Puoi leggere l'articolo completo di Binance qui. Inoltre, condividerò anche i miei pensieri.
In risposta al rilascio di Binance sulla situazione del 10 ottobre, ha spiegato che il flash crash è stato il risultato di un atteggiamento irresponsabile del dipartimento marketing dell'exchange riguardo ai potenziali rischi legati al USDe.
L'exchange, a differenza dello stesso Bybit, oltre a un alto rendimento sulle stablecoin, offriva di utilizzare 1:1 come margine di garanzia senza limiti adeguati, cosa che quest'ultima non faceva e disabilitava intenzionalmente la garanzia nei periodi in cui Ethena dava liberamente anche fino al 30% annuo senza rischi realmente giustificati.
USDe è una stablecoin sintetica che dipende dal mercato. Ethena raccoglie capitale attraverso di essa, lo investe in arbitraggio indicizzato e strategie di trading algoritmico e tokenizza il fondo ottenuto. Poi il token può essere depositato sugli scambi per generare rendimento.
USDe ha rischi a livello di hedge fund, a differenza di BUIDL di BlackRock, che offre un prodotto strutturato con un profilo di rischio estremamente basso.
Gli utenti di Binance sono stati incoraggiati a convertire USDT e USDC in USDe per ottenere un rendimento attraente, senza un adeguato focus sui rischi di base. Dal punto di vista dell'utente, il trading con USDe sembrava lo stesso che con le normali stablecoin — mentre il profilo di rischio reale era significativamente più alto.
Il rischio è aumentato ulteriormente quando gli utenti:
• hanno convertito USDT/USDC in USDe,
• hanno utilizzato USDe come garanzia per prendere in prestito USDT,
• hanno convertito USDT preso in prestito di nuovo in USDe,
• e hanno ripetuto questo ciclo.
Questo "loop" di leva creava APY artificiali del 24%, 36% e persino oltre il 70%, che venivano ampiamente percepiti come "a basso rischio" solo perché offerti da una grande piattaforma. Il rischio sistemico si accumulava rapidamente in tutto il mercato delle criptovalute globale.
A questo punto, anche un piccolo shock di mercato era sufficiente a far scattare un crollo.
Quando la volatilità ha colpito, USDe su Binance si è rapidamente sganciato dal peg. Sono seguite liquidazioni a cascata, e i punti deboli nella gestione del rischio attorno ad asset come WBETH e BNSOL hanno ulteriormente amplificato il crollo. Alcuni token sono stati scambiati quasi a zero per un momento.
I danni per gli utenti e le aziende nel mondo — inclusi i clienti di OKX — sono stati significativi, e la ripresa richiederà tempo.
Come la piattaforma globale più grande, Binance ha un'influenza sproporzionata — e una responsabilità corrispondente — come leader del settore. La fiducia a lungo termine nelle criptovalute non può essere costruita su "giochi di rendimento" a breve termine, leva eccessiva o pratiche di marketing che mascherano il rischio.
L'industria ha bisogno di leader che diano priorità alla stabilità del mercato, alla trasparenza e all'innovazione responsabile — e non a una mentalità del tipo "chi vince prende tutto", dove la critica è percepita come ostilità.
La criptovaluta è ancora nelle fasi iniziali.
Ciò che normalizziamo oggi determinerà se questa industria guadagnerà una fiducia duratura — o ripeterà di nuovo gli stessi errori.
Ora un'analoga immissione di capitale avviene con USD1, anche se qui ci sono molti più soldi nelle mani di Trump.