Apa itu kontrak berjangka?
Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual suatu komoditas, mata uang, atau instrumen lainnya dengan harga yang telah ditentukan pada waktu tertentu di masa depan.
Berbeda dengan pasar spot tradisional, di pasar berjangka, perdagangan tidak ‘diselesaikan’ secara instan. Sebaliknya, dua pihak akan memperdagangkan kontrak, yang menentukan penyelesaian di masa depan. Selain itu, pasar berjangka tidak mengizinkan pengguna untuk membeli atau menjual komoditas atau aset digital secara langsung. Sebaliknya, mereka memperdagangkan representasi kontrak dari aset tersebut, dan perdagangan aset (atau uang tunai) yang sebenarnya akan terjadi di masa depan - saat kontrak dilaksanakan.
Sebagai contoh sederhana, perhatikan kasus kontrak berjangka komoditas fisik, seperti gandum, atau emas. Di beberapa pasar berjangka tradisional, kontrak ini ditandai untuk pengiriman, artinya ada pengiriman fisik komoditas tersebut. Akibatnya, emas atau gandum harus disimpan dan diangkut, sehingga menimbulkan biaya tambahan (dikenal sebagai biaya pengangkutan). Namun, saat ini banyak pasar berjangka yang melakukan penyelesaian secara tunai, artinya hanya nilai tunai yang setara saja yang diselesaikan (tidak ada pertukaran barang secara fisik).
Selain itu, harga emas atau gandum di pasar berjangka mungkin berbeda tergantung pada seberapa jauh tanggal penyelesaian kontrak. Semakin panjang jeda waktunya, semakin tinggi biaya penyimpanannya, semakin besar potensi ketidakpastian harga di masa depan, dan semakin besar pula potensi kesenjangan harga antara pasar spot dan pasar berjangka.
Mengapa pengguna memperdagangkan kontrak berjangka?
Lindung nilai dan manajemen risiko: inilah alasan utama mengapa masa depan diciptakan.
Eksposur singkat: pedagang dapat bertaruh terhadap kinerja suatu aset meskipun mereka tidak memilikinya.
Leverage: trader dapat memasuki posisi yang lebih besar dari saldo akunnya.
Apa itu kontrak berjangka abadi?
Kontrak abadi adalah jenis kontrak berjangka khusus, tetapi tidak seperti kontrak berjangka tradisional, kontrak ini tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Jadi seseorang dapat memegang suatu posisi selama yang diinginkannya. Selain itu, perdagangan kontrak abadi didasarkan pada Harga Indeks yang mendasarinya. Harga Indeks terdiri dari harga rata-rata suatu aset, menurut pasar spot utama dan volume perdagangan relatifnya.
Jadi, tidak seperti kontrak berjangka konvensional, kontrak abadi sering kali diperdagangkan dengan harga yang sama atau sangat mirip dengan pasar spot. Namun, selama kondisi pasar ekstrem, harga mark mungkin menyimpang dari harga pasar spot. Namun, perbedaan terbesar antara kontrak berjangka tradisional dan kontrak abadi adalah ‘tanggal penyelesaian’ kontrak berjangka tradisional.
Berapa margin awalnya?
Margin awal adalah nilai minimum yang harus Anda bayarkan untuk membuka posisi leverage. Misalnya, Anda dapat membeli 1.000 BNB dengan margin awal 100 BNB (dengan leverage 10x). Jadi margin awal Anda adalah 10% dari total pesanan. Margin awal adalah yang mendukung posisi leverage Anda, bertindak sebagai jaminan.
Berapa margin pemeliharaannya?
Margin pemeliharaan adalah jumlah minimum jaminan yang harus Anda pegang agar posisi perdagangan tetap terbuka. Jika saldo margin Anda turun di bawah level ini, Anda akan menerima margin call (meminta Anda menambahkan lebih banyak dana ke akun Anda) atau dilikuidasi. Sebagian besar bursa mata uang kripto akan melakukan hal terakhir.
Dengan kata lain, margin awal adalah nilai yang Anda komit saat membuka posisi, dan margin pemeliharaan mengacu pada saldo minimum yang Anda perlukan agar posisi tetap terbuka. Margin pemeliharaan adalah nilai dinamis yang berubah sesuai harga pasar dan saldo akun Anda (jaminan).
Apa itu likuidasi?
Jika nilai agunan Anda berada di bawah margin pemeliharaan, rekening berjangka Anda mungkin akan dilikuidasi. Tergantung pada bursa yang Anda gunakan, likuidasi terjadi dengan cara yang berbeda. Secara umum, harga likuidasi berubah sesuai dengan risiko dan leverage masing-masing pengguna (berdasarkan agunan dan eksposur bersihnya). Semakin besar total posisi, semakin tinggi margin yang dibutuhkan.
Untuk menghindari likuidasi, Anda dapat menutup posisi Anda sebelum harga likuidasi tercapai atau menambahkan lebih banyak dana ke saldo agunan Anda - menyebabkan harga likuidasi semakin menjauh dari harga pasar saat ini.
Berapa tingkat pendanaannya?
Pendanaan terdiri dari pembayaran rutin antara pembeli dan penjual, sesuai dengan tingkat pendanaan saat ini. Ketika tingkat pendanaan di atas nol (positif), pedagang yang membeli (pembeli kontrak) harus membayar pedagang yang menjual (penjual kontrak). Sebaliknya, tingkat pendanaan negatif berarti posisi short membayar posisi long.
Tingkat pendanaan didasarkan pada dua komponen: tingkat bunga dan premi. Suku bunga dapat berubah dari satu bursa ke bursa lainnya, dan preminya bervariasi sesuai dengan perbedaan harga antara pasar berjangka dan pasar spot.
