Morpho non è un protocollo di prestito, ma un “motore di efficienza del capitale”⚙️
Ehi, amici. Oggi voglio parlare di un progetto che mi ha fatto fermare ripetutamente sui dati on-chain ultimamente - **Morpho**.
non è perché ha ottenuto l'airdrop su Binance (anche se questo ha sicuramente fatto conoscere di più il progetto), né perché il suo token è aumentato di valore, ma perché mentre guardavo DeFiLlama, ho improvvisamente realizzato una cosa:
> Morpho sta silenziosamente ricostruendo la logica sottostante del prestito DeFi - passando dal “pensiero del pool” al “pensiero di corrispondenza”.
Questo suona un po' astratto, ma se ti sei mai chiesto: “Perché il tasso di interesse sui miei risparmi è così basso?” oppure “Perché devo pagare il 15% di interesse per prendere in prestito USDC?”, allora sei già davanti alla porta del problema che Morpho cerca di risolvere.
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🧩 Non è un concorrente di Aave, ma un "plugin migliorato" per Aave.
Molte persone che sentono parlare di Morpho per la prima volta tendono inconsciamente a confrontarlo con Aave e Compound. Ma questo è un errore.
@Morpho Labs 🦋 Non ha cercato di sostituire questi protocolli storici, ma ha scelto di **ottimizzare incrementando stando sulle spalle dei giganti**. Il suo prodotto principale, Morpho Optimizer, è stato inizialmente concepito come uno "strato aggiuntivo" per Aave e Compound.
Come si può capire?
Immagina di depositare 10.000 USDC in Aave. Di solito, questi soldi rimangono nel pool, in attesa che altri li prendano in prestito. Se nessuno li prende in prestito, il tuo rendimento è 0% o molto basso.
Ma se depositi attraverso Morpho, il protocollo cercherà prima di **abbinare direttamente un utente che vuole prendere in prestito USDC**. Se la corrispondenza ha successo, voi due chiudete direttamente l'affare - il prestatore guadagna interessi più alti, il prenditore paga costi più bassi.
E se non c'è corrispondenza? I fondi tornano automaticamente al pool di Aave, continuando a guadagnare interessi, **zero perdite, zero attese**.
Questa architettura mista "P2P + Pool fallback" ha notevolmente aumentato l'utilizzo del capitale. Secondo i dati ufficiali, in alcuni mercati, **l'utilizzo effettivo di Morpho può superare il 95%+, mentre i pool tradizionali sono spesso sotto il 70%** [ty-reference](4).
Questa non è un'innovazione marginale, ma un attacco preciso al problema fondamentale di "liquidità inattiva" in DeFi.
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🔧 Vero asso nella manica: "prestiti Lego" senza permesso
Se si dice che l'Optimizer è il punto di partenza di Morpho, allora Morpho Blue è il suo futuro.
Blue consente a chiunque di creare un **mercato di prestiti completamente personalizzato**, basta specificare cinque parametri:
- Asset collaterali (come wstETH)
- Asset di prestito (come USDC)
- Rapporto di prestito liquidabile (LLTV, ad esempio 85%)
- Modello di tasso d'interesse (IRM)
- Oracle
Una volta implementati, **i parametri sono bloccati in modo permanente, nemmeno il DAO può modificarli**. Questo significa che ogni mercato è un contratto finanziario indipendente, trasparente e immutabile.
Facciamo un esempio:
Un'istituzione vuole offrire servizi di prestito garantiti da ETH per la propria stablecoin eUSD, impostando LLTV al 90%, con una curva dei tassi più dolce. Non hanno bisogno di richiedere, né di votare, **bastano poche transazioni per lanciare un mercato esclusivo**.
@Morpho Labs 🦋 Ha trasformato i protocolli di prestito da "prodotti centralizzati" a "infrastruttura decentralizzata" - proprio come AWS per il cloud computing, Morpho è diventato la piattaforma di prestito come servizio (LaaS) di DeFi [ty-reference](8).
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📈 Tendenze dietro i dati: da giocattoli da geek a pipeline istituzionali
Entro novembre 2025, il TVL di Morpho ha superato gli 8 miliardi di dollari, di cui Morpho Blue rappresenta oltre il 60%. La cosa più importante è che **il TVL di Morpho sulla catena Base supera i 2,2 miliardi**, diventando il nucleo dei prestiti nell'ecosistema di Coinbase [ty-reference](10).
Perché le istituzioni lo preferiscono?
