Poin-poin Utama
Uniswap adalah bursa mata uang kripto yang terdesentralisasi. Ini adalah "pasar on-chain" yang memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual mata uang kripto di Ethereum dan lebih dari 10 blockchain lainnya.
Pedagang dapat menukar ribuan token berbeda di Uniswap tanpa harus bergantung pada perantara atau entitas terpusat.
Pengguna juga dapat menyediakan likuiditas ke kumpulan likuiditas Uniswap dan memperoleh biaya atas swap dari pengguna lain.
Perkenalan
Bursa terpusat (CEX) telah menjadi tulang punggung pasar mata uang kripto selama bertahun-tahun karena likuiditasnya yang tinggi, transaksi yang lebih cepat, jalur masuk fiat, dan dukungan pelanggan. Namun, bursa terdesentralisasi (DEX) semakin populer karena pengguna tertarik dengan perdagangan peer-to-peer dan aksesibilitas yang meningkat.
DEX menawarkan manfaat unik yang dapat menjadikannya alternatif yang menarik bagi CEX. Salah satu contohnya adalah Uniswap. Dibuat oleh Hayden Adams pada tahun 2018, implementasinya terinspirasi oleh teknologi dasar yang pertama kali dijelaskan oleh salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin.
Uniswap memelopori model automated market maker (AMM) dan memainkan peran penting dalam penemuan dan pengembangan DEX. Saat ini, Uniswap terus menjadi salah satu DEX paling populer dan mudah digunakan yang tersedia, dengan likuiditas tinggi dan beragam pilihan token.
Apa itu Uniswap?
Uniswap adalah DEX yang memungkinkan pengguna memperdagangkan mata uang kripto tanpa bergantung pada otoritas pusat atau perantara. Awalnya, Uniswap hanya tersedia untuk jaringan Ethereum, tetapi kini telah memperluas penawarannya untuk mendukung banyak blockchain lainnya.
Layanan Uniswap didasarkan pada kontrak pintar, yang merupakan program yang dijalankan sendiri pada blockchain dengan kondisi yang telah ditentukan sebelumnya yang langsung ditulis ke dalam kode.
Uniswap menggunakan model AMM yang inovatif, yang menggunakan kumpulan likuiditas alih-alih buku pesanan tradisional untuk memungkinkan perdagangan yang lancar. Pengguna dapat menyediakan likuiditas ke kumpulan ini dengan menyetorkan nilai yang sama dari kedua token dalam pasangan tersebut. Sebagai imbalannya, mereka menerima token Penyedia Likuiditas (LP).
Pengguna lain dapat menukar token dengan berinteraksi dengan kumpulan likuiditas. Model Pembuat Pasar Produk Konstan (CPMM) digunakan untuk menentukan harga aset dalam kumpulan likuiditas.
Uniswap menggunakan perangkat lunak sumber terbuka, yang dapat Anda periksa di Uniswap GitHub.
Bagaimana Cara Kerja Uniswap?
Inti dari Uniswap adalah model CPMM-nya. Mari kita lihat cara kerjanya.
Misalnya, Anda menyetorkan pasangan perdagangan ke kumpulan likuiditas Uniswap sebagai penyedia likuiditas (LP). Anda dapat menyetorkan pasangan token apa pun dengan nilai yang sama. Misalnya, ETH dan satu token ERC-20, atau dua token ERC-20. Salah satu token biasanya berupa stablecoin seperti DAI, USDC, atau USDT.
Sebagai imbalan atas komitmen pasangan token tersebut, Anda akan menerima "token likuiditas" sebagai LP, yang mewakili bagian Anda dari kumpulan likuiditas dan bagian yang sesuai dari biaya perdagangan yang dihasilkan oleh kumpulan tersebut.
Mari kita lihat kumpulan likuiditas ETH/USDT. Kita akan menyebut bagian ETH dari kumpulan tersebut sebagai x dan bagian USDT sebagai y. Uniswap mengalikan x dengan y untuk menghitung total likuiditas dalam kumpulan tersebut, yang akan kita sebut k. Ide inti di balik Uniswap adalah bahwa k harus tetap konstan. Oleh karena itu, rumus untuk total likuiditas kumpulan tersebut adalah: x * y = k.
