $ 500.000 diviso per 200.000, che ci dà $ 2,5.

Inserendo i numeri nella formula, $ 10 diviso $ 2,5 ci dà un rapporto prezzo-valore contabile di 4. In apparenza, questo non sembra molto buono. Ci dice che le azioni attualmente vengono scambiate per quattro volte il valore effettivo della società sulla carta. Potrebbe suggerire che il mercato stia sopravvalutando l’azienda, forse aspettandosi una crescita enorme. Se avessimo un rapporto inferiore a 1, ciò indicherebbe che l’attività ha più valore di quanto attualmente riconosciuto dal mercato.

Un limite del rapporto prezzo/valore contabile è che è più adatto alla valutazione delle imprese con un elevato patrimonio patrimoniale. Dopotutto, le aziende con poche risorse fisiche non compaiono spesso nel rapporto.


Rapporto prezzo/utili-crescita (PEG).

Il rapporto prezzo/utili-crescita (PEG) è un’estensione del rapporto profitti/utili, ampliandone la portata per tenere conto dei tassi di crescita. Utilizza la seguente formula:

rapporto prezzo/utili/tasso di crescita degli utili


Il tasso di crescita degli utili è una stima della crescita prevista degli utili per l’azienda in un determinato intervallo di tempo. Lo esprimiamo in percentuale. Supponiamo di aver stimato una crescita media del 10% nei prossimi cinque anni per la nostra società di cui sopra. Prendiamo il rapporto prezzo/utili (2) e lo dividiamo per 10 per raggiungere un rapporto di 0,2.

Questo rapporto suggerirebbe che la società sia un buon investimento in quanto è fortemente sottovalutata se si tiene conto della crescita futura. Qualsiasi attività con un rapporto inferiore a 1, in generale, è sottovalutata. Quanto sopra potrebbe essere sopravvalutato.

Il rapporto PEG è da molti favorito rispetto a quello P/E, poiché considera una variabile abbastanza importante che il P/E omette.


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Analisi fondamentale e criptovalute

Le metriche di cui sopra non sono realmente applicabili nella criptovaluta. Invece, potresti considerare altri fattori per valutare la fattibilità di un progetto. Nella sezione seguente sono riportati una manciata di indicatori utilizzati dai trader di criptovaluta.


Rapporto valore/transazioni della rete (NVT).

Spesso considerato l’equivalente del rapporto P/E dei mercati delle criptovalute, il rapporto NVT sta rapidamente diventando un punto fermo nella criptoFA. Può essere calcolato come segue:

valore della rete / volume delle transazioni giornaliere


NVT tenta di interpretare il valore di una determinata rete in base al valore delle transazioni che elabora. Supponiamo di avere due progetti: Coin A e Coin B. Entrambi hanno una capitalizzazione di mercato di $ 1.000.000. Tuttavia, la moneta A ha un volume di transazioni giornaliero pari a $ 50.000, mentre la moneta B vale $ 10.000.

Il rapporto NVT per la moneta A è 20 e il rapporto NVT per la moneta B è 100. In generale, gli asset con rapporti NVT inferiori sono considerati sottovalutati, mentre quelli con rapporti più alti possono essere considerati sopravvalutati. Questi meriti da soli suggeriscono che la moneta A è sottovalutata rispetto alla moneta B.


Indirizzi attivi

Alcuni guardano al numero di indirizzi attivi su una rete per valutare quanto viene utilizzata. Sebbene non sia affidabile come indicatore autonomo (la metrica può essere manipolata), può comunque rivelare informazioni sull’attività di rete. Potresti tenerne conto nella tua vera valutazione di una determinata risorsa digitale.


Rapporto prezzo/breakeven minerario

Il rapporto prezzo/breakeven di mining è un parametro per valutare le monete Proof of Work, che vengono estratte dai partecipanti alla rete. Tiene conto dei costi associati a questo processo: vale a dire, le spese per l'elettricità e l'hardware.

prezzo di mercato delle monete/costo per estrarre una moneta


Il rapporto prezzo/breakeven del mining può rivelare molto sullo stato attuale di una rete blockchain. Il pareggio si riferisce al costo di estrazione di una moneta: ad esempio, se è a 10.000 dollari, i minatori in genere spendono 10.000 dollari per generare una nuova unità.

