Approfondimenti chiave
Circa 562.000 validatori hanno messo in staking oltre 18 milioni di ETH nella catena Beacon.
Liquid Staking è il più grande player sul mercato, con oltre 6 milioni di ETH in staking e il 33,3% del mercato.
Abbiamo considerato lo scenario di massima pressione di vendita e effettuato calcoli sul potenziale sell-off. I nostri risultati indicano che la pressione di vendita massima potrebbe raggiungere 284.400 ETH, che rappresenta il 5,27% del volume di scambi di 24 ore per ETH. Tuttavia, se si considerano fattori quali liquidità, rendimenti e staking degli utenti, la pressione di vendita potrebbe essere ridotta a 59.391 ETH, che rappresentano l'1,1% del volume degli scambi. Si prega di fornire una traduzione inglese grammaticalmente corretta.
Non è necessario preoccuparsi dell’impatto a lungo termine dei prelievi di Shanghai Upgrade sulla pressione di vendita di ETH. Tuttavia, entro i primi cinque giorni dal completamento dell’aggiornamento dell’ETH Shanghai, potrebbe verificarsi una pressione di vendita più significativa.
Cos'è l'aggiornamento di Shanghai?
Gli sviluppatori di Ethereum hanno fissato la data target il 12 aprile 2023, alle 22:27:35 UTC, nello slot 6209536. EIP-4895 è l'aggiornamento chiave dell'aggiornamento ETH ShangHai. La Beacon Chain ha portato lo staking su Ethereum, ma ha funzionato come un processo a senso unico, il che significa che i validatori potevano depositare ETH nella Beacon Chain senza la possibilità di ritirarlo. Con EIP-4895, il principale miglioramento dell'aggiornamento di Shanghai, i validatori saranno finalmente in grado di accedere e recuperare i propri ETH insieme a eventuali premi di staking accumulati.
Con l'avvicinarsi della nuova era degli ETH sbloccati, i trader di criptovalute stanno osservando attentamente come il mercato potrebbe rispondere. Alcuni trader ipotizzano che ci sarà una pressione di vendita una volta sbloccato l'ETH in staking, mentre altri credono che l'aggiornamento di Shanghai incoraggerà più staking.
Come può un validatore sbloccare i suoi ETH?
Per i validatori preoccupati per la pressione di vendita, ci sono due opzioni per annullare lo staking dei propri ETH una volta che Shanghai sarà operativa. La prima opzione è impostare una "credenziale di prelievo", che annullerà automaticamente i premi guadagnati dal validatore. La seconda opzione è uscire completamente dalla Beacon Chain inviando volontariamente un messaggio per rimuovere il validatore dalla blockchain e rimuovere tutti i 32 ETH.
Quali sono i due tipi di prelievi?
Prelievi parziali: i saldi superiori a 32 ETH (premi guadagnati) vengono ritirati su un indirizzo Ethereum e possono essere spesi immediatamente. Il validatore continuerà a far parte della catena beacon e convaliderà come previsto.
Prelievi completi: il validatore uscirà e smetterà di far parte della catena di beacon. L'intero saldo (principio di 32 ETH ed eventuali premi) del validatore viene quindi sbloccato e può essere speso una volta completato il meccanismo di uscita e prelievo.
Quante partecipazioni ETH in Beacon Chain?
Circa 562.000+ validatori hanno messo in staking oltre 18 milioni di ETH nella catena Beacon. Sono necessari 32 ETH per impostare inizialmente un validatore e il saldo medio ora è 34,01 ETH.
Liquid Staking è il più grande player sul mercato, con oltre 6 milioni di ETH in staking e il 33,3% del mercato. Lido detiene una quota dominante del 93,78% del mercato dello staking liquido e ha messo in staking 5.671.616 ETH. Lido è un servizio di staking liquido che offre il token stETH agli utenti come rappresentazione dell'ETH in staking sulla sua piattaforma.