Jadi, katakanlah Alice membeli 1 ETH seharga 300 USDT menggunakan kumpulan likuiditas ETH/USDT. Dengan demikian, ia meningkatkan porsi USDT dan mengurangi porsi ETH dari kumpulan tersebut. Ini akan meningkatkan harga ETH.
Hal ini terjadi karena ETH di pool berkurang setelah transaksi dan kita tahu bahwa total likuiditas pool (k) harus tetap konstan; mekanisme ini menentukan bahwa harga ETH akan menjadi k/x. Pada akhirnya, harga yang dibayarkan untuk ETH di pool didasarkan pada seberapa besar perdagangan tertentu menggeser rasio antara x dan y.
Perlu dicatat bahwa model ini tidak berskala secara linear. Semakin besar pesanan, semakin besar pergeseran keseimbangan antara x dan y. Oleh karena itu, pesanan yang lebih besar jauh lebih mahal daripada pesanan yang lebih kecil dan akan menyebabkan slippage yang semakin besar. Ini juga berarti bahwa semakin besar kumpulan likuiditas, semakin kecil pergeseran antara x dan y, dan oleh karena itu, semakin mudah untuk memenuhi pesanan besar.
Evolusi Uniswap
Uniswap telah berkembang dari waktu ke waktu, dengan berbagai versi protokol yang menawarkan fitur dan penyempurnaan baru. Berikut ini adalah ikhtisar singkat tentang Uniswap v1, v2, v3, v4, dan UniswapX.
Uniswap v1
Diluncurkan pada tahun 2018, Uniswap v1 merupakan versi pertama dari protokol Uniswap. Protokol ini dirancang dengan mengutamakan kesederhanaan tetapi tetap memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan token ERC-20 apa pun di blockchain Ethereum. Protokol ini mendapatkan popularitas di kalangan komunitas Ethereum dan berfungsi sebagai bukti konsep untuk bursa terdesentralisasi berbasis AMM.
Uniswap v2
Uniswap v2 diluncurkan pada tahun 2020 dan membawa beberapa perbaikan pada versi pertama. Salah satu perubahan paling signifikan adalah diperkenalkannya pasangan ERC-20 ke ERC-20, yang berarti penyedia likuiditas dapat membuat kontrak berpasangan untuk dua token ERC-20 mana pun.
Pengguna juga dapat berdagang antar-token tanpa perlu konversi perantara ke ETH. Singkatnya, Uniswap v2 mengizinkan kumpulan likuiditas yang terdiri dari dua token ERC-20 apa pun, alih-alih harus memiliki ETH bersama satu token ERC-20.
Uniswap v2 juga meningkatkan efisiensi protokol, menurunkan biaya gas, dan memperkenalkan fitur-fitur baru seperti flash swap, yang berarti token dapat dirilis kepada penerima sebelum memverifikasi bahwa token input yang diterima mencukupi. Fitur-fitur dan pengoptimalan baru tersebut menyiapkan panggung untuk pertumbuhan eksponensial dalam adopsi AMM dan menjadikan Uniswap salah satu bursa spot mata uang kripto terbesar.
Uniswap v3
Salah satu perubahan paling signifikan yang diperkenalkan Uniswap v3 terkait dengan efisiensi modal. Banyak AMM mengalami inefisiensi modal — sebagian besar dana yang dikandungnya biasanya tidak digunakan karena karakteristik inheren dari model x * y = k yang disebutkan sebelumnya. Sederhananya, semakin besar likuiditas yang dimiliki pool, semakin besar pula order dan kisaran harga yang dapat didukung oleh sistem.
LP dalam pool ini menyediakan likuiditas untuk kurva harga antara 0 dan tak terhingga, yang berarti modal yang disediakan oleh LP dalam AMM didistribusikan secara merata di semua rentang harga. Ini berarti hanya sebagian likuiditas dalam pool yang berada di tempat sebagian besar perdagangan berlangsung. Namun, tidak masuk akal untuk menyediakan likuiditas dalam rentang harga yang jauh dari harga saat ini atau tidak akan pernah tercapai.
