La prova di riserva (PoR) potrebbe diventare una nuova tendenza negli scambi di criptovaluta. Questa è la prova che lo scambio ha riserve per coprire i depositi dei clienti. Prova di riserva online: mito o realtà?

Dopo l'improvviso crollo di FTX, molti trader sono stati presi dal panico ed è iniziato un esodo di massa dagli scambi. I più tecnicamente avanzati si sono riversati su DEX, mentre i più cauti hanno deciso di restare indecisi, con bitcoin nel loro portafoglio personale.

Il fallimento di FTX non è legato alle carenze delle criptovalute come tecnologia, quindi è molto probabile che le sue conseguenze saranno a breve termine, nonostante la quantità di rumore informativo. Il mercato è influenzato da molti altri fattori più forti. Eppure questo non passerà senza lasciare traccia per il settore e non porterà al collasso, ma alla ripresa del mercato.

Le più grandi chiusure di scambi di criptovaluta e come proteggersi da esse

Nel corso degli anni, il mondo delle criptovalute è stato sconvolto da tre crolli di exchange di alto profilo, che hanno causato perdite per centinaia di migliaia di clienti:

Febbraio 2014: fallimento di MtGOX, secondo la versione ufficiale causato da una rapina di 850.000 BTC, alla data dell'annuncio del fallimento - circa 480 milioni di dollari. Successivamente, 200.000 BTC sono stati prelevati dalla riserva dal proprietario dell'exchange, Mark Karpeles. portafoglio. Gli “hacker” non sono ancora stati trovati e le ricerche suggeriscono che non vi sia stata alcuna rapina immediata. È più probabile che i bitcoin siano stati ritirati da MtGOX gradualmente nel corso di due anni, possibilmente con la partecipazione di un insider. Il fallimento era solo il riconoscimento pubblico dell'insufficienza di capitale e dell'impossibilità di pagare i commercianti.

Luglio 2017: chiusura dello scambio BTC-e in lingua russa da parte delle agenzie di intelligence americane. Nell'autunno del 2018, l'exchange WEX è lentamente morto, un tentativo fallito di far rivivere BTC-e su una base più legale. Anche sei anni dopo, le perdite effettive e il numero delle vittime sono sconosciuti, così come l’ubicazione delle principali risorse dell’exchange. Si ritiene che i trader abbiano perso centinaia di milioni di dollari su BTC-e. Molte versioni rimangono non provate. L’unico cittadino russo coinvolto in modo affidabile in BTC-e, Alexander Vinnik, è in una prigione americana. Il destino di un altro presunto amministratore di BTC-e, Alexey Bilyuchenko, rimane sconosciuto.

Novembre 2022: primo crollo dello scambio relativamente legale e pubblico FTX causato da fattori di mercato. Nonostante la massa di teorie cospirative, dietro FTX non è stata identificata alcuna traccia criminale. La ragione più probabile del fallimento dell'exchange resta la cattiva gestione patrimoniale da parte della sua controllata Alameda Research.

La partecipazione a progetti dubbi, la crisi geopolitica e il calo dei mercati hanno portato alla formazione di un “buco” pari a 10 miliardi di dollari. Il proprietario della FTX, Sam Bankman-Fried, ha stanziato 4 miliardi di dollari per salvare la sua filiale, in gran parte appartenente a clienti. Il debito totale di FTX verso i creditori potrebbe variare da 3 a 6 miliardi di dollari. Si tratta del più grande fallimento nella storia del settore della valuta fiat. Tuttavia, in Bitcoin, le perdite su MtGOX rimangono senza rivali.

La cosa interessante di questi fallimenti è che sono stati tutti causati da ragioni diverse. Ciò significa che ognuno di loro ha bisogno della propria protezione. Tuttavia, l’unica protezione quando si utilizzano scambi centralizzati è il monitoraggio costante del mercato e delle notizie. E quando emergono informazioni sui problemi della borsa, la cosa più prudente da fare sarebbe prendere i piedi in mano e fuggire. Se le voci si rivelassero false, restituire gli asset all’exchange non sarà difficile.

Protezione Gox

Nel 2013, MtGOX era il più grande scambio di criptovaluta. Il fattore “troppo grande per fallire” è stato il motivo principale della fiducia degli investitori: nessuno credeva nella possibilità di un fallimento della borsa. Ma la “parte sottomarina dell’iceberg” si è rivelata inaffidabile per ragioni puramente tecniche. Non importa come MtGOX sia stato violato, se il furto sia stato un evento isolato o se l’exchange sia stato davvero “munto” per due anni.

