Perkenalan
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar keuangan tradisional telah menyaksikan pertumbuhan pesat dalam produk berbasis indeks, seperti ETF, dengan ETF Smart Beta menunjukkan tingkat arus masuk yang lebih tinggi daripada ETF indeks biasa. Industri manajemen aset secara bertahap telah mengalihkan fokusnya dari produk indeks konvensional ke seri produk indeks yang lebih inovatif, termasuk ETF ESG, ETF yang dikelola secara aktif, dan ETF tematik. Di antara mereka, ETF aktif di pasar ekuitas telah membuat terobosan signifikan, menarik produk di luar bursa untuk secara aktif bertransformasi dan menjadi pusat pengembangan produk aktif dalam beberapa tahun terakhir. Penyedia indeks global terus berinovasi dan meningkatkan sistem indeks mereka untuk memenuhi permintaan pasar baru, mendorong industri menuju pengembangan yang disempurnakan, terdiversifikasi, dan mendalam, sambil mendorong inovasi berkelanjutan dalam produk berbasis indeks. Dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, produk yang ditingkatkan indeks kripto masih dalam tahap yang sangat awal. Dengan kapitalisasi pasar keseluruhan pasar kripto yang berkembang, ruang pasar untuk produk terstruktur yang memanfaatkan peningkatan indeks diharapkan meningkat pesat. Kami yakin bahwa ukuran pasar dan status terkini dana indeks saham AS dan dana/ETF yang ditingkatkan indeksnya dapat memberikan wawasan berharga tentang jalur pengembangan dana yang ditingkatkan indeks kripto. Kami juga yakin bahwa dana yang ditingkatkan indeks kripto dapat mencapai pengembalian berlebih yang memenuhi berbagai kebutuhan investor dengan preferensi risiko yang berbeda melalui berbagai strategi yang ditingkatkan, seperti model pemilihan saham kuantitatif multi-faktor, model pengaturan waktu pasar subjektif, model rotasi sektor, atau model yang ditingkatkan derivatif indeks berjangka.
Skala dan Tren Perkembangan ETF Indeks Reguler dan Dana/ETF yang Ditingkatkan Indeks di Pasar Saham Hong Kong dan AS
Antara tahun 2015 dan 2023, baik ETF indeks reguler maupun dana/ETF yang ditingkatkan indeks di pasar saham Hong Kong dan AS mengalami pertumbuhan yang stabil. Namun, skala dana/ETF yang ditingkatkan indeks, yang mewakili ETF yang dikelola secara aktif, telah menunjukkan tren pertumbuhan yang lebih cepat, meningkat sepuluh kali lipat selama periode delapan tahun. Pada tahun 2023, skala dana/ETF yang ditingkatkan indeks telah mencapai hampir sepertiga dari skala dana indeks reguler.
Tabel 1: Perbandingan Skala Total ETF Indeks Reguler dan Dana/ETF yang Ditingkatkan Indeks di Pasar Saham Hong Kong dan AS dari tahun 2015 hingga 2023.
Di pasar keuangan tradisional, ada tren di mana skala dana indeks di pasar saham AS dan Hong Kong bahkan dapat melampaui kapitalisasi pasar indeks terkait. Namun, di pasar kripto, skala dana indeks/ETF masih jauh dari mencapai kapitalisasi pasarnya. Dengan meningkatnya minat investor tradisional terhadap produk manajemen aset mata uang kripto, prospek pengembangan dana indeks mata uang kripto dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) sangat luas.
Tabel 2: Perbandingan Kapitalisasi Pasar di pasar saham AS, pasar saham Hong Kong, dan pasar mata uang kripto, beserta skala dana indeks/ETF yang sesuai.
Karakteristik Pengelolaan Aktif Dana Berbasis Indeks
Dana indeks bertujuan untuk menghasilkan pengembalian (pengembalian β) dengan melacak karakteristik indeks, seperti kesalahan pelacakan, gaya kapitalisasi pasar, gaya penilaian, alokasi bobot industri, dan alokasi bobot saham individu.
