Poin Penting
Anggaplah pembuat pasar otomatis (AMM) sebagai sistem yang didukung kontrak pintar yang terus menerus mengutip harga antara dua atau lebih aset digital menggunakan rumus algoritmik.
AMM memungkinkan perdagangan tanpa kepercayaan tanpa buku pesanan tradisional, dan siapa pun dapat menjadi pembuat pasar dengan menyediakan likuiditas ke kolam dan mendapatkan bagian dari biaya perdagangan dan insentif lainnya.
Protokol ini telah mengubah keuangan terdesentralisasi (DeFi), membuat 'pembuatan pasar' lebih mudah diakses oleh semua orang.
Pengantar
Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) berkembang pesat di berbagai jaringan blockchain, termasuk Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche, dan solusi Layer 2 seperti Arbitrum dan Optimism. Pertumbuhan ini telah mendorong adopsi luas AMM, yang memiliki kolam likuiditas dalam dan menangani miliaran dalam volume perdagangan.
AMM memungkinkan siapa saja untuk dengan mudah membuat atau berpartisipasi dalam pasar untuk hampir semua token, memungkinkan perdagangan tanpa perantara terpusat. Tapi bagaimana AMM bekerja di bawah kap? Bagaimana mereka dibandingkan dengan pertukaran buku pesanan tradisional? Mari kita cari tahu.
Apa itu Pembuat Pasar Otomatis (AMM)?
AMM adalah protokol yang digunakan dalam pertukaran terdesentralisasi (DEX). Ini didasarkan pada model penetapan harga algoritmik untuk memungkinkan perdagangan token tanpa bergantung pada buku pesanan. Jadi, alih-alih mencocokkan pembeli dan penjual, AMM menggunakan kolam likuiditas di mana harga ditetapkan berdasarkan jumlah token dalam kolam.
Rumus AMM klasik yang dipopulerkan oleh Uniswap adalah rumus produk konstan: x * y = k, di mana x dan y adalah cadangan token, dan k adalah produk konstan. Ini berarti bahwa saat pengguna memperdagangkan token, jumlah mereka dalam kolam menyesuaikan untuk menjaga produk k tetap konstan, secara dinamis mempengaruhi harga.
Selain rumus tradisional Uniswap, ada jenis AMM lain. Misalnya:
Curve menggunakan rumus pertukaran stabil yang dioptimalkan untuk perdagangan token dengan harga yang serupa (seperti stablecoin), yang membantu mengurangi slippage.
Uniswap v3 memperkenalkan likuiditas terkonsentrasi, memungkinkan penyedia likuiditas mengalokasikan dana ke dalam rentang harga tertentu untuk meningkatkan efisiensi modal dan potensi penghasilan.
Pembuat pasar tradisional biasanya adalah perusahaan yang menggunakan strategi kompleks untuk mempertahankan buku pesanan dan spread yang ketat. AMM mendemokratisasi peran ini, memungkinkan siapa saja untuk berkontribusi likuiditas dan membuat pasar di rantai melalui kontrak pintar.
Bagaimana Cara Kerja Pembuat Pasar Otomatis?
Alih-alih menggunakan buku pesanan, AMM beroperasi melalui kolam likuiditas yang diisi dengan token. Pengguna yang dikenal sebagai penyedia likuiditas (LP) menyetor nilai yang sama dari dua atau lebih token ke dalam kolam ini. Trader kemudian berinteraksi langsung dengan kolam untuk menukar token.
Ini berarti Anda berdagang dengan program komputer yang menetapkan harga menggunakan rumus. AMM menyesuaikan harga secara instan saat perdagangan terjadi dan saldo token berubah. Kolam dengan lebih banyak likuiditas biasanya memungkinkan perdagangan yang lebih lancar dengan lebih sedikit slippage (perbedaan antara harga perdagangan yang diharapkan dan aktual).
LP diberi imbalan dengan biaya perdagangan dan terkadang insentif tambahan, seperti imbalan penambangan likuiditas. Namun, mereka juga menghadapi risiko, seperti kerugian sementara, yang terjadi ketika harga token bergerak relatif satu sama lain.