1. Isolamento del rischio: ogni mercato è indipendente, i cattivi debiti non si propagano
2. Alta LLTV: un unico asset può avere un tasso di collaterale più alto (ad esempio 86% contro il 75% di Aave)
3. Nessuna commissione di piattaforma: di default non ci sono commissioni, i curatori possono guadagnare commissioni di gestione attraverso i Vaults
4. Ottimizzazione del gas: il bundler combina più operazioni in un'unica transazione, risparmiando il 30–50% di gas [ty-reference](9)
Recentemente, SG-FORGE ha lanciato un mercato di prestiti per la stablecoin euro EURCV su Morpho, il fondo BUIDL di BlackRock sta anche testando l'integrazione - **la finanza tradizionale sta entrando in DeFi attraverso Morpho** [ty-reference](7).
Non è più un gioco per un piccolo circolo "nativo della crittografia".
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💡 Token MORPHO: oltre alla governance, c'è anche adesione ecologica.
La fornitura totale di MORPHO è di 1 miliardo, il punto culminante è che la quota di distribuzione della comunità supera il 50%, e le transazioni saranno aperte solo a novembre 2024, evitando una pressione di vendita precoce [ty-reference](4).
Attualmente, gli usi dei token includono:
- Votazione DAO (decidere la whitelist dei nuovi mercati, attivare/disattivare le commissioni, ecc.)
- Incentivi alla liquidità (staking con un rendimento annuale del 15–30%)
- Accesso al futuro del sistema di credito (i prestiti RWA pianificati richiedono il collaterale in MORPHO)
Il prezzo oscillava tra $1.9 e $2.0, con una capitalizzazione di mercato di circa 700 milioni di dollari. Rispetto al suo reddito annuale protocollato di oltre 100 milioni [ty-reference](7), la valutazione è ragionevole, ma **il vero valore sta nel riuscire a catturare più traffico cross-protocollo**.
Se Morpho diventasse l'"interfaccia standard" per tutti i mercati di prestiti, MORPHO non sarebbe solo un token di governance, ma un **passaporto per il layer di prestiti DeFi**.
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⚠️ Non farti ingannare dall'efficienza: tre rischi nascosti
Efficienza non equivale a sicurezza. Come utente, devi essere vigile:
1. Punto di guasto degli oracle: se la fonte di prezzo è in ritardo o manomessa, potrebbe innescare una liquidazione errata (nel 2024 si è verificato un evento di congelamento di 12 milioni di USDC) [ty-reference](6)
2. Rischio morale del curatore: le prestazioni dei Vault dipendono dalla strategia del curatore, ci sono persone che utilizzano prestiti circolari ad alto rischio per aumentare il TVL [ty-reference](8)
3. Ambiguità normativa: se la SEC americana determina che Morpho è una piattaforma di titoli non registrata, potrebbe affrontare pressioni di conformità.
@morpholabs, sebbene abbia superato vari audit di alto livello e abbia istituito un premio per vulnerabilità di un milione di dollari, l'essenza di DeFi determina che: **sei sempre in equilibrio tra efficienza e rischio**.
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🎙 Ultime parole dal cuore
Inizialmente ho usato Morpho perché un amico ha detto "depositando USDC qui guadagni il 3% in più". Solo dopo ho scoperto che dietro c'è una **estrema avversione all'attrito finanziario**.
Nel settore finanziario tradizionale, gli intermediari prendono commissioni, c'è asimmetria informativa e processi lunghi; DeFi all'inizio ha risolto il problema della fiducia, ma ha portato a nuove inefficienze - fondi inattivi, tassi di interesse disgiunti, parametri rigidi.
Morpho non ha lanciato slogan, ma ha risposto con codice:
> "Possiamo far sì che ogni dollaro trovi la persona che ne ha più bisogno?"
Questa filosofia di prodotto controllata e precisa mi ricorda i primi giorni di Uniswap - **non mostrare abilità, ma risolvere problemi**.
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💬 Argomenti interattivi di Binance Square (discussione sincera, rifiuto dello spam):
1. Preferisci creare un mercato di prestiti da solo o lasciarlo gestire a un curatore? Perché?
2. Se Morpho supportasse l'uso di token azionari come collaterale per i prestiti, ci proveresti?
3. Pensi che il "mercato di prestiti senza permesso" porterà innovazione o più truffe?
Benvenuti a lasciare un commento! E non dimenticate di seguire il GitHub e X di @morpholabs, la loro documentazione è scritta in modo chiaro come un manuale - che è una qualità rara nel Web3.
> Il miglior protocollo è quello che non ti fa sentire la sua presenza, ma di cui benefici ovunque.
> Morpho sta diventando quel tipo di presenza.