La principale vulnerabilità di MtGOX era che tutte le operazioni di scambio erano legate a una persona, Mark Karpeles. Ha sviluppato da solo tutto il codice, ha preso decisioni di sviluppo, ha gestito il capitale e ha persino ordinato l'acqua per l'ufficio. Come risultato di tale centralizzazione ipertrofica, lo scambio è naturalmente crollato. Mark Karpeles ha prestato servizio per diversi anni e i clienti stanno ancora aspettando i pagamenti.

MtGOX non aveva una politica di controllo per le riserve e il codice del programma. Per proteggersi da tali casi, è necessario prestare attenzione alla qualità dei servizi della borsa, alla sua pubblicità, al livello di governance aziendale e alla disponibilità di audit finanziari. E solo allora guarda alle commissioni basse, ai bonus di riferimento e ad altri mezzi per attirare clienti. Ciò è particolarmente vero per gli scambi che sono entrati di recente nel mercato.

I grandi scambi moderni di criptovaluta sono già cresciuti dal livello “artigianale” e non sono legati a una persona. Hanno il proprio personale di sviluppo e una struttura gestionale complessa. A causa dell’enorme numero di nuovi progetti, gli hack si verificano frequentemente. Tuttavia, negli ultimi anni, di solito non portano a conseguenze critiche per i grandi scambi.

Protezione da BTC-e

In termini di grado di anonimato sia dei proprietari che dei clienti, BTC-e era unico anche per l'epoca: ora non esistono più piattaforme del genere. Ma gli scambi di criptovaluta sono ancora associati all’economia sommersa, il che significa che rischiano di finire sotto indagine o addirittura in un raid da parte delle agenzie di intelligence.

Quando si sceglie uno scambio, è necessario prestare attenzione alla giurisdizione e alla divulgazione delle informazioni sui suoi proprietari. Se i reali beneficiari dello scambio sono sconosciuti, non pubblici, o si sospetta che siano solo persone di facciata, questo dovrebbe essere considerato un serio fattore di rischio. Anche la giurisdizione offshore aumenta il rischio.

La maggior parte degli scambi di criptovaluta non sono ancora abbastanza pubblici, ma i più grandi attori del settore stanno già facendo molto per competere per i clienti.

Protezione FTX

Il fallimento di FTX è stato inaspettato non solo per i clienti, ma anche per molti dipendenti della borsa. L'azienda e il suo fondatore erano pubblici, la parte tecnica della piattaforma funzionava perfettamente. Un'ampia base di clienti e un buon marketing, anche in un mercato in calo, hanno permesso all'exchange di generare profitti e di deliziare numerosi investitori, tra cui grandi fondi di venture capital e aziende leader del settore.

È ancora difficile spiegare perché per così tanto tempo nessuno ha prestato attenzione ai rischi di fornire il proprio token al capitale di Alameda Research, perché i suoi report erano a disposizione degli investitori. Apparentemente il token FTT era una risorsa sicura ai loro occhi, anche se la società si teneva in aria per i capelli come il barone di Munchausen.

È probabile che il “buco” nelle finanze di Alameda Research e della società madre sia stato scoperto davvero per caso e questa sia stata una conseguenza della pubblicità. Se il sostegno degli asset di Alameda da parte dei token FTT non fosse stato reso noto, il CEO di Binance Changpeng Zhao non avrebbe avuto motivo di twittare in modo aspro.

Come possono un investitore al dettaglio e un semplice speculatore proteggersi dai rischi di fallimento della prossima borsa, se un calo improvviso minaccia anche quelle più grandi e pubbliche? In un mercato libero i rischi non possono essere completamente evitati. Ma gli scambi che conducono audit indipendenti e pubblicano periodicamente rapporti sono più affidabili di altri. Questi ora includono Coinbase e Kraken, Bitfinex, Bitstamp, Huobi e altri venti principali scambi li stanno perseguendo attivamente. La situazione con le borse asiatiche è più complicata, poiché operano in una realtà leggermente diversa e i loro approcci non sono sempre chiari agli investitori abituati agli standard occidentali di divulgazione delle informazioni.

Che cos'è la prova di riserva e cosa cambierà?

Il modo migliore per combattere il panico oggi è stato inventato dal fondatore di Binance Changpeng Zhao. Implementerà un concetto veramente nuovo che avvicina gli scambi centralizzati a quelli decentralizzati. Recentemente, Binance ha iniziato a pubblicare informazioni sui saldi totali dei Bitcoin nei suoi portafogli sotto il nome di “Proof-of-Reserves” (PoR).