Uniswap v3 berupaya mengatasi masalah ini — LP kini dapat menetapkan rentang harga khusus di mana mereka ingin menyediakan likuiditas, yang seharusnya menghasilkan likuiditas yang lebih terkonsentrasi dalam rentang harga dengan aktivitas perdagangan terbanyak. Misalnya, jika LP menetapkan rentang harga $1.000 hingga $2.000, likuiditas yang disediakan hanya dapat memungkinkan perdagangan antara kedua harga ini, bukan dalam rentang harga tak terbatas.
Dalam beberapa hal, Uniswap v3 adalah cara dasar untuk membuat buku pesanan on-chain di Ethereum, tempat para pelaku pasar dapat memutuskan untuk menyediakan likuiditas dalam rentang harga pilihan mereka. Perlu dicatat bahwa perubahan ini lebih menguntungkan pelaku pasar yang lebih berpengalaman daripada peserta pemula. Dengan lapisan kompleksitas tambahan ini, LP yang kurang aktif dapat memperoleh lebih sedikit biaya perdagangan daripada pemain profesional yang mengoptimalkan strategi mereka secara konsisten.
Uniswap LP diposisikan sebagai NFT
Karena setiap LP dapat menetapkan kisaran harganya sendiri, posisi setiap LP Uniswap bersifat unik dan karenanya, tidak lagi dapat dipertukarkan. Di Uniswap v3, posisi LP sekarang diwakili oleh token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT). Namun, posisi bersama masih dapat dibuat dapat dipertukarkan (ERC-20).
LP Uniswap v3 kini melihat semua biaya yang dihasilkan langsung dalam NFT itu sendiri. NFT ini dapat diperdagangkan antar dompet dan pemegangnya selalu dapat mengumpulkan biaya posisi. Pada dasarnya, ini adalah gambar digital yang menampilkan informasi penting, seperti pasangan token dan kurva yang mewakili "kecuraman" posisi. Setiap posisi Uniswap v3 juga memiliki skema warna yang unik, dan kumpulan yang berbeda diwakili oleh variasi warna yang berbeda.
Tingkatan biaya yang berbeda
Uniswap v3 menawarkan tiga tingkat biaya kepada LP, yaitu 0,05%, 0,30%, dan 1,00%, untuk memungkinkan LP menyesuaikan margin keuntungan mereka berdasarkan volatilitas yang diharapkan dari pasangan token. Misalnya, LP menghadapi risiko yang lebih tinggi pada pasangan yang tidak berkorelasi, seperti ETH/USDT, dan risiko yang lebih rendah pada pasangan yang berkorelasi, seperti pasangan stablecoin.
Uniswap pada Lapisan 2
Secara historis, biaya transaksi Ethereum terus meningkat seiring dengan meningkatnya penggunaan jaringan. Hal ini membuat penggunaan Uniswap terkadang tidak layak secara ekonomi, terutama bagi pengguna yang lebih kecil. Untuk mengatasi masalah ini, Uniswap v3 memungkinkan solusi penskalaan Layer 2 untuk menskalakan kontrak pintar sambil tetap menikmati keamanan jaringan Ethereum. Implementasi ini juga membantu meningkatkan hasil transaksi dan memastikan biaya yang lebih rendah bagi pengguna.
Uniswap tersedia di BNB Chain
Uniswap mulai beroperasi di rantai BNB setelah menerima dukungan dari para pemilih tata kelola. Langkah ini berpotensi memberi pengguna opsi perdagangan yang lebih hemat biaya. Ini juga berarti pengguna Uniswap akan dapat memanfaatkan kecepatan tinggi dan biaya transaksi rendah dari Rantai BNB. Selain itu, integrasi ini memungkinkan Uniswap untuk memanfaatkan kumpulan likuiditas baru dan meningkatkan kesadaran serta adopsi di antara investor ritel dan institusional.
Uniswap v4
Uniswap v4 menghadirkan peningkatan menarik untuk membuat perdagangan terdesentralisasi lebih lancar, lebih murah, dan lebih fleksibel. Salah satu fitur terbesarnya adalah "hook," yang memungkinkan pengembang menyesuaikan cara kerja kumpulan likuiditas, menambahkan opsi seperti biaya dinamis atau membagi perdagangan besar menjadi perdagangan yang lebih kecil untuk menghindari lonjakan harga.