Di sisi lain, dana yang ditingkatkan indeks berupaya untuk memperoleh laba tambahan di luar pasar (laba α) melalui pengelolaan aktif oleh manajer dana. Mereka bertujuan untuk meminimalkan kerugian dibandingkan dengan indeks acuan selama penurunan pasar dan memperoleh laba yang lebih tinggi dibandingkan dengan indeks yang dilacak selama kenaikan pasar. Dalam jangka panjang, dana yang ditingkatkan indeks berupaya untuk mencapai kinerja majemuk yang stabil.
Mengenai pelacakan indeks, dana yang ditingkatkan indeks memiliki rentang indeks yang lebih luas yang dapat dilacak. Dana tersebut dapat melacak indeks berbasis luas, indeks industri tunggal, atau indeks tematik lainnya. Dalam lingkungan pasar saham AS dan Hong Kong saat ini, pilihan populer untuk dana yang ditingkatkan indeks sebagai tolok ukur pada sisi β meliputi S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000, DJIA, HSI, dan HSCEI.
Pendekatan untuk Meningkatkan Pengembalian Dana Indeks
Dengan inovasi pasar keuangan yang terus berlanjut, dana yang ditingkatkan indeks dapat menggunakan berbagai strategi untuk mencapai pengembalian berlebih dan meningkatkan kinerja mereka secara keseluruhan. Bagian "yang ditingkatkan" dari pengembalian dana yang ditingkatkan indeks dapat dicapai melalui strategi seperti model pemilihan saham kuantitatif multi-faktor, model pengaturan waktu pasar subjektif, model rotasi sektor, dan model derivatif indeks berjangka yang ditingkatkan. Ini adalah pendekatan yang umum digunakan dalam produk yang ditingkatkan indeks saat ini.
Strategi Peningkatan Multi-Faktor Kuantitatif
Tujuan dari strategi peningkatan multifaktor kuantitatif adalah untuk memilih saham dengan memanfaatkan beberapa faktor secara bersamaan untuk memperoleh laba yang lebih baik. Faktor-faktor ini mencakup berbagai dimensi, termasuk faktor teknis (dinamika pasar dan indikator teknis), faktor makro, penggalian data statistik (pembelajaran mesin, pembelajaran mendalam), dan faktor fundamental. Faktor fundamental dapat mencakup stabilitas keuangan perusahaan, hasil dividen, valuasi, dan lain-lain.
Tabel 3: Dana Indeks Peningkatan Pemilihan Saham Multi-Faktor Umum di Pasar Saham AS.
Menggunakan Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD) sebagai Contoh
SPHD melacak Indeks S&P 500 High Dividend Low Volatility dan menggunakan strategi pemilihan saham multifaktor, dengan fokus pada saham dengan imbal hasil dividen tinggi dan volatilitas rendah. SPHD memilih 50 sekuritas teratas dengan imbal hasil dividen tertinggi dan volatilitas rendah dari Indeks S&P 500. Saham-saham komponen dibobot berdasarkan imbal hasil dividen, dengan batasan bobot saham individual sebesar 3% untuk memastikan diversifikasi. Untuk mempertahankan tujuan volatilitas rendahnya, dana tersebut melakukan penyeimbangan ulang dua kali setahun, menilai ulang pemilihan saham berdasarkan imbal hasil dividen dan indikator volatilitas yang diperbarui. Karena volatilitasnya yang rendah, ETF ini secara umum mengungguli Indeks S&P 500 yang lebih luas selama pasar melemah tetapi mungkin tertinggal di pasar menguat yang kuat.
