Perché è stato inventato il bitcoin
Il bitcoin non è emerso «dal nulla» e sicuramente non è iniziato come un'attività di investimento. È nato come risposta ingegneristica a un dolore piuttosto specifico, che per decenni è stato discusso dalla comunità dei crittografi, degli hacker e dei tecnici con orientamenti libertari — i cypherpunk. Il loro principale argomento era semplice: nel mondo digitale libertà e proprietà sono impossibili senza crittografia. Se offline i diritti sono protetti da confini fisici, casseforti e leggi, online tutto ruota attorno a chi controlla i server, i database e i canali di comunicazione.
All'inizio degli anni 2000, Internet era diventato un mezzo globale per la comunicazione, il commercio e la cooperazione, ma mancava ancora un mezzo di scambio universale di cui tutti i partecipanti potessero fidarsi. I dati digitali possono essere copiati all'infinito, quindi qualsiasi "denaro online" necessitava di un centro di fiducia – una banca, un servizio di pagamento o un governo – per conservare i registri e confermare le transazioni. Ciò rendeva tale denaro vulnerabile a censura, blocchi e regole arbitrarie. Internet era globale e decentralizzato, ma il denaro al suo interno non lo era.
$BTC è stato un tentativo di risolvere proprio questo problema: creare moneta per Internet che non richiedesse la fiducia in un'istituzione specifica. Invece di un intermediario centrale, la fiducia è stata trasferita a un protocollo aperto, a un registro pubblico e agli incentivi economici dei partecipanti alla rete. Chiunque poteva verificare autonomamente le regole, la cronologia delle transazioni e l'autenticità delle monete. Così, per la prima volta, è emerso un mezzo di scambio universale per l'ambiente digitale, in cui la fiducia è garantita non dall'autorità, ma dalla matematica e dal consenso della rete.
Chi aveva bisogno dell'oro e perché?
La storia dell'oro come moneta inizia molto prima dell'emergere dei mercati come li intendiamo oggi. Circa 7.000-8.000 anni fa, l'umanità entrò in una fase di sviluppo fondamentalmente nuova: l'economia tribale, basata su legami personali, doni e obblighi reciproci, cessò di funzionare su scala urbana, la divisione del lavoro divenne più complessa e il volume degli scambi tra estranei aumentò. Si presentò lo stesso problema fondamentale che sarebbe poi emerso su Internet: come scambiare valore tra persone che non si fidavano direttamente l'una dell'altra.
L'oro si è rivelato un candidato quasi perfetto per la moneta universale. È raro in natura e la sua estrazione richiede notevoli sforzi e tempo, rendendo la sua offerta limitata e prevedibile. È facilmente divisibile, facile da immagazzinare e trasportare, non si deteriora nel tempo ed è praticamente indistruttibile con l'uso. A differenza della maggior parte delle materie prime, non può essere "consumato": il lavoro investito nella sua estrazione si conserva in forma fisica. Tutto ciò ha reso l'oro uno strumento naturale non solo per lo scambio, ma anche per la conservazione a lungo termine del valore.
È importante sottolineare che l'oro non è diventato denaro per ordine di qualcuno o per decisione centrale. Il suo ruolo si è sviluppato in modo naturale, attraverso ripetute esperienze di scambio. Non era necessario conoscersi personalmente o fidarsi di un individuo specifico: era sufficiente comprendere che il valore dell'oro era universalmente riconosciuto. Portando l'oro con sé in un'altra città o paese, si poteva scambiarlo con beni e servizi. Così, emerse gradualmente un consenso sociale: l'oro divenne un portatore universale di valore, operante al di là dei legami personali, delle differenze culturali e dei confini.
Cosa è cambiato: perché l'oro e il Bitcoin non sono diventati denaro nel vero senso della parola
Per capire perché né l'oro né il Bitcoin siano oggi considerati denaro in senso classico, dobbiamo prima ricordare cosa si intende comunemente per denaro. La teoria economica identifica tipicamente quattro funzioni principali del denaro:
mezzo di scambio: il denaro viene utilizzato per acquistare beni e servizi;
misura del valore: i prezzi e i calcoli economici sono espressi in denaro;
mezzo di pagamento: il denaro viene utilizzato per pagare debiti, tasse e obblighi;
un mezzo di accumulazione (risparmio): il denaro consente di trasferire valore nel tempo.
