سيناريوهات الحرب لا تكافئ السرديات النظيفة. عادة ما تقوم الأسواق بأمرين في نفس الوقت. يركضون نحو الأمان، ثم يعيدون تثبيتهم للعالم بعد مرور الصدمة الأولى. البيتكوين يقع على خط الصدع هذا.
لهذا السبب فإن "صفقة الحرب العالمية الثالثة" ليست رهانا واحدا. إنها تسلسل. في الساعات الأولى، غالبا ما يتصرف البيتكوين كأصل عالي المخاطر بيتا. في الأسابيع التالية، قد تبدأ في التصرف كأصل محمول مقاوم للرقابة، حسب ما تفعله الحكومات بعد ذلك.
هل مخاوف 'الحرب العالمية الثالثة' حقيقية الآن؟
نظرا للتصعيد الجيوسياسي الحالي، أصبح حديث World World 3 أكثر واقعية من أي وقت مضى. قد يقول البعض إننا في خضم حرب عالمية، لكنها تعمل بشكل مختلف عما كانت عليه قبل 90 عاما.
خلال الأسابيع القليلة الماضية، أدت عدة نقاط توتر إلى تضييق هامش الخطأ.
لقد تحول النقاش الأمني في أوروبا من النظرية إلى التخطيط العملياتي. ناقش المسؤولون ضمانات الأمن بعد الحرب حول أوكرانيا، وهو موضوع اعتادت روسيا تاريخيا التعامل معه كخط أحمر.
في منطقة الهندو-باسيفيك، بدت التدريبات العسكرية الصينية حول تايوان بشكل متزايد وكأنها تدريبات على الحصار. أزمة على طريقة الحصار لا تحتاج إلى غزو لكسر الأسواق. كل ما تحتاجه هي تعطيل الشحن وحادث في البحر.
أضف إلى ذلك موقف الولايات المتحدة الأوسع. الرئيس ترامب هو في الأساس 'تشغيل فينيزإيلافي تعليقاته الخاصة بعد أن أسر رئيسها من منزله.
والآن، تتحدث الحكومة الأمريكية عن شراء غرينلاند، الدولة ذات السيادة التي تنتمي إلى الدنمارك والاتحاد الأوروبي.
ثم هناك تطبيق العقوبات، والإشارات العسكرية ذات المخاطر الأعلى، والرسائل الجيوسياسية الأكثر حدة. أضف هذه الأمور، وستحصل على بيئة عالمية حيث يمكن لخطأ واحد أن يؤدي إلى خطأ آخر.
هكذا بالضبط ترتبط الأزمات.
ماذا يعني "الحرب العالمية الثالثة" في هذا النموذج
يتعامل هذا التحليل مع "الحرب العالمية الثالثة" كعتبة محددة.
الصراع المباشر والمستمر بين القوى النووية، و
التوسع ليشمل مسرح واحد (أوروبا بالإضافة إلى الهندو-باسيفيك هو الطريق الأكثر وضوحا).
هذا التعريف مهم لأن الأسواق تتفاعل بشكل مختلف مع النزاعات الإقليمية مقارنة بالمواجهات متعددة المسارح.
كيف تتصرف الأصول الرئيسية أثناء الحرب
الدرس الأكثر فائدة من الصراعات السابقة هو الهيكلي: عادة ما تبيع الأسواق حالة عدم اليقين أولا، ثم تتداول الاستجابة السياسية.
غالبا ما تنخفض الأسهم حول الصدمة الأولية، ثم تتعافى عندما يصبح الطريق أوضح—حتى مع استمرار الحرب. تظهر دراسات السوق للصراعات الحديثة أن "الوضوح" يمكن أن يكون أهم من الصراع نفسه بمجرد أن يتوقف المستثمرون عن التخمين ويبدؤون في التسعير.
الاستثناء هو عندما تؤدي الحرب إلى تغيير دائم في النظام الكلي: صدمات الطاقة، استمرار التضخم، التقنين، أو الركود العميق. ثم تعاني الأسهم لفترة أطول.
