Investire in attivi cripto come ether (ETH), il token nativo della rete Ethereum, era relativamente semplice: gli investitori avrebbero comprato monete su piattaforme come Coinbase o Robinhood, o le avrebbero conservate in portafogli di autogestione come MetaMask e le avrebbero detenute direttamente.

Poi è emerso lo staking — il processo di bloccare una certa quantità di criptovaluta per aiutare a convalidare le transazioni su una rete e guadagnare ricompense. Questo è diventato un modo per gli investitori di generare reddito passivo continuando a detenere token, spesso attraverso scambi, in attesa di un apprezzamento del prezzo a lungo termine.

Poiché le criptovalute si sono avvicinate alla finanza tradizionale, tuttavia, nuovi prodotti come gli ETF scambiati in borsa (ETF) sono apparsi accanto alla proprietà diretta. Questi prodotti offrono più modi per ottenere esposizione, ma richiedono anche agli investitori di prendere decisioni più complesse.

Gli ETF Ether, originariamente progettati per dare agli investitori tradizionali un accesso più facile all'esposizione ETH, ora incorporano lo staking. Questi fondi non solo tracciano il prezzo dell'ether ma forniscono anche il potenziale per un reddito passivo attraverso i rendimenti di staking.

Ad esempio, il gestore di attivi digitali Grayscale è recentemente diventato uno dei primi a distribuire ricompense di staking agli azionisti del suo ETF di Staking Ethereum (ETHE). Il fondo ha pagato $0.083178 per azione. Ciò significa che un investitore che ha acquistato azioni ETHE per un valore di $1.000 a un prezzo di $25.87 avrebbe guadagnato circa $82.78 in ricompense di staking.

Questo sviluppo solleva una domanda chiave: è meglio acquistare e detenere ETH direttamente tramite una piattaforma cripto, o acquistare un ETF che fa staking di ETH per conto di un investitore?

Rendimento vs. proprietà

Alla base, la decisione si riduce a due fattori principali: proprietà e rendimento.

Quando gli investitori acquistano direttamente ETH attraverso piattaforme come Coinbase o Robinhood, possiedono l'effettivo attivo cripto. I loro guadagni o perdite dipendono dai movimenti di prezzo, mentre la piattaforma di solito detiene gli attivi in custodia per loro conto.

Se scelgono di fare staking di quell'ETH attraverso Coinbase, la piattaforma gestisce il processo tecnico e gli investitori guadagnano ricompense — tipicamente intorno al 3% al 5% annuo — meno una commissione trattenuta dall'exchange. Questo approccio non richiede di gestire validatori o software specializzati, e gli investitori rimangono all'interno dell'ecosistema cripto, liberi di trasferire, disattivare o utilizzare il loro ETH altrove.

Al contrario, quando gli investitori acquistano azioni di un ETF di ether, il fondo acquista e detiene ETH per loro conto, senza richiedere loro di creare un portafoglio o utilizzare un exchange cripto. Se l'ETF include staking, il fondo fa staking di ETH e distribuisce le ricompense agli azionisti.

Le commissioni rappresentano un'altra grande differenza.

Il Trust Ethereum di Grayscale (ETHE), ad esempio, addebita una commissione di gestione annuale del 2,5% indipendentemente dalle condizioni di mercato. Se il fondo fa staking di ETH, una porzione aggiuntiva delle ricompense potrebbe andare al fornitore di servizi di staking prima che qualsiasi reddito venga trasferito agli azionisti.

Coinbase, d'altra parte, non addebita una commissione annuale di custodia per detenere ETH ma potrebbe trattenere fino al 35% delle ricompense di staking. Questo livello di commissione è comune tra i fornitori di servizi di staking, sebbene le tariffe esatte possano variare. I livelli di abbonamento a pagamento di Coinbase potrebbero offrire commissioni più basse.

Di conseguenza, i rendimenti di staking efficaci sono spesso più elevati tramite Coinbase rispetto agli ETF di staking. Tuttavia, gli ETF potrebbero attrarre di più gli investitori in cerca di semplicità e accesso tramite conti di intermediazione tradizionali.

In altre parole, gli investitori possono guadagnare esposizione ai movimenti di prezzo di ETH e guadagnare reddito passivo da staking senza mai dover comprendere portafogli cripto o exchange. Comprare azioni di un ETF di staking è in qualche modo analogo a guadagnare dividendi tramite un fondo di reddito azionario, tranne che le ricompense provengono dall'attività della blockchain piuttosto che dai profitti aziendali.

Rischi e limitazioni

Nonostante la loro comodità, gli ETF di staking comportano rischi.

Innanzitutto, il reddito non è garantito. Proprio come gli ETF focalizzati sui dividendi possono vedere i rendimenti diminuire se le aziende tagliano i dividendi, le ricompense di staking possono fluttuare.

I rendimenti di staking dipendono dall'attività di rete e dall'ammontare totale di ETH messo in staking. Attualmente, i rendimenti di staking di ETH sono intorno al 2,8% annuo, ma questa cifra cambia nel tempo. Se i validatori non performano o sono penalizzati, il fondo potrebbe perdere una parte del suo ETH messo in staking.

Gli stessi rischi generali si applicano quando si fa staking tramite Coinbase. Sebbene la piattaforma gestisca gli aspetti tecnici, le ricompense variano ancora e le prestazioni dei validatori influenzano i rendimenti. Tuttavia, fare staking tramite un exchange offre più flessibilità rispetto a un ETF: gli investitori mantengono la proprietà dei loro ETH e possono scegliere di disattivare lo staking o trasferirli, opzioni non disponibili per gli azionisti di ETF.

L'accesso e il controllo sono anche considerazioni importanti. Anche quando si detiene ETH su exchange come Coinbase o Robinhood, gli investitori rimangono parte dell'ecosistema cripto. Possono trasferire ETH a portafogli privati o usarlo in applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi), sebbene i processi di prelievo possano a volte essere complessi.

Con un ETF Ethereum, quella flessibilità scompare. Gli investitori non possiedono direttamente ETH, non possono trasferirlo in un portafoglio, fare staking in modo indipendente o utilizzarlo in protocolli DeFi. La loro esposizione è limitata all'acquisto e alla vendita di azioni ETF attraverso conti di intermediazione, il che significa che l'accesso è regolato dalle strutture dei fondi e dagli orari di mercato tradizionali piuttosto che dalle reti blockchain.

Quale opzione è migliore?

Non esiste una risposta unica — la scelta giusta dipende dalle priorità di un investitore.

Per coloro che cercano rendimento senza gestire chiavi private o infrastrutture di staking, un ETF di staking potrebbe essere attraente, anche se le commissioni riducono i rendimenti complessivi.

Per gli investitori che valutano la proprietà diretta, la flessibilità a lungo termine o la capacità di fare staking e utilizzare ETH indipendentemente all'interno dell'ecosistema cripto, detenere ETH direttamente tramite un portafoglio o un exchange potrebbe essere la scelta migliore. Questo percorso evita anche le commissioni di gestione del fondo, sebbene si applichino comunque i costi di transazione e di rete.

Riepilogo

Gli ETF di staking Ether combinano esposizione al prezzo con reddito passivo, rendendo l'investimento in criptovalute più accessibile per gli investitori tradizionali. Tuttavia, questa comodità comporta costi più elevati, meno controllo e nessuna proprietà diretta di ETH. Gli investitori devono bilanciare la semplicità e l'accesso regolamentato contro la flessibilità, rendimenti potenzialmente più elevati e piena partecipazione nell'ecosistema cripto quando decidono tra ETF di staking e detenzione diretta di ETH.