Nel corso dei millenni, il ruolo dell'oro è gradualmente cambiato. Inizialmente era un metallo raro, poi un gioiello che fungeva anche da riserva di ricchezza. Successivamente, l'oro iniziò a essere utilizzato come moneta per il commercio e i pagamenti e, infine, come lingotto, principalmente per la conservazione. Gradualmente, l'oro si concentrò nei caveau delle banche e nelle riserve governative, lasciando il posto alla moneta cartacea e non contante nell'economia quotidiana. Alla fine, l'oro perse gran parte delle sue funzioni monetarie e mantenne il suo ruolo primario di riserva di valore.
Bitcoin è stato originariamente concepito come moneta virtuale, ma oggigiorno viene raramente utilizzato per i pagamenti. Viene utilizzato principalmente come strumento di investimento, riserva di valore nel tempo e mezzo per trasferire valore oltre confine senza intermediari.
Perché Bitcoin e oro sono scelti come riserve di valore
La risposta non sta nell'ideologia o nella moda, ma nelle leggi economiche fondamentali che si applicano in egual misura sia al mondo fisico che a quello digitale.
In primo luogo, in questo contesto, è opportuno ricordare l'equazione di scambio proposta dall'economista monetario Irving Fisher: MV = PQ, che descrive la relazione tra l'offerta di moneta, la velocità di circolazione della moneta, il volume dei beni e il livello dei prezzi. Sia nell'oro che in Bitcoin, l'offerta è limitata. Le riserve auree crescono lentamente e in modo prevedibile, mentre l'offerta di Bitcoin è strettamente definita dal protocollo. Se il volume di beni e servizi nell'economia aumenta nel tempo, mentre la velocità di circolazione di tali asset rimane bassa, i prezzi denominati in oro o Bitcoin diminuiscono. Ciò significa che il loro potere d'acquisto aumenta rispetto alle valute fiat, rendendoli strumenti convenienti per conservare valore nel tempo.
In secondo luogo, qui entra in gioco la logica nota come legge Copernicana-Gresham, spesso espressa come "la moneta cattiva scaccia quella buona". Quando diverse forme di denaro coesistono in un'economia, le persone tendono a spendere quelle che percepiscono come inferiori e ad accumulare quelle che percepiscono come più affidabili. La moneta fiat è soggetta alle decisioni dei governi e delle banche centrali, può essere emessa senza controllo ed è suscettibile all'inflazione, alle crisi finanziarie e alle restrizioni politiche. Di conseguenza, le valute fiat sono percepite come un mezzo di pagamento conveniente, ma non come una riserva di valore affidabile. Questo è il motivo per cui le persone tendono a spenderle, mentre oro e Bitcoin sono preferiti per la detenzione e l'accumulo.
In terzo luogo, è opportuno fare riferimento alla teoria del valore-lavoro, formulata dall'economista classico David Ricardo. Secondo questa teoria, il valore di una merce è determinato dalla quantità di lavoro e risorse impiegate nella sua produzione. Nella maggior parte dei casi, una merce viene prodotta, acquistata e poi consumata, con conseguente scomparsa del lavoro investito in essa. Tuttavia, se una merce non viene distrutta dopo la sua creazione attraverso il consumo, il valore in essa incorporato si accumula e si preserva. Nel caso dell'oro, si tratta del lavoro umano e delle risorse impiegate per l'estrazione, la lavorazione e le infrastrutture. Nel caso di Bitcoin, si tratta dell'energia spesa per i calcoli necessari alla sua emissione e al mantenimento della sicurezza della rete. Sia l'oro che Bitcoin non vengono consumati, ma continuano a esistere, preservando le risorse impiegate.
Questo modello funziona finché esiste un forte consenso sociale: oro e Bitcoin possono essere acquistati e venduti in qualsiasi momento: esiste un mercato globale per loro, che si estende in tutto il mondo. L'oro, sotto forma di lingotti, monete e gioielli, è posseduto da 1,1-1,6 miliardi di persone, fino al 20% della popolazione mondiale. Gli utenti di Bitcoin sono tra i 100 e i 500 milioni, rappresentando fino al 10% del pubblico di Internet.
