Gennaio 2026 ha segnato un momento cruciale per le stablecoin, con il volume totale delle transazioni on-chain che ha superato $10 trilioni in un solo mese. USDC ha dominato quella crescita, elaborando più di $8,4 trilioni in pagamenti, superando di gran lunga i concorrenti e superando i volumi mensili di pagamento combinati di Visa e Mastercard.
Eppure, nonostante questa crescita esplosiva, Circle, l'emittente di USDC, continua a fronteggiare un forte disallineamento tra la realtà on-chain e la valutazione di mercato.
USDC Raggiunge $8,4 Triliardi in Transazioni di Gennaio Mentre le Azioni di Circle Scendono dell'80%
Secondo i dati di Artemis, l'attività delle stablecoin di gennaio ha rappresentato uno dei segnali più forti che i dollari digitali stanno andando oltre i casi d'uso crittografici di nicchia ed entrando nelle infrastrutture finanziarie mainstream.
Il marketer di Circle, Peter Schroeder, ha notato che il volume delle transazioni delle stablecoin ha superato $10 trilioni solo a gennaio, con USDC che rappresenta la stragrande maggioranza dei flussi ($8,4 trilioni).
A titolo di confronto, Visa e Mastercard insieme elaborano tipicamente circa $2 trilioni in pagamenti mensili. Gli investitori, tuttavia, sembrano scettici. Le azioni di Circle sono scese di circa l'80% rispetto al picco di sette mesi fa, una divergenza che ha suscitato un intenso dibattito tra analisti e partecipanti al mercato.
L'esecutivo di un fondo azionario Dan Tapiero ha sottolineato che mentre le stablecoin hanno visto $33 trilioni di volume totale nel 2025 e $10 trilioni solo a gennaio, l'equity di Circle continua a prezzare il fallimento piuttosto che la scalabilità.
“USDC era $8T di quello... in un mese,” ha detto Tapiero, sostenendo che il mercato totale indirizzabile (TAM) per le stablecoin potrebbe superare $1.000 trilioni nel tempo.
Altri condividono l'opinione che il mercato stia classificando erroneamente il ruolo di Circle, sostenendo che gli investitori continuano a trattarlo come un'azienda fintech piuttosto che come un'infrastruttura finanziaria fondamentale.
Se questo inquadramento è vero, allora sottovaluta l'importanza strategica dei dollari digitali regolamentati nei pagamenti, nelle operazioni di tesoreria, nel mercato dei cambi e nei mercati dei capitali.
La chiarezza normativa alimenta l'ascesa di USDC mentre i mercati mancano il segnale
Circle stessa ha abbracciato questa narrazione, affermando che le stablecoin ora operano a livello globale su larga scala dopo la convergenza di chiarezza normativa, adozione istituzionale e tecnologia on-chain.
Il disallineamento tra utilizzo e valutazione rispecchia un modello crittografico più ampio, con gli analisti che notano che il volume annuale delle stablecoin di $10 trilioni di gennaio si annualizza a circa $120 trilioni—quasi 40 volte l'intera capitalizzazione di mercato delle criptovalute di circa $3 trilioni.
In questo contesto, le stablecoin sembrano sempre più il prodotto crittografico di maggior successo del mondo reale, anche se gli asset associati faticano a riflettere quella realtà.
Nel frattempo, la regolamentazione rimane un fattore chiave di differenziazione per la stablecoin di Circle. Il dominio di USDC è ampiamente attribuito all'approccio di conformità di Circle, che ha aiutato a guadagnare terreno con le istituzioni in mezzo a un scrutinio globale degli asset digitali.
I dati di Artemis mostrano che l'uso delle stablecoin è aumentato da circa $1 trilione all'inizio del 2023 a livelli record oggi, con USDC che amplia il suo vantaggio su USDT in diversi parametri di attività.
Allo stesso tempo, la liquidità continua a crescere. L'offerta totale di stablecoin si avvicina a un massimo storico vicino a $310 miliardi, portando alcuni analisti a descrivere il mercato come seduto su oltre $300 miliardi di “polvere secca” utilizzabile.
Questo rappresenta una domanda latente in attesa di segnali macroeconomici più chiari e certezza normativa.