الذهب
للذهب سجل طويل من الارتفاع في حالة الخوف. كما أن لديها سجلا في رد المكاسب بمجرد أن تتلاشى أقساط الحرب وتصبح السياسة متوقعة.
ميزة الذهب بسيطة. لا يوجد بها أي مخاطر من المصدر. نقطة ضعفه بسيطة أيضا: فهي تنافس العوائد الحقيقية. عندما ترتفع العوائد الحقيقية، غالبا ما يواجه الذهب ضغطا.
الفضة
سيلفر يتصرف كأنه هجين. يمكنها أن تنهد بالذهب كوسيلة للتحوط من الخوف، ثم بمنشار السوط لأن الطلب الصناعي مهم. إنه مضخم تقلب أكثر من كونه ملاذا آمنا بحتا.
النفط والطاقة
عندما تهدد النزاعات طرق الإمداد، تصبح الطاقة هي المفصل الكلي. ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يغير توقعات التضخم بسرعة.
وهذا يجبر البنوك المركزية على الاختيار بين النمو والسيطرة على التضخم. هذا الخيار هو ما يحرك كل شيء آخر.
البيتكوين في حرب عالمية: الثيران أم الدببة؟
البيتكوين لا يملك هوية حرب واحدة. لديها اثنان، ويقاتلان بعضهما البعض:
بيتكوين ذو مخاطر السيولة: يتصرف كأصل تقني عالي التراجع أثناء خفض المديون.
بيتكوين قابلية النقل: يتصرف كأصل مقاوم للرقابة وبدون حدود عندما ترتفع ضغوط رأس المال والعملة.
أي واحد يهيمن يعتمد على الطور.
المرحلة الأولى: أسبوع الصدمة
هذه هي مرحلة البيع القسري. المستثمرون يجمعون النقود. مكاتب المخاطر تقلل من النفوذ. الارتباطات تتغير.
في هذه المرحلة، عادة ما يتداول البيتكوين مع مخاطر السيولة. يمكن أن ينخفض إلى جانب الأسهم، خاصة إذا كان موقع المشتقات مكتظا أو إذا ضاقت سيولة العملات المستقرة.
يميل الذهب إلى التقاط أول عرض أمان. غالبا ما يزداد قوة الدولار الأمريكي. اتسعت فروق الائتمان.
المرحلة الثانية: محاولة التثبيت
تتوقف الأسواق عن طرح السؤال "ماذا حدث للتو؟" وتبدأ في طرح السؤال "ماذا تفعل السياسة بعد ذلك؟"
هنا يمكن أن يتباعد البيتكوين.
إذا استجابت البنوك المركزية والحكومات بدعم السيولة، أو الدعم، أو التحفيز، غالبا ما يرتد البيتكوين مع الأصول المخاطر.
إذا شدد صانعو السياسات الرقابة — على رأس المال، أو السكك المصرفية، أو منصات الدخول إلى العملات الرقمية — فقد يصبح تعافي البيتكوين غير متوازن، مع تقلبات أعلى وتجزئة إقليمية.
المرحلة الثالثة: الصراع المطول
في هذه المرحلة، يصبح الصراع نظاما كليا. هنا يعتمد أداء البيتكوين على أربعة مفاتيح:
سيولة الدولار: ظروف الدولار الأمريكي الصعبة تضر بالبيتكوين. الظروف الأسهل تساعد.
العوائد الحقيقية: ارتفاع العوائد الحقيقية يضغط على البيتكوين والذهب. انخفاض العوائد الحقيقية يدعم كلا الأمرين.
الضوابط والعقوبات على رأس المال: تزيد الطلب على قابلية النقل، لكنها قد تقيد أيضا الوصول.
موثوقية البنية التحتية: يحتاج البيتكوين إلى الطاقة والإنترنت وقضبان التبادل الوظيفية.
هنا يمكن أن يظهر "البيتكوين كذهب رقمي"، لكنه ليس مضمونا. يتطلب ذلك قضبان قابلة للاستخدام وبيئة سياسية لا تخنق الوصول.
فيما يلي جدول ضغط مبسط يمكن للقراء استخدامه فعليا. يلخص التوقعات الاتجاهية عبر المراحل الثلاث لفرعين على غرار الحرب العالمية الثالثة: بقيادة أوروبا وتايوان.