Secara umum, ketika kontrak berjangka abadi diperdagangkan dengan harga premium (lebih tinggi dari pasar spot), posisi long harus membayar posisi short karena tingkat pendanaan yang positif. Situasi seperti ini diperkirakan akan mendorong harga turun, karena posisi beli ditutup dan posisi jual baru dibuka.
Berapa harga tandanya?
Harga mark adalah perkiraan nilai sebenarnya suatu kontrak (harga wajar) bila dibandingkan dengan harga perdagangan sebenarnya (harga terakhir). Perhitungan harga mark mencegah likuidasi tidak adil yang mungkin terjadi ketika pasar sangat bergejolak. Jadi, meskipun Harga Indeks terkait dengan harga pasar spot, harga mark mewakili nilai wajar kontrak berjangka abadi. Biasanya, harga mark didasarkan pada Harga Indeks dan tingkat pendanaan - dan juga merupakan bagian penting dari perhitungan “PnL yang belum direalisasi”.
Apa itu PnL?
PnL adalah singkatan dari untung dan rugi, dan dapat direalisasikan atau tidak. Ketika Anda memiliki posisi terbuka di pasar berjangka abadi, PnL Anda belum terealisasi, artinya PnL Anda masih berubah sebagai respons terhadap pergerakan pasar. Ketika Anda menutup posisi Anda, PnL yang belum terealisasi menjadi PnL yang terealisasi (baik sebagian atau seluruhnya).
Karena PnL yang direalisasi mengacu pada keuntungan atau kerugian yang berasal dari posisi tertutup, maka PnL tidak memiliki hubungan langsung dengan harga mark, namun hanya pada harga eksekusi order. Sebaliknya, PnL yang belum terealisasi terus berubah dan merupakan pendorong utama likuidasi. Oleh karena itu, harga mark digunakan untuk memastikan bahwa perhitungan PnL yang belum terealisasi adalah akurat dan adil.
Apa itu Dana Asuransi?
Sederhananya, Dana Asuransi inilah yang mencegah saldo trader yang merugi turun di bawah nol, sekaligus memastikan trader yang menang mendapatkan keuntungannya.
Sebagai ilustrasi, misalkan Alice memiliki $2.000 di akun berjangkanya, yang digunakan untuk membuka posisi long BNB 10x dengan harga $20 per koin. Perhatikan bahwa Alice membeli kontrak dari pedagang lain dan bukan dari bursa. Jadi di sisi lain perdagangan, kita memiliki Bob, dengan posisi short dengan ukuran yang sama.
Karena leverage 10x, Alice sekarang memegang posisi 100 BNB (senilai $20.000), dengan jaminan $2.000. Namun, jika harga BNB turun dari $20 menjadi $18, posisi Alice dapat ditutup secara otomatis. Ini berarti asetnya akan dilikuidasi dan jaminannya sebesar $2.000 hilang seluruhnya.
Jika karena alasan apa pun, sistem tidak dapat menutup posisinya tepat waktu dan harga pasar semakin turun, Dana Asuransi akan diaktifkan untuk menutupi kerugian tersebut hingga posisi ditutup. Hal ini tidak akan banyak berubah bagi Alice, karena dia telah dilikuidasi dan saldonya nol, namun hal ini memastikan bahwa Bob dapat memperoleh keuntungannya. Tanpa Dana Asuransi, saldo Alice tidak hanya akan turun dari $2.000 menjadi nol tetapi juga bisa menjadi negatif.
Namun dalam praktiknya, posisi belinya mungkin akan ditutup sebelum itu karena margin pemeliharaannya akan lebih rendah dari persyaratan minimum. Biaya likuidasi langsung masuk ke Dana Asuransi, dan sisa dana dikembalikan ke pengguna. Jadi, Dana Asuransi adalah suatu mekanisme yang dirancang untuk menggunakan agunan yang diambil dari pedagang yang dilikuidasi untuk menutupi kerugian rekening yang bangkrut. Dalam kondisi pasar normal, Dana Asuransi diperkirakan akan terus tumbuh seiring dengan dilikuidasinya pengguna.
Kesimpulannya, Dana Asuransi semakin besar ketika pengguna dilikuidasi sebelum posisinya mencapai nilai impas atau negatif. Namun dalam kasus yang lebih ekstrim, sistem mungkin tidak dapat menutup semua posisi, dan Dana Asuransi akan digunakan untuk menutupi potensi kerugian. Meskipun jarang terjadi, hal ini dapat terjadi pada periode volatilitas tinggi atau likuiditas pasar rendah.
Apa itu Deleveraging Otomatis?
Deleveraging otomatis mengacu pada metode likuidasi pihak lawan yang hanya terjadi jika Dana Asuransi berhenti berfungsi (dalam situasi tertentu). Meskipun kecil kemungkinannya, kejadian seperti itu mengharuskan para pedagang yang untung untuk menyumbangkan sebagian dari keuntungan mereka untuk menutupi kerugian para pedagang yang merugi. Sayangnya, karena volatilitas yang ada di pasar mata uang kripto, kemungkinan ini tidak dapat sepenuhnya dihindari.
Dengan kata lain, likuidasi pihak lawan adalah langkah terakhir yang diambil ketika Dana Asuransi tidak dapat menutupi seluruh posisi pailit. Biasanya, posisi dengan keuntungan (dan leverage) tertinggi adalah posisi yang memberikan kontribusi lebih besar. Biasanya, sistem perdagangan akan mengambil setiap langkah yang mungkin dilakukan untuk menghindari auto-deleveraging, tetapi hal itu juga berubah dari satu bursa ke bursa lainnya.