Supponiamo che la moneta A venga scambiata a $ 5.000 e la moneta B a $ 20.000 ed entrambe abbiano un punto di pareggio di $ 10.000. Il rapporto della moneta A sarà 0,5, mentre quello della moneta B sarà 2. Poiché il rapporto della moneta A è inferiore a 1, ci dice che i minatori stanno operando in perdita per estrarre la moneta. L'estrazione della moneta B è redditizia poiché, per ogni $ 10.000 spesi nell'estrazione, ti aspetteresti di guadagnare $ 20.000.

A causa degli incentivi, potresti prevedere che il rapporto tenderà verso 1 nel tempo. Per la moneta A, coloro che estraggono in perdita probabilmente lascerebbero la rete a meno che il prezzo non aumentasse. La moneta B ha una ricompensa interessante, quindi ti aspetteresti che più miner si uniscano per trarne vantaggio finché non sarà più redditizio.

L'efficacia di questo indicatore è controversa. Tuttavia, ti dà un’idea dell’economia del mining, che puoi prendere in considerazione nella tua valutazione complessiva di una risorsa digitale.


Whitepaper, team e roadmap

Il metodo più popolare per stabilire il valore delle criptovalute e dei gettoni prevede alcune buone ricerche vecchio stile sul progetto. Leggendo un white paper puoi comprendere gli obiettivi di un progetto, i suoi casi d'uso e la sua tecnologia. I track record dei membri del team ti danno un'idea della loro capacità di costruire e scalare il prodotto. Infine, una tabella di marcia ti dice se il progetto è sulla buona strada. Può essere integrato con ulteriori ricerche per determinare la probabilità che il progetto raggiunga i suoi traguardi.


Pro e contro dell'analisi fondamentale

Vantaggi dell'analisi fondamentale

L'analisi fondamentale è una metodologia solida per valutare le aziende in un modo con cui l'analisi tecnica semplicemente non può competere. Per gli investitori di tutto il mondo, lo studio di una serie di fattori qualitativi e quantitativi è un punto di partenza cruciale per qualsiasi operazione.

Chiunque può condurre un'analisi fondamentale poiché si basa su tecniche collaudate e dati aziendali prontamente disponibili. O almeno, questo è il caso dei mercati tradizionali. In effetti, se guardiamo alla criptovaluta (ancora un piccolo settore), i dati non sono sempre disponibili e una forte correlazione tra gli asset significa che la FA potrebbe non essere altrettanto efficace.

Fatto correttamente, fornisce una base per identificare i titoli attualmente sottovalutati e pronti ad apprezzarsi nel tempo. I migliori investitori come Warren Buffett e Benjamin Graham hanno costantemente dimostrato che una ricerca rigorosa sulle imprese in questo modo può produrre risultati straordinari.


Contro dell'analisi fondamentale

È facile fare un'analisi fondamentale, ma è più difficile fare una buona analisi fondamentale. Determinare il “valore intrinseco” di un titolo è un processo dispendioso in termini di tempo che richiede molto più lavoro rispetto al semplice inserimento di numeri in una formula. È necessario valutare molti fattori e la curva di apprendimento per farlo in modo efficace può essere ripida. Inoltre, è più adatto alle operazioni a lungo termine rispetto a quelle a breve termine.

Questo tipo di analisi trascura anche le potenti forze di mercato e le tendenze che l’analisi tecnica può identificare. Come disse una volta l’economista John Maynard Keynes:

Il mercato può rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa rimanere solvibile.

Non è garantito che le azioni che appaiono sottovalutate (secondo ogni parametro) aumenteranno di valore in futuro.


Pensieri conclusivi

L’analisi fondamentale è una pratica consolidata su cui giurano alcuni dei trader di maggior successo. Perfezionando una strategia, gli investitori non solo possono imparare a stimare meglio il valore reale di azioni, criptovalute e altri asset, ma anche a comprendere meglio le aziende e i settori nel loro insieme.

Combinata con l'analisi tecnica, l'analisi fondamentale può offrire ai trader e agli investitori una comprensione completa degli asset e delle attività da cui potrebbero trarre profitto. La combinazione di FA e TA è preferita da molti sia nei mercati legacy che in quelli delle criptovalute.

Data la nascita dei mercati delle criptovalute, tuttavia, dovresti capire che la FA potrebbe non essere altrettanto efficace. Fai sempre le tue ricerche e assicurati di avere una solida strategia di gestione del rischio in atto.