Lanskap ekonomi global sedang mengalami transformasi luar biasa seiring dengan angin perubahan yang melanda seluruh negara dan konsep de-dolarisasi menjadi pusat perhatian. De-dolarisasi, sebuah istilah yang mendapat perhatian signifikan dalam beberapa tahun terakhir, menandakan perubahan paradigma yang bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS dalam transaksi internasional. Fenomena ini telah menarik perhatian para ekonom, pembuat kebijakan, dan pakar keuangan di seluruh dunia, yang menandakan adanya potensi perubahan besar dalam tatanan ekonomi global.

Berbagai faktor telah memicu momentum di balik de-dolarisasi. Ketegangan geopolitik, perang dagang, dan munculnya kekuatan ekonomi baru memainkan peran penting dalam membentuk kembali iklim perekonomian global. Dalam menghadapi berbagai tantangan ini, sebuah alternatif menarik telah muncul – stablecoin. Mata uang digital ini, yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dan meminimalkan volatilitas yang terkait dengan mata uang kripto tradisional, telah menarik banyak perhatian dan siap mengganggu status quo keuangan yang ada.

Artikel ini bertujuan untuk mempelajari lebih dalam konsep stablecoin dan menjelaskan relevansinya dalam konteks de-dolarisasi. Kami akan mengeksplorasi stablecoin secara komprehensif dan potensi implikasinya terhadap lanskap ekonomi global. Dengan menyoroti stablecoin dan hubungannya yang rumit dengan de-dolarisasi, artikel ini bertujuan untuk memberikan pembaca pemahaman yang berbeda tentang perkembangan menarik ini dan potensi konsekuensinya.

Latar Belakang Sejarah: Bangkitnya Stablecoin

Kita dapat menelusuri kebangkitan stablecoin sebagai pemain penting dalam mata uang digital sejak tahun-tahun awal perkembangan mata uang kripto. Meskipun konsep mata uang digital dengan nilai stabil telah ada selama beberapa dekade, kemunculan Bitcoin pada tahun 2009 memicu revolusi di dunia keuangan dan meletakkan dasar bagi munculnya stablecoin.

Pada masa-masa awal mata uang kripto, Bitcoin mendapat perhatian karena sifatnya yang terdesentralisasi dan potensinya sebagai sistem uang elektronik peer-to-peer. Namun, ketidakstabilan harga yang ekstrim menghambat penggunaan praktisnya sebagai alat tukar dan penyimpan nilai. Nilai Bitcoin berfluktuasi secara liar, seringkali mengalami perubahan harga yang signifikan dalam waktu singkat.

Menyadari volatilitas ini sebagai hambatan signifikan terhadap adopsi arus utama, pengembang dan inovator mata uang kripto mulai mencari cara untuk menciptakan aset digital yang mempertahankan nilai stabil. Tujuan mereka adalah menjembatani kesenjangan antara keunggulan mata uang kripto, seperti efisiensi dan transaksi tanpa batas, dengan stabilitas mata uang fiat tradisional.

Stablecoin pertama, Tether (USDT), diperkenalkan pada tahun 2014 untuk mengatasi masalah ini. Nilai Tether dipatok terhadap dolar AS dengan rasio 1:1, memberikan stabilitas dan likuiditas bagi pedagang mata uang kripto. Terlepas dari kontroversi dan pengawasan peraturan di tahun-tahun berikutnya, Tether meletakkan dasar bagi stablecoin dan menunjukkan permintaan akan aset digital dengan nilai yang stabil.

Seiring dengan semakin matangnya pasar mata uang kripto, stablecoin mendapatkan daya tarik, yang mengarah pada pengembangan jenis stablecoin alternatif selain yang dijaminkan dengan fiat. Salah satu perkembangan penting adalah diperkenalkannya stablecoin yang didukung komoditas. Stablecoin ini dirancang untuk didukung oleh aset berwujud seperti emas atau minyak, memberikan stabilitas melalui nilai dan kekuatan yang melekat pada komoditas yang mendasarinya.

Jenis stablecoin lain yang muncul adalah stablecoin algoritmik. Stablecoin ini menggunakan algoritme kompleks dan kontrak pintar untuk menjaga stabilitas nilainya. Dengan secara otomatis menyesuaikan dinamika penawaran dan permintaan, stablecoin algoritmik bertujuan untuk mencapai stabilitas tanpa memerlukan jaminan langsung.

Popularitas dan adopsi stablecoin meningkat secara signifikan pada tahun 2019, terutama selama periode volatilitas pasar. Stablecoin menawarkan perlindungan bagi para pedagang dan investor yang ingin mempertahankan nilai aset mereka selama penurunan pasar. Stabilitas dan likuiditasnya menjadikannya alternatif yang menarik dibandingkan memegang mata uang fiat tradisional dalam kondisi ekonomi yang tidak menentu.

