I mercati dei prestiti statunitensi sono più sani che mai, ma Bitcoin riceve pochissimo nuovo capitale – questo è il paradosso che caratterizza la situazione attuale nel mondo delle criptovalute.
L'indice di stress dei prestiti ad alto rendimento della Federal Reserve di New York è sceso a 0,06 punti, il valore più basso mai registrato. Questo indice misura lo stress sul mercato dei bond spazzatura. Indica quanto sia liquido il mercato, come funzioni e quanto facilmente le aziende possano ottenere prestiti.
I mercati dei prestiti danno il segnale di allarme: i fondi fluiscono inaspettatamente altrove
Per confronto: nell'anno 2020, durante il crollo da Covid, l'indice è salito oltre lo 0,60. Durante la crisi finanziaria del 2008 era vicino allo 0,80. Oggi i dati mostrano quindi condizioni eccellenti per gli investimenti a rischio.
Anche l'ETF obbligazionario ad alto rendimento (HYG) mostra questa ottimistica tendenza e sale per il terzo anno consecutivo. Secondo i dati di iShares, il rendimento dovrebbe raggiungere circa il 9 per cento nel 2025. Secondo la teoria economica classica, così tanta liquidità e propensione al rischio dovrebbero rafforzare anche Bitcoin e altri valori crittografici.
Tuttavia, i dati on-chain mostrano un quadro diverso. Il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, afferma che il nuovo capitale per Bitcoin è "esaurito". I fondi fluiscono invece in azioni e oro.
Questo si allinea con l'umore generale del mercato. Gli indici azionari statunitensi rimangono vicini ai massimi storici. In particolare, le azioni legate all'intelligenza artificiale e alla tecnologia attraggono molta liquidità rischiosa. Per gli investitori istituzionali, le azioni continuano a offrire un rendimento migliore rispetto al rischio rispetto alle criptovalute.
Questo porta una spiacevole verità per i sostenitori del Bitcoin: c'è molta liquidità generale, ma il mercato delle criptovalute ne riceve poco e si trova alla fine della distribuzione del capitale.
Fase laterale invece di un crollo di Bitcoin – ora dipende da questo!
I dati sui derivati confermano la stagnazione. L'interesse aperto sui future del Bitcoin, secondo Coinglass, è di 61,76 miliardi di dollari su oltre 679.120 Bitcoin. L'interesse aperto è aumentato nell'ultimo periodo di 24 ore dell'1,04 per cento, ma il prezzo del Bitcoin rimane in un intervallo ristretto intorno ai 91.000 dollari. I 89.000 dollari sono considerati un supporto a breve termine.
Binance si trova al primo posto con un interesse aperto di 11,88 miliardi di dollari (19,23 per cento), seguito da CME con 10,32 miliardi di dollari (16,7 per cento) e Bybit con 5,90 miliardi di dollari (9,55 per cento). La distribuzione equilibrata indica che molti partecipanti stanno piuttosto adattando le loro coperture piuttosto che scommettere in modo aggressivo.
Anche il modello di vendita da parte di grandi a piccoli investitori non funziona più, poiché le istituzioni seguono strategie a lungo termine. MicroStrategy detiene ora 673.000 Bitcoin e non mostra segni di vendite massicce. Gli ETF spot sul Bitcoin portano nuovo "capitale paziente", riducendo così le oscillazioni al rialzo e al ribasso.
'Non credo che vedremo un crollo superiore al 50 per cento dal massimo storico come nei vecchi mercati ribassisti', ha detto Ki. 'Piuttosto noioso in fase laterale per i prossimi mesi.'
I venditori a termine hanno poche possibilità in questa situazione. Poiché i grandi detentori evitano vendite paniche, non ci sono rischi di reazioni a catena. Allo stesso tempo, i rialzisti non hanno incentivi per rialzi rapidi del prezzo.
Cosa potrebbe cambiare fondamentalmente la situazione?
Diversi fattori potrebbero riportare il capitale nel settore delle criptovalute: se le azioni diventassero troppo costose, gli investitori potrebbero spostarsi verso alternative. Una chiara riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense aumenterebbe la propensione al rischio. Anche regolamentazioni chiare o temi specifici legati al Bitcoin, come il Halving o nuove opzioni di ETF, potrebbero generare movimenti.
Finché questo non accade, il mercato delle criptovalute probabilmente rimarrà in una fase laterale – abbastanza sano da non crollare, ma senza abbastanza slancio verso l'alto.
Così rimane il paradosso: in un mondo pieno di liquidità, Bitcoin aspetta il suo turno.