Porsi laba SPHD yang meningkat berasal dari alokasi berlebih ke saham dengan dividen tinggi dan volatilitas rendah. Namun, SPHD telah berkinerja jauh lebih buruk daripada tolok ukur S&P 500 tahun lalu, terutama karena sektor-sektor dengan imbal hasil dividen tinggi, seperti keuangan, energi, maskapai penerbangan, dan pariwisata, sangat terdampak selama pandemi. Saham dengan dividen tinggi di sektor-sektor ini mungkin berkinerja buruk selama pandemi. Secara khusus, sektor keuangan, yang mencakup 26% dari portofolio SPHD, telah sangat terpengaruh oleh krisis perbankan baru-baru ini. Kinerja yang lebih buruk dibandingkan dengan tolok ukur telah menyebabkan penurunan signifikan dalam aset yang dikelolanya (AUM).
Secara tegas, SPHD dan QUAL dianggap sebagai dana pengelolaan pasif dengan beberapa strategi peningkatan. Strategi peningkatan ini bertujuan untuk mengoptimalkan faktor-faktor tertentu dalam portofolio, tetapi strategi investasi keseluruhan dana tersebut tetap berfokus pada pelacakan indeks-indeks tertentu. Di sisi lain, QARP tidak hanya menggunakan pengelolaan pasif untuk melacak indeks tetapi juga menggunakan beberapa strategi peningkatan dan pengelolaan aktif untuk memilih konstituen portofolionya, sehingga menjadikannya dana yang dikelola secara aktif.
Saat menerapkan strategi peningkatan multifaktor kuantitatif, bobot faktor dan jumlah kepemilikan dalam portofolio perlu dipertimbangkan. Bobot faktor dan kepemilikan portofolio yang berbeda dapat digunakan untuk mencapai tujuan investasi yang berbeda berdasarkan keadaan sebenarnya. Misalnya, menggunakan lebih banyak faktor yang terkait dengan stabilitas keuangan dan stabilitas pendapatan untuk berinvestasi pada saham defensif atau menggunakan lebih banyak faktor momentum pasar dan indikator teknis untuk berinvestasi pada saham pertumbuhan.
Strategi Peningkatan Waktu Pasar Subjektif
Pengaturan waktu pasar subjektif, sebagai strategi investasi, dapat dibagi lagi menjadi beberapa metode, termasuk pengaturan waktu teknis, pengaturan waktu fundamental, pengaturan waktu makro, pengaturan waktu sentimen, dan pengaturan waktu berdasarkan peristiwa. Metode-metode ini didasarkan pada berbagai faktor analitis dan pengambilan keputusan, yang bertujuan untuk mengidentifikasi tren, nilai, dan peluang pasar guna menentukan keputusan membeli, menjual, atau menyesuaikan portofolio dengan lebih baik.
Waktu Analisis Teknis: Analisis teknis adalah metode yang mengidentifikasi tren pasar potensial dengan mempelajari data harga dan volume historis. Investor dapat memanfaatkan alat analisis teknis seperti garis tren, rata-rata bergerak, dan indikator kekuatan relatif untuk menentukan arah, kekuatan, dan titik pembalikan pasar, sehingga mengidentifikasi peluang pembelian atau penjualan.
Waktu Analisis Fundamental: Analisis fundamental berfokus pada faktor-faktor seperti kondisi keuangan perusahaan, keunggulan kompetitif, dan posisi industri. Investor dapat melakukan penelitian mendalam tentang fundamental perusahaan untuk mengevaluasi nilai dan potensi pertumbuhannya. Ketika harga pasar meremehkan nilai sebenarnya perusahaan, investor dapat membeli, dan ketika harga pasar melebih-lebihkan nilai sebenarnya perusahaan, investor dapat menjual.
Waktu Analisis Ekonomi Makro: Strategi peningkatan waktu makro didasarkan pada analisis dampak data ekonomi makro pada tren pasar untuk mencapai alokasi aset yang lebih akurat. Strategi ini biasanya melibatkan analisis faktor-faktor seperti suku bunga, inflasi, kebijakan moneter, dan geopolitik. Misalnya, selama ekspansi ekonomi, investor dapat meningkatkan investasi saham mereka, sementara selama resesi ekonomi, investor dapat mengurangi investasi saham mereka atau beralih ke aset yang lebih aman. Manajer dana menyesuaikan strategi portofolio berdasarkan prospek dan ekspektasi mereka terhadap kondisi ekonomi makro global, yang berpotensi menghasilkan pengembalian berlebih dari waktu makro dibandingkan dengan dana indeks pasif yang hanya melacak tolok ukur.