Gli scambi principali nel mercato dello staking sono Coinbase, Kraken e Binance, che gestiscono collettivamente oltre 4 milioni di ETH e circa il 27,3% della quota di mercato. Tra questi, Coinbase e Binance offrono liquidità agli utenti attraverso rispettivamente i loro derivati cbETH e bETH.
Quasi il 22,4% del mercato è detenuto anche da staker non identificati. Potrebbero essere individui che gestiscono nodi dalle loro case o gruppi più piccoli che gestiscono pool di staking privati.
Staking liquido vs Staking illiquido
Le componenti principali dello staking liquido sono costituite da Lido e dagli scambi centralizzati Binance e Coinbase, che rappresentano il 53,7% della quota di mercato. D'altra parte, i principali componenti dello staking illiquido includono l'exchange centralizzato Kraken e i pool di staking privati, che rappresentano il 46,3%. Lo staking liquido offre meccanismi di liquidità ai validatori, come stETH, bETH e cbETH. Di conseguenza, il 53,7% degli utenti ha già raggiunto la liquidità per gli ETH accumulati e guadagnati, quindi la pressione di vendita per questa porzione non dovrebbe essere sostanziale. Forse dovremmo essere più preoccupati per la pressione di vendita derivante dalla quota del 46,3% senza liquidità
Quanti Staker sono in profitto?
Sulla base dei dati, possiamo osservare che una quantità significativa di ETH in staking rientra nelle fasce di prezzo di circa 600 USD e 1600 USD.
La percentuale di validatori In the Money e Underwater mostra una differenza significativa, rispettivamente con il 28,7% e il 71,3%. Solo il 28,7% dei validatori sono in the Money e questo gruppo, che ha guadagnato profitti, potrebbe avere un forte incentivo a ritirare i propri guadagni in ETH e a venderli.
Pressione di vendita stimata
Innanzitutto, gli ETH messi in staking dai validatori vengono divisi in due porzioni per lo sblocco: la porzione principale (32 ETH) è soggetta ad una coda limitata per l'unstaking, e il prelievo significa che il validatore esce dallo staking; mentre la parte di profitto può essere ritirata in qualsiasi momento e, dopo aver ritirato i guadagni, il validatore mantiene comunque lo stato di staking.
Numero di prelievi completi al giorno
Il numero di validatori che possono effettuare lo staking ogni giorno è limitato. Attualmente, il limite di abbandono è 8 e il massimo è di 1.800 validatori che effettuano lo staking al giorno, corrispondenti a 57.600 ETH sbloccati. Per quanto riguarda la parte di profitto, poiché può essere ritirata in qualsiasi momento, il suo limite è legato al numero di blocchi prodotti sulla catena Ethereum, consentendo a circa 115.200 validatori di ritirarsi ogni giorno.
Pertanto, se le richieste di prelievo completo raggiungono il massimo giornaliero, teoricamente fino a 1.800 validatori possono completare prelievi completi, mentre il numero di profitti giornalieri e prelievi parziali sarebbe 115.200 meno 1.800, che equivale a 113.400.
Panoramica dei dati
Possiamo iniziare a calcolare la pressione di vendita in seguito all'aggiornamento di Ethereum Shanghai. Prima di fare qualsiasi stima, dobbiamo stabilire alcune ipotesi, come ad esempio che tutte le quote di partecipazione verranno eseguite il più rapidamente possibile e che tutti i profitti verranno ritirati tempestivamente. Innanzitutto, consideriamo lo scenario peggiore, che rappresenta la massima pressione di vendita potenziale.
Pressione di vendita massima teorica
Risultato teorico
Utilizzando prelievi parziali per estrarre la parte di profitto, teoricamente è possibile prelevare fino a 226.800 ETH al giorno per 5 giorni. Nel frattempo, i prelievi completi possono rilasciare un massimo di 57.600 ETH al giorno, con l’intero processo di prelievo che richiede 313 giorni. Pertanto, nei primi cinque giorni successivi al completamento dell'aggiornamento di Shanghai, la pressione di vendita media massima teorica è di 284.400 ETH al giorno e, supponendo che non venga messo in staking alcun nuovo ETH, l'intero rilascio richiederà 313 giorni.