L'umanità, in quanto civiltà commerciale urbana, ha utilizzato l'oro come riserva di valore per circa il 75% della sua intera storia. Bitcoin è incomparabile all'oro in termini di profondità storica, ma il contesto dell'economia digitale è importante. Se consideriamo approssimativamente la storia di Internet dal 1991, quando apparve il primo sito web, Bitcoin esiste dal 2009, più della metà dell'esistenza di Internet come mezzo di comunicazione di massa. In questo periodo, non è scomparso, non è stato soppiantato da alternative ed è riuscito a integrarsi nell'economia di Internet come risorsa globale per l'immagazzinamento e il trasferimento di valore oltre confine.
La forza del consenso intorno all'oro e al Bitcoin non significa che siano completamente sicuri. Nel caso dell'oro, il rischio principale è la sua scarsità. Secondo varie stime, sono già state estratte 216.000 tonnellate d'oro, che rappresentano il 77% di tutte le riserve economicamente recuperabili sulla Terra. A titolo di confronto, circa il 95% dell'oro è stato estratto dal 1900 grazie alle nuove tecnologie. La crosta terrestre contiene oltre 100 milioni di tonnellate d'oro, considerate economicamente irrecuperabili, e l'asteroide Psyche potrebbe contenerne fino a 23 miliardi di tonnellate. Le tecnologie future potrebbero consentire l'estrazione di questo oro, il che ne ridurrebbe il valore come metallo raro.
Bitcoin si trova ad affrontare anche rischi tecnologici. Lo sviluppo del calcolo quantistico potrebbe, in teoria, violare la crittografia utilizzata oggi, e la questione dell'adattamento della rete agli standard post-quantistici rimane irrisolta. Inoltre, il valore di Bitcoin – la sua offerta limitata – ha un lato negativo: con il suo declino, il sistema farà sempre più affidamento sulle commissioni di transazione come fonte di reddito per i miner. Se questi incentivi siano sufficienti a mantenere la sicurezza della rete a lungo termine è una questione cruciale per l'intero sistema.
Nonostante le differenze di forma, età e natura tecnologica, oro e Bitcoin hanno sviluppato un ruolo sorprendentemente simile nell'economia. Entrambi gli strumenti sono nati come risposta al bisogno di denaro, ma nel tempo hanno perso gran parte delle loro funzioni monetarie, mantenendo il loro ruolo chiave di riserva di valore. Entrambi esistono e mantengono il loro valore non per decreto o legge, ma grazie a un forte consenso sociale supportato da un enorme mercato globale. Entrambi consentono il trasferimento di valore nel tempo e nello spazio, riducendo la dipendenza da specifici stati, istituzioni e decisioni individuali.
L'oro è il frutto di migliaia di anni di storia umana impressi nel metallo.
Bitcoin è una cronologia di energia bruciata, registrata sulla blockchain.
Cosa significa questo per un investitore privato?
Le scuole di investimento classiche considerano l'oro un diversificatore strategico. Ad esempio, il concetto di "portafoglio perpetuo" suggerisce di allocare fino al 25% del capitale in oro, mentre altri approcci bilanciati suggeriscono il 7-10%, e modelli più conservativi suggeriscono il 2-5% come cuscinetto difensivo. La logica alla base di tutti questi approcci è simile: l'oro non dovrebbe guidare la crescita del portafoglio; il suo scopo è mitigare i rischi sistemici e mantenere il potere d'acquisto durante i periodi di instabilità.
Una logica simile viene gradualmente applicata a Bitcoin. Le principali società di investimento e banche, come BlackRock, Fidelity, JPMorgan e Morgan Stanley, non lo considerano un sostituto degli asset tradizionali, ma un'aggiunta a un portafoglio diversificato. Quando discutono del ruolo di Bitcoin in un portafoglio, raccomandano un'allocazione di portafoglio dell'1-5%, a seconda del profilo di rischio dell'investitore. In questo contesto, Bitcoin è visto come un asset asimmetrico: da un lato, è una scommessa sulla sua continua adozione come riserva di valore standard tra un numero crescente di individui e istituzioni, mentre dall'altro, fornisce una copertura contro l'instabilità della valuta fiat, l'inflazione e le crisi bancarie.
In questo senso, la narrazione secondo cui Bitcoin è oro digitale sembra del tutto valida. Epoche diverse, tecnologie diverse e forme diverse, ma la stessa idea: preservare il valore in un mondo in cui la fiducia è sempre limitata e l'incertezza costante.