Konsep stablecoin mendapatkan momentum lebih lanjut dengan pesatnya perkembangan teknologi blockchain dan munculnya keuangan terdesentralisasi (DeFi). Stablecoin menjadi bagian integral dari ekosistem DeFi, menyediakan media pertukaran, jaminan, dan likuiditas yang stabil dan andal dalam platform peminjaman, peminjaman, dan perdagangan yang terdesentralisasi.

Saat ini, stablecoin terus berkembang dan terdiversifikasi, dengan banyak proyek dan protokol memasuki pasar. Pemerintah dan bank sentral juga telah mulai menjajaki potensi mata uang digital bank sentral (CBDC) sebagai bentuk stablecoin, yang bertujuan untuk memanfaatkan manfaat teknologi blockchain sambil mempertahankan kendali atas kebijakan moneter.

Latar belakang sejarah kebangkitan stablecoin menunjukkan upaya berkelanjutan untuk stabilitas mata uang digital. Dari masa awal Bitcoin hingga era DeFi dan CBDC saat ini, stablecoin telah muncul sebagai solusi yang menjanjikan untuk mengatasi volatilitas yang melekat pada mata uang kripto. Setiap tahunnya, relevansi dan pentingnya stablecoin dalam membentuk kembali lanskap keuangan global terus berkembang, menjadikan stablecoin sebagai fenomena yang menarik untuk diamati dan dijelajahi.

Pergeseran Mata Uang Besar

De-dolarisasi, sebuah tren yang mendapatkan momentum di berbagai belahan dunia, didorong oleh ketegangan geopolitik, perang dagang, dan bangkitnya kekuatan ekonomi baru. Negara-negara seperti Tiongkok, Rusia, dan Iran telah secara aktif mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS dalam transaksi internasional, dan tren ini diperkirakan akan terus berlanjut di tahun-tahun mendatang. Hal ini berpotensi berdampak pada stabilitas stablecoin.

Sekilas implikasi de-dolarisasi terhadap stablecoin dan pasar kripto yang lebih luas tampak kacau. Seiring menurunnya penggunaan dolar AS, permintaan stablecoin yang dipatok ke dolar AS, seperti Tether (USDT) dan USD Coin (USDC), mungkin menurun. Pergeseran permintaan ini dapat menciptakan peluang bagi stablecoin alternatif yang dipatok ke mata uang utama lainnya seperti euro, yen, dan yuan.

Menurut Bloomberg, yuan Tiongkok melampaui dolar AS sebagai mata uang lintas batas paling populer di Tiongkok, meningkat hingga 48% transaksi dari level terendah hampir 0% pada tahun 2010. Ini adalah ilustrasi proses de-dolarisasi di negara tersebut. operasi.

Jika dolar AS kehilangan dominasinya sebagai mata uang cadangan global, stablecoin yang dipatok terhadap dolar juga akan kehilangan nilai dan stabilitasnya. Untuk mengatasi masalah ini, diperlukan undang-undang stablecoin baru untuk memperkuat dolar AS. Pendiri Circle telah menyarankan agar Kongres meloloskan undang-undang stablecoin baru untuk memperkuat greenback dan mencegah dampak buruk de-dolarisasi pada stablecoin. Namun, beberapa ahli berpendapat bahwa mempersenjatai dolar akan menghancurkan status mata uang cadangannya, sehingga menyebabkan peningkatan lebih lanjut dalam de-dolarisasi.

Masa Depan Stablecoin

Stablecoin dapat merevolusi cara kita melakukan transaksi keuangan, khususnya dalam konteks de-dolarisasi. Mereka dapat menyediakan sarana yang aman dan stabil dalam melakukan transaksi lintas batas, investasi, dan lindung nilai terhadap fluktuasi mata uang. Namun, pemerintah harus mengatasi beberapa tantangan dan peluang peraturan untuk memastikan penerapannya secara luas.

Masa depan stablecoin yang dipatok di AS akan bergantung pada beberapa faktor, termasuk berlanjutnya dominasi dolar AS dalam perekonomian global, perkembangan peraturan stablecoin, dan kemampuan stablecoin untuk beradaptasi terhadap perubahan kondisi pasar.

Menurut CoinMarketCap, setiap stablecoin dengan kapitalisasi pasar melebihi $1 miliar dipatok ke dolar AS, yang menunjukkan bahwa kesuksesan stablecoin terkait erat dengan kekuatan dolar AS. Namun, karena de-dolarisasi terus mendapatkan momentum, stablecoin mungkin perlu mencari patokan alternatif untuk menjaga stabilitas dan relevansinya di pasar.

Stablecoin dapat dibuat dengan berbagai metode, tetapi metode yang saat ini digunakan bersifat eksogen (didukung oleh aset dari luar ekosistem stablecoin) dan dijaminkan secara penuh/berlebihan. Beralih dari stablecoin yang dipatok di AS kemungkinan besar tidak akan menimbulkan masalah likuiditas selama stablecoin tersebut memiliki jaminan yang cukup, terutama ketika sejumlah besar jaminan tersebut dimiliki sebagai aset yang sangat likuid.