Waktu Analisis Sentimen Pasar: Analisis sentimen pasar berfokus pada pengaruh sentimen investor dan faktor psikologis terhadap harga pasar. Investor dapat memanfaatkan indikator sentimen pasar (seperti indeks ketakutan/keserakahan, indeks kepercayaan investor, dll.) untuk menilai apakah pasar terlalu pesimis atau terlalu optimis dan membuat keputusan waktu yang sesuai. Membeli selama periode pesimisme yang berlebihan dan menjual selama periode optimisme yang berlebihan dapat membantu investor memperoleh keuntungan berlebih. Strategi sentimen menjadi semakin populer, dan indikator sentimen lainnya termasuk indeks sentimen AAII, VIX, indikator keluasan pasar, rasio jual/beli, dll.
Strategi Waktu Berdasarkan Peristiwa: Strategi berdasarkan peristiwa berfokus pada peristiwa tertentu (seperti merger, spin-off, dan restrukturisasi) yang dapat memengaruhi nilai perusahaan. Dengan mengantisipasi dan menganalisis peristiwa ini, investor dapat menentukan waktu untuk membeli atau menjual.
Menggunakan Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) sebagai contoh, Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) adalah dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berbasis pada pasar saham AS yang menggunakan strategi pengaturan waktu aktif. Tujuannya adalah untuk menyesuaikan eksposur terhadap saham-saham berkapitalisasi besar AS berdasarkan tren pasar untuk mencapai pengembalian investasi yang relatif stabil.
Dana tersebut terutama melacak Indeks S&P 500 dan menggunakan strategi penentuan waktu mengikuti tren berdasarkan rata-rata pergerakan. Ketika S&P 500 berada di atas rata-rata pergerakan 200 hari dan telah ditutup di atas rata-rata pergerakan lima hari selama lima hari perdagangan terakhir, dana tersebut berinvestasi penuh pada Indeks S&P 500. Ketika S&P 500 berada di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, dana tersebut mengalokasikan 50% asetnya ke Indeks S&P 500 dan 50% ke obligasi Treasury AS jangka pendek. Ketika rata-rata pergerakan lima hari S&P 500 tetap di bawah rata-rata pergerakan 200 hari selama lima hari perdagangan berturut-turut, dana tersebut berinvestasi sepenuhnya pada obligasi Treasury AS jangka pendek.
Dengan mengamati kinerja Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) di lingkungan pasar tertentu, seperti pasar bullish pada tahun 2017, pasar yang bergejolak pada tahun 2018, dan turbulensi pasar yang disebabkan oleh pandemi COVID-19 pada tahun 2020, terungkap karakteristik dana dengan timing yang ditingkatkan. Pada tahun 2017, Indeks S&P 500 mencapai pengembalian tahunan yang tinggi sekitar 21,8%. Pada tahun itu, PTLC menghasilkan pengembalian sekitar 20,4%, sedikit lebih rendah dari indeks acuan. Sementara PTLC memperoleh beberapa keuntungan di pasar yang sedang naik, kinerjanya sedikit di bawah Indeks S&P 500 karena biaya manajemen dan biaya perdagangan.
Dalam lingkungan pasar yang bergejolak pada tahun 2018, Indeks S&P 500 mengalami fluktuasi yang signifikan, dengan keuntungan substansial di awal tahun diikuti oleh penurunan yang signifikan di akhir tahun, yang mengakibatkan penurunan tahunan total sekitar 4,4%. Sebagai perbandingan, PTLC berkinerja relatif baik pada tahun 2018, dengan pengembalian tahunan sekitar -3,7%, mencapai tingkat mitigasi kerugian tertentu relatif terhadap indeks acuan.