Kolam likuiditas
Kolam likuiditas adalah kontrak pintar yang menyimpan cadangan dari dua atau lebih token yang dapat ditukar oleh trader. Untuk menyediakan likuiditas, LP menyetor nilai yang sesuai dari token-token ini. Misalnya, menyetor $1.000 mungkin berarti menempatkan $500 dalam bentuk ETH dan $500 dalam bentuk USDC.
Biaya dari perdagangan dalam kolam dibagikan di antara LP secara proporsional dengan bagian mereka dari total likuiditas. Struktur biaya bervariasi antar platform. Misalnya, Uniswap v3 menawarkan beberapa tingkat biaya tergantung pada tingkat risiko perdagangan dan mencakup biaya protokol kecil yang masuk ke pemerintahan.
Semakin banyak likuiditas dalam kolam, semakin sedikit slippage yang akan dihadapi trader. Slippage cenderung lebih tinggi untuk perdagangan besar relatif terhadap ukuran kolam, karena rumus penetapan harga menyesuaikan saldo token dan harga.
Kerugian sementara
Kerugian sementara mengacu pada pengurangan nilai dolar yang mungkin dialami penyedia likuiditas dibandingkan dengan sekadar memegang token jika harga token tersebut berubah relatif satu sama lain.
Inovasi seperti likuiditas terkonsentrasi Uniswap v3 dan kolam stabil Curve membantu mengurangi kerugian sementara dengan mengoptimalkan cara likuiditas ditempatkan dan diproses. Kolam yang terdiri dari token yang sangat berkorelasi, seperti stablecoin atau versi terbungkus dari aset yang sama, biasanya mengalami kerugian sementara yang jauh lebih sedikit.
Ingatlah, jika Anda menarik uang Anda saat harga telah berubah, kerugian itu menjadi permanen. Biaya perdagangan dan insentif dapat mengimbangi kerugian ini, tetapi itu tidak selalu terjadi. LP harus menyadari risiko sebelum menyetor dana.
Risiko yang Perlu Dipertimbangkan
Meskipun AMM menawarkan desentralisasi dan akses mudah, pengguna harus menyadari banyak risiko:
Kerentanan kontrak pintar yang dapat menyebabkan kehilangan dana.
Kerugian sementara (ketika harga token menyimpang).
Serangan front-running dan nilai yang dapat diekstrak oleh penambang (MEV), di mana bot atau penambang mengatur ulang atau menyandwich transaksi untuk mengekstrak keuntungan dengan mengorbankan pengguna biasa.
Ketidakpastian regulasi yang mempengaruhi platform DeFi.
Untuk mengurangi risiko, cari platform AMM yang terpercaya dan pastikan untuk memahami mekanismenya sebelum berdagang atau menyediakan likuiditas.
Pemikiran Penutup
AMM telah mengubah DeFi dengan membuat perdagangan dan pembuatan pasar terbuka untuk semua orang. AMM saat ini lebih maju, dengan model yang lebih kompleks, fitur baru, dan berjalan di berbagai jaringan blockchain.
Jika Anda ingin mencoba AMM sendiri, platform seperti Uniswap, Curve, dan PancakeSwap menawarkan antarmuka yang ramah pengguna untuk menukar ribuan token dengan lancar dari dompet Anda.
Bacaan Lanjutan
Penjelasan Kerugian Sementara
Penjelasan Spread Bid-Ask dan Slippage
Apa itu Kolam Likuiditas dalam DeFi?
Apa itu Uniswap dan Bagaimana Cara Kerjanya?
Apa itu Front Running?
Penafian: Konten ini disajikan kepada Anda dengan basis 'apa adanya' untuk informasi umum dan tujuan pendidikan saja, tanpa pernyataan atau jaminan dalam bentuk apa pun. Ini tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan, hukum, atau profesional lainnya, dan tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda harus mencari nasihat Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Produk yang disebutkan dalam artikel ini mungkin tidak tersedia di wilayah Anda. Ketika artikel ini ditulis oleh kontributor pihak ketiga, harap dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan adalah milik kontributor pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan Binance Academy. Harap baca penafian lengkap kami untuk informasi lebih lanjut. Harga aset digital bisa sangat fluktuatif. Nilai investasi Anda bisa turun atau naik dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang diinvestasikan. Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian yang mungkin Anda alami. Materi ini tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan, hukum, atau profesional lainnya. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Ketentuan Penggunaan dan Peringatan Risiko.