Alih-alih membuat kontrak baru untuk setiap pool, semua pool berjalan dalam satu kontrak (disebut arsitektur singleton), sehingga menghemat biaya gas hingga 99%. Uniswap v4 juga menyederhanakan transaksi dengan sistem yang disebut flash accounting, sekaligus memperkenalkan kembali pasangan perdagangan ETH langsung untuk pertukaran yang lebih cepat dan lebih murah.
Pembaruan ini dirancang untuk memangkas biaya, memungkinkan strategi perdagangan yang lebih kreatif, dan membuat platform lebih menarik bagi pedagang dan pengembang profesional.
UniswapX
UniswapX adalah sistem perdagangan baru yang membantu pengguna mendapatkan harga yang lebih baik dengan menarik likuiditas dari berbagai sumber, seperti bursa terdesentralisasi dan inventaris pribadi. Alih-alih membayar biaya gas secara langsung, pengguna menandatangani pesanan di luar jaringan, dan "pengisi" pihak ketiga menangani transaksi, bersaing untuk menawarkan harga terbaik. Pengaturan ini juga menghindari biaya transaksi yang gagal dan melindungi pengguna dari serangan MEV, memastikan perdagangan yang lebih adil.
Apa Itu Kehilangan yang Tidak Permanen?
Selain memperoleh biaya untuk menyediakan likuiditas bagi pedagang yang dapat menukar token, LP juga harus menyadari adanya efek yang disebut kerugian tidak permanen. Mari kita asumsikan Alice adalah LP yang telah menyetorkan 1 ETH dan 100 USDT ke dalam pool Uniswap dengan total likuiditas 10.000 (10 ETH x 1.000 USDT); sisanya didanai oleh LP lain seperti dirinya. Bagian Alice dalam pool tersebut adalah 10%, yang berarti setoran awalnya mencakup 10% dari total likuiditas pool.
Pada saat Alice melakukan deposit, harga 1 ETH adalah 100 USDT, yang berarti depositnya adalah $200 (1 ETH x $100 + 100 USDT). Sekarang anggaplah harga ETH naik menjadi 400 USDT. Akibatnya, pedagang arbitrase menambahkan USDT ke dan mengeluarkan ETH dari pool hingga rasio antara keduanya secara akurat mencerminkan harga baru. Hal ini menyebabkan jumlah ETH dan USDT di pool berkurang menjadi 5 ETH dan 2.000 USDT.
Alice memutuskan untuk menarik dananya dari pool. Berdasarkan bagiannya, ia menerima 10%, yaitu 0,5 ETH dan 200 USDT, dengan total $400 (0,5 ETH x $400 + 200 USDT). Di permukaan, tampaknya Alice telah memperoleh keuntungan.
Namun, jika dia menyimpan deposit awalnya sebesar 1 ETH dan 100 USDT, dia akan mendapatkan total nilai $500 (1 ETH x $400 + 100 USDT). Oleh karena itu, dengan menyimpan dananya ke pool Uniswap, Alice telah kehilangan apresiasi harga ETH.
Kerugian ini disebut "tidak permanen" karena dapat dikurangi jika harga token yang dikumpulkan kembali ke harga yang sama seperti saat ditambahkan ke pool. Selain itu, karena LP memperoleh biaya, kerugian dapat diimbangi dari waktu ke waktu. Meskipun demikian, LP harus menyadari konsep kerugian tidak permanen sebelum menambahkan dana ke pool Uniswap.
Perlu dicatat bahwa skenario di atas berlaku baik saat harga naik maupun turun sejak saat penyetoran. Ini berarti bahwa jika harga ETH turun sejak saat penyetoran, kerugian yang dialami oleh LP juga dapat meningkat.
Bagaimana Uniswap Menghasilkan Uang?
Uniswap menghasilkan pendapatan melalui biaya kecil yang dibebankan untuk setiap perdagangan yang dilakukan menggunakan protokol. "Biaya penyedia likuiditas" ini ditetapkan pada jumlah tertentu dari nilai perdagangan dan secara otomatis didistribusikan ke LP. Tidak seperti bursa tradisional, Uniswap sebagai protokol tidak menghasilkan pendapatan untuk dirinya sendiri tetapi untuk LP. Dengan memusatkan likuiditas mereka, LP dapat meningkatkan eksposur mereka dalam kisaran harga yang ditentukan untuk mendapatkan lebih banyak biaya perdagangan di Uniswap v3.
