Mentre il prezzo di Ethereum (ETH) subisce un forte ribasso, pochi nomi hanno attirato più attenzione di BitMine Immersion Technologies (BMNR), la società pubblica presieduta da Tom Lee di Fundstrat.
Una volta una modesta azienda di hardware per il mining di criptovalute, BitMine si è reinventata come il più grande detentore aziendale di Ethereum, accumulando circa 4,24 milioni di ETH, ovvero circa il 3,5% dell'offerta totale.
La ferita di $6 miliardi di BitMine mette il tesoro di ETH di Tom Lee sull'orlo del baratro
Con il prezzo di ETH ora scambiato vicino ai minimi di diversi mesi e i social media che parlano di $5–7 miliardi in perdite non realizzate, una sola domanda domina Twitter crypto: cosa succederebbe realmente se BitMine vendesse ora il suo Ethereum?
La risposta breve: sarebbe probabilmente uno dei più destabilizzanti eventi di liquidazione nella storia di Ethereum.
A prezzi attuali di $2,408, il tesoro di ETH di BitMine vale circa $10.2 miliardi, in netto calo rispetto a un stimato $15.6 miliardi investiti a prezzi di ingresso medi più vicini a $3,600-$3,900.
Vendere l'intera posizione significherebbe scaricare più di 4 milioni di ETH in un mercato che normalmente scambia decine di miliardi di dollari al giorno, eppure tra migliaia di partecipanti, non un singolo venditore.
Anche se eseguita gradualmente, un tale volume sovraccaricherebbe i libri degli ordini. Gli analisti fanno riferimento a liquidazioni storiche di balene che mostrano che scarichi molto più piccoli hanno innescato crolli dei prezzi del 10-30% in poche ore.
Nel caso di BitMine, la vendita forzata potrebbe plausibilmente spingere l'ETH a scendere un ulteriore 20-40%, trasformando le perdite cartacee di oggi in danni realizzati.
Invece di allontanarsi con $10 miliardi, BitMine potrebbe incassare $5-7 miliardi dopo slittamenti, secondo le stime della profondità di mercato, bloccando di fatto una perdita di miliardi di dollari.
Lo Staking Rende Più Lento—e Disordinato
Circa 2 milioni di ETH delle partecipazioni di BitMine sono messi in staking, guadagnando circa il 2.8% all'anno attraverso il meccanismo di staking di Ethereum. Quel rendimento, che vale centinaia di milioni all'anno su larga scala, svanirebbe immediatamente all'uscita.
Più importante, l'ETH messo in staking non può essere venduto istantaneamente. La coda di uscita di Ethereum potrebbe ritardare i prelievi per giorni o addirittura settimane, il che significa che BitMine non potrebbe scaricare tutto in una volta anche se volesse.
Ironia della sorte, quel ritardo potrebbe risparmiare al mercato un crollo istantaneo, ma prolungerebbe anche l'incertezza, con i trader che anticipano la prevista sovrabbondanza di offerta.
Da Superciclo Cripto a Pile di Contante
Strategicamente, una vendita segnerebbe un completo ritiro dall'identità centrale di BitMine. L'azienda si è posizionata come un'operazione del “superciclo di Ethereum”, pianificando persino una Rete di Validatori Made-in-America (MAVAN) per il lancio commerciale nel 2026. Liquidare l'ETH abbandonerebbe completamente quella tabella di marcia.
Dopo la vendita, BitMine si trasformerebbe in una società principalmente ricca di liquidità: diversi miliardi di dollari in liquidità, esposizione minore in Bitcoin (circa 193 BTC) e un pugno di investimenti non cripto, come Beast Industries.
La volatilità diminuirebbe, ma anche il potenziale di guadagno. Qualsiasi rimbalzo dell'ETH, che Lee continua a inquadrare come inevitabile nel lungo termine, sarebbe perso.
Azioni, Tasse e Fallout Reputazionale
Per gli azionisti, l'ottica potrebbe essere brutale. Le azioni BMNR sono già crollate bruscamente insieme all'ETH, e la capitolazione sarebbe probabilmente interpretata come una resa.
Un ulteriore selloff, o anche timori di delisting, potrebbero seguire, indipendentemente dal bilancio senza debiti della società.
C'è anche l'angolo fiscale. Sebbene i prezzi attuali implicano perdite realizzate, tranche precedenti acquistate a un prezzo inferiore potrebbero ancora innescare guadagni tassabili, erodendo i proventi. I regolatori potrebbero anche scrutinare una liquidazione di questa entità per il potenziale impatto sul mercato.
Infine, c'è Tom Lee stesso. Pochi strateghi sono stati più pubblicamente ottimisti su Ethereum. Una vendita ora contraddirebbe direttamente la sua tesi di lunga data, sollevando domande sulla convinzione rispetto alla gestione del rischio.
In teoria, vendere fermerebbe la emorragia. In pratica, cristallizzerebbe le perdite, ridurrebbe il prezzo dell'ETH e smantellerebbe l'intera strategia di BitMine. Ecco perché, nonostante il rumore su X (Twitter), BitMine potrebbe continuare a comprare e mettere in staking, non a vendere.
Pertanto, mentre il prezzo di Ethereum, come quello di Bitcoin, continua a crollare questo fine settimana, la liquidazione continua a rimanere l'opzione nucleare.