Migliori ragioni per la pressione di vendita
Dobbiamo considerare che il 53,7% degli ETH messi in staking dai validatori ha già raggiunto un certo livello di liquidità e non necessita di essere sbloccato. Pertanto la pressione di vendita da parte della parte che ha già guadagnato liquidità potrebbe essere stata parzialmente allentata in anticipo.
Risultato migliore
Supponendo che il 30% del 53,7% dei validatori che hanno già guadagnato liquidità ritirerà ETH e venderà, possiamo stimare che l'importo giornaliero di ETH ritirato tramite prelievi parziali sarebbe di 141.546 ETH, della durata di 3 giorni. La quota di prelievo completa rimane pari a 57.600 ETH al giorno, per una durata di 196 giorni. Pertanto, la potenziale pressione di vendita giornaliera per i primi tre giorni dopo il completamento dell'aggiornamento di Shanghai sarà di 199.146 ETH.
Considerando il profitto della quota per la pressione di vendita
Risultato stimato considerando l'utile della partecipazione
Dai dati citati prima, sappiamo che i validatori In the Money rappresentano il 28,7%. Combinando questo con i precedenti calcoli della pressione di vendita, possiamo determinare che il profitto giornaliero estratto dalla quota di prelievo parziale sarebbe di 40.624 ETH, della durata di un giorno. La quota di prelievo completa rimane a 57.600 ETH al giorno, per una durata di 57 giorni. Considerando che finora sono usciti solo 1.422 validatori, gli utenti che iniziano a effettuare l'unstake dopo il completamento dell'aggiornamento di Shanghai dovranno attendere almeno 1,1 giorni prima di poter iniziare a ritirare ETH. Pertanto, la potenziale pressione di vendita un giorno dopo il completamento dell'aggiornamento di Shanghai sarà di 86.128 ETH, seguita da una pressione di vendita giornaliera di 57.600 ETH.
Considerare la situazione dello staking degli utenti
Risultato stimato considerando lo staking degli utenti
Se consideriamo che dopo l'aggiornamento di Shanghai, gli utenti potrebbero essere più disposti a puntare ETH a causa della maggiore liquidità degli ETH puntati, e se i validatori mantengono la quantità media giornaliera di ETH puntata delle ultime sette settimane, allora la pressione di vendita dopo l'aggiornamento di Shanghai L'upgrade sarà potenzialmente ulteriormente ridotto.
Conclusione
Sulla base dei dati di CoinGecko, il volume degli scambi di ETH nelle ultime 24 ore è stato di 5.392.296 ETH. Considerando la pressione di vendita massima, la percentuale di pressione di vendita nei primi cinque giorni sarebbe del 5,27%, con una pressione di vendita relativamente maggiore. Se consideriamo fattori quali profitti, liquidità e rinegoziazione da parte degli utenti, la pressione di vendita anticipata potrebbe ulteriormente diminuire all’1,1%. Pertanto, in base alle nostre stime, non è necessario preoccuparsi dell'impatto a lungo termine dei prelievi di Shanghai Upgrade sulla pressione di vendita di ETH. Tuttavia, nei primi cinque giorni successivi al completamento dell'aggiornamento di Shanghai, potrebbe verificarsi una pressione di vendita più significativa.
Inoltre, a causa della natura in continua evoluzione del mercato, una fluttuazione significativa o un calo del prezzo degli upgrade di Shanghai il giorno dell'evento potrebbe provocare il panico tra gli investitori. Inoltre, i manipolatori del mercato potrebbero sfruttare l’evento di upgrade di Shanghai per vendere le loro partecipazioni in ETH, il che potrebbe potenzialmente aumentare la probabilità di una massiccia pressione di vendita sull’ETH dopo che sarà stato svalutato.
Riferimento
1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking
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