Pada awal tahun 2020, pandemi COVID-19 memicu gejolak pasar yang signifikan secara global. Indeks S&P 500 mengalami penurunan cepat sekitar 34% tetapi kemudian mengalami pemulihan yang kuat, mengakhiri tahun dengan kenaikan sekitar 16%. PTLC menunjukkan kinerja yang relatif lebih lemah selama tahun ini, dengan laba tahunan sekitar 11,5%. Meskipun dana tersebut mengurangi kerugian sampai batas tertentu selama penurunan pasar melalui strategi waktunya, kinerjanya tertinggal selama pemulihan berikutnya, yang mengakibatkan laba tahunan yang lebih rendah dibandingkan dengan indeks acuan.
Oleh karena itu, di pasar yang sedang naik, kinerja PTLC mirip dengan indeks acuan. Di pasar yang sedang turun, strategi pengaturan waktu dana dapat membantu mengurangi kerugian, tetapi karena kesalahan pelacakan, kinerjanya mungkin tidak selalu mengungguli indeks acuan dalam semua kondisi pasar.
Strategi Peningkatan Rotasi Sektor
Strategi peningkatan rotasi sektor melibatkan rotasi alokasi di antara berbagai sektor berdasarkan posisi mereka dalam siklus bisnis sebelum tren pasar muncul. Strategi ini bertujuan untuk meningkatkan eksposur ke sektor-sektor yang diharapkan berkinerja lebih baik dengan mengalokasikan lebih banyak ke industri yang mengalami tren naik ("overweight") dan mengurangi alokasi ke sektor-sektor yang berkinerja buruk ("underweight"). Dengan menyimpang dari alokasi sektor indeks pelacakan, strategi ini bertujuan untuk mencapai pengembalian berlebih dibandingkan dengan kinerja indeks.
Tabel 4: Pemilihan Saham Rotasi Industri Umum Dana Indeks yang Ditingkatkan di Pasar Saham AS.
Menggunakan PDP (Invesco DWA Momentum ETF) sebagai contoh, PDP bertujuan untuk melacak kinerja Dorsey Wright Technical Leaders Index menggunakan strategi kekuatan relatif. PDP memilih dan memberi bobot pada investasi di 30 saham AS yang menunjukkan kekuatan relatif tertinggi. Dengan asumsi bahwa sektor teknologi berkinerja terbaik di pasar dan memiliki kekuatan relatif tinggi, PDP akan memilih saham yang berkinerja terbaik dalam sektor teknologi.
Untuk melaksanakan strategi tersebut, PDP secara berkala menyeimbangkan kembali kepemilikannya untuk memastikan investasi berkelanjutan pada saham teknologi dengan kekuatan relatif tertinggi. Jika lingkungan pasar berubah dan kekuatan relatif sektor lain mulai meningkat, seperti sektor barang konsumsi, PDP dapat menyesuaikan kepemilikannya dan mengalokasikan investasi ke sektor berkinerja terbaik baru berdasarkan data kekuatan relatif terbaru dan tren pasar.
Secara keseluruhan, metode pelaksanaan strategi PDP didasarkan pada pemilihan saham menggunakan kekuatan relatif dan penyesuaian berdasarkan kinerja dan tren pasar. Kriteria pemilihannya adalah kekuatan relatif, yang mengacu pada kinerja relatif terhadap saham atau sektor lain. Portofolio tersebut diseimbangkan kembali secara berkala. Kedua dana dalam tabel tersebut telah mengungguli kinerja acuan selama jangka waktu satu tahun, tetapi telah menunjukkan kinerja yang relatif lebih lemah dari tahun ke tahun (YTD).
Strategi Peningkatan Derivatif
Strategi peningkatan derivatif melibatkan penggunaan derivatif seperti opsi, futures, swap, dll., untuk meningkatkan kinerja portofolio. Strategi ini biasanya melibatkan pertimbangan leverage, lindung nilai risiko, dan spekulasi.