Beberapa proyek stablecoin telah mengatasi tantangan de-dolarisasi dan meningkatkan inklusi keuangan. Salah satu contohnya adalah jaringan Stellar, yang menggunakan stablecoin aslinya, Lumens (XLM), untuk memfasilitasi transaksi lintas batas dan menyediakan layanan pengiriman uang berbiaya rendah. Contoh lainnya adalah proyek MakerDAO, yang menggunakan stablecoinnya, Dai (DAI), untuk menyediakan penyimpan nilai yang stabil dan tidak terpengaruh oleh volatilitas mata uang kripto lainnya.

Tantangan Regulasi

Stablecoin sebagian besar masih belum diatur, dan terdapat kekhawatiran tentang potensi dampaknya terhadap stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen. Regulator di seluruh dunia sedang bergulat dengan cara mengatur stablecoin. Hal ini menjadi perhatian karena stablecoin sangat berbeda dengan kripto konvensional. Stablecoin tidak dapat bertahan seperti ini tanpa peraturan nasional khusus. Regulasi merupakan masalah yurisdiksi karena, seperti yang bisa kita lihat, undang-undang kripto sedikit berbeda di berbagai negara.

Di AS, regulasi stablecoin bisa lebih eksplisit, namun SEC perlu mewujudkannya. Amerika Serikat mungkin menunda tanggapannya karena berniat melepaskan dolar digital. Selain itu, beberapa organisasi, termasuk Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), Kantor Pengawas Mata Uang (OOC), dan Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN), harus menerapkan peraturan federal mereka sendiri terhadap stablecoin. Selain persyaratan federal, negara bagian mungkin memiliki peraturannya sendiri, yang semakin memperumit situasi. 

Jepang telah berupaya mengatur mata uang kripto secara seragam. Namun, karena sifatnya yang unik, stablecoin diperkirakan akan menjalani peraturan khusus, sama seperti negara tersebut bahkan mungkin tidak mengatur Stablecoin yang dipatok dalam dolar AS sebagai mata uang kripto; sebaliknya, undang-undang mungkin didasarkan pada aset nyata yang didukungnya.

Di negara maju seperti Singapura, stablecoin dikatakan mematuhi persyaratan hukum jika Securities and Futures Act (SFA) berlaku. Sebelum membuat stablecoin di sana, seseorang harus berhati-hati karena tunduk pada peraturan tersebut. Aset digital seharusnya tidak mengalami masalah dalam fungsinya dalam perekonomian Singapura jika dapat mematuhi peraturan tertentu.

Mengenai regulasi stablecoin dan mata uang kripto secara umum, Rusia sangat tidak menentu. Negara ini menyatakan bahwa undang-undang “hak digital” tertentu yang dikeluarkan oleh pemerintah pada tahun 2019 harus diikuti oleh platform dan proyek crowdfunding terkait kripto. Stablecoin tidak disebutkan secara spesifik dalam undang-undang ini; oleh karena itu, masuk akal untuk berasumsi bahwa pembatasan yang sama juga berlaku untuk aset yang didukung oleh fiat.

Pedoman Umum Mengenai Regulasi Stablecoin

Anda sekarang mengetahui banyak peraturan yang berlaku untuk stablecoin. Namun karena mata uang kripto adalah komoditas global, penting untuk mengenali persamaan undang-undang global. Mata uang yang didukung fiat, misalnya, semuanya jelas-jelas menekankan transfer nilai. Oleh karena itu, pemerintah perlu memastikan bahwa pihak-pihak yang berkepentingan dapat menggunakan stablecoin tanpa risiko. Untuk mencegah transaksi tersebut digunakan untuk penghindaran pajak, mereka juga perlu melaporkannya.

Masalah tentang apa yang harus dilakukan dengan stablecoin adalah sebagai berikut. Beberapa orang dapat menggunakannya untuk mengirim uang ke luar negeri untuk pembayaran. Pihak lain mungkin memandangnya sebagai cara alternatif untuk memegang dan berinvestasi pada komoditas seperti emas. Terakhir, negara-negara ini harus mempertimbangkan hukum stablecoin global. Dengan kata lain, mereka harus mengamati bagaimana negara lain mencapai tujuan yang ingin mereka capai. Pihak berwenang juga harus mendiskusikan apakah satu pendekatan peraturan di seluruh dunia lebih baik daripada beberapa pendekatan yang terpisah.

Stablecoin telah muncul sebagai alternatif mata uang tradisional, menawarkan stabilitas, keamanan, dan transparansi. Dalam konteks de-dolarisasi, stablecoin berpotensi memainkan peran penting dalam mengarahkan masa depan ekonomi global. Namun, beberapa tantangan dan peluang peraturan harus diatasi untuk memastikan penerapannya secara luas. Ketika dunia beralih dari dolar AS, stablecoin akan menjadi semakin relevan, menyediakan sarana yang aman dan stabil untuk melakukan transaksi lintas batas, investasi, dan lindung nilai terhadap fluktuasi mata uang.

Artikel ini disediakan untuk tujuan informasi saja. Hal ini tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, perpajakan, investasi, keuangan, atau lainnya.