Il massiccio fondo di dotazione da 56,9 miliardi di dollari dell'Università di Harvard ha effettuato un notevole cambiamento nella sua esposizione alle criptovalute. Mentre riduceva la sua posizione in attività legate a Bitcoin, l'università ha contemporaneamente avviato il suo primo investimento in Ether, segnalando un ribilanciamento strategico del portafoglio piuttosto che un ritiro dagli asset digitali.

Primo Passo Verso Ether

Secondo un recente deposito presso la SEC, la Harvard Management Company (HMC) ha acquistato quasi 3,9 milioni di azioni dell'iShares Ethereum Trust (ETHA), un ETF su Ether gestito da BlackRock.

La posizione è valutata a circa 86,8 milioni di dollari, segnando la prima esposizione diretta di Harvard a Ethereum tramite un veicolo scambiato in borsa.

Esposizione a Bitcoin ridotta del 21%

Allo stesso tempo, Harvard ha ridotto la sua partecipazione nel iShares Bitcoin Trust (IBIT) di circa il 21%, vendendo circa 1,5 milioni di azioni.

Nonostante la riduzione, IBIT rimane la maggiore partecipazione crittografica pubblicamente dichiarata di Harvard, ancora valutata a 265,8 milioni di dollari.

La mossa segue un periodo volatile per Bitcoin, che è sceso da un massimo storico vicino a 125.000 dollari in ottobre a meno di 90.000 dollari entro la fine del trimestre.

Cambio di Strategia o Meccaniche di Mercato?

Gli esperti suggeriscono che questo aggiustamento potrebbe non riflettere un sentimento ribassista verso Bitcoin. Invece, potrebbe essere collegato a dinamiche di mercato sofisticate.

Secondo Andy Constan di Damped Spring Advisors, la riduzione potrebbe rappresentare lo srotolamento di una popolare strategia di trading istituzionale.

Durante il forte rally di Bitcoin, le aziende di tesoreria di asset digitali come Strategy (ex MicroStrategy) scambiavano a grandi premi rispetto alle loro partecipazioni in Bitcoin, misurati da una metrica nota come multiplo del valore netto dell'attivo (mNAV).

A un certo punto, Strategy scambiava vicino a 2,9 mNAV, il che significa che gli investitori pagavano 2,90 dollari di valore azionario per ogni 1 dollaro di Bitcoin detenuto dalla società.

Alcuni investitori istituzionali:

  • Hanno acquistato esposizione a Bitcoin indirettamente tramite IBIT

  • Hanno shortato le aziende di tesoreria che scambiavano a premi gonfiati

Poiché il prezzo di Bitcoin si è corretto e i premi delle azioni di tesoreria si sono ridotti, con la Strategia ora che scambia vicino a 1.2 mNAV, quel trade probabilmente ha iniziato a srotolarsi.

Tendenza Istituzionale Più Ampia

Le dichiarazioni SEC 13F mostrano che la proprietà istituzionale di IBIT è diminuita significativamente nel Q4:

  • Da 417 milioni di azioni nel Q3

  • A 230 milioni di azioni nel Q4

Questo indica che Harvard non è sola nel ridurre l'esposizione agli ETF di Bitcoin.

Ribilanciamento del Portafoglio Oltre le Criptovalute

Anche Harvard:

  • Aumentate le posizioni in Broadcom e TSMC

  • Hanno aggiunto Alphabet e Union Pacific

  • Ha ridotto le partecipazioni in Amazon, Microsoft e Nvidia

Questo suggerisce un aggiustamento più ampio del portafoglio, non solo una mossa specifica per le criptovalute.

Cosa Significa Questo

Il cambiamento di Harvard riflette:

  • Continua partecipazione istituzionale nelle criptovalute

  • Crescente accettazione di Ethereum insieme a Bitcoin

  • Ribilanciamento tattico dopo una significativa volatilità del mercato

Piuttosto che segnalare una perdita di fiducia, la mossa evidenzia come le grandi istituzioni aggiustino dinamicamente l'esposizione alle criptovalute in base alla struttura del mercato, agli spread di valutazione e agli obiettivi di portafoglio.