Beberapa strategi peningkatan derivatif berdasarkan pasar saham AS meliputi:
Investasi Indeks Berjangka: Jika terdapat diskon antara kontrak indeks saham berjangka dan indeks spot, seseorang dapat berinvestasi dalam indeks saham berjangka untuk mensimulasikan sebagian posisi indeks dan memperoleh laba yang lebih tinggi dari konvergensi premi negatif. Dengan mengalokasikan sebagian dana ke indeks saham berjangka untuk melacak indeks yang mendasarinya, dana yang tersisa dapat diinvestasikan dalam strategi pendapatan tetap atau arbitrase untuk menghasilkan laba yang relatif stabil.
Calendar Spread: Memanfaatkan perbedaan harga antara kontrak berjangka dengan bulan kedaluwarsa yang berbeda dari indeks yang sama untuk arbitrase. Ketika kontrak berjangka memiliki premi yang lebih tinggi dibandingkan dengan kontrak di dekatnya, seseorang dapat membuat posisi beli pada kontrak di dekatnya sekaligus membuat posisi jual pada kontrak berjangka. Seiring berjalannya waktu, perbedaan harga antara kedua kontrak ini dapat menyatu, sehingga menghasilkan keuntungan berlebih.
Arbitrase Antarpasar: Ketika terdapat perbedaan harga antara dua pasar yang sangat berkorelasi (seperti komoditas, suku bunga, nilai tukar, dll.), seseorang dapat membuat posisi beli di satu pasar sekaligus membuat posisi jual di pasar lainnya. Seiring berjalannya waktu, perbedaan harga antara kedua pasar ini dapat menyatu, sehingga menghasilkan keuntungan yang lebih besar.
Strategi Opsi: Opsi adalah derivatif umum lainnya. Misalnya, seseorang dapat meningkatkan laba atas investasi saham yang ada dengan menjual covered call. Dalam strategi ini, dana tersebut memegang sejumlah saham dan menjual sejumlah opsi call yang setara. Hal ini memungkinkan dana tersebut untuk mengumpulkan premi opsi dan meningkatkan laba investasi secara keseluruhan. Namun, risiko dari strategi ini adalah kehilangan potensi keuntungan jika harga saham melebihi harga pelaksanaan opsi.
Perdagangan Berpasangan: Strategi ini melibatkan dua saham dari industri yang sama atau dengan korelasi tinggi. Ketika perbedaan harga antara dua saham tersebut melampaui level normal historis, seseorang dapat membangun posisi beli pada saham yang relatif dinilai rendah sementara pada saat yang sama membangun posisi jual pada saham yang relatif dinilai tinggi. Seiring berjalannya waktu, perbedaan harga antara dua saham ini dapat menyatu, menghasilkan keuntungan berlebih.
Mengambil ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) sebagai contoh dana yang ditingkatkan indeksnya menggunakan strategi derivatif berdasarkan pasar saham AS,
ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) bertujuan untuk memberikan imbal hasil harian yang -3 kali lipat dari kinerja Indeks Nasdaq-100. ETF dengan leverage terbalik ini dirancang untuk investor berpengalaman yang mengantisipasi penurunan jangka pendek dalam teknologi dan saham berkapitalisasi besar dalam Nasdaq-100. Untuk mencapai tujuan investasinya, SQQQ menggunakan instrumen keuangan seperti swap, kontrak berjangka, dan opsi untuk mendapatkan eksposur jangka pendek terhadap Indeks Nasdaq-100. Hasilnya, SQQQ dapat memperbesar imbal hasil ketika indeks yang mendasarinya menurun, tetapi juga dapat memperbesar kerugian ketika indeks naik.
Secara khusus, dalam strategi swap, SQQQ memperoleh eksposur short terhadap Indeks Nasdaq-100 dengan mengadakan perjanjian swap dengan lembaga keuangan lainnya. Berdasarkan kontrak swap, SQQQ setuju untuk menukarkan imbal hasil aset acuan (seperti Indeks Nasdaq-100) pada harga tetap selama periode tertentu. Hal ini memungkinkan SQQQ memperoleh eksposur short terhadap Indeks Nasdaq-100 tanpa benar-benar memegang saham tersebut.