Il sistema è ancora agli inizi. Mostra solo la quantità di bitcoin degli utenti “ritirati” nei portafogli di scambio in un determinato momento. Al momento della pubblicazione è disponibile una foto del 22 novembre. Nel tempo potrà essere implementato un layout impersonale più completo e aggiornato della presenza e della movimentazione dei beni sia degli utenti che dell'exchange stesso. Ora sulla pagina del servizio si nota che i fondi propri dell’exchange sono archiviati in portafogli separati.

Poco dopo il lancio di PoR, il fondatore di Kraken Jesse Powell ha dichiarato che "le prove non sono reali" perché non tengono conto delle passività e dei saldi dei conti negativi. Tuttavia, secondo la pagina del servizio e l'annuncio di Binance, nel calcolo delle riserve non viene presa in considerazione solo la presenza di BTC nei portafogli, ma anche gli obblighi su di essi: nel trading di margini e derivati, nonché nei servizi Binance Earn. Inoltre, si prevede di coinvolgere revisori di terze parti e implementare il protocollo zk-SNARKS per “riconciliare i saldi” di tutti i beni degli utenti. Senza calcoli dettagliati, dobbiamo ancora scegliere a chi credere (o non credere).

I clienti Binance possono controllare le riserve sui propri conti nel proprio Conto Personale sull'exchange, nonché direttamente sulla blockchain utilizzando uno strumento Python open source. Nella sua forma attuale, solo gli utenti tecnicamente avanzati possono eseguire tale operazione.

Al momento della pubblicazione, PoR è esclusivo di BTC, ma nelle prossime settimane Binance prevede di espanderlo a tutte le principali criptovalute e token, ed eventualmente anche a tutti quelli negoziati in borsa. Tuttavia, nella sua forma attuale, il “valore probatorio” del PoR è ancora insufficiente, poiché mostra solo il valore totale, senza mostrare cosa c’è dietro le quinte. Pertanto, la prova di riserva richiede un audit indipendente.

Se un tale sistema di controllo fosse ampliato per coprire tutte le principali risorse crittografiche, rivoluzionerebbe davvero la trasparenza degli scambi di criptovaluta. Questo livello non è ancora disponibile nemmeno per le borse e i broker più regolamentati. Dopotutto, anche il regolatore non vede il quadro reale del loro stato attuale. Ha accesso solo ai report periodici, che devono ancora essere verificati, e alle transazioni correnti che transitano in borsa, che possono anche essere distorte.

Poiché la “prova delle riserve” è ancora una nuova tecnologia, sorgono domande naturali al riguardo. In primo luogo, questa è la prova della corrispondenza dei dati dimostrati con le reali risorse crittografiche dello scambio e delle operazioni con esse. Barare in una blockchain trasparente è molto più difficile che con la moneta legale, dove senza controllo esterno puoi estrarre qualsiasi numero. Ma le prove crittografiche fornite sulla base di dati di origine non verificati non sono ineccepibili.

La seconda circostanza, ancora più importante, è che gli scambi centralizzati funzionano non solo con criptovalute, ma anche con valute fiat. Ma qui i controlli online in tempo reale non sono possibili. Come ha dimostrato la storia di FTX, un buco nel capitale può verificarsi per ragioni esterne che sfuggono al controllo delle operazioni dell'exchange. E se il debito si accumula in asset fiat, il sistema PoR non sarà in alcun modo in grado di dimostrare la sua esistenza.

Pertanto, l'affidabilità delle condizioni finanziarie dello scambio può essere pienamente verificata solo utilizzando metodi tradizionali. Si tratta di un audit incrociato periodico del suo lavoro da parte di organizzazioni indipendenti. Cioè, un revisore controlla il funzionamento dello scambio e il secondo controlla i risultati del primo. E gli scambi che fanno questo passo possono essere considerati veramente affidabili. Ma i loro clienti possono dimenticarsi dell’anonimato e dell’evasione fiscale, fatta eccezione per i metodi ovviamente criminali.

Non dimenticare la garanzia aggiuntiva del capitale dell’exchange: i suoi “pochi soldi”, custoditi nella sicurezza della propria stablecoin. Inoltre, secondo un audit esterno indipendente, decine di miliardi di dollari in garanzia per USDT, USDC e BUSD forniscono un forte argomento a favore della solvibilità delle società madri. Ma il recente rifiuto da parte di Huobi della propria stablecoin potrebbe essere un segnale negativo che indica che l’exchange non dispone di fondi liberi.

L’ideale “exchange del futuro” potrebbe essere una piattaforma in grado di combinare “l’anonimato gestito” e il controllo dei trader sul capitale, caratteristico di DEX, con la velocità e la comodità delle transazioni di cui finora solo gli exchange centralizzati possono vantarsi. Ma i regolatori permetteranno l’esistenza di un simile ibrido?