Selain itu, karena sifat Uniswap yang open-source dan terdesentralisasi, tidak ada entitas pusat yang mengendalikan atau mengambil keuntungan dari protokol tersebut. Sebaliknya, protokol tersebut dikelola dan ditingkatkan oleh komunitas pengguna dan pengembang melalui sistem tata kelola yang terdesentralisasi.
Token Uniswap (UNI).
Token asli Uniswap, UNI, diluncurkan pada September 2020 dan sejak itu telah menarik pengguna dan LP ke platform tersebut. UNI adalah token ERC-20, yang berarti token ini dibuat di Ethereum dan dapat disimpan di dompet mata uang kripto mana pun yang mendukung token ERC-20.
Token UNI memberi pemegangnya hak tata kelola, yang berarti mereka dapat memberikan suara atas perubahan dan perbaikan protokol. Tingkat hak suara yang dimiliki pengguna sebanding dengan jumlah token tata kelola yang mereka miliki. Proses tata kelola terdesentralisasi, yang berarti siapa pun dapat mengajukan proposal dan siapa pun dapat memberikan suara.
Token UNI dapat dibeli dan dijual di berbagai bursa mata uang kripto, sehingga pedagang dapat menggunakan token UNI untuk memperdagangkan mata uang kripto lain atau untuk berpartisipasi dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi). Perlu dicatat bahwa kasus penggunaan baru dapat muncul melalui permintaan komunitas dan pemungutan suara tata kelola.
Cara Menggunakan Uniswap
Untuk menggunakan Uniswap, Anda perlu memiliki dompet mata uang kripto yang berisi sejumlah token ether (ETH) atau ERC-20. Berikut cara mulai menggunakan opsi swap sederhana di Uniswap:
Hubungkan ke dompet Ethereum Anda di situs web Uniswap.
Pilih token yang ingin Anda perdagangkan. Uniswap mendukung beberapa token ERC-20; pastikan Anda memilih yang benar.
Masukkan jumlah yang ingin Anda perdagangkan. Antarmuka akan menampilkan perkiraan jumlah token lain yang akan Anda terima berdasarkan nilai tukar saat ini.
Jika jumlahnya memuaskan, Anda dapat mengeklik "Tukar". Dompet Anda kemudian akan meminta Anda untuk mengonfirmasi transaksi.
Setelah mengonfirmasi transaksi, perdagangan akan dilakukan di Ethereum. Terakhir, token akan ditampilkan di dompet Anda.
Pemikiran Penutup
Uniswap adalah protokol DEX yang terus berkembang yang memungkinkan siapa saja yang memiliki dompet kripto untuk membeli, menjual, dan menukar berbagai macam aset digital. Platform ini telah memungkinkan kelas baru LP untuk memperoleh biaya atas aset mereka yang tidak aktif sekaligus memungkinkan para pedagang untuk dengan mudah menukar mata uang kripto.
Peluncuran token tata kelola UNI semakin memantapkan posisi Uniswap sebagai platform yang digerakkan oleh komunitas. Seiring dengan terus berkembangnya ekosistem DeFi, akan menarik untuk melihat bagaimana DEX berevolusi untuk memenuhi permintaan pengguna sambil mempertahankan nilai-nilai inti desentralisasi.
Bacaan lebih lanjut
Apa itu Uniswap V4?
Apa itu Automated Market Maker (AMM)?
Apa itu Aplikasi Terdesentralisasi (DApps)?
Penafian: Konten ini disajikan kepada Anda "apa adanya" hanya untuk informasi umum dan tujuan pendidikan, tanpa pernyataan atau jaminan apa pun. Konten ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, atau profesional lainnya, dan tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda harus mencari nasihat Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Jika artikel disumbangkan oleh kontributor pihak ketiga, harap dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan tersebut adalah milik kontributor pihak ketiga, dan tidak mencerminkan pandangan Binance Academy. Harap baca penafian lengkap kami di sini untuk detail lebih lanjut. Harga aset digital bisa berubah-ubah. Nilai investasi Anda dapat turun atau naik dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang diinvestasikan. Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian yang mungkin Anda alami. Materi ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, atau profesional lainnya. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Ketentuan Penggunaan dan Peringatan Risiko kami.