Dalam strategi kontrak berjangka, SQQQ memperoleh eksposur short terhadap Indeks Nasdaq-100 dengan menjual kontrak berjangka Indeks Nasdaq-100. Melalui pendekatan ini, SQQQ setuju untuk menjual aset acuan (Indeks Nasdaq-100) pada harga tertentu di masa mendatang. Strategi ini memungkinkan SQQQ untuk terlibat dalam perdagangan short Indeks Nasdaq-100 tanpa benar-benar memegang saham tersebut.
Dalam strategi opsi, SQQQ memanfaatkan pembelian opsi jual untuk mencapai eksposur pendek. Opsi jual memberi SQQQ hak untuk menjual aset acuan (Indeks Nasdaq-100) pada harga tertentu di masa mendatang. Dengan membeli opsi jual, SQQQ memperoleh laba saat aset acuan turun, sehingga mencapai eksposur pendek terhadap Indeks Nasdaq-100. SQQQ mengeksekusi perdagangan ini di berbagai platform dan tempat perdagangan untuk memastikan likuiditas dan memperoleh harga yang optimal. Namun, ETF ini secara umum dianggap sebagai investasi jangka pendek berisiko tinggi dan tidak direkomendasikan untuk kepemilikan jangka panjang.
Berbagai strategi lanjutan yang melacak indeks yang sama memberi investor paparan risiko yang sesuai.
Bahkan ketika melacak indeks yang sama, investor dapat memilih dana indeks yang menawarkan strategi pelacakan dan produk leverage yang berbeda berdasarkan toleransi risiko, tujuan investasi, dan pengembalian yang diharapkan. Berikut adalah beberapa pengantar untuk pilihan produk yang melacak Nasdaq-100. Sebagian besar produk ini termasuk dalam manajemen pasif dan bertujuan untuk memberi investor strategi yang berbeda untuk melacak Indeks Nasdaq-100 untuk eksposur dan pengembalian yang sesuai.
QQQ (Invesco QQQ Trust): Sebagai produk unggulan Invesco, QQQ adalah ETF paling populer dan terkenal (AUM 175.780 juta) yang melacak Indeks Nasdaq-100. ETF ini bertujuan untuk meniru kinerja indeks dengan berinvestasi pada sekuritas yang sama dalam proporsi yang sama. Indeks ini mencakup 100 perusahaan nonfinansial terbesar yang terdaftar di pasar saham Nasdaq. QQQ adalah ETF dengan bobot kapitalisasi pasar, yang berarti kepemilikannya dibobot berdasarkan kapitalisasi pasarnya.
QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF): QTR bertujuan untuk melacak kinerja Indeks Nasdaq-100 sekaligus mengurangi tail risk. ETF ini berinvestasi pada sekuritas yang sama dengan QQQ tetapi juga memegang opsi jual pada Indeks Nasdaq-100 untuk melindungi dari penurunan pasar yang signifikan.
QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM adalah alternatif berbiaya rendah untuk QQQ. Reksa dana ini juga melacak Indeks Nasdaq-100 tetapi dengan rasio biaya yang lebih rendah. Strategi investasi dan kepemilikannya mirip dengan QQQ, tetapi dengan biaya yang lebih rendah, sehingga lebih hemat biaya bagi investor jangka panjang.
QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF): QQQN adalah ETF yang diluncurkan oleh Invesco. ETF ini bertujuan untuk melacak Indeks Nasdaq Q-50, yang mencakup perusahaan nonfinansial yang diperingkat dari peringkat 101 hingga 150 berdasarkan kapitalisasi pasar di pasar Nasdaq. Perusahaan-perusahaan ini biasanya dianggap berada dalam tahap pertumbuhan dengan teknologi yang inovatif dan disruptif. QQQN memberi investor paparan terhadap sekelompok perusahaan potensial yang berada dalam tahap pertumbuhan.
QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF): Strategi QQQA bertujuan untuk melacak kinerja Indeks Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum, yang mencakup pendekatan berbasis momentum yang memilih saham berdasarkan sinyal kekuatan relatif. Kekuatan relatif mengacu pada kinerja masing-masing saham relatif terhadap pasar atau industri. Berdasarkan sinyal kekuatan relatif, saham yang berkinerja baik dalam jangka pendek di antara konstituen Indeks Nasdaq-100 dipilih. Dengan menggunakan strategi investasi momentum, saham dipilih dan diberi bobot sesuai dengan kekuatan relatifnya. Saham dengan kinerja yang lebih kuat akan menerima bobot yang lebih tinggi, sementara saham dengan kinerja yang lebih lemah akan menerima bobot yang lebih rendah atau mungkin dikeluarkan dari portofolio.
TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): TQQQ bertujuan untuk melacak Indeks Nasdaq-100 High Beta dan merupakan ETF dengan leverage yang dirancang untuk memberikan kinerja tiga kali lipat dari keuntungan Indeks Nasdaq-100. ETF ini bertujuan untuk melacak kinerja keseluruhan Indeks Nasdaq-100. Karena efek leverage-nya, TQQQ biasanya menunjukkan volatilitas dan risiko yang lebih tinggi dibandingkan dengan indeks yang mendasarinya.
QQQX (Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX adalah dana yang dikelola secara aktif berdasarkan Indeks Nasdaq-100. Dana ini mengadopsi strategi penimpaan, yang melibatkan kepemilikan saham-saham konstituen Indeks Nasdaq-100 dan penjualan opsi beli secara bersamaan. Strategi penimpaan ini bertujuan untuk meningkatkan pendapatan portofolio. Dalam strategi ini, dana ini memegang saham-saham Indeks Nasdaq-100 sekaligus menjual kontrak-kontrak opsi beli yang sesuai. Jika, pada tanggal kedaluwarsa, harga Indeks Nasdaq-100 lebih rendah daripada harga pelaksanaan opsi beli, opsi beli akan kedaluwarsa tanpa dilaksanakan, dan dana ini dapat mempertahankan premi yang terkumpul. Hal ini memungkinkan dana ini menghasilkan pendapatan tambahan dengan menjual opsi beli ketika tren pasar stabil atau menurun.
Tujuan dari strategi penimpaan adalah untuk meningkatkan laba portofolio melalui pendapatan tambahan ini dan mengurangi sebagian risiko penurunan di pasar. Namun, penjualan opsi beli sebagai bagian dari strategi penimpaan juga membatasi potensi keuntungan portofolio di pasar yang sedang naik, karena dana tersebut mungkin tidak dapat memperoleh manfaat penuh dari apresiasi harga saat opsi beli dilaksanakan.
Kesimpulan
Dibandingkan dengan pasar ETF/Dana Indeks ekuitas di AS, pasar untuk produk peningkatan indeks kripto masih dalam tahap yang sangat awal. Seiring dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar mata uang kripto secara keseluruhan, terdapat potensi yang tinggi untuk ekspansi cepat di pasar untuk produk terstruktur yang meningkatkan kinerja indeks kripto. Kami percaya bahwa berbagai strategi peningkatan yang digunakan dalam dana indeks ekuitas AS dan dana/ETF peningkatan indeks dapat diterapkan pada konstruksi dana peningkatan indeks kripto. Strategi ini dapat mencakup model pemilihan saham kuantitatif multi-faktor, model pengaturan waktu subjektif, model rotasi sektor, atau strategi berbasis derivatif seperti kontrak berjangka untuk meningkatkan pengembalian. Dana peningkatan indeks kripto ini dapat membantu investor dengan preferensi risiko yang berbeda memperoleh eksposur risiko yang diinginkan dan mencapai pengembalian berlebih melalui pendekatan peningkatan ini.
situs web: ldcap.com
media: ld-capital.medium.com