الخلاصة الأساسية غير مريحة لكنها مفيدة: أسوأ نافذة في بيتكوين هي النافذة الأولى. أفضل نافذة لها غالبا ما تكون لاحقا — إذا سمحت السياسات والضوابط بذلك.
ما الذي من المرجح أن يحدد نتيجة البيتكوين
نظام "العائد الحقيقي"
يميل البيتكوين إلى الصعوبات عندما ترتفع العوائد الحقيقية وتتقلص سيولة الدولار الأمريكي. يمكن للحرب أن تدفع العوائد إلى الأسفل (خوف من الركود، التخفيف) أو الارتفاع (صدمة التضخم، الضغوط المالية).
أي واحد يفوز أهم من العناوين.
مشكلة السكك الحديدية
يمكن أن يكون البيتكوين ذا قيمة وغير قابل للاستخدام في نفس الوقت لبعض المشاركين.
إذا شددت الحكومات الوصول إلى البورصات، أو المنحدرات المصرفية، أو مسارات استرداد العملات المستقرة، يمكن أن يصبح البيتكوين أكثر تقلبا، وليس أقل.
يمكن للشبكة أن تعمل بينما يكافح الأفراد لنقل رأس المال عبر نقاط الاختناق المنظمة.
ضوابط رأس المال وضغط العملة
هذه هي البيئة التي تصبح فيها قابلية البيتكوين لنقل البيتكوين أكثر من مجرد شعار.
إذا وسع الصراع العقوبات، أو قيد التحويلات عبر الحدود، أو زعزع استقرار العملات المحلية، يزداد الطلب على القيمة القابلة للتحويل. وهذا يدعم موقف البيتكوين على المدى المتوسط، حتى لو بدا الأسبوع الأول سيئا.
صدمة الطاقة مقابل صدمة النمو
ارتفاع النفط مع تضخم مستمر يمكن أن يكون عدائيا للأصول المخاطر. صدمة النمو مع التيسير العدواني يمكن أن تكون داعمة.
الحرب يمكن أن تحقق أي منهما. الأسواق ستحدد المسار الكلي، وليس السرد الأخلاقي.
هيكل التنبؤ البسيط
بدلا من طرح سؤال "هل سيضخ البيتكوين أم سيتخلص في الحرب العالمية الثالثة؟"، اطرح ثلاثة أسئلة متتالية:
هل نواجه حدثا صادما يجبرنا على تخفيض المديون؟ إذا كان الجواب نعم، توقع تراجع البيتكوين أولا.
هل تستجيب السياسة بالسيولة والدعم؟ إذا كان الجواب نعم، توقع أن يرتد البيتكوين أسرع من العديد من الأصول التقليدية.
هل تتوسع الضوابط والعقوبات الرأسمالية بينما تبقى السكك الحديدية صالحة للاستخدام؟ إذا كان الجواب نعم، يمكن أن يرتفع علاوة قابلية نقل البيتكوين مع مرور الوقت.
هذا الإطار يفسر لماذا يمكن أن يسقط البيتكوين بشدة في اليوم الأول ومع ذلك يبدو مرنا بحلول الشهر السادس.
الخلاصة
من المرجح أن تضرب بيتكوين في الحرب العالمية الثالثة أو صدمة جيوسياسية كبرى أولا. هذا ما تفعله أزمات السيولة. السؤال الأهم هو ما الذي يأتي بعد ذلك.
يعتمد أداء البيتكوين على المدى المتوسط في صراع جيوسياسي كبير على ما إذا كان العالم سينتقل إلى نظام من المال الأسهل، والرقابة الأكثر صرامة، والتمويل المجزأ.
يمكن لهذا النظام أن يعزز الحجة من أجل الأصول المحمولة والنادرة—مع الحفاظ على تقلبها العنيف.
إذا أراد القراء جملة واحدة فقط ليتذكروا: ربما لا يبدأ البيتكوين حربا ك "ذهب رقمي"، لكنه قد ينتهي به الأمر بالتداول كحرب إذا استمرت